輸入型通貨膨脹假說的形成機制及實證分析

張小武

摘要：本文歸納總結了輸入型通貨膨脹的主流觀點對輸入型通貨膨脹的傳導機制的分析，并認為輸入型通貨膨脹假說是不成立的。從理論上，輸入型通貨膨脹屬于成本推動型通貨膨脹，并通過計量模型檢驗了引發輸入型通貨膨脹的直接因素——國際大宗商品價格對我國通貨膨脹率的影響，證明了對輸入型通貨膨脹假說的質疑。

關鍵詞：輸入型通貨膨脹；國際大宗商品價格；居民消費價格指數

一、 關于輸入型通貨膨脹

輸入型通貨膨脹（Imported Inflation），又稱斯勘的納維亞小國型通貨膨脹，是我國理論界和實際部門對當前通貨膨脹的基本定性。是指由于國外商品或生產要素價格的上漲，引起國內物價的持續上漲現象。其理論依據是價格上漲后的國際大宗商品通過商品的進口輸入到國內，引起國內通貨膨脹的產生。輸入型通貨膨脹與開放經濟有密切的關系，開放的程度越大，發生的概率越大。

當前，主流的觀點認為輸入型通貨膨脹的傳導有兩個渠道，國際貿易渠道和資本流入渠道。國際上將輸入型通貨膨脹分為兩大類：國際通貨膨脹結構論和國際通貨膨脹貨幣論。

在國際貿易渠道中，輸入型通貨膨脹的傳導機制為：1、國際市場上原材料等大宗商品價格上漲，導致國內的進口價格上升， 各部門生產成本和產品定價也隨之上升， 進而帶動整體物價水平的上升， 形成成本推動型通貨膨脹。2、當國外存在通貨膨脹時， 國外商品價格上漲使得我國的對外貿易順差加大， 使我國的外匯儲備增加。從而我國國內貨幣供給增加， 導致需求拉上型通貨膨脹。3、國外出現通貨膨脹，造成外幣相對于人民幣的貶值， 人民幣的升值會造成對國外商品需求的增加， 這種需求也會增加本國商品的消費需求， 最終引起社會總需求的增加， 從而導致需求拉上型通貨膨脹。

在資本流入角度下，我國出口的長期過快增長， 外國資本的過多輸入和過多的國內投機活動， 使我國的外匯儲備大幅增加，直接造成我國貨幣量的大幅增加， 貨幣的供給增加造成了通貨膨脹。隨著國際經濟的不斷開放和全球經濟一體化，我國國際收支持續保持雙順差， 外匯儲備過多， 人民幣面臨升值壓力， 而我國實施的是以市場為基礎的，單一的、有管理的浮動匯率制，所以，為了維持匯率穩定， 央行必須買進外匯， 拋出人民幣， 貨幣的供給進一步增加，導致了通貨膨脹的持續存在。

二、輸入型通貨膨脹假說質疑

“通貨膨脹在任何時間、任何地點都是一種貨幣現象?！?976年諾貝爾經濟學獎獲得者，著名的經濟學家米爾頓.弗里德曼這樣寫到。貨幣數量論使得我們同意，貨幣量的增長是通貨膨脹率的主要決定因素。因此，造成通貨膨脹的直接原因是國家貨幣發行量的增加。所以，從貨幣主義角度上看，輸入型通貨膨脹是個假說。

首先，從理論上看，輸入型通貨膨脹屬于成本推動型通貨膨脹。我國的輸入型通貨膨脹的最直接原因是國際商品價格的升高，即進口商品價格上漲，直接引起了成本推動型型通貨膨脹。但是根據理論，進口成本推進通貨膨脹的前提是一個國家生產所需要的原材料主要依賴于進口，而我國雖然進口量很大，但是相比于我國的生產總量，依然達不到這個前提假設。因此，即便國外商品價格上漲導致我國進口成本增加，也不可能引起我國的通貨膨脹率的升高。

其次，根據經濟學原理，成本推動型通貨膨脹是基于成本因素螺旋性上漲而形成的。而市場上商品和服務的需求供給是不變的，不存供大于求或供小于求。在這種情況下，為了不傷害國內經濟的發展并且控制通貨膨脹，只能使用財政政策進行調節，完全不需要國家的貨幣政策。就我國而言，如果輸入型通貨膨脹假說能夠成立，那么完全不需中央銀行實施緊縮性貨幣政策，只需通過財政性補貼政策，對關系到國計民生的重要產品進行價格管理，就能避免偶然的國際價格上漲對國內物價的沖擊。然而，自2010年以來，管理層沒有采用財政性政策，而采用緊縮性貨幣政策，說明輸入型通貨膨脹假說是完全站不住腳的。

再次，通貨膨脹是指一般物價水平持續上漲的現象。但國際商品的價格變化是波動的，有漲有跌，因此它并不是推動我國通貨膨脹的持續因素。衡量通貨膨脹的最重要指標：消費價格指數，是個拉氏指數，即用一籃子固定產品計算的價格指數。因此，國際商品偶然的價格變化通過市場傳導機制使我國部分產品價格升高，通過一籃子產品的價格加權平均，也不會引起我國消費者價格指數的大幅升高。以國際油價為例，浙江大學巫金、章華在《中國輸入型通貨膨脹來自何方》一文中，從美元本位制這一貨幣體系出發，研究其對國內物價的影響。引入相對貨幣供應量、相對利率、美元名義匯率、國際油價和國內消費者物價指數五個變量，建立VAR模型，得出了以下結論：美元貨幣供應量和美元利率都對我國通貨膨脹造成了影響。匯率和國際油價對國內通貨膨脹雖有一定影響，但不明顯。

三、實證分析

選取2008年1月至2010年12月36個月的我國居民消費價格指數和國際平均原油價格進行多元回歸分析。數據來源于中國經濟與社會發展統計數據庫和世界銀行數據庫。

回歸方程：Y=B+B1X1+B2X2+B3X3+E

因變量Y：月居民消費價格指數。自變量X1：國際月平均原油價格。 X2：滯后一期的國際月平均原油價格。X3：滯后兩期的國際月平均原油價格。 B為常數項，B1、B2、B3分別是X1、X2、X3的系數，E為誤差項。

從表中我們可以看出，各變量的系數B1、B2、B3的T值都不大，說明各解釋變量對被解釋變量的影響因素都不大。而且該回歸模型的F值只有0.771，數值太小，說明模型的擬合優度不高。所以，我們可以得出結論：以國際原油價格為代表的國際大宗商品價格的升高對我國通貨膨脹率的影響不大，證明了輸入型通貨膨脹假說不是我國近期通貨膨脹率升高的主要原因，也說明了輸入型通貨膨脹假說是不成立的。（作者單位：西南民族大學）

注：本項目得到西南民族大學研究生創新型科研項目資助

參考文獻：

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