西方實證會計理論三大假說在中國的適用性研究

楊勁松

摘要：西方實證會計理論的三大假說就是管理層薪酬假說、債務(wù)契約假說和政治成本假說。本文先簡要分析這三大假說，然后再對其在中國的適用性進行分析研究，并分析為什么不適用中國經(jīng)濟的原因。為了促進我國市場經(jīng)濟的健康發(fā)展，學界要借鑒國外會計理論，探討符合中國特色的實證會計理論。

關(guān)鍵詞：實證會計理論假說；國有企業(yè)；民營企業(yè)；適用性

西方實證會計理論強調(diào)什么是最優(yōu)會計政策，強調(diào)會計政策的實用性，在不同組織結(jié)構(gòu)的公司里采用不同的會計政策，以促進企業(yè)的健康發(fā)展。西方國家重在研究實證會計理論，而我國則是將實證會計理論與規(guī)范會計理論結(jié)合各起來研究。所謂實證會計理論就是會計是怎樣的理論；而規(guī)范會計理論則是會計應(yīng)該是怎樣的理論。

1.西方實證會計理論三大假說概述

西方實證會計理論三大假說就是：管理層薪酬假說、債務(wù)契約假說和政治成本假說。

1.1管理層薪酬假說

在現(xiàn)代企業(yè)制度下，企業(yè)股東與管理者是相分離的，他們之間存在一定的利益沖突。由于企業(yè)股東無法直接觀察到管理者是否認真謹慎的管理公司，于是會與管理者簽訂一定的薪酬契約。而這個薪酬契約是以盈余信息為基礎(chǔ)的，也就是說，企業(yè)管理者的薪酬直接與企業(yè)年利潤掛鉤。那么，企業(yè)管理者為了獲得較高的報酬，必然會認真努力的促進企業(yè)發(fā)展，提高企業(yè)年利潤。當然，管理者也不可避免的會產(chǎn)生一些投機心理，就是說，管理者為了提高薪酬，將報告收益從未來期間轉(zhuǎn)至當期的會計程序，這樣就產(chǎn)生了企業(yè)管理者人為操作會計信息的行為。當企業(yè)當期利潤較高時，企業(yè)管理層產(chǎn)生投機心理的欲望較低；當當期利潤較低時，企業(yè)管理層就會有較高的投機欲望，進而進行會計處理，以獲得較高的薪酬。這也就是所謂的管理層薪酬假說。

1.2債務(wù)契約假說

由代理理論可知，企業(yè)股東與企業(yè)債權(quán)人之間存在一定的利益沖突。債權(quán)人與企業(yè)股東簽訂一定的債務(wù)契約，債權(quán)人借錢給企業(yè)，定期獲得固定收益。那么，債權(quán)人就特別看重企業(yè)的經(jīng)營狀況和財務(wù)狀況，因為這關(guān)系到他能否按期收取利息，關(guān)系到其收回固定成本的風險。

而企業(yè)股東則希望企業(yè)以最少投資獲得最大收益，因此他們更加傾向于投資風險性高投資回報高的項目，他們只看到了這些項目的投資回報率，卻并沒有充分考慮到其風險性。而企業(yè)管理者往往會迫于股東的壓力而不得不投資這些風險性高的項目。債權(quán)人為了確保其固定收益率，往往會在債務(wù)契約上增加一些限制性條款，當企業(yè)違反這些條款的時候，債權(quán)人有權(quán)對企業(yè)做出加息或是提前收回本金等懲罰。

實證會計理論認為：當企業(yè)處于違約邊緣時，就會有進行會計信息處理的欲望，通過盈余管理，將未來收益記入當期會計程序中。因此，債權(quán)人往往會更加看重企業(yè)的負債率大小，通過負債率和企業(yè)的實際情況，分析其是否能如期還款。當公司的資產(chǎn)負債率越高時，管理者進行盈余管理的欲望越強烈。

1.3政治成本假說

當企業(yè)越做越大時，它在某一行業(yè)中的地位就越來越高，而壟斷該行業(yè)市場的可能性也就越高。政府為了促進市場經(jīng)濟的健康發(fā)展和公平競爭，往往會特別關(guān)注該企業(yè)是否會壟斷該行業(yè)市場，而衡量企業(yè)壟斷市場的標準之一就是企業(yè)的利潤，當超過政府定的標準線之后，政府就會采取一些反壟斷措施，對企業(yè)做出一定的懲罰。而企業(yè)為了規(guī)避懲罰，就會將當期的收益遞延至以后各期的會計程序中。

通過學者的研究表明，企業(yè)規(guī)模越大，企業(yè)可操縱的利潤空間就越小，而為了達到降低當期利潤的目的，他們往往會將企業(yè)的無形資產(chǎn)作為費用來處理，從而提高成本，降低利潤。

2.西方實證會計理論三大假說在中國的適用性分析

我國自20世紀90年代開始引入這三種理論假說，開始對其進行研究和檢驗。但是，研究的重點放在了這三種理論的正確性上，而沒有將其與中國企業(yè)的實際情況有機結(jié)合起來研究。1997年是我國實證會計研究的一個重要分水嶺，因為，1997年之前學界研究重點在有效資本市場假說上，而1997年之后，研究重點放在了會計問題上，其中越來越多的學者對西方三大實證會計理論假說進行直接或間接的分析檢驗。

2.1管理層薪酬假說在中國的適用性分析

以前，我國企業(yè)的管理層薪酬契約是保密的，是不公開的，直到2005年之后才開始披露管理層薪酬契約，因此，在管理者薪酬假說上的研究也不是很多。王躍堂教授曾對中國企業(yè)進行會計政策選擇的經(jīng)濟動機研究，他設(shè)置眾多的虛擬變量來檢驗管理層薪酬假說的準確性，但是，結(jié)果卻表明并不顯著，換言之，管理層薪酬假說在中國企業(yè)的適用性不強。

吳東輝的《中國上市公司應(yīng)計項目選擇的實證研究》一文也是對管理層薪酬假說在中國適用性的研究。他將企業(yè)投資機會組合和相對業(yè)績水平作為管理層最大化其薪酬的變量，考察了上市公司應(yīng)計項目選擇的問題，最終得出的結(jié)論是：投資機會多的企業(yè)傾向于選擇增加收益的應(yīng)計項目，而企業(yè)管理層則有較強的欲望調(diào)整應(yīng)計項目。從結(jié)論上來看，與管理層薪酬假說是相符的，但是，前提條件卻并不相同。也就是說，在中國，企業(yè)管理者進行會計程序處理的基礎(chǔ)是相對業(yè)績水平和投資業(yè)務(wù)組合。

王克敏和王志超于2007年發(fā)表《高管控制權(quán)、報酬與盈余管理——基于中國上市公司的實證研究》一文，他們將公司前三位高管年薪總額的對數(shù)作為替代高管薪酬的變量，然后考察了高管年薪總額與企業(yè)盈余管理之間的關(guān)系。得出這樣的結(jié)論：企業(yè)高管的報酬與企業(yè)盈余管理的相關(guān)性不強。

學界得出的普遍結(jié)論就是：管理層薪酬假說在中國不適用，它與中國的實際情況不相符。

2.2債務(wù)契約假說在中國的適用性分析

在我國，大部分學者在研究債務(wù)契約假說時都是將企業(yè)的資產(chǎn)負債率作為變量的，但是，不同的學者卻也得出了大相徑庭的結(jié)論。

吳東輝在《中國上市公司應(yīng)計項目選擇的實證研究》一文中提出：資產(chǎn)負債率高的企業(yè)更傾向于選擇增加收益的非正常流動應(yīng)計項目。而白云霞將1996年——1999年上海和深圳發(fā)生控制權(quán)轉(zhuǎn)移的130家企業(yè)作為研究樣本，得出這樣的結(jié)論：企業(yè)資產(chǎn)負債率越高，其進行盈余管理的動機就越大，非常有可能對其資產(chǎn)進行處理，最終使企業(yè)的業(yè)績報告大于其閾值。以上這兩個研究表明，債務(wù)契約假說是正確的，在中國市場上依舊適用。

但是，也有學者得出了與債務(wù)契約假說完全相反的結(jié)論。李增泉的研究顯示，資產(chǎn)負債率越高的上市公司的資產(chǎn)減值比率和當期計提比例就越高，他的研究對象是1998年12月31日之前上市的719家A股企業(yè)和另外144加外資股企業(yè)。雷光勇和劉慧龍對我國在1999年配股成功的196家企業(yè)進行分析得知，資產(chǎn)負債率越高的企業(yè)進行盈余管理的欲望也就越小。以上這兩個研究正是與債務(wù)契約假說截然相反的。

同樣的，還有些學者在對債務(wù)契約假說進行研究時并沒有得出非常顯著的結(jié)論，而這也顯示出債務(wù)契約假說在中國市場的不適用。綜合各個學者的研究表明，在對我國上市公司進行分析研究時，債務(wù)契約假說并不適用。

2.3政治成本假說在中國的適用性分析

在進行政治成本假說的研究時，幾乎所有學者都將企業(yè)規(guī)模大小作為代理變量，而衡量企業(yè)規(guī)模大小的則是企業(yè)總資產(chǎn)的對數(shù)。但是，不同的學者也得出了不同的結(jié)論。

沈振宇、王金圣和薛爽在《壞賬準備與上市公司利潤操縱——來自中國上市公司的證據(jù)》一文中提出：上市公司的規(guī)模越大，其計提壞賬準備的欲望也就越大。他們的研究對象是我國1997年和1998年A股公司。

張然、陸正飛和葉康濤在《會計準則變遷與長期資產(chǎn)減值》一文中提出：當以當年減值準備計提比例作為因變量時，以企業(yè)總資產(chǎn)對數(shù)為衡量標準的企業(yè)規(guī)模的變量系數(shù)不具有顯著性；當以減值準備轉(zhuǎn)回數(shù)額作為因變量時，這時候企業(yè)規(guī)模的變量系數(shù)就具有了顯著性，符合政治成本假說。

李增泉得出了與政治成本假說截然相反的結(jié)論，企業(yè)規(guī)模越大，其資產(chǎn)減值比率和當期計提的比例就越低。換句話說，企業(yè)規(guī)模越大，企業(yè)的當期報告的盈余就會越高，在統(tǒng)計上具有顯著性。而吳東輝的研究也表明，規(guī)模越大的企業(yè)其進行盈余管理的欲望就越強，越有可能夸大其收益。

總而言之，政治成本假說在中國并不適用。

3.三大假說不適用的原因分析

西方會計理論的三大假說是基于西方市場研究得出來的，而中國市場經(jīng)濟與西方存在很大差異，中國的市場經(jīng)濟有中國獨特的國情。要促進市場經(jīng)濟的公平、公正，促進社會經(jīng)濟的快速發(fā)展，應(yīng)盡快基于中國國情和市場發(fā)展現(xiàn)狀研究出中國的實證會計理論。那么，三大假說不適用中國市場的原因又有哪幾個方面呢？

3.1中國市場的股權(quán)融資動機因素

政府為了促進國有企業(yè)的發(fā)展，于上世紀90年代開始了國有企業(yè)的改革，希望促進整個國民經(jīng)濟的健康穩(wěn)步發(fā)展。于是，在20世紀90年代初開啟了股票市場，為國有企業(yè)提供了融資的來源。而股權(quán)融資成本的低廉也使得我國的上市公司有了更強的股權(quán)融資動機。

而市場必須有一定的監(jiān)管，政府要采取一定的措施確保市場的健康發(fā)展，確保股權(quán)融資的穩(wěn)定發(fā)展，于是在企業(yè)的上市、退市、配股、增發(fā)等方面設(shè)置了較高的門檻，以便對市場進行有序監(jiān)管。同時，政府設(shè)置的這些門檻大多都與企業(yè)的會計盈余管理有關(guān)。那么，我們對這幾個因素分析可以看出，企業(yè)股權(quán)融資的動機高，而政府有一定的門檻，這些門檻又與會計盈余管理有關(guān)，于是，企業(yè)為了達到股權(quán)融資的目的，往往會進行盈余管理，從而使得企業(yè)的報告收益達到政府的標準。

而西方的股權(quán)融資成本較中國而言相對較高，所以，西方上市公司股權(quán)融資的動機也就沒有中國這么強，于是進行盈余管理的欲望也就沒有中國這么強烈。經(jīng)過對西方上市公司股權(quán)融資進行分析得知，西方企業(yè)往往更傾向于內(nèi)部留存收益融資，而股權(quán)融資是其最不喜歡采用的一種融資方式。所以說，股權(quán)融資動機只能是西方企業(yè)進行盈余管理的動機之一，卻不是主導性動機。而中國正好相反，股權(quán)融資動機往往是上市公司進行盈余管理的主導性因素。

3.2制度環(huán)境的不同

西方實證會計理論三大假說是基于西方的市場環(huán)境而言的，當將其直接用于中國市場時，由于中國正處于轉(zhuǎn)型經(jīng)濟時期，經(jīng)濟成分與西方國家存在很大差異，制度環(huán)境的差異就成了三大假說不適用于中國的重要因素之一。

中國是社會主義市場經(jīng)濟，20世紀90年代時上市公司有將近70%是國有控股企業(yè)，而西方國家的國有控股上市公司少，其研究樣本中大部分是民營企業(yè)，中國的研究樣本中則大部分是國有企業(yè)。而國有企業(yè)和民營企業(yè)擁有不同的制度環(huán)境。

首先，從管理層薪酬假說上來說，我國國有企業(yè)管理者的薪酬基本上是處于政府的管制之下的，也就是說，企業(yè)管理者的薪酬與會計信息之間的相關(guān)性不強。于是，企業(yè)管理者也就沒有了很強的進行盈余管理的動機和欲望。另外，我國國有企業(yè)管理者持有的股權(quán)非常少，股票期權(quán)制度也是近些年才興起的，在上世紀則根本就沒有股票期權(quán)制度，于是，管理者進行盈余管理的動機也就不那么高了。而我國政府對管理層薪酬的管制又使得高管的在職消費變成了一種隱性行為。

于是，有學者對高管的在職消費進行了研究。比如說：羅宏和黃文華對非國有控股上市公司的高管在職消費進行分析發(fā)現(xiàn)，高管的在職消費與企業(yè)的業(yè)績呈現(xiàn)負相關(guān)的關(guān)系。盧銳得出的結(jié)論是：高管的權(quán)利越多，其在職消費就越高，而其在職消費與企業(yè)的業(yè)績呈現(xiàn)負相關(guān)。有的學者認為管理層的管制性薪酬并不利于企業(yè)的健康發(fā)展，它不利于企業(yè)提高發(fā)展活力。而這種薪酬方法也降低了管理層進行盈余管理的積極性。

其次，在債務(wù)契約假說上，該假說的前提就是，企業(yè)為了避免違約而進行盈余管理。從我國的上市公司的制度環(huán)境上來說，許多上市公司的前身是國企，所以說，其債權(quán)人也往往是國有商業(yè)銀行，這樣就使企業(yè)容易受到國有商業(yè)銀行的軟約束，進而導致債務(wù)契約假說的不成立。從組織結(jié)構(gòu)上來說，我國的集團企業(yè)較多，當子公司出現(xiàn)違約風險時，母公司則可以對其進行擔保或是以直接還款的方式規(guī)避違約風險。所以說，企業(yè)為規(guī)避債務(wù)風險而進行盈余管理的動機也就相對削弱了。

再次，在政治成本假說上。西方的政治成本假說認為：企業(yè)為了防止政府的反壟斷懲罰，往往會采取盈余管理的方式來降低企業(yè)利潤。在中國，由于經(jīng)濟本身就有很強的政府干預性，尤其是在政府實施積極的宏觀政策時，企業(yè)往往會通過盈余管理的方式而使企業(yè)看起來更加健康，從而向政府申請到更多的資源，進而促進企業(yè)的健康發(fā)展。而且，地方政府官員為了提高自己的業(yè)績，往往會有很強的動機去優(yōu)化當?shù)仄髽I(yè)。地方政府會采取多種優(yōu)惠政策和保護性政策促進當?shù)仄髽I(yè)的發(fā)展，使當?shù)亟?jīng)濟呈現(xiàn)出欣欣向榮的面貌，于是企業(yè)就不會考慮到因規(guī)模的擴大而帶來政府的反壟斷懲罰，甚至說，企業(yè)規(guī)模擴大之后還會獲得更多的資源和優(yōu)惠稅收政策等，從而促進企業(yè)以更低的成本創(chuàng)造更高的收益，促進企業(yè)的健康發(fā)展。于是，政治成本假說在中國就完全不適用了。西方政治成本假說出現(xiàn)的基礎(chǔ)是：當企業(yè)規(guī)模逐漸擴大，企業(yè)利潤過高時，政府為了防止企業(yè)在該行業(yè)的壟斷，往往會采取監(jiān)管或是增加稅收的方式來限制企業(yè)發(fā)展，這一情況與中國市場正好相反，所以，政治成本假說在中國也就不適用了。

從前文的分析中可以得出，西方實證會計理論的三大假說在中國不具有很強的適用性，它與中國國情和企業(yè)發(fā)展的現(xiàn)實情況不相符。因此，為了促進我國市場經(jīng)濟的健康發(fā)展，在引進西方會計理論思想時應(yīng)謹慎處理，首先必須對中國市場進行深入分析和檢驗，探討引入的會計理論是否適應(yīng)中國市場。

西方國家的私營企業(yè)較多，而三大理論假說正是基于私營企業(yè)發(fā)展而研究出來的。而我國私企與西方私企又有很多共通性，因此，三大理論假說適用于我國民營上市公司。那么，在進行中國的實證會計理論研究時，可以借鑒和吸收西方國家的理論，將中國的企業(yè)分成國有企業(yè)和民營企業(yè)進行針對性分析，得出針對性結(jié)論，使企業(yè)采用正確的會計政策，使政府采取正確的宏觀調(diào)控政策，促進市場經(jīng)濟的健康發(fā)展。

結(jié)束語

隨著市場經(jīng)濟體制的不斷成熟，我國市場的成熟度越來越高，而要促進國民經(jīng)濟的穩(wěn)定增長，必須對市場經(jīng)濟行為進行深入分析，綜合考慮制度因素、行業(yè)特點、消費者特點、生產(chǎn)者心理訴求等因素，得出適合中國市場經(jīng)濟的實證會計理論，從而促進我國市場經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展，促進我國經(jīng)濟走向世界，提高我國的綜合國力和國際地位。（作者單位：江蘇蘇亞金誠會計師事務(wù)所有限公司）

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