蘇培科：股市應在經濟轉型中發揮正能量

短期內要謹慎放寬創業板門檻，建立好企業上市、劣質企業退市的機制，健全投資者訴訟維權的途徑，防止“萬福生科們”打著創新的幌子包裝上市。

從目前國務院出臺的政策和打出的經濟牌來看，宏觀政策取向已經非常明確：盤活存量、消化產能過剩、堅定不移地推動經濟結構調整和轉型升級，用短期陣痛為未來騰出可持續增長的空間。

這將意味著中國經濟在今明兩年要過苦日子，經濟增速將會減緩，可是對股票市場而言，宏觀基本面和上市公司基本面都將面臨不確定性的考驗。但一個低迷不堪的股票市場不利于當前的中國經濟形勢，轉型期的中國經濟和盤活存量的大勢更需要中國股市充當正能量，需要擔當更多的責任。

當務之急，A股市場必須要先提振投資者信心。但在目前的基本面和宏觀背景下重拾信心并非易事，畢竟人們的預期普遍悲觀，在當前要想重拾信心就必須要進行深層次的制度改革，而且還不能回避核心矛盾，要讓大家看到公平、正義、向上的希望。股票市場除了要營造分紅回報的“正和博弈”條件，也要完善法制化的市場秩序，要遏制權貴資本和既得利益者的非市場化行為，關閉“綠色通道”，理順股市的利益分配機制，否則讓投資者只“捐錢”肯定不會有信心。

同時，要明確中國股市的功能定位，應該強化股市的資源配置功能，將資金配置給真正需要錢的地方，讓市場將資金配置給新興和新商業模式的企業，培育中國經濟的潛在希望和戰略格局，抑制“兩高一限”的企業圈錢上市，讓股市恢復活力。

否則一個弱勢的中國資本市場很難促使中國經濟結構的有效轉型，同時可以讓股票市場充當管理流動性的場所，在流動性泛濫的時候應該充分利用股市來吸納過剩流動性，而不是讓發毛的貨幣興風作浪，一會炒房、一會炒農產品；在目前美聯儲量化寬松退出的預期下，全球流動性有回流美國的趨勢，這除了會對現有的資產價格釜底抽薪，同時會讓貨幣政策部門措手不及，流動性的暴漲暴跌也會嚴重影響實體經濟的穩定，在這個時候如果能夠通過制度改革提振A股市場信心，準備外流的流動性就能夠留在股市，即使股市有些泡沫，市場的各種功能還是存在的，這總比在熊市中煎熬和所有功能喪失顯得主動。

當然，股票市場還可以充當財富再分配的場所，如果股市具有投資價值，無疑可以讓人通過合法投資成為名正言順的中產階級，反之一個股市如果成了“消滅”中產階級的場所，則初次分配的不公平會進一步加劇中國財富分配的兩極化。

股票市場本來是一個直接融資的場所，但是，幾大上市銀行在A股市場中的權重比例太高，導致股市只能看這幾家龐然大物的臉色，如果銀行股沒有起色，中國股市將難有起色。

如果仔細觀察美國道瓊斯指數和標普500指數的構成，會發現金融股的數量并不多，這也正是美國股市為何在金融危機之后不跌反升而中國股市連續暴跌的原因。因此，中國股市在未來IPO的時候，應該鼓勵和幫助中小、創新型企業融資發展，資本市場應該是幫助那些有想象力的企業快速成長和變強的場所，如果資本市場真的要為中國經濟結構轉型和實體經濟服務，那就應該暫緩大盤股的發行，減少以再融資為目的的重組并購，將有限的資源配置給中小、創新型企業。

“金融國十條”對此其實已有明確表態。筆者認為，只有優質的中小企業有了成長的土壤之后，資本市場才能長出參天大樹，長遠而言當然利好中國股市，但短期內要謹慎放寬創業板門檻，建立好企業上市、劣質企業退市的機制，健全投資者訴訟維權的途徑，防止“萬福生科們”打著創新的幌子包裝上市。

（來源：中國經濟網）