我國高新技術企業融資風險成因及對策

田文斌

【摘要】我國高新技術企業發展迅速，成果顯著。與之對應的問題也與日俱增，其中制約高新技術企業成長最為核心的問題是融資難的問題，而融資難集中表現在融資風險上。本文總結了高新技術企業融資風險的形成原因，同時提出改善高新技術企業融風險的對策建議。

【關鍵詞】高新技術企業；融資風險；經營風險；融資方式

一、我國高新技術企業的融資特點

我國高新技術企業還處于起步期，并且大都走中小型發展道路。高新技術企因其自身特點，大多數缺乏長遠的企業壽命預期，在資金運營方面，前期對資金的占用巨大，開發成本很高，產品成功率一般也很低。即使產品開發成功，受營銷策略、市場環境和行業狀況等因素影響，資金回收的不確定因素也很多。由于這些“高新技術”的特點，使得企業發展遇到很多障礙。融資問題是制約其發展的核心問題。目前高新技術企業的融資方式表現出單一的現狀，不夠多樣化，一般來說高新技術企業不僅缺乏自有資金，而且沒有有效的內部融資渠道。目前我國高新技術企業創業期的資金來源大都是自籌，這種方式資金成本較低，但資金額度很小，滿足不了企業對資金的需求。高新技術企業需要尋找更加量大、穩定的融資渠道。當企業選擇最大眾的外部融資方式銀行借款時，由于高新技術企業的產品普遍還處于市場未開發狀態，產品技術有待優化，這種未來的不確定性決定了企業經營的高風險性，這與銀行對資本金的安全性要求相悖。因此中小高新技術企業向銀行融資的難度比一般傳統的中小企業大得多。

二、高新技術企業融資難的原因分析

（一）企業管理水平低下、融資意識薄弱

企業內部管理機制不健全，缺乏長遠財務發展目標。由于中小型高新技術企業往往孵化于一些高等院校或科研機構，主要管理人員大都是科技專業方面的人才而非管理企業的專門人員，因而這些企業往往缺乏全面的財務管理制度和高效的管理方法。同時高新技術企業往往重研發而輕財務管理，缺乏大量合格的財務管理人員和健全的融資意識。因而在財務方面，不夠重視，使得企業在上馬后不能有良好的資金運作平臺而導致生產研發終止最終導致企業落馬。同時我國高新技術企業在融資觀念上缺乏科學合理的認識，在企業的內部管理過程中缺乏對融資知識的深入了解。多數中小高新技術企業在發展過程中還局限于通過內部融資來解決企業的資金問題，而通過其他途徑來解決資金問題的意識不強，缺乏合理的融資主動意識和積極性。據統計，高新技術企業所需資金的70%主要來源于內部融資，30%是通過外部融資，而這30%中只有一半左右是通過銀行貸款。這就是中小高新技術企業管理素質低下導致融資風險的現狀。

（二）資產規模小，缺少抵押擔保物和合適的擔保人

高新技術企業一般是短時間的產物，固定資產規模小，且與無形資產相比較更微乎其微。這使得高新技術企業沒有能力為銀行貸款提供足夠的抵押擔保物，如房產、地產和可變現的儲蓄憑證等。在擔保方面，由于我國資本市場信用體制的有關約束，高新技術企業難以找到合適的擔保人，這一切使得高新技術企業在獲得銀行貸款方面，抵押擔保物成為其主要的障礙，特別是處于創新和創業過程中的成長過程中的中小型高新技術企業。

（三）經營上的高風險，收益上的不確定性

高新技術企業成長有明顯的階段性，和高速增長的特征。融資問題也因階段不同呈現出不同的特點。貫穿整個成長過程的融資風險都是基于信用風險而產生的。經營風險主要是由公司的決策人員和管理人員在經營管理中出現失誤而導致的風險。出于對高新技術企業現狀的具體分析，很明確的得出經營風險將是高新技術企業融資風險的重要組成部分。雖不是融資直接產生的風險，但會在一定情況下引起融資風險，是融資風險的根源。高新技術企業由于“高投入，慢產出”的特點，通常伴隨大量成本投入，而收益的不確定性使得高新技術企業在每個成長階段都會面臨較高經營風險。企業的資金來源通常由內部融資和外部融資兩種方式，所對應的兩種資金就是內部資金和借入資金。后者往往是通過向商業銀行借款、發行債券、融資租賃等信用方式取得。高新技術企業成長初期大都依靠銀行貸款完成融資，成熟階段則會多采用股改方式發行股票或者公司債券融資。當高新技術企業負債率較高時，其依靠借入資金經營就稱為負債經營，而財務杠桿風險則是這種負債經營對所有者權益利潤的不確定影響。因為企業借入資金，債權人會按期索取其應得的利息和本金，而且不參與企業經營管理，換言之，也就不承擔任何經營風險。全部經營風險都由企業所有者承擔。這就是在運用債務資金時，會在很大程度上擴大了企業經營風險。與前文相較，擴大的經營風險更可能增加融資風險的程度。

三、改善高新技術企業融資風險的對策建議

通過對高新技術企業融資風險現狀、具體表現類型和因素進行分析，關于高新技術企業融資的問題需要得到重視。從企業自身做起，到政府作為等各個方面。本文從以下四個方面提出改善高新技術企業融資風險的建議。

（一）提高高新技術企業自身的經營實力

內因是決定因素，外因都是通過內因作用的。高新技術企業的經營實力是一切外部環境作用的載體，所以，高新技術企業要從提高自身經營實力開始。高新技術企業只有自身的經營實力提高了，才會提高其在經濟社會的地位，才能相對應地取得融資資格，才會不斷減少降低融資風險，在市場中的融資障礙也會隨之越來越少。但高新技術企業提高自身實力不能只是單方面的加強，而需從多個方面著手。1.完善內部組織形式和管理模式。2.樹立競爭意識，健全營銷體系。3.建立全面的財務管理體系。

（二）政府和金融機構提供政策支持和服務

高新技術企業的融資風險很大程度上是政府對國有企業的過度扶持而排擠導致的，另外國內金融機構的不完善也為高新技術企業融資帶來了不少阻礙。國外高新技術企業的發展都是政府建立專門管理部門進行扶持的。我國發展現狀是由國家制定指導意見再逐級下發到地方政府，各級政府再依據地方狀況制定具體政策，再由特定部門下發。現行法律法規都缺乏直接執行力和約束力，企業能根據相關法規享受融資優惠和法律保障，但具體執行卻無直接法律條款可依。扶持高新技術企業發展，合理防范高新技術企業的融資風險，我們要從法律源頭制定相關法律，規范高新技術企業發展各個方面。而法規政策也要相應得切實可行，不能只是政府條文，政府執行也要躬親實踐，還要關注后續執行狀況。

（三）金融機構的改革

與高新技術企業融資關系最為密切的金融機構是商業銀行，由于各種限制，目前高新技術企業融資渠道僅限商業銀行貸款，而商業銀行出于自身利益考慮，對中小高新技術企業設了很高“門檻”。為了降低高新技術企業融資風險，銀行改革是首當其沖的，改變經營理念和相關措施。按照中國人民銀行的指示，加大對中小高新技術企業的信貸支持力度，從審批到辦理程序上都要有所優化，為高新技術企業的實際情況著想。面對逐漸有上市要求的高新技術企業，交易所的相關設置也要改革，從規章制度到部門設置都應有對高新技術企業的指導政策。

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