套算匯率教學探析

摘要：針對現行教材僅從純數學的角度給出套算匯率計算規則存在的不足，本文提出了一種圖解套算匯率計算的簡便方法。該方法從被報價貨幣銀行買入價和賣出價概念入手，將套算匯率計算過程拆分為兩個相關的子過程，并給出相應圖示求解方法。實踐教學證明該方法簡單易懂，是一個值得借鑒的可行方法。

關鍵詞：國際金融；套算匯率；教學方法

中圖分類號：G642.0？搖 文獻標志碼：A 文章編號：1674-9324（2013）19-0271-03

一、引言

國際金融是一門研究關于貨幣與借貸資本跨國流動問題的學科。資本的跨國流動往往會引起不同幣種貨幣的相互兌換，貨幣的兌換即匯率問題亦成了國際金融課程教學中的重中之重。套算匯率作為匯率問題中的一個知識點，涉及到以關鍵貨幣為媒介非關鍵貨幣之間買入價和賣出價的計算，因其理論的抽象性及現實問題的復雜性，常成為教學過程中的難點。現行教材在論述套算匯率知識點時，往往從純數學的角度給出非關鍵貨幣之間的換算規則，缺乏其背后的理論解釋支撐，因而難以為學生所理解和掌握。本文將在分析套算匯率的傳統教學法及其存在的問題后，結合相應的理論解釋給出一種圖示求解套算匯率的簡便方法，以期豐富現行的套算匯率教學方法。

二、套算匯率計算的傳統教學方法

匯率即指貨幣間的兌換比率，是以一種貨幣所表示的另一種貨幣的相對價格。匯率的表達方式有兩種，即直接標價法和間接標價法。直接標價法是以外幣為商品，用本幣對外幣進行標價，即每單位外幣價值多少數量本幣；如在中國外匯市場上，1美元=6.5130人民幣。間接標價法是以本幣為商品，用外幣對本幣進行標價，即每單位本幣價值多少數量外幣；如在紐約外匯市場上，1美元=110.12日元。無論在哪種標價法中，等式左邊的貨幣均可稱為“單位貨幣”或“被報價貨幣”，等式右邊的貨幣均可稱為“標價貨幣”或“報價貨幣”。在外匯市場上，一國貨幣與關鍵貨幣之間的匯率稱之為基礎匯率。所謂關鍵貨幣是指一國在對外結算及外匯儲備構成中使用量最多的可自由兌換貨幣，如美元。一國貨幣與非關鍵貨幣之間的匯率常通過以關鍵貨幣為中介套算而得出，即所謂的套算匯率。如1美元=110.12日元，1英鎊=1.1201美元，則以美元為中介可換算英鎊與日元之間的匯率，即1英鎊=1.1201110.12日元=123.35日元。

在實際外匯業務中，銀行在對外報價時往往會同時報出外匯買入價和賣出價，如1被報價貨幣=x/y報價貨幣。在直接標價法中，x是外匯買入價，y是外匯賣出價；而在間接標價法中，x是外匯賣出價，y是外匯買入價。在已知非關鍵貨幣與關鍵貨幣的買入價和賣出價后，若要套算非關鍵貨幣之間的買入價和賣出價，計算過程則較為復雜，也是教學過程中學生們較難掌握的知識點之一。現行教材在講述這一知識點時，往往從純數學的角度給出計算規則，大致如下：（1）在套算兩種非關鍵貨幣之間買入價與賣出價時，若兩種非關鍵貨幣與關鍵貨幣的標價方法均相同，則套算時將豎號左右的相應數字交叉相除。如1美元=110.12/110.22日元，1美元=1.1232/1.1242瑞士法郎，試求瑞士法郎與日元之間的匯率？根據計算規則，1瑞士法郎=（110.121.1242）/（110.221.1232）日元=97.95/98.13日元。（2）在套算兩種非關鍵貨幣之間買入價與賣出價時，若兩種非關鍵貨幣與關鍵貨幣的標價方法不相同，則套算時將豎號左右的相應數字同邊相乘。如1美元=110.12/110.22日元，1英鎊=1.1121/1.1132美元，試求英鎊與日元之間的匯率？根據計算規則，1英鎊=（1.1121110.12）/（1.1131110.22）日元=122.46/122.69日元。

三、對傳統套算匯率教學方法的評價

根據傳統套算匯率教學方法，在計算非關鍵貨幣間的套算匯率時，其優勢是只需依據相應的計算規則，便能快速獲得計算結果。不足之處在于學生對計算規則的掌握重在記憶而忽視了對規則自身的理解，導致了在應用規則時生搬硬套而經常出現錯誤。例如在標價方法相同時，為什么要采取交叉相除而不是同邊相乘，且在采取交叉相除時誰為被除數誰為除數，這些都是實際教學過程中令學生們覺得費解的地方。另外，標價方法是相對的，同一種匯率的表示形式，在不同的外匯市場上卻又成了另一種標價方法。如在紐約外匯市場上1英鎊=1.1201美元是直接標價法，而在倫敦外匯市場上這種表示形式卻是間接標價法。因此依據非關鍵貨幣與關鍵貨幣的匯率表示方法，應用計算規則去套算非關鍵貨幣間的匯率，上述匯率表示方法的環境依賴性也是學生們難以掌握套算匯率計算的一個基本因素。

四、一種圖解套算匯率計算的簡便方法

在教學過程中，為掌握套算匯率的求解過程，有必要重新審視銀行的報價方法。對于1被報價貨幣=x/y報價貨幣而言，無論在直接標價法下還是間接標價法下，x都是銀行買進1單位被報價貨幣的報價貨幣價格，y都銀行賣出1單位被報價貨幣的報價貨幣價格。如對于1英鎊=1.1121/1.1132美元，無論是在何種外匯市場條件下亦或何種標價方法下，1.1121均是指銀行買進1單位英鎊所需向客戶支付的美元價格，1.1132均是指銀行賣出1單位英鎊所需向客戶收取的美元價格。

假設被報價貨幣和報價貨幣均為非關鍵貨幣，若要針對關鍵貨幣套算被報價貨幣相對于報價貨幣的銀行買入價x和賣出價y，則被報價貨幣買入價x和賣出價y可分別計算如下：

被報價貨幣買入價x：指銀行買入被報價貨幣賣出報價貨幣。該過程可圖解拆分為兩個子過程（圖1）。

被報價貨幣賣出價y：指銀行賣出被報價貨幣買入報價貨幣。該過程可圖解拆分為兩個子過程（圖2）。

例1：1美元=110.12/110.22日元，1美元=1.1232/1.1242瑞士法郎，試求瑞士法郎相對日元的買入價和賣出價？

分析：在計算瑞士法郎相對于日元的買入價時，根據圖3對該過程的拆分，在子過程1中1瑞士法郎=（11.1242）美元，在子過程2中1美元=110.12日元，因此瑞士法郎相對于日元的買入價為：1瑞士法郎=（11.1242）美元=（11.1242）110.12日元=97.95日元。

在計算瑞士法郎相對于日元的賣出價時，根據圖4對該過程的拆分，在子過程1中1瑞士法郎=（11.1232）美元，在子過程2中1美元=110.22日元，因此瑞士法郎相對于日元的賣出價為：1瑞士法郎=（11.1232）美元=（11.1232）110.22日元=98.13日元。

在上例中，計算套算匯率時，只需清楚雙向報價中豎號左邊數是對銀行而言被報價貨幣買入價報價貨幣賣出價，豎號右邊數是被報價貨幣賣出價報價貨幣買入價，而無需區分該報價時采用的何種標價法；計算過程采用作圖的方式拆分成兩個子過程進行演算，便能快速獲得所需套算匯率結果，該教學方法簡單、易理解且不易出錯。

五、總結

套算匯率是國際金融課程教學中較難被學生掌握的知識點。本文在分析傳統套算匯率教學優缺點的基礎上，對銀行在雙向報價過程的買入價和賣出價概念進行了重新審視；提出了一種圖解套算匯率計算的簡便方法，并結合例題進行了演算。實踐證明該教學方法簡單、易于理解，學生們能迅速掌握該方法且不易遺忘，是一種在教學過程值得借鑒的可行方法。

參考文獻：

[1]楊長江，姜波克.國際金融學[M].北京：高等教育出版社，2011.

[2]張新寧，劉娜.關于簡化交叉匯率計算的探討[J].教育教學論壇，2012，（07）：158-160.

基金項目：教育部人文社會科學研究青年基金資助項目（No.12YJC630278）、廣東商學院校級一般項目（No.11YB63001）、湖南省普通高校教學改革研究項目（批準號：湘教通（2011）315號）

作者簡介：袁際軍（1975-），男，湖北監利人，廣東商學院金融學講師，管理學博士，主要研究方向：大規模定制與產品配置、供應鏈金融；楊宏林（1971-），男，湖南婁底人，湖南大學工商管理學院副教授，管理學博士，主要研究方向：資本市場與投融資風險管理。