亞太味業為什么要賣掉自己？

陳小龍

味好美準備花1.41億美元，約8.95億人民幣，全資收購武漢亞太味業。

這是調味品行業的最新重磅消息。前者是美國著名調味品企業，后者是以生產“大橋”雞精而聞名的武漢亞太調味食品有限公司。這筆收購尚須雙方監管部門批準，預計在2013年中期完成。

亞太味業為什么要賣給味好美？

在武漢乃至華中地區，“大橋”是個歷史悠久的地方性品牌。很多人認為味好美1.41億美元收購亞太味業，收購價過低。

按照推算，亞太味業年銷售額7.3億元人民幣，企業凈利15%（亞太味業產品線中，大宗產品大橋雞精的毛利較高，約40%，而味精毛利則極低，其它產品銷量較少，減去企業運營費用，推算企業凈利為15%），再加上其它資產，共約1.29億元人民幣。

如此一來，味好美大約是按7倍的價格收購了亞太味業，這個價格從企業并購之中普遍采用的5～10倍的計算方法來講，不高不低。

實際上，2010年即傳出味好美要收購亞太味業的消息，但因價格問題沒有談攏，后一度沉寂，估計是雙方都在各自盤算。

接下來的兩年，味精毛利下降，以及味精污染問題在全國各地都引起關注。在此背景下，亞太味精要發展，就得將生產基地外移，這就涉及到進一步投入龐大資金，以及地方政府的強力支持。

事實上，隨著梅花味精的上市，味精行業已經進入到了資本密集型時代，沒有資金優勢的大橋味精最終也還是會萎縮。

有報道稱亞太味業“2011年生產雞精總產量4萬噸，味精2萬噸，營業額近8億元人民幣”，亞太味業官網稱“2011年上半年大橋系列調味品完成銷售額4億元”。以調味品行業下半年業績通常會高過上半年來看，亞太味業的成長速度已經放緩，或者在產品系列的大品類上面有較大幅度下滑。

大橋雞精呢？從2010年到現在，雞精市場“兩頭好操作，中間難操作”。在雞精高端市場，太太樂一家獨大，品牌影響力強，市場增長快；而低端雞精市場區域性操作發展也較好。大橋雞精正好處在不高不低的中間狀態，要維持目前的市場份額，就要在市場和品牌上進一步投入，操作難度比較大。

作為一個區域性品牌，亞太味業要向湖北省外拓展，將面臨地方調味品企業形成的價格競爭。與其將來市場萎縮，不如在企業成長的高峰期賣掉。

想必是感受到了來自市場和企業運作等各方面的壓力，亞太味業管理層方面才最終同意了味好美的收購方案。

誰來洗牌？

雀巢控股太太樂集團和四川豪吉集團；

日本最大食品集團味之素株式會社收購淘大食品集團；

亨氏公司收購福達醬油……

在調味品這個古老的行業，國際化、專業化的并購重組相繼上演，表明調味品行業新一輪的洗牌一觸即發。行業集中度將逐步提高，中小企業的優勝劣汰也將加速。產品戰、品牌戰、人才戰、模式戰、資本戰正暗流涌動悄然上演。

市場快速增長是外資大量進入調味品行業的直接誘因。

中國調味品行業的增長幅度連續十年超過10%。近五年，更是發展迅速，每年增速20%～35%。僅雞精一個品類，中國消費人群超過6億，消費額以每年23%的高速遞增。

這個行業“小產品，大市場”，發展速度快、產量大、品種多、銷售面廣、經濟效益好，直接導致外資品牌想通過那些控制市場份額、擁有壟斷利潤的企業發起洗牌戰。

中國調味品市場的洗牌發起者可能是以下幾個利益群體：

一是國外的調味大亨，他們具有品牌、資本、人才、管理等方面的優勢，發起洗牌的可能性最大，成功的概率也相對高。

二是資本市場，那些風險投資公司、基金對市場的嗅覺最為敏感，它們可能通過收購、兼并、包裝上市等資本手段對調味品行業進行整合。

三是國內知名調味品生產企業，它們對消費者最為了解，有一定的渠道等優勢。

四是一些有實力的經銷商，他們雖然在中國調味品行業還不是主流，但他們最具市場意識和網絡優勢，對消費者需求了解也最為深刻。