融資去投機化 市場健康是最大的利好

任宇子

主板和創業板的在審企業數量已經超過800家。

同時，VC/PE的暴利正被擠干。

和2011年IPO退出平均回報7.22倍相比，2012年上半年創投回報率逐月下降，5月只有1.99倍。

業內人士認為，風險投資的最終目標是要擇機退出，獲得超額利潤，

目前企業IPO的遇冷及投資回報率的下降，在一定的程度上降低了投資的積極性。

在日前舉辦的第十二屆創投年度論壇上，中國創業投資與私募股權研究機構清科研究中心發布了2012年投資榜單。榜單上，2012年度中國最具影響力IPO案例顯示為“從缺”。

結合2012年以來資本市場的表現，業內人士認為，出現這種狀況并不意外。

雖然IPO審核在事實上已經幾近暫停，但連鎖經營行業融資規模仍居各行業首位。在融資去投機化的背景下，連鎖商業仍有不少機會。

IPO漸冷

中國股市在2012年一直處于較為低迷的狀態，盡管證監會一再表態不會以放緩IPO來救市，但是在2012年7月31日，創業板發審委審核通過神舟電腦的首發申請之后，創業板的發審會便進入停滯狀態。

此后，至9月24日，證監會網站才公布創業板發審委將對兩家企業進行首發審核。

有人稱，這標志著經過近兩個月的審核“空窗期”后，IPO再度開閘。但是，自此之后，10月和11月，A股僅有浙江世寶一筆IPO，且規模極小，總募資3870萬元，幾乎可以忽略不計。也就是說，IPO審核在事實上已經幾近暫停。

“在郭樹清主席加入證監會，并提出IPO制度改革的相關想法之前，受限于IPO審批制度中間流程存在的不足，整個市場尤其是創業板的業績就已經變臉了，這導致的一種結果就是業績被過多地包裝”，富厚投資董事總經理姒亭佑認為，業績問題是監管層考慮改革的一大誘因。……