資本市場“3.15”

“造假”不止是消費市場上的獨有現象，資本市場一直以來也是亂象叢生：美化財務指標——以次充好，虛假產生交易——無中生有……資本市場亟需打假。

筆者“爬格子”之日正逢一年一度的“3.15”。這個本來稀松平常的日子，在消費問題頻發的今天，卻成為極不平凡的一天——商家打假、媒體打假、政府打假，舉國上下為消費者權益維護而奔走呼吁。

然而“造假”不止是消費市場上的獨有現象，資本市場一直以來也是亂象叢生：美化財務指標——以次充好，虛假產生交易——無中生有，各種造假手段，“高明”程度比起無良商家有過之而無不及。

甚至已通過證監會核查的上市公司也頻發造假事件：勝景山河、綠大地、萬福生科、華銳風電等企業前赴后繼，以觸目驚心的造假數據挑戰證監會的底線。

看到這里，不再詫異為什么業績突出的公司上市后集體跳水，股市一路下挫失守2000點——過度包裝、弄虛作假已經挫傷了投資人的信心。

投資也打假

公開透明的上市公司尚且如此，對于私募投資者來說，非公眾公司的業績更是霧里看花水中望月，陷阱頗多。票據可以偽造，詢證函可以截留，庫存可以外借，經銷商可以串通，高管可以掛職……甚至還曾經碰上這樣的企業：僅在投資人來訪談的時候才招來臨時工恢復生產，以掩飾訂單不足的境況。

造假手段不僅高明，甚至有的環節還形成產業鏈，為造假者大開方便之門。記得一個資深投資人和我分享他的“打假”經歷時總結道，在中國做風險投資，最大的風險并不是來自于對投資價值的誤判，而是來自于無底線的商業造假行為。

2012年12月28日，證監會發布了《關于做好首次公開發行股票公司2012年度財務報告專項檢查工作的通知》，要求各中介機構對在審企業于2013年3月31日之前報送自查報告，對財務會計信息真實性、準確性和完整性開展全面自查工作。證監會將在自查報告審核基礎上，開展重點抽查工作。

這場號稱“史上最嚴厲”的財務專項檢查工作，其矛頭直指擬上市公司業績的真實性，力圖揭開企業業績面紗，擠出財報水分，打擊虛假包裝。

一方面嚴打，一方面疏導。日趨多層次的資本市場正起到凈化市場環境的作用。比如新三板的開放，從資金端來說是引導一部分投資需求，緩解大量擬上市企業對、主板市場的沖擊。而從企業方來說是引導其提前走向透明公開，接受社會的監督。重塑商業道德堤壩

文章的最后，我們不免要自問為什么資本市場上充斥假貨？究其根本，原因有三：

首先是中國企業普遍在成長中身背“原罪”，企業為了登陸資本市場不惜鋌而走險、改頭換面。

其次，資本市場的高回報催生大批急功近利的企業，虛增利潤以獲得投資人的認可。

再次，監管制度缺失、違規成本過低使得造假者肆意妄為、有恃無恐。

當然，不管企業造假還是產品造假，拷打的都是商業社會的良心。只有重塑商業道德底線，才能恢復市場信心，才能使得中國的商業社會真正健康發展。屆時，從消費者到投資人將會忘記“打假”一詞，將“3.15”塵封在歷史的日歷上。