強盜資本家

1975年，已經50歲的杰羅姆·科爾伯格懷著一股悲憤之情，離開了他為之服務多年的貝爾斯登公司，決心開創自己的投資事業。他的兩個年輕助手，喬治·羅伯茨與亨利·克拉維斯也與科爾伯格一同去職。這三個人合伙成立的那家小公司，就是后來以杠桿收購而聞名美國金融界的KKR公司。

美國著名的經濟學家保羅·克魯格曼曾經說過，任何一個經濟學理論都可以用一個簡單的小故事來清楚地加以闡明。《門口的野蠻人2：KKR與資本暴利崛起》這本書，通過大量的采訪調查，用一個個生動有趣的真實故事描述了KKR成長的歷史。也揭示了這家公司的成功之道。

KKR在選擇所要收購的公司時所使用的方法，很類似于格雷厄姆和巴菲特所使用的內在價值的方法。看重企業的強大財務實力、穩定可靠的營業收入。 一旦選擇到這樣的優秀公司，如果公司的領導層團結、穩定，那么，KKR亦無所施其技。

霍代爾工業公司主席薩爾塔瑞經歷過1929年的大蕭條，他對借債經營深惡痛絕。在他的穩健經營之下，霍代爾工業公司的財務狀況穩如磐石。所以，在1978年夏天，霍代爾公司面臨著惡意收購的危脅時，這家公司就成為KKR最理想的獵物了。

在傾聽了KKR熱情、友善的推銷說明之后，霍代爾公司的高管們很快地就意識到，若是聽從了KKR的安排，使得公司承擔起巨額債務的話，那么，每一位高管都可以大發橫財了。薩爾塔瑞主席，如果他頑固地堅持自己的信念，阻擋同事們的財路，那可就太不識時務啦！最后，薩爾塔瑞拿到了520萬美元，然后退休。他辯解說自己是勉強同意這個方案的，但實際情況卻好像并非全然如此。

這筆交易就要成功之時，科爾伯格向兩位年輕的合伙人提出了一系列的嚴厲問題，其核心的憂慮就是：在今后的若干年中，如果經濟情況受到了意外負面因素的影響時，霍代爾公司是否仍然能夠償還那些巨額債務？兩位年輕的合伙人經過數天的考慮之后，肯定了霍代爾公司仍然能夠及時還債。而在大部分的收購案例中，KKR仍然可以獲得成功。

書中提到，經過KKR債務收購之后的企業，為了償還巨額債務，都需要執行嚴厲的節約措施。實際上，正是普通的職工們承擔了債務杠桿的沉重負擔。書中在列舉了一些有關于失業職工們的悲慘故事之后，甚至把KKR及其所控制的企業高管們比喻為殖民統治者。從長期來看，KKR的收購方式也許并不會對公司的治理結構產生任何深刻的影響，但卻的確是加深了貧富分化的現象。

正如我們在本書中所看到的，美國社會對待KKR的矛盾態度，正好像是數十年前，他們對待那些‘強盜資本家’的態度，每當社會潮流有利于‘強盜資本家’時，一切的惡行都會被忽略；而當社會潮流不利于‘強盜資本家’時，一切合理的經濟因素也都同樣會被忽略。

也許，不獨美國社會如此，所有的人類社會也都無法逃脫這樣的偏執傾向吧！