國泰系5只股基星級齊齊被調降 最不受待見基金出爐

在2012年、2013年新舊更替之際，基民開始對手中的基金進行調整。面對1000多只基金，人們選基金幾乎把全部精力用在了研究基金的短期業績排名上。筆者認為，通過各大機構的基金評級來篩選基金，也不失一條捷徑。據觀察，由于業績原因或風險度的加強，不少基金星級被調降，而格外扎眼的基金公司則是國泰，旗下5只基金齊齊被調降星級。

人們驚呼：國泰基金怎么了？何時這么不受待見了？

作為業內權威的評級機構晨星（中國），因有全球二十余年的基金評價成熟理念、方法和經驗，通常情況下，基金評級結果與業績排名的相關性幾乎達到80%，其評級結果往往為投資者關注。筆者注意到，正是這家機構，將國泰系5股基三年期評價全部下調一個星級。而國泰基金成為最不受待見的基金公司。

其中，國泰金馬穩健混合、國泰金鵬藍籌混合目前僅為二星，與上期相比下降一星；國泰金龍行業混合目前為三星，下降一星；國泰金牛創新股票、國泰區位優勢股票也黯然退出五星級基金的行列，成為四星級基金。

據了解，給予某類基金三年評級時，晨星會根據各基金截至當月末的過去36個月回報率，計算出風險調整后收益MRAR（3）。各基金按照MRAR（3）由大到小進行排序：前10%被評為五星；接下來22.5%被評為四星；中間35%被評為三星；隨后22.5%被評為二星；最后10%被評為一星。在具體確定每個星級的基金數量時，采用四舍五入的方法。換句話說，國泰系5股基風險調整后收益MRAR（3）均明顯下降，且有兩只已經滑落至后1/3區域。

據Wind資訊最新統計，5只國泰系基金2010～2012年平均回報率分別為3.27%、－19.64%、－5.52%，可對比的主動管理型偏股基金年平均回報率分別為4.15%、－23.82%、－0.82%。也就是說，5只國泰系基金三年中除2011年略贏同類基金外，其余均跑輸同業。尤其是2012年，5只基金的平均業績不但遠遠跑輸同業，也同時被大盤甩在了后面（上證指數年內下跌1.90%）。國泰金龍行業混合、國泰區位優勢股票2012年以來凈值分別大跌16.61%、8.89%，而這兩只基金在晨星的上期評價中還具有四星級、五星級的高評價。

對于國泰基金的持續低迷，有基金分析師認為，國泰金馬穩健混合、國泰金鵬藍籌混合兩只雙星級基金，以及三星級基金國泰金龍行業混合，在投資風格上均屬激進配置型，在2012年的寬幅振蕩中，這種投資風格風險最高，也極容易造成業績的下降。事實上，3只基金業績均下降，印證了激進配置在2012年的水土不服。

筆者還注意到，曾是國泰基金公司旗下的明星基金之一的國泰金龍行業，業績墊底還與原基金經理王航離任，新任基金經理過于自信有關。

新任基金經理周廣山經驗比較少，今年上半年，國泰金龍行業的換手率達251%，這意味著，每個季度持股更換一次以上。今年8月份增配上任的劉夫，對該基金徹底做了調整。前十大重倉股全部撤換，并高價位買入爭議比較大的白酒行業股（食品飲料由二季度末的9.7%增至32%）。隨著“塑化劑”風波的蔓延，“猛飲”白酒的國泰金龍行業在擇股上再度犯下一個嚴重失誤。其中，酒鬼酒10月以來累計下跌41%。