試論蒙代爾—弗萊明模型與開放經濟的動態分析

摘要：蒙代爾一弗萊明模型是目前運用最為廣泛的開放條件下的宏觀經濟模型之一，是實現內外均衡目標的最主要的政策工具。本文試圖對原始的M-F模型進行動態分析，例舉由M-F模型發展而來的理論，選取了奧布斯特菲爾德和羅高夫的開放經濟宏觀經濟模型為例，最終對M-F模型的由靜態到動態的發展進行了總結評價。

關鍵詞：M-F模型；開放經濟；商品市場；貨幣市場

一、M-F基本模型

蒙代爾一弗萊明的基本模型由下列幾個市場均衡條件構成。

1商品市場均衡

公式表明，由于完全的資本流動，該小國經濟的利率水平是由世界的利率水平決定的。

二、M—F模型的描述

IS曲線：它表示商品市場（流量）均衡點的變化軌跡。國民收入水平的變化與本國利率水平成反比，IS線是一條斜率為負的曲線。

LM曲線：它表示貨幣市場（存量）均衡點的變化軌跡。一國國民收入增加會導致本國貨幣的需求量增加，從而要求利率（r）上升，LM線是一條向上傾斜（斜率為正）的曲線。

IS曲線與LM曲線的交點為一國經濟內部均衡點。

BP曲線：反映國際收支均衡點的組合，是一條垂直線。

當IS、LM、BP曲線交于一點時，一國的開放經濟同時實現內外均衡。

三、態的M-F模型

靜態的M—F模型說明在固定匯率、資本流動及貨幣政策的自主性這三者之間，不可能同時存在。該模型最大的缺陷就是不能夠突出匯率，特別不能處理名義匯率和實際匯率對開放經濟的復雜影響。模型的主要內容及其政策研究可歸納為兩個方面：固定匯率制下的資本完全流動性與可變匯率制下的資本完全流動性。其內容可概括為下圖：

四、M-F模型的發展：動態的蒙代爾-弗萊明模型

（一）多恩布什模型

多恩布什于提出了動態的M-F模型。他認為原始M-F模型無法對外匯市場上匯率的波動作出合理的解釋，因此，在其模型中，他假定外匯市場的參與者對匯率的未來波動具有肯定的預期。粘性價格介于不變價格和彈性價格之間，它假定商品市場的價格變化是緩慢的，滯后于資產市場的調整。粘性價格貨幣模型可以由以下三個等式來說明：

45度線表示價格水平和匯率水平的長期均衡，即購買力平價曲線

如果貨幣供應量增加，貨幣市場的均衡曲線MM右移到MM`，在短期內價格粘性，商品市場不能立即出清，而實際貨幣存量增加，貨幣市場均衡則實際貨幣需求必須增加，這樣在短期產出水平一定的條件下，貨幣市場出清的唯一方式是利率下降，利率下降，資本外流，匯率由Sa上升至Sc，也即由A點移到C點。從長期來看，商品市場的緩慢調整，價格將相應上升，這將逐步消化掉部分貨幣存量的增加，實際貨幣供應量將下降，利率上升而匯率下降，直到新的均衡點B，經濟體系又恢復到長期均衡狀態

多恩布什的匯率超調模型的顯著特征是將凱恩斯主義的短期分析與貨幣主義的長期分析結合起來；采用價格粘性這一說法，更切合實際。同時，它具有鮮明的政策含義：表明了貨幣擴張（或緊縮）效應的長期最終結果是導致物價和匯率的同比例上升（或下降）。但在短期內，貨幣擴張（或緊縮）的確對利率、貿易條件和總需求有實際的影響。

然而這一理論也存在一些缺陷： 第一，粘性價格模型假定貨幣需求不變，但在實踐中，常常由于實際匯率的短期波動而影響貨幣需求。

第二，粘性價格模型暗含著這樣的假定：資本是完全自由流動的，匯率制度是完全自由浮動的。而上述的假設條件在現實中不能完全實現； 第三，粘性價格模型很難得到實證的驗證。

（二）曼昆模型

本文以下所述是選取曼昆教授在其《宏觀經濟學》著作中所闡述的一個知識點。

1浮動匯率下的小型開放經濟

（1）擴張性貨幣政策

假設中央銀行增加貨幣供給，且物價水平固定不變。運用M-F模型分析擴張性貨幣政策的影響。

當中央銀行增加貨幣供給，由于價格P不變，所以，實際貨幣余額增加。因此，LM1曲線右移至LM2 ，貨幣供給增加，使利率下降，資本外流，造成匯率貶值，這又使國內物品更具競爭力，從而凈出口增加，即國內產出增加。

（2）貿易假設：政府實行進口限額或關稅來減少進口物品需求。運用 M-F模型分析貿易政策變動的影響，如圖：

當政府采取關稅或進口限額，（a）圖中的凈出口曲線將向右移動，從而進口減少，出口增加。

因此，（b）圖中的IS 曲線也向右移動，由IS1移至IS2，使得匯率提高。然而匯率的上升又等量的減少了NX，因此，產出或收人沒有改變。其結果為：匯率上升，收人不變，仍為Y0，貿易余額不變。（圖參見曼昆著《經濟學原理》）

2固定匯率下的小型開放經濟匯率

（1）擴張性財政政策

當政府采取擴張性財政政策時，使IS 曲線向右移動，如實際固定匯率e，匯率上升，為了維持固定匯率，中央銀行只有增加貨幣供給，買進外幣，售出本幣，這使得匯率能夠維持在實際固定匯率e 處，匯率得到維持的同時，LM曲線向右移動，由uⅥ 移至LM2″，其結果與固定匯率制的情況恰好相反，財政擴張使收入由Yl增加到Y2，而匯率沒有改變。固定匯率下貨幣政策無效。

（2）貿易政策

假設政府實行進口限額或關稅政策。當政府實行貿易限制，這種政策使 匯率。凈出口曲線向右移動，從而IS 曲線也向右移動。使得匯率提高，而要把匯率維持在固定匯率e 水平，貨幣供給就必須增加，因此LM曲線向右移動，因此，總收入增加。其結果為：匯率固定不變，收入增加，由Yl增至Y2，同時貿易余額得到改善。

（三）M-F模型的發展—奧布斯特費爾德和羅高夫開放經濟宏觀經濟學模型

1M—F模型誕生后，有多位經濟學家對此進行了擴展：

布蘭松和布特引入匯率變動的價格效應，在M-F模型內分析了浮動匯率制度下的財政政策效應。該模型說明：當考慮到匯率變動對國內一般物價水平的影響后，擴張性貨幣政策同樣導致本幣的貶值和國內產出的增加，這在理論分析方面，與M—F模型的結論是一致的。

HyeonSeung Huh用澳大利亞1973—1995年期間的相關數據對M—F模型進行了經驗檢驗，結論認為“該期間澳大利亞的宏觀經濟政策效應非常接近于該模型的預測”。

多恩布什和費希爾（1984）將資產替代效應引入M-F模型；弗倫科爾和拉茲將多個擴展因素融入M—F模型框架，來分析財政政策效應，但沒有涉及價格變動和存量調整因素。

20世紀90年代，沿著蒙代爾一弗萊明一多恩布什的研究思路，奧布斯特費爾德和羅高夫把跨時效用最大化引入到該體系中，建立了一個具有微觀基礎的開放經濟宏觀經濟學一般模型，該模型在國際宏觀經濟學領域引發了一場新的研究熱潮，被稱為新開放經濟宏觀經濟學。

2 奧布斯特費爾德和羅高夫開放經濟宏觀經濟學模型

新開放經濟宏觀經濟學方法的一個顯著優點是能進行福利分析，這樣就能通過經濟沖擊對生產、消費和實際貨幣余額的改變來考察宏觀經濟政策對居民個人效用的影響。其意義在于，它既解決了基于凱恩斯傳統模型的問題，也顧及到了以往實證性的、不完善的跨期模型中存在的問題。

Obstfeld和Rogoff采用兩國經濟模型，所有居民是在[0，1]上連續分布的，利用貨幣效用函數的方法將貨幣直接整合進模型；個體的終身效用函數與個體消費指數、持有的貨幣余額、產出相關。

此模型蘊涵了許多由M-F模型的方法分析國際金融問題而得到的結論，同時又超越了這種靜態方法，提供了一個框架用以同時分析經常賬戶、匯率問題以及財政貨幣政策的沖擊效應。此外明確的福利分析使宏觀經濟政策效果的評估有了可能，并且為研究國際政策協作提供了堅實的基礎。

標準模型提出以后，許多經濟學家從不同角度對標準模型的假設條件進行了拓展。其中較為重要的有：

Corsetti和Pesenti認為名義剛性的假設對分析現實情況具有一定的局限性，認為只有把外生沖擊的程度局限在一定范圍內，這種分析方法才具有合理性和準確性。

Betts和Devereux把國際市場分割和市場定價引入標準模型。他們考慮到國際貿易中總存在著一些障礙和壁壘，出口商可以在不同的市場中實行價格歧視，且貿易品國際價格有時會偏離“一價法則”。

在宏觀經濟政策研究方面，Obstfeld和Rogoff的標準開放經濟模型中，認為國際借貸變動是傳導經濟沖擊的重要渠道之一。不論貨幣擴張是源于國內還是國外，未預期到的貨幣擴張都將提高每一個國家的消費和福利，只有當考慮除壟斷之外的無效性時，貨幣沖擊對國內外才有不對稱的效應。Corsetti和Pesemi用該模型對開放經濟條件下貨幣政策和財政政策的傳導機制，以及由此產生的對福利水平的綜合影響進行系統分析。認為他們在開放經濟中，除了壟斷扭曲外，還存在與開放相聯系的另一種扭曲，即一國通過控制生產供給來影響貿易條件的能力。他們假定國內商品的替代性高于兩國之間商品的替代性，這時貿易條件的外部性就會產生重要的福利影響；當經濟遭受外來沖擊時，在需求和貿易條件的共同作用下，國際凈借貸為0，這就和標準模型中的結論不同。

五、總結

M-F模型的提出是經濟學史上的一個重大進步，它為政策決策者們提供了一條解決實際問題的途徑。靜態的M-F模型是在世界上多數國家都采用固定匯率制，而利率在當時經濟中的作用相對較為重要的背景下提出的，它反映的是經濟均衡時的利率與收入水平；而動態模型和曼昆模型則是結合目前世界經濟的實際情況，即多數國家采取浮動匯率制，匯率對一國貿易、金融的作用逐漸突出且越來越不可忽視的背景下提出的；原始的M—F模型是把經濟作為一個整體，不加區分的予以論述；而擴展后的模型區分了小型開放經濟模型和大型經濟開放模型。原始的M一F模型只針對財政政策和貨幣政策進行了分析；而修改后的模型在原模型分析的基礎上增加了貿易政策的內容。從以上對模型發展演變過程中不同時段的模型所表現的異同點的分析來看，模型與理論確實需要跟隨經濟的發展而不斷的更新與完善，只有這樣，我們在理論學習過程中才能達到理論來源于現實并服務于現實的目的。

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