我國(guó)證券市場(chǎng)中的信用交易現(xiàn)狀及對(duì)策分析

中圖分類(lèi)號(hào)：F8 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1008-925X(2012)O7-0059-01

摘要：隨著經(jīng)濟(jì)和技術(shù)的不斷發(fā)展，投資者不得不面對(duì)一個(gè)新的時(shí)代--信用交易時(shí)代。發(fā)達(dá)國(guó)家早已建立了信用交易制度，但是我們國(guó)家的證券市場(chǎng)還存在著很多問(wèn)題，本文就相關(guān)問(wèn)題作了探討。

關(guān)鍵詞：證券市場(chǎng)；信用交易；現(xiàn)狀；對(duì)策

隨著經(jīng)濟(jì)和技術(shù)的不斷發(fā)展，投資者不得不面對(duì)一個(gè)新的時(shí)代——信用交易時(shí)代。技術(shù)的改革使證券交易市場(chǎng)日新月異，各個(gè)國(guó)家為了盡力促進(jìn)本國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，減少交易費(fèi)用，都極力推進(jìn)本國(guó)證券市場(chǎng)的信用交易。采用信用交易是一個(gè)不可逆轉(zhuǎn)的趨勢(shì)，我國(guó)作為新興的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家，必須要加快步伐建設(shè)證券市場(chǎng)的信用交易制度。首先，健全的社會(huì)信用體系可以防止信用交易風(fēng)險(xiǎn)，是信用交易正常進(jìn)行的體制保證。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)既是法治經(jīng)濟(jì)，又是誠(chéng)信經(jīng)濟(jì)。沒(méi)有誠(chéng)信，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)就會(huì)偏離正常航道。其次，是設(shè)立信用交易資信評(píng)估制度的需要。發(fā)達(dá)的證券市場(chǎng)需要一個(gè)信用評(píng)估制度來(lái)減少交易費(fèi)用。信用交易的核心和基礎(chǔ)是信用，投資者在具有償債能力卻不講信用， 則很可能很順利的進(jìn)入金融市場(chǎng)，在交易之后卻不講誠(chéng)信。資信評(píng)估制度可以對(duì)投資者進(jìn)行一個(gè)信用評(píng)估，這樣可以把不誠(chéng)信得人排除在外，降低交易風(fēng)險(xiǎn)，有利于金融市場(chǎng)的穩(wěn)定。再次，著重對(duì)信用交易風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管的需要。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的正常運(yùn)行，需要一個(gè)高效的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管制度，這個(gè)制度對(duì)金融市場(chǎng)來(lái)說(shuō)尤其重要。風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管主要包括對(duì)證券市場(chǎng)中的各種保證金比率、信用限額、等等。根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的結(jié)果，主觀行政部門(mén)可以對(duì)各種保證金比率的進(jìn)行調(diào)整。風(fēng)險(xiǎn)超過(guò)正常限度時(shí)，可以抑制投資，反之，可以刺激投資，活躍市場(chǎng)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。最后，強(qiáng)化信用交易的信息披露機(jī)制的需要。信用交易不僅要披露交易的情況，還要更要建立信用檔案，對(duì)應(yīng)該披露的信息及時(shí)公開(kāi)。只有這樣才能盡量減少信息的不對(duì)稱，增加資本市場(chǎng)的透明度。

自改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)的證券市場(chǎng)從無(wú)到有、從小到大，迅速發(fā)展和成長(zhǎng)起來(lái)，我們僅僅用了三十年就取得了發(fā)達(dá)國(guó)家?guī)装倌晁〉玫某删汀o(wú)論是在在市場(chǎng)規(guī)模方面、上市公司數(shù)量方面、還是交易技術(shù)手段和法規(guī)制度等各個(gè)方面都取得了重大進(jìn)步。今天的證券業(yè)己成為我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的重要組成部分。證券公司市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的重要指標(biāo)是其支配資產(chǎn)的多少。因此，證券公司都想方設(shè)法擴(kuò)大其資產(chǎn)規(guī)模。發(fā)達(dá)國(guó)家的券商融資渠道比較寬廣，一般而言，證券公司主要是通過(guò)公開(kāi)上市來(lái)募集資金，也可以通過(guò)發(fā)行金融債券、特種信用貸款、票據(jù)融資、國(guó)債回購(gòu)和抵押債券等方式融資。但是國(guó)內(nèi)的證券公司還不能享受到這些待遇。造成這種情況的主要原因是我國(guó)還不能向發(fā)達(dá)國(guó)家的證券公司那樣很容易的募集到資金，這根我們的信用交易落后有很多的關(guān)系，當(dāng)前我國(guó)證券市場(chǎng)信用交易的現(xiàn)狀是：

第一，并未建立全社會(huì)的信用體系。我國(guó)是一個(gè)擁有13億人口的發(fā)展中大國(guó)，社會(huì)各方面建設(shè)還很落后。一方面我國(guó)的人口素質(zhì)偏低，人們普片缺乏誠(chéng)信意識(shí)，另一方面全社會(huì)的信用體系并未建立起來(lái)，造成證券業(yè)市場(chǎng)進(jìn)行信用交易的基礎(chǔ)未能夠建立起來(lái)，因此，證券業(yè)市場(chǎng)的信用交易不能進(jìn)行。

第二，信用交易資信評(píng)估制度未能建立起來(lái)。交易資信評(píng)估制度是金融市場(chǎng)重要的一個(gè)環(huán)節(jié)。發(fā)達(dá)的證券市場(chǎng)需要一個(gè)信用評(píng)估制度來(lái)減少交易費(fèi)用。信用交易的核心和基礎(chǔ)是信用，投資者在具有償債能力卻不講信用， 則很可能很順利的進(jìn)入金融市場(chǎng)，在交易之后卻不講誠(chéng)信。這種情況不利于證券市場(chǎng)的信用交易的展開(kāi)。

第三，缺乏信用交易風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管制度。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的正常運(yùn)行，需要一個(gè)高效的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管制度，這個(gè)制度對(duì)金融市場(chǎng)來(lái)說(shuō)尤其重要。風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管主要包括對(duì)證券市場(chǎng)中的各種保證金比率、信用限額、等等。根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的結(jié)果，主觀行政部門(mén)可以對(duì)各種保證金比率的進(jìn)行調(diào)整。風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管與信用交易密不可分，如果沒(méi)有行之有效的監(jiān)管制度，投資和就沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)遇見(jiàn)，加大了投資風(fēng)險(xiǎn)，更不可能使投資者相信信用交易下的低風(fēng)險(xiǎn)。

第四，信息披露機(jī)制不健全。信息的不對(duì)稱很容易讓普通投資者得到投資回報(bào)。我國(guó)資本市場(chǎng)的不完善，存在信息的不對(duì)稱，很容易造成幕后交易現(xiàn)象，在這種環(huán)境下，證券市場(chǎng)實(shí)行信用交易制度變得很困難。

我國(guó)證券市場(chǎng)的信用交易制度之所以未能夠建立起來(lái)，給跟到底是我證券市場(chǎng)本身存在的問(wèn)題。只有解決了證券市場(chǎng)存在的問(wèn)題才能建立起證券市場(chǎng)的信用交易制度。

第一，提高上市公司質(zhì)量。只有上市公司的質(zhì)量提高了，才能形成強(qiáng)大的市場(chǎng)推動(dòng)力。質(zhì)量包括多個(gè)方面，如規(guī)模。人才引進(jìn)等。證券公司作為資本市場(chǎng)的主體之一，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)建設(shè)方面應(yīng)該發(fā)揮更大的作用。應(yīng)從兩個(gè)方面推進(jìn)資本市場(chǎng)主體的發(fā)展：取消額度管理代之以核準(zhǔn)制；強(qiáng)化上市公司淘汰制度，提高上市公司質(zhì)量。只有上市公司質(zhì)量提高了，我國(guó)證券市場(chǎng)的穩(wěn)定和擴(kuò)容才會(huì)有保障。才能為證券市場(chǎng)的的信用交易制度奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

第二，增加資本市場(chǎng)的交易品種。隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，我國(guó)居民也有越來(lái)越多的剩余資金，這是投資的好機(jī)會(huì)。我們應(yīng)該根據(jù)居民、金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)之間的不同投資需求，在考慮便捷性、安全性、盈利性的基礎(chǔ)上，拓寬資本市場(chǎng)交易工具，拓寬融資渠道，完善資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。只有這樣，信用交易制度才有成立的迫切性。

第三，發(fā)展以投資基金為代表的機(jī)構(gòu)投資者。投資者是資本市場(chǎng)的生力軍，只有投資者多了，才有金融市場(chǎng)的繁榮。當(dāng)前針對(duì)我國(guó)資本市場(chǎng)，我們應(yīng)該大力發(fā)展投資基金。增加機(jī)構(gòu)投資者是解決當(dāng)前投資主體結(jié)構(gòu)失衡、提高市場(chǎng)活動(dòng)水平、使資本市場(chǎng)逐步趨于規(guī)范的重要舉措。增加機(jī)構(gòu)投資者能擴(kuò)大證券市場(chǎng)規(guī)模、強(qiáng)化投資功能、減少投資的盲目性，并對(duì)我國(guó)股市長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展有著重大意義。只有投資者多了，股市穩(wěn)定，才有證券市場(chǎng)信用交易制度的發(fā)展。

我國(guó)證券行業(yè)的的發(fā)展亟待解決眾多不足之處，證券行業(yè)的信用交易制度在短時(shí)間內(nèi)也不能建立起來(lái)，但是我們應(yīng)該加緊研究相關(guān)問(wèn)題，為信用交易制度的建立打好理論基礎(chǔ)。

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