商業銀行人民幣理財產品研究綜述

摘 要：目前，中國的個人理財業務還處于起步階段，而西方各大商業銀行對個人理財業務的重視都達到了相當高的程度。長期以來，中國商業銀行都是以存貸利差為主要的收入來源，這同歐美商業銀行形成了鮮明對比。個人理財等中間業務的發展有助于商業銀行的戰略轉型，提高商業銀行的整體競爭力。隨著中國居民整體收入的增多及觀念的轉變，個人理財需求旺盛，通過理財實現個人財富的保值與增值已成為中國商業銀行開展個人理財業務的現實需要。

關鍵詞：商業銀行；人民幣理財產品；收益率

中圖分類號：F830.33 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2012）09-0032-02

一、國外主要研究動態

以下是西方國家學者的相關著作。

HershShefrin，MeirStatman（1993）認為，傳統研究中，在設計金融產品時，考慮的因素主要是現金流，建議在金融產品設計時更多地考慮引入客戶的行為因素。GloriaBarezak，PamSeholderEllen，BrueeK.Pilling（1997）通過大量的數據實證分析了客戶選擇銀行創新產品（ATM、網上銀行、信用卡等）的原因和動機。

W.SeottFrame，LawrenceJ·White（2004）考察了截至2004年關于金融創新方面的經驗研究，發現相關的研究非常缺乏，尤其是關于鼓勵金融創新的環境因素方面的研究僅有兩篇。認為這是由于缺乏相關數據造成的，建議金融監管機構多從事這方面的研究，給研究者提供更多可供參考的數據。

PavelA.Stoimenov和Sasehawilkens（2005）研究了德國金融市場掛鉤債券結構型產品的定價問題。認為歐洲市場每天交易的期權價格引起了結構型產品偏離理論價格的大幅波動。指出對于大部分產品，發行銀行可在初級市場獲得大量隱性收入。在初級市場，發行人定價機制的決定性因素是潛在或隱含衍生品的種類；在二級市場，產品的生命周期是定價的關鍵因素。MartinCrowder，DavidJ.Hand和WojtekKrzanowski（2005），研究了客戶在使用銀行服務的期限里對銀行收入產生的貢獻。建立了一個銀行決定客戶試用期以及延長期長短的最優化模型。

BartLarivi色re和DirkVandenPoel（2006）研究了銀行對于即將走到一起的年輕人提供金融產品的優勢。指出這一階段，年輕人很容易變換銀行服務，便利性、價格等因素是吸引這些群體的重要因素。T.C.EdwinCheng，DavidY.C.Lam，AndyC.L.Yeung（2006）運用基于TeehnologyAcc即tanceModel（T胡）的理論模型，研究了香港客戶是怎樣認識和接受網上銀行的實證分析，結果驗證了模型的有效性。

Laukkanen.T（2007）研究了居民對于銀行所提供的電話，網絡等電子產品的選擇傾向，認為電話銀行選用者是因為它的即時靈活性，網絡銀行的選用者是因為屏幕的可視性。

二、國內主要研究動態

中國經濟界對個人理財理論對策思路很多。

巨榮良（1995）提出建立中國個人投資學。單曉華（1995）研究中國個人理財形式及投資行為，但沒有從學科的角度來對這一問題。柴效武（2000）提出了家庭金融研究的構想，但內容不夠豐富全面，比如沒有考慮到信息技術因素的影響等，而且作者也認為個人理財比家庭金融更為確切。

黃向陽（2004）介紹并評價了西方生命周期理財概念，指出生命周期理財概念包括生命周期、長期資產負債管理及人力資本等幾個重要的概念，其是進行個人理財、人壽保險和社會保險的基本研究框架。趙立航（2004）指出個人理財問題與需求構成了個人理財的邏輯基礎，推動了中國個人理財服務的不斷創新發展。中國剛剛起步的銀行個人理財服務，必須奠定自己的邏輯基礎，這樣就會獲得更快、更好的發展。

張光平（2005），他在《人民幣衍生品》一書中應用金融工程理論詳細介紹了人民幣衍生品，但主要是分析機構人民幣衍生產品，對個人人民幣理財產品介紹很少，在回顧了2004年推出的人民幣理財產品后，簡要介紹了產品收益風險概況。王現增（2005）指出人民幣理財產品以其收益較高、風險較低的特點受到投資者的追捧，但它的影響不容忽視，其形成對儲蓄的替代，推動利率市場化，改變了商業銀行收支結構，并且有助于經濟健康發展。同時人民幣理財產品的出現對商業銀行經營也帶來了諸多啟示:商業銀行要高度重視客戶價值的提升，注重產品的創新，全面增強經營能力等。

劉坤（2006）對固定收益型人民幣理財產品做了全面介紹，包括產品的設計原理、產品特點、產品收益風險等，指出問題的根源是銀行在產品設計時根據無風險套利模式，但這種套利并不會長期存在，因此需要改進產品設計模式。仲小嵐、劉新社（2006）從自身作為銀行職員的角度淺析了在最近幾年的發展過程中，商業銀行人民幣理財產品出現了以下幾個特點:（1）品種多；（2）流動性強；（3）付息方式多樣化。投資者在選擇外匯理財產品時，必須向銀行了解每個產品的構成、收益實現的條件、風險和制約行為。

胡建武、張偉（2006）在《商業銀行人民幣理財產品比較分析》中指出:隨著金融消費者對金融服務需求的提升，銀行機構人民幣產品的多樣化實屬必要，而且商業銀行已把外匯產品設計上的創新逐漸移植或復制到人民幣理財產品中，銀行也更加關注客戶需求，并圍繞自身已有的客戶加快步伐進行產品的創新，而儲蓄存款利率與票據市場收益率的差異決定著人民幣理財產品的設計。劉怡慶、蔡繼東（2006）分析研究人民幣理財產品具有如下的特點:發行規模經歷了從快速增長到平穩發展的過程，發行機構、地域分布呈現迅速擴散勢頭，理財產品期限豐富但主要集中于短期品種，理財產品設計經歷了從簡單到復雜的過程。

李鵬（2007）分析研究了人民幣理財產品存在的問題，多數商業銀行推出的人民幣理財產品中普遍存在產品層次較低、同質化嚴重以及忽視風險控制等問題，要解決這些問題商業銀行要進一步轉變經營理念，細分市場并增加產品差異性，加強理財業務的風險管理，在向零售銀行的戰略轉型中增強理財業務的競爭力。劉楹、杜勝、謝麗娟（2007）分析研究了目前國內銀行理財產品市場的整體發展狀況：市場規模不斷擴大，收益率持續走高，產品創新層出不窮等，并提出銀行應借助控股綜合經營平臺，積極開展理財產品創新，提升理財產品的風險管理能力，納入零售業務整體品牌戰略等。

肖北溟（2008）分析了目前個人金融業務逐漸成為國內商業銀行經營的業務亮點，國內商業銀行個人金融產品存在金融產品與投資者需求之間有差距、中高端客戶個人金融產品有待豐富、部分個人金融產品的經營效益有待進一步提高、個人金融產品創新研發體系及科技系統還不健全等問題。文中指出，國內商業銀行應抓緊時機，完善并創新令投資者滿意的個人金融產品，提供差異化個性化的理財服務，提高自身個人金融產品的市場競爭力。燕燕、尚飛（2008）簡要分析了中國銀行個人理財業務發展的歷程，從收益率風險期限等方面比較了不同類型的銀行理財產品，提出個人理財業務良好的盈利能力未被充分重視，客戶在理財上存在的誤區比較多，而且人才和內控機制欠缺。個人理財業務的知識含量是比較高的，個人理財師也是商業銀行的核心資源。中國風險評估等機構比較少，隨著商業銀行的國際化競爭，必須有很好的風險應對和配套機制的支持。

中國社會科學院金融研究所（2009）在《2008銀行理財產品評價報告》中指出，2008年56家商業銀行共發行銀行理財產品4 456款，遠高于2007年的發行數量，平均委托期限為0.49年，期望收益率和風險值分別為4.08%和3.3%；43家商業銀行共有2 773款產品到期，其到期收益率為4.52%，產品的最高到期收益率為30%，最低到期收益率為-45.92%。譚瑩，李舒（2009）簡要分析了中國商業銀行結構性理財產品的現狀、特點、發展趨勢及其創新的障礙，提出各商業銀行要形成自身特色的理財產品，逐漸建立衍生品平臺，實現合規化經營等建議。張漫子、秦川（2010）分析了目前人民幣理財產品的市場現狀和存在問題，并針對這些問題提出解決方案和建議，以促進中國商業銀行人民幣理財產品的成熟和完善。

綜上所述，對銀行個人理財業務的研究，既可以推動商業銀行經濟功能的轉變，又有助于銀行資產、收益及客戶結構的優化，既可以降低貸款風險，又可以吸引大量的優質個人客戶，帶來大量穩定的儲蓄存款，擴大業務規模，取得良好的經濟效益，從而提升商業銀行的核心競爭力。

參考文獻：

[1] 張光平.人民幣衍生產品[M].北京:中國金融出版社，2005:5.

[2] 肖北溟.國內商業銀行個人金融產品若干問題研究[J].金融論壇，2008，(1):48-53.

[3] 燕燕，尚飛.中國銀行個人理財業務和理財產品的發展[J].金融經濟，2008，(6):55-56.

[4] 張翔.人民幣理財產品現狀及發展趨勢[J].商場現代化：學術版，2005，(5):27-28.

[5] 王現增.人民幣理財產品創新的影響與啟示[J].金融理論與實踐，2005，(5):34-35.

[6] 沃倫·愛德華茲.核心金融工具:在衍生品世界中領悟和創新[M].成都:西南財經大學出版社，2005:157-159.

[7] Engle’R’F，V’Ng.Measuring and Testing the Impact of News on Volatility.Journalof Finance，VOI.48，2000.

[責任編輯 陳丹丹]