創(chuàng)投“正能量”

在肯定其對(duì)國民經(jīng)濟(jì)、社會(huì)貢獻(xiàn)的同時(shí)，也應(yīng)該看到尚存在差距

創(chuàng)業(yè)投資和股權(quán)投資在中國發(fā)展20多年，這20多年來，其為促進(jìn)科技創(chuàng)新，支持創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新、助推實(shí)體經(jīng)濟(jì)等方面做出了重要貢獻(xiàn)，在中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中做出不可磨滅的貢獻(xiàn)。現(xiàn)在中國進(jìn)入“十二五”時(shí)期，正在向全面小康社會(huì)前進(jìn)。在進(jìn)入工業(yè)化、城鎮(zhèn)化的后期，中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展需要更多的創(chuàng)新，這就更需要?jiǎng)?chuàng)投與股權(quán)投資的助力。

“從當(dāng)前情況來看，建設(shè)創(chuàng)新型國家，第一，必須支持有創(chuàng)新成果的科學(xué)家，能夠把他們的成果轉(zhuǎn)化成為產(chǎn)品，成為企業(yè)，成為產(chǎn)業(yè)。第二，就是要把大量民間資金集中起來，使向高科技的投資能夠取得更好的效果。”據(jù)此，全國人大常務(wù)會(huì)原副委員長成思危認(rèn)為，轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，必須建設(shè)創(chuàng)新型國家，而風(fēng)險(xiǎn)投資正是建立創(chuàng)新型國家必不可少的工具。

而國際經(jīng)驗(yàn)亦表明，創(chuàng)業(yè)投資作為支持創(chuàng)業(yè)的投資制度創(chuàng)新，是當(dāng)今創(chuàng)業(yè)發(fā)展過程中有效支持創(chuàng)業(yè)、創(chuàng)新所不可缺少的新型投資方式。國家發(fā)改委副主任連維良說，“美國之所以能夠引領(lǐng)第三、四次工業(yè)革命，并占領(lǐng)創(chuàng)新技術(shù)的制高點(diǎn)，其重要原因就是建立新型創(chuàng)業(yè)機(jī)構(gòu)，一方面培育了一大批類似于微軟、蘋果等新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，另一方面推動(dòng)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。”

連維良也曾在公開場合指出，“英國前首相薩切爾夫人曾經(jīng)說過，歐洲落后于美國，并非由于歐洲的科技水平低下，而是因?yàn)闅W洲創(chuàng)業(yè)投資落后于美國。股權(quán)投資在上世紀(jì)90年代發(fā)展，主要是對(duì)企業(yè)重組重建，對(duì)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整發(fā)揮了十分重要的作用。”

成思危擔(dān)憂的是，行業(yè)早期表現(xiàn)得不成熟。他指出，“股權(quán)投資和風(fēng)險(xiǎn)投資在中國還是比較新興的金融工具，所以很多人對(duì)它了解不夠，要讓更多的人了解，要在市場推動(dòng)的原則下給它一個(gè)比較廣闊的活動(dòng)的舞臺(tái)。這不單單說要做到合法、合理、適度、有效，從行業(yè)本身來看要做到自律，同時(shí)要進(jìn)一步地提高自己的專業(yè)化水平，培養(yǎng)更多優(yōu)秀的人才。”

業(yè)績與貢獻(xiàn)

從上世紀(jì)80年代中期探索發(fā)展投資，近年來隨著國家十部委創(chuàng)業(yè)投資管理暫行辦法和相關(guān)政策的陸續(xù)出臺(tái)，中國創(chuàng)業(yè)體制機(jī)制逐步得到完善，創(chuàng)業(yè)投資呈現(xiàn)出快速發(fā)展的良好勢頭。截止到2012年7月末，全國創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)達(dá)到898家。特別是2007年以來，各地出臺(tái)了不少政策和地方規(guī)章，扶持各類股權(quán)投資基金和企業(yè)發(fā)展，股權(quán)投資呈現(xiàn)出快速成長的勢頭。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前國內(nèi)各類投資、基金、企業(yè)上萬家，規(guī)模達(dá)到上萬億。各類創(chuàng)業(yè)投資通過自己企業(yè)的創(chuàng)新活動(dòng)，增加就業(yè)崗位，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長和增加稅收等多方面都做出了積極的貢獻(xiàn)。各類股權(quán)投資企業(yè)對(duì)改進(jìn)融資結(jié)構(gòu)，促進(jìn)融資結(jié)構(gòu)調(diào)整起到了十分積極的作用。

過去一年，創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)繼續(xù)保持增長的態(tài)勢。從創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)數(shù)量看，到2011年末，全國備案創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)882家，增長34.3%，備案創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)總規(guī)模達(dá)到2207億元，增長41.5%。在資本來源方面，民營資本繼續(xù)上升，表明創(chuàng)業(yè)投資對(duì)促進(jìn)民營資本向產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)化起到了積極的作用。通過分析資本來源結(jié)構(gòu)，2011年非國有機(jī)構(gòu)個(gè)人和外資等民營資本在承諾資本來源中占比上升。民營資本在未來創(chuàng)投資本來源中還將繼續(xù)延續(xù)上升態(tài)勢。

從投資案例看，2011年度新增投資案例1928件，同比多增53個(gè)，年末投資案例余額達(dá)到7104個(gè)，同比增長25%，一年累計(jì)投資案例增加216個(gè)。投資金額也同比保持增加態(tài)勢，2011年度年末投資金額同比增長30.7%，累計(jì)一年的投資金額增加到1204億。同時(shí)，投資行業(yè)在相對(duì)集中于傳統(tǒng)制造業(yè)、新材料制造和金融業(yè)的同時(shí)，新能源再次成為投資的新熱點(diǎn)，

同時(shí)，創(chuàng)投對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)貢獻(xiàn)也十分顯著。2001年我國創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)通過支持企業(yè)的創(chuàng)意活動(dòng)，在增加就業(yè)崗位，提高企業(yè)研發(fā)能力，促進(jìn)產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化，進(jìn)行經(jīng)濟(jì)增長和稅收增長的貢獻(xiàn)，進(jìn)一步得以表現(xiàn)。2011年創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)所投資企業(yè)的年末就業(yè)人數(shù)208.7萬人，比上年新增75.2萬人，增長59.34%。相當(dāng)于全國城鎮(zhèn)就業(yè)指數(shù)增速的3.53%。創(chuàng)業(yè)投資對(duì)增強(qiáng)被投資企業(yè)研發(fā)能力的提升起到了顯著的作用。2011年創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)所投資企業(yè)銷售收入合計(jì)達(dá)到了16345億元，比上年增長6618億元，增幅高達(dá)68.72%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于去年經(jīng)濟(jì)9.2%的增速，也表明創(chuàng)業(yè)投資在促進(jìn)各類創(chuàng)新產(chǎn)品、產(chǎn)業(yè)化方面成效十分顯著。

特別值得強(qiáng)調(diào)的是，2011年創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)當(dāng)年新增投資額只有297億元，還不到300億，它僅相當(dāng)于GDP 0.6%，但是它所投資企業(yè)創(chuàng)造的增加值卻占到GDP總值的1.1%，是前者的16.83倍。應(yīng)該說創(chuàng)業(yè)投資的倍增效益非常明顯，即使不考慮創(chuàng)業(yè)投資在增加社會(huì)就業(yè)、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)調(diào)整的效益，創(chuàng)業(yè)投資對(duì)國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速增長也十分顯著。不僅如此，在促進(jìn)稅收增長方面，創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)也發(fā)揮重要作用。2011年創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)所投資企業(yè)繳納稅金是936億元，比上年增長了78%，這個(gè)增幅是全社會(huì)23%的稅收增速的3.46倍。

差距與期許

在肯定創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展對(duì)于國民經(jīng)濟(jì)、社會(huì)做出的貢獻(xiàn)的同時(shí)，我們也應(yīng)該看到，中國創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)發(fā)展水平與建設(shè)創(chuàng)新型國家，實(shí)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)戰(zhàn)略要求還存在差距，與促進(jìn)民間投資與社會(huì)資本型，推進(jìn)多層資本市場存在差距。與創(chuàng)業(yè)投資發(fā)達(dá)的國家和地區(qū)相比，中國創(chuàng)業(yè)投資的規(guī)模和質(zhì)量，還有比較明顯的差距。特別是創(chuàng)投企業(yè)在投資運(yùn)作和發(fā)展中存在較多問題。

比如各類股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)在運(yùn)作過程中，更注重于投資快要上市的成熟企業(yè)，對(duì)促進(jìn)創(chuàng)業(yè)更早期的企業(yè)的支持力度、經(jīng)營管理水平有待提高；為投資企業(yè)提供增值服務(wù)的意識(shí)和能力還有待增強(qiáng)；有些股權(quán)和創(chuàng)業(yè)的投資運(yùn)作還不夠規(guī)范，以創(chuàng)業(yè)投資、股權(quán)投資名義變相從事貸款的事還嚴(yán)重存在；個(gè)別地區(qū)甚至出現(xiàn)了以股權(quán)投資的名義非法集資的現(xiàn)象。

其中，最突出的問題還是短期投資，這不利于支持中早期企業(yè)的創(chuàng)新和創(chuàng)業(yè)的發(fā)展。從投資案例看，早期投資案例數(shù)量也明顯下降。數(shù)據(jù)顯示，從2006年到2011年，中小企業(yè)的占比一直保持在80%左右，但是2008年已經(jīng)投資高新技術(shù)企業(yè)的占比很快降低到接近40%的水平。2011年創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)中小企業(yè)占比78.89%，但是投資高新技術(shù)企業(yè)的占比，僅為43.36%，所投資企業(yè)既符合中小企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，又符合標(biāo)準(zhǔn)技術(shù)的只有39.2%。

德同（北京）投資公司董事總經(jīng)理趙軍也指出，雖然創(chuàng)投行業(yè)極其活躍，引起了很大的社會(huì)關(guān)注，在中國的金融體系當(dāng)中也帶來了一種清新的思維方式， 然而在體量、規(guī)模方面根本無法與那些巨大的銀行、保險(xiǎn)和證券機(jī)構(gòu)相比，創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)本身還是小小的嫩苗。

科技部科研條件與財(cái)務(wù)司副司長鄧天佐也指出，中國創(chuàng)業(yè)投資是結(jié)構(gòu)性的缺失。體現(xiàn)在行業(yè)性的缺失，有些行業(yè)需要?jiǎng)?chuàng)投資助，但資金運(yùn)作不夠。同時(shí)，大家都盯住IPO，這與行業(yè)的出發(fā)點(diǎn)相悖。因此，創(chuàng)投的定位需要進(jìn)一步理清，它不是簡單的財(cái)務(wù)投資，也不是簡單的行業(yè)投資。行業(yè)投資有很多選擇，房地產(chǎn)就能賺快錢，但從國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整角度，這并不是鼓勵(lì)的方向。我們現(xiàn)在需要戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)，還有先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)。只有這些產(chǎn)業(yè)發(fā)展壯大了，在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整過程中，創(chuàng)業(yè)投資才能夠真正起到作用。

他說，創(chuàng)業(yè)投資一定是一個(gè)長期的，高風(fēng)險(xiǎn)的事業(yè)，政府應(yīng)在這方面引導(dǎo)。創(chuàng)投過熱也不是壞事，需要我們冷靜思考，政府應(yīng)該往哪個(gè)方向上去引導(dǎo)。現(xiàn)在，國內(nèi)很多產(chǎn)業(yè)一引導(dǎo)就出現(xiàn)產(chǎn)能過剩，出現(xiàn)了行業(yè)虧損，包括鋼鐵行業(yè)，新能源領(lǐng)域的光伏、風(fēng)電產(chǎn)業(yè)，都出現(xiàn)了產(chǎn)能過剩，因此，政府應(yīng)該思考引導(dǎo)股權(quán)投資到底是投資什么。

鄧天佐說，“中國目前創(chuàng)新最活躍的是中小企業(yè)，全球都是這樣，因?yàn)橹行∑髽I(yè)要在市場上生存，如果不創(chuàng)新是沒有空間的，因此，中小企業(yè)更需要關(guān)愛、關(guān)注。我們希望各地政府把政府的資源引導(dǎo)到戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上來，引導(dǎo)到現(xiàn)代科技服務(wù)產(chǎn)業(yè)上來，引導(dǎo)到先導(dǎo)性產(chǎn)業(yè)上來，引導(dǎo)到我們的前期市場還不太看好的行業(yè)，天使投資要真正做創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資。”

其實(shí)，創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資就是中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的工具，我們不要過分地夸大，也不要太小視它。這個(gè)工具在中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中是非常重要，不可或缺，非常管用但不能夠包打天下，因此，我們要把這個(gè)工具定位好。科技部現(xiàn)在也在和財(cái)政部做中小企業(yè)創(chuàng)意引導(dǎo)基金，這幾年也發(fā)展很快，也在做科學(xué)成果轉(zhuǎn)化基金，包括現(xiàn)在在推動(dòng)科技體制改革創(chuàng)新，都是希望能夠在源頭上為中國經(jīng)濟(jì)增添更多的創(chuàng)新要素，培育更多的好的企業(yè)，為風(fēng)險(xiǎn)投資提供更好的市場。

深創(chuàng)投董事長靳海濤建議，從履行社會(huì)責(zé)任的角度，首先在投資方向的選擇上，應(yīng)該主要投資于戰(zhàn)略型新興產(chǎn)業(yè)，應(yīng)該主要投資于處于成長期的企業(yè)，并且將投資的位置不斷地前移，推動(dòng)社會(huì)的進(jìn)步。其次，在環(huán)境保護(hù)方面，應(yīng)該增加對(duì)環(huán)保產(chǎn)業(yè)和資源節(jié)約型產(chǎn)業(yè)的投資力度，盡量避免投資高耗能、高污染企業(yè)；在慈善態(tài)度方面，應(yīng)該引導(dǎo)投資人，把投資早期項(xiàng)目與從事慈善事業(yè)有機(jī)地結(jié)合起來。投資一定比例，對(duì)社會(huì)和百姓有巨大貢獻(xiàn)，但是又充滿高度不確定性，回報(bào)周期又特別長的項(xiàng)目，比如生物工程項(xiàng)目。