促內需市場乏力 穩增長帶動商機

「三駕馬車」拉力衰減

民間投資將「異軍突起」？

2012年是國際及大陸經濟形勢最複雜多變、最令人擔憂的一年：在歐債危機持續發酵、世界經濟難以復蘇、國際市場日趨蕭條的影響下，大陸的投資和出口遭遇大面積的萎縮；社保、養老等問題久而不決，大陸民眾依舊那麼愛儲蓄、謹慎消費，內需市場始終難以得到根本提振。作為拉動經濟增長的「三駕馬車」中的兩輛（投資與出口）已有明顯衰竭之勢，已引發經濟下行風險加大，使得中央政府不得不多次強調要「保增長」。

不過，對於駕輕就熟搞「投資拉動」的大陸官員來說，「重操舊業」最得心應手，「投資拉動」這駕馬車，在當前嚴峻的經濟形勢下自然要被委以擔當促進經濟「穩增長」主角的重任，但要駕馭好「投資」這輛馬車談何容易！還記得當年金融危機時，政府豪邁地擲下「4萬億」（人民幣，下同）計畫，並相繼出爐了十大產業振興規劃、戰略性新興產業以及文化、旅遊業等發展規劃，結果確實成功地「保8」，可盲目投資、重複投資、過度投資等也帶來了一連串弊端：土地和資金大量浪費、環境日漸惡化、大量產能過剩、結構性矛盾突出……總之，政府主導的「重金突進」的投資模式難以收到長遠穩定的效果，想要實現投資的合理增長，就不能再施以「4萬億」藥方。

既然如此，在出口萎縮、內需乏力情況下，若想經濟繼續「穩增長」，就醞釀出了新的法寶——民間投資。2010年，國務院發佈了關於鼓勵和引導民間投資健康發展的若干意見（簡稱新「36」條），不過「雷聲大、雨點小」，難以真正落實。今年以來，面臨嚴峻的經濟形勢，政府各個部門為對這新36條規定進行了細化，在國務院領導下，共有20多個政府部門參與了研究制定，截至2012年8月3日，42項投資細則終於出臺。國家發改委相關負責人表示，「42項投資細則為新『36』條的真正落地提供了基本的依歸，鼓勵民間投資的政策已邁出了實質性的步伐。」並且「接下來的工作重點是要真抓實幹、狠抓落實，尤其要在鐵路、市政、能源、電信、衛生、教育等領域抓緊做幾件看得見、鼓舞人心的實事，進一步提振投資者信心，以突破『玻璃門』、『彈簧門』的實績來取信於民。」（言下之意，之前都沒有真抓實幹）。

這就給企業透露一個重大信息，在國際國內大環境逼迫下，政府鼓勵民間投資已不再是「喊喊口號」而已，這回「狠抓落實」應該是「動真格」的了。那麼對於政府主動拋出的「橄欖枝」，民間投資該如何接招呢？

42項民間投資細則的最大亮點，在於此前一些民間投資的禁區開始「破冰」，民間投資的領域和空間被大大拓寬。這意味著民間投資將迎來更好的發展機遇，政府推動型投資向民間自主投資的轉變將進一步加快。然而，這都只是預測，作為民間投資者真正關心的，是相關領域的民間投資政策到底如何？在目前經濟下滑壓力較大的情形下，民間資本有無實力和意願進入相關領域？根據這42項投資細則，民間資本具體的投資機遇在哪？又會面臨怎樣的挑戰？

投資前景樂觀

「無論是投資貨運線，還是客運線，都能賺錢。」中國工程院院士、中鐵隧道副總工程師王夢恕說，「現在已經不少民營資本投資專用線。」

據了解，被視為國有企業「大肥肉」的鐵路，這次被明確開放民間投資，投資大多可以按BOT模式操作，鐵路建成後每年的投資回報8%左右，預計10至12年就可以收回成本，之後就可以獲得穩定回報。目前，除了國家鐵路幹線之外，民資都可以投，即「不投大網，可以投小網」。而城際之間鐵路的投資，已經下放給地方政府主導。據說，在這方面地方政府的熱情很高：廣東、河南、福建、山東、湖北等地，已經或正在編制城際鐵路建設規劃。廣東、河南、陝西也已推出或正著手推出一些招標專案。

「10月底前，要全面督促出臺我省鼓勵和引導民間投資的相關實施細則，加快組建蒙西至華中鐵路建設公司。」陝西省發改委相關負責人說。

河南省在首批篩選推出49個重大專案向民間資本開放中，就包括投資21億元的禹亳鐵路許昌東至靈井段改擴建工程。

總之，鐵路投資向民資敞開大門的政策已經明確、各地鐵路民間投資細則將更加「細化」。不僅如此，「除了線路建設的投資機遇外，其下游產業的投資也都有機會。」一位鐵路機車設備製造企業人士說。可見，對於民間投資者來說，鐵路乃至整個產業鏈的投資將會有一番新前（錢）景。

風險仍存

但是，與政府投資不同的是，民間投資者一向十分謹慎，他們中有些人就認為現在投資鐵路依然風險過大，理由有很多：「就拿客運價格來說，除了動車組等線運價之外，很多客運線路的運價從1995年以來就沒有調整過，在這種情況下，企業的投資回報是無法保證的」、「我們總要算算投資回報率，看一看專案是不是賺錢。但鐵道部沒有公開這方面數據，究竟賺不賺錢，我們並不知道」、「鐵路投資一般是長期投資，而政策到底穩不穩定很難說（換了部長就換了腦袋），若第一筆投資下去，萬一政策又變了，我們就難以承受了。」民間投資者們分析。

平心而論，他們講的都是實情，也反映出投資鐵路的風險所在。所以在樂觀地看待鐵路投資機遇的同時，也要客觀地分析潛在的風險。鐵路要吸引更多民間投資，想必要保證政策的穩定和將某些必要數據「公之於眾」；而民間投資者想要做「第一個吃螃蟹的人」，也必定要承擔一定的風險。

盈利門檻「高不可攀」

電信部門一直是大陸社會不滿的主要部門之一，他們不僅制定了各種「霸王條款」，而且向來「我行我素」，開放民間投資的呼籲早已存在。儘管近來電信領域有向民間資本開放的跡象，但是民間投資者並沒有表現出積極態度。

「在基礎電信運營市場上，與電信運營商正面交鋒是沒有生路的。」一位擁有數億資產的私企負責人這樣表示。

為何會有如此斷言？「中國傳統電信業務存在嚴重的客戶集中，這就在市場規模上基本抵消了新進入者從事傳統業務的發展機會。」國家發改委經濟體制與管理研究所產業研究室主任史煒則回答了這一問題。

針對民間投資者疑慮，在42項投資細則中提出了關於電信領域的一些解決方案，確實加大了這個領域的開放力度，但「弱小」的民間資本與三家資產總額合計達到萬億元的國有壟斷性運營商根本不在同一個數量級上，與如此龐大規模的國有資產合資、合作，並要擁有運營權和話語權，根本就是遙不可及。

因此，在民間投資細則的鼓勵指引下，民間資本參與建設的門檻雖然不高，但試圖獲利的門檻依然高不可攀，民間資本還是只能「退舍三分」。從這個角度來說，民間資本對進入電信業可能會興趣缺缺。

緊盯「移動轉售」

關於電信領域的民間投資細則雖然外界總體評價還是不夠「細」、不夠「放開」，但也不可否認還是有實質性突破的，至少「被封閉近10年的轉售業務終於開放了。」一位移動通信設備商說。

移動通信轉售業務，是指從基礎電信運營企業購買移動通信服務或租用移動基礎設施，包裝成自有品牌，重新定價後，再轉售或出租給其他電信業務經營者或電信用戶使用，從中獲取利潤。

這塊業務的「解放」，一方面有利於電信領域通過競爭促進服務提升和降低資費水準，從而為用戶提供更便捷、優惠和多樣化的移動通信服務；另一方面也為民間資本提供了很好的投資空間。所以只要民間資本善於把握機遇，即使電信領域開放的投資「突破口」再小，也可以從中發現「金礦」。

遭遇人才瓶頸

或有望改善？

民間資本辦醫已開放十餘有年，截至2012年5月底的數據顯示，全大陸民營醫院占醫院總數已達40%。民營醫院不僅數量多，其增長速度也很快，如2011年就提升了5個百分點。但奇怪的是，無論是民營醫院床位數占比，還是診療人數占比，目前都僅占10%左右，與民營醫院數量快速增長並不匹配。為何會出現這種現象？其實原因很簡單，缺乏優質的醫師資源和與國有醫院相比對的先進醫療設備，如此民營醫院很難吸引更多患者前去就診，再加上民營醫院藥費昂貴（國有醫院有政府補貼），就更加降低了民眾前去就診的意願。

「資本和硬體都不是制約民營醫院發展的瓶頸，優質人才和平等待遇，才是民營醫院最迫切的渴望。」最早試水民間資本辦醫的北大人民醫院院長王杉表示，「只有把民營醫院在人才流動、醫院評級、醫保政策上的相關政策落到實處，民營醫院才能迎來真正的春天。」

針對此種情況，在國務院發佈的58號文中已明確提出非公立醫療機構職稱評定、人才培訓等享有與公立醫療機構同等待遇，以及鼓勵醫務人員在公立和非公立醫療機構間合理流動，醫師多點執業的政策。當前多點執業也早已在大陸各地陸續推開，但受限於實際操作中民營醫院在學術科研環境落後、未來養老待遇不明確等不利因素，多點執業在公立醫院優質醫師間依舊普遍遇冷。不過，衛生部政法司副司長趙寧表示，「目前衛生部已經了解到相關問題，正在著手準備解決改善。其中《執業醫師法》的修訂將有望對當前多點行醫環境進行改善，已開展了相關的調研修訂工作，其中多點行醫問題將明確地提上日程。」其實，大陸若想真的解決「民間投資醫療問題」並不難，香港、臺灣均有成功案例，把政策照搬過來就可以了，「非不能也，實不為耶！」

向二線綜合醫院

「進軍」！

除了遭遇人才瓶頸以致於民營醫院難成氣候外，民間資本辦醫長期被排擠在整形眼科等邊際醫療領域也是其受限的一大表現，而目前其野心顯然已經越來越不滿足於專科醫院市場。「民營醫院不應該僅僅局限在專科醫院，未來大型綜合醫院才是醫療服務體系需要民間資本進入的主要戰場。」某民營醫院負責人表示。

據調查顯示，目前公立醫院的產權制度已導致了醫療服務市場嚴重地供不應求，以未來二級醫院為主的中等規模醫院或將先被推向市場，所以未來這部分中等規模醫院最有望成為民間資本進入的重點。「二線城市醫療服務競爭相對較小。」一位醫療人士表示，「相對已相對飽和的一線城市，二線城市綜合醫院未來將具有更大空間。」政策鬆綁程度將是民間資本投向醫院的風向標。

「玻璃門」難闖破

民間投資無望

國家能源局在發佈的民間資本投資能源領域細則中指出，支持民間資本進入油氣勘探開發領域、鼓勵民間資本參股建設大型煉油專案、以多種形式建設和運營大型煉油專案中的部分裝置或特定生產環節、鼓勵民間資本參與石油和天然氣管網建設等。可全國工商聯石油業商會秘書長馬莉認為，「當前民營企業看到的依然是『鼓勵』、『支持』，依然停留在這個層面上。所以明顯的感覺是細則不細，沒有特別細化的可操作的條例。」也就是說，所謂開放石油和天然氣民營，仍沒有擺脫官樣文章。

此外，在民營石油企業多次呼籲放開上游原油成品油進口權，尋求與石油巨頭同等待遇的情況下，「對於開放原油進口權等關鍵條款，在細則中仍然隻字未提。」民營石油企業表示看不到曙光。

在產業上游實質性問題得不到解決的前提下，問題順勢傳導至產業中下游。每年如期而至的「油荒」似乎便是佐證。

公開數據顯示，截至2011年底，山東省21家大型地方煉化企業年綜合煉油能力為6500萬噸，卻只完成產量3150萬噸，有近半產能閒置。「油荒」時日，民營煉油企業與石油巨頭相互指責，民營企業無油源，巨頭則認為其開工不足。

而在流通領域的民營加油站（截至2011年，兩大石油公司加油站數量約占大陸加油站總數的54%），民營企業的日子可謂「雪上加霜」，如近期重慶涪陵區出臺相關規定，指出當地所有加油加氣站均實行特許經營制度，加油加氣站經營期滿30年，政府無償收回。廣東前幾年油荒時，兩大石油公司奮力夾殺民間加油站毫不手軟，其主要原因，是他們吃獨食已經習慣了，怎容得別人來舔一下！

「石油產業是整個產業鏈的問題，具體化的實施細則不解決，行業的『玻璃門』依然存在。」並且「希望國家適度放開原有成品油進口權，讓有資質的民營企業參與其中。」民營石油企業主紛紛表示。

南京藍燕石化儲運有限公司總經理錢其連認為，「適度放開原油和成品油進口配額，不但不會影響到國家石油能源安全，相反地，還會惠及用油企業與普通百姓。」

所以相關部門若真想讓民間資本進來，就真誠地傾聽這些民營石油企業主的意願，從而制定出切實可行的民間資本投資細則來。

42項民間投資實施細則的密集出臺，旨在吸引更多民間資本進入「壟斷領域」，讓政府投資經濟增長轉向內生自主增長，繼續用「投資拉動」解決經濟增長速度下滑問題。但是，在民間投資興趣一時間難以調動的情況下，如何「保增長」？儘管中央政府今次不再施以類似於「4萬億」的投資計畫，但據調查，2012年7月以來，許多地方版的「4萬億」穩增長措施仍在悄然出臺（見後頁表）。

可以肯定，這些地方措施將再一次讓大陸經濟能立竿見影地實現「穩增長」，所以預計民間資本進入的必要性和重要性將仍難凸顯。

此外，中國民（私）營經濟研究會專職研究員朱小群警告民間投資者應該「擦亮眼睛」，因為：

第一，這些專案都是由政府固定的，並非市場自己發現創造的產物，民間資本未必願意或心甘情願地投資進去，最典型者莫過於鐵路專案；

第二，即使那些實施細則都按時出齊，也不過是些原則性闡述居多、實質性內容少的官樣文章。那些被市場認為是「亮點」的，但仔細一看，也不過是稍微放寬了一點民企在參與商業銀行和信用社風險處置中的持股比例，稍稍降低了一點主發行在村鎮銀行中的持股比例，離民間金融「自由創業」的境界差得遠了；

第三，近來，一些中央媒體被統一安排連篇累牘地發表「理直氣壯地發展國有企業」之類的文章，這說明在對待民間經濟的問題上，官方仍然在堅持「國有為主，民營為輔」的觀念，如此，那些實施細則怎麼可能會有真正的大突破？

也許這位學者把「話說重了」，但也不能否認他說的完全沒道理。目前壟斷集團的利益已經「固化」，在此種情況下，若民間投資者根據這42項投資細則「興高采烈」地進入到各個領域，恐怕也只是「身子」進去，而沒有「位置」坐，也許過不了多久還會「出來」。頂層制度設計上的障礙始終存在，這樣既難達到政策制定者預期的效果，也將無法消除民間投資者的疑慮。

「既然將民間資本請進來，就要給其同等的市場待遇，與國有資本站在同一起跑線上公平競爭，讓市場公正地分配資本利潤。讓民間資本做的穩、做的久，才是大家所期望的。」一位經濟學家稱。

中央政府開放民資投資國企壟斷領域，可謂是「一箭雙雕」計畫，既開放了投資領域（實現調結構目的），又增加了投資拉動經濟發展機會（完成穩增長計畫）。問題是，在國有企業牢固把守既得利益地盤（行業）的情況下，現有的42項實施細則可能還難以鼓動民企投資的勇氣，欲讓民企真金白銀投向各個領域，恐怕還有許多保障性的政策和法律應該出臺。

42項投資細則

1.交通運輸部關於鼓勵和引導民間資本投資公路水路交通運輸領域的實施意見（交規劃發【2012】160號）

2.民航局關於鼓勵和引導民間投資健康發展的若干意見（民航發【2010】133號）

3.鐵道部關於鼓勵和引導民間資本投資鐵路的實施意見（鐵政法【2012】97號）

4.國家發展改革委關於鐵路產業投資基金籌備的批復（發改財金【2011】1529號）

5.水利部關於印發鼓勵和引導民間資本參與農田水利建設實施細則的通知（水規計【2012】282號）

6.水利部關於印發鼓勵和引導民間資本參與水土保持工程建設實施細則的通知（水規計【2012】283號）

7.國家能源局關於鼓勵和引導民間資本進一步擴大能源領域投資的實施意見（國能規劃【2012】179號）

8.電監會關於加強電力監管支持民間資本投資電力的實施意見（電監政法【2012】36號）

9.工業和資訊化部關於鼓勵和引導民間資本進一步進入電信業的實施意見（工信部通【2012】293號）

10.國土資源部全國工商聯關於進一步鼓勵和引導民間資本投資國土資源領域的意見（國土資發【2012】100號）

11.住房城鄉建設部關於印發進一步鼓勵和引導民間資本進入市政公用事業領域的實施意見的通知（建城【2012】89號）

12.住房城鄉建設部、發展改革委、財政部、國土資源部、人民銀行、稅務總局、銀監會關於鼓勵民間資本參與保障性安居工程建設有關問題的通知（建保【2012】91號）

13.國務院辦公廳轉發發展改革委、衛生部等部門關於進一步鼓勵和引導社會資本舉辦醫療機構意見的通知（國辦發【2012】58號）

14.教育部關於鼓勵和引導民間資本進入教育領域促進民辦教育健康發展的實施意見（教發【2012】10號）

15.民政部關於鼓勵和引導民間資本進入養老服務領域的實施意見（民發【2012】129號）

16.文化部關於鼓勵和引導民間資本進入文化領域的實施意見（文產發【2012】17號）

17.廣電總局關於鼓勵和引導民間資本投資廣播影視產業的實施意見（廣發【2012】36號）

18.新聞出版總署關於印發《新聞出版總署關於支持民間資本參與出版經營活動的實施細則》的通知（新出政發【2012】5號）

19.國家旅遊總局關於鼓勵和引導民間資本投資旅遊業的實施意見（旅辦發【2012】280號）

20.國家體育總局關於印發《關於鼓勵和引導民間資本投資體育產業的實施意見》的通知（體經字【2012】204號）

21.銀監會關於鼓勵和引導民間資本進入銀行業的實施意見（銀監發【2012】27號）

22.財政部關於開展小額貸款公司涉農貸款增量獎勵試點的通知（財金【2012】56號）

23.證監會關於落實《國務院關於鼓勵和引導民間投資健康發展的若干意見》工作要點的通知（證監發【2012】43號）

24.保監會關於印發《中國保監會關於鼓勵和支持民間投資健康發展的實施意見》的通知（保監發【2012】54號）

25.商務部關於鼓勵和引導民間資本進入商貿流通領域的實施意見（商流通發【2012】207號）

26.發展改革委、公安部、財政部、國土資源部、交通運輸部、鐵道部、商務部、人民銀行、稅務總局、工商總局、銀監會、證監會關於鼓勵和引導民間資本進入物流領域的實施意見（發改經貿【2012】1619號）

27.國防科工局總裝備關於鼓勵和引導民間資本進入國防科技工業領域的實施意見（科工計【2012】733號）

28.國資委關於印發《關於國有企業改制重組中積極引入民間投資的指導意見》的通知（國資發產權【2012】80號）

29.稅務總局關於進一步貫徹落實稅收政策促進民間投資健康發展的意見（國稅發【2012】53號）

30.國家發展改革委、科技部印發關於加快推進民營企業研發機構建設的實施意見的通知（發改高技【2011】1901號）

31.科技部關於印發進一步鼓勵和引導民間資本進入科技創新領域意見的通知（國科發財【2012】739號）

32.國家發展改革委關於印發鼓勵和引導民營企業發展戰略性新興產業的實施意見的通知（發改高技【2011】1592號）

33.發展改革委、外交部、工業和資訊化部、財政部、商務部、人民銀行、海關總署、工商總局、質檢總局、銀監會、證監會、保監會、外匯局關於印發鼓勵和引導民營企業積極開展境外投資的實施意見的通知（發改外資【2012】1905號）

34.國務院法制辦關於起草涉及民間投資的法律檔草案聽取行業協會（商會）和民營企業意見的通知（國法【2012】24號）

35.國家發展改革委、財政部關於安排政府性資金對民間投資主體同等對待的通知（發改投資【2012】1580號）

36.國家統計局關於印發民間固定資產投資定義和統計範圍的規定的通知（國統投資字【2012】2號）

37.國家發展改革委關於做好民間投資監測分析和資訊引導工作的通知（發改投資【2012】1483號）

38.國家發展改革委關於鼓勵和引導工程諮詢機構服務民間投資的實施意見（發改投資【2012】1546號）

39.國家發展改革委關於印發和利用價格杠桿鼓勵和引導民間投資發展的實施意見的通知（發改價格【2012】1906號）

40.國家工商總局關於充分發揮工商行政管理職能作用鼓勵和引導民間投資健康發展的意見（工商個字【2012】107號）

41.國家質檢總局關於鼓勵引導民營企業提升品質水準增強國際競爭力的實施意見（國質檢通【2012】291號）

42.國家發展改革委辦公廳關於印發全國股權投資企業備案管理工作會議紀要和股權投資企業備案檔指引/標準文本的通知（發改辦財金【2012】1595號）

「細則」期待投資熱點機遇與挑戰皆需評估

2012年是國際及大陸經濟形勢最複雜多變、最令人擔憂的一年：在歐債危機持續發酵、世界經濟難以復蘇、國際市場日趨蕭條的影響下，大陸的投資和出口遭遇大面積的萎縮；社保、養老等問題久而不決，大陸民眾依舊那麼愛儲蓄、謹慎消費，內需市場始終難以得到根本提振。作為拉動經濟增長的「三駕馬車」中的兩輛（投資與出口）已有明顯衰竭之勢，已引發經濟下行風險加大，使得中央政府不得不多次強調要「保增長」。

不過，對於駕輕就熟搞「投資拉動」的大陸官員來說，「重操舊業」最得心應手，「投資拉動」這駕馬車，在當前嚴峻的經濟形勢下自然要被委以擔當促進經濟「穩增長」主角的重任，但要駕馭好「投資」這輛馬車談何容易！還記得當年金融危機時，政府豪邁地擲下「4萬億」（人民幣，下同）計畫，並相繼出爐了十大產業振興規劃、戰略性新興產業以及文化、旅遊業等發展規劃，結果確實成功地「保8」，可盲目投資、重複投資、過度投資等也帶來了一連串弊端：土地和資金大量浪費、環境日漸惡化、大量產能過剩、結構性矛盾突出……總之，政府主導的「重金突進」的投資模式難以收到長遠穩定的效果，想要實現投資的合理增長，就不能再施以「4萬億」藥方。

既然如此，在出口萎縮、內需乏力情況下，若想經濟繼續「穩增長」，就醞釀出了新的法寶——民間投資。2010年，國務院發佈了關於鼓勵和引導民間投資健康發展的若干意見（簡稱新「36」條），不過「雷聲大、雨點小」，難以真正落實。今年以來，面臨嚴峻的經濟形勢，政府各個部門為對這新36條規定進行了細化，在國務院領導下，共有20多個政府部門參與了研究制定，截至2012年8月3日，42項投資細則終於出臺。國家發改委相關負責人表示，「42項投資細則為新『36』條的真正落地提供了基本的依歸，鼓勵民間投資的政策已邁出了實質性的步伐。」並且「接下來的工作重點是要真抓實幹、狠抓落實，尤其要在鐵路、市政、能源、電信、衛生、教育等領域抓緊做幾件看得見、鼓舞人心的實事，進一步提振投資者信心，以突破『玻璃門』、『彈簧門』的實績來取信於民。」（言下之意，之前都沒有真抓實幹）。

這就給企業透露一個重大信息，在國際國內大環境逼迫下，政府鼓勵民間投資已不再是「喊喊口號」而已，這回「狠抓落實」應該是「動真格」的了。那麼對於政府主動拋出的「橄欖枝」，民間投資該如何接招呢？

42項民間投資細則的最大亮點，在於此前一些民間投資的禁區開始「破冰」，民間投資的領域和空間被大大拓寬。這意味著民間投資將迎來更好的發展機遇，政府推動型投資向民間自主投資的轉變將進一步加快。然而，這都只是預測，作為民間投資者真正關心的，是相關領域的民間投資政策到底如何？在目前經濟下滑壓力較大的情形下，民間資本有無實力和意願進入相關領域？根據這42項投資細則，民間資本具體的投資機遇在哪？又會面臨怎樣的挑戰？

投資前景樂觀

「無論是投資貨運線，還是客運線，都能賺錢。」中國工程院院士、中鐵隧道副總工程師王夢恕說，「現在已經不少民營資本投資專用線。」

據了解，被視為國有企業「大肥肉」的鐵路，這次被明確開放民間投資，投資大多可以按BOT模式操作，鐵路建成後每年的投資回報8%左右，預計10至12年就可以收回成本，之後就可以獲得穩定回報。目前，除了國家鐵路幹線之外，民資都可以投，即「不投大網，可以投小網」。而城際之間鐵路的投資，已經下放給地方政府主導。據說，在這方面地方政府的熱情很高：廣東、河南、福建、山東、湖北等地，已經或正在編制城際鐵路建設規劃。廣東、河南、陝西也已推出或正著手推出一些招標專案。

「10月底前，要全面督促出臺我省鼓勵和引導民間投資的相關實施細則，加快組建蒙西至華中鐵路建設公司。」陝西省發改委相關負責人說。

河南省在首批篩選推出49個重大專案向民間資本開放中，就包括投資21億元的禹亳鐵路許昌東至靈井段改擴建工程。

總之，鐵路投資向民資敞開大門的政策已經明確、各地鐵路民間投資細則將更加「細化」。不僅如此，「除了線路建設的投資機遇外，其下游產業的投資也都有機會。」一位鐵路機車設備製造企業人士說。可見，對於民間投資者來說，鐵路乃至整個產業鏈的投資將會有一番新前（錢）景。

風險仍存

但是，與政府投資不同的是，民間投資者一向十分謹慎，他們中有些人就認為現在投資鐵路依然風險過大，理由有很多：「就拿客運價格來說，除了動車組等線運價之外，很多客運線路的運價從1995年以來就沒有調整過，在這種情況下，企業的投資回報是無法保證的」、「我們總要算算投資回報率，看一看專案是不是賺錢。但鐵道部沒有公開這方面數據，究竟賺不賺錢，我們並不知道」、「鐵路投資一般是長期投資，而政策到底穩不穩定很難說（換了部長就換了腦袋），若第一筆投資下去，萬一政策又變了，我們就難以承受了。」民間投資者們分析。

平心而論，他們講的都是實情，也反映出投資鐵路的風險所在。所以在樂觀地看待鐵路投資機遇的同時，也要客觀地分析潛在的風險。鐵路要吸引更多民間投資，想必要保證政策的穩定和將某些必要數據「公之於眾」；而民間投資者想要做「第一個吃螃蟹的人」，也必定要承擔一定的風險。

盈利門檻「高不可攀」

電信部門一直是大陸社會不滿的主要部門之一，他們不僅制定了各種「霸王條款」，而且向來「我行我素」，開放民間投資的呼籲早已存在。儘管近來電信領域有向民間資本開放的跡象，但是民間投資者並沒有表現出積極態度。

「在基礎電信運營市場上，與電信運營商正面交鋒是沒有生路的。」一位擁有數億資產的私企負責人這樣表示。

為何會有如此斷言？「中國傳統電信業務存在嚴重的客戶集中，這就在市場規模上基本抵消了新進入者從事傳統業務的發展機會。」國家發改委經濟體制與管理研究所產業研究室主任史煒則回答了這一問題。

針對民間投資者疑慮，在42項投資細則中提出了關於電信領域的一些解決方案，確實加大了這個領域的開放力度，但「弱小」的民間資本與三家資產總額合計達到萬億元的國有壟斷性運營商根本不在同一個數量級上，與如此龐大規模的國有資產合資、合作，並要擁有運營權和話語權，根本就是遙不可及。

因此，在民間投資細則的鼓勵指引下，民間資本參與建設的門檻雖然不高，但試圖獲利的門檻依然高不可攀，民間資本還是只能「退舍三分」。從這個角度來說，民間資本對進入電信業可能會興趣缺缺。

緊盯「移動轉售」

關於電信領域的民間投資細則雖然外界總體評價還是不夠「細」、不夠「放開」，但也不可否認還是有實質性突破的，至少「被封閉近10年的轉售業務終於開放了。」一位移動通信設備商說。

移動通信轉售業務，是指從基礎電信運營企業購買移動通信服務或租用移動基礎設施，包裝成自有品牌，重新定價後，再轉售或出租給其他電信業務經營者或電信用戶使用，從中獲取利潤。

這塊業務的「解放」，一方面有利於電信領域通過競爭促進服務提升和降低資費水準，從而為用戶提供更便捷、優惠和多樣化的移動通信服務；另一方面也為民間資本提供了很好的投資空間。所以只要民間資本善於把握機遇，即使電信領域開放的投資「突破口」再小，也可以從中發現「金礦」。

遭遇人才瓶頸

或有望改善？

民間資本辦醫已開放十餘有年，截至2012年5月底的數據顯示，全大陸民營醫院占醫院總數已達40%。民營醫院不僅數量多，其增長速度也很快，如2011年就提升了5個百分點。但奇怪的是，無論是民營醫院床位數占比，還是診療人數占比，目前都僅占10%左右，與民營醫院數量快速增長並不匹配。為何會出現這種現象？其實原因很簡單，缺乏優質的醫師資源和與國有醫院相比對的先進醫療設備，如此民營醫院很難吸引更多患者前去就診，再加上民營醫院藥費昂貴（國有醫院有政府補貼），就更加降低了民眾前去就診的意願。

「資本和硬體都不是制約民營醫院發展的瓶頸，優質人才和平等待遇，才是民營醫院最迫切的渴望。」最早試水民間資本辦醫的北大人民醫院院長王杉表示，「只有把民營醫院在人才流動、醫院評級、醫保政策上的相關政策落到實處，民營醫院才能迎來真正的春天。」

針對此種情況，在國務院發佈的58號文中已明確提出非公立醫療機構職稱評定、人才培訓等享有與公立醫療機構同等待遇，以及鼓勵醫務人員在公立和非公立醫療機構間合理流動，醫師多點執業的政策。當前多點執業也早已在大陸各地陸續推開，但受限於實際操作中民營醫院在學術科研環境落後、未來養老待遇不明確等不利因素，多點執業在公立醫院優質醫師間依舊普遍遇冷。不過，衛生部政法司副司長趙寧表示，「目前衛生部已經了解到相關問題，正在著手準備解決改善。其中《執業醫師法》的修訂將有望對當前多點行醫環境進行改善，已開展了相關的調研修訂工作，其中多點行醫問題將明確地提上日程。」其實，大陸若想真的解決「民間投資醫療問題」並不難，香港、臺灣均有成功案例，把政策照搬過來就可以了，「非不能也，實不為耶！」

向二線綜合醫院

「進軍」！

除了遭遇人才瓶頸以致於民營醫院難成氣候外，民間資本辦醫長期被排擠在整形眼科等邊際醫療領域也是其受限的一大表現，而目前其野心顯然已經越來越不滿足於專科醫院市場。「民營醫院不應該僅僅局限在專科醫院，未來大型綜合醫院才是醫療服務體系需要民間資本進入的主要戰場。」某民營醫院負責人表示。

據調查顯示，目前公立醫院的產權制度已導致了醫療服務市場嚴重地供不應求，以未來二級醫院為主的中等規模醫院或將先被推向市場，所以未來這部分中等規模醫院最有望成為民間資本進入的重點。「二線城市醫療服務競爭相對較小。」一位醫療人士表示，「相對已相對飽和的一線城市，二線城市綜合醫院未來將具有更大空間。」政策鬆綁程度將是民間資本投向醫院的風向標。

「玻璃門」難闖破

民間投資無望

國家能源局在發佈的民間資本投資能源領域細則中指出，支持民間資本進入油氣勘探開發領域、鼓勵民間資本參股建設大型煉油專案、以多種形式建設和運營大型煉油專案中的部分裝置或特定生產環節、鼓勵民間資本參與石油和天然氣管網建設等。可全國工商聯石油業商會秘書長馬莉認為，「當前民營企業看到的依然是『鼓勵』、『支持』，依然停留在這個層面上。所以明顯的感覺是細則不細，沒有特別細化的可操作的條例。」也就是說，所謂開放石油和天然氣民營，仍沒有擺脫官樣文章。

此外，在民營石油企業多次呼籲放開上游原油成品油進口權，尋求與石油巨頭同等待遇的情況下，「對於開放原油進口權等關鍵條款，在細則中仍然隻字未提。」民營石油企業表示看不到曙光。

在產業上游實質性問題得不到解決的前提下，問題順勢傳導至產業中下游。每年如期而至的「油荒」似乎便是佐證。

公開數據顯示，截至2011年底，山東省21家大型地方煉化企業年綜合煉油能力為6500萬噸，卻只完成產量3150萬噸，有近半產能閒置。「油荒」時日，民營煉油企業與石油巨頭相互指責，民營企業無油源，巨頭則認為其開工不足。

而在流通領域的民營加油站（截至2011年，兩大石油公司加油站數量約占大陸加油站總數的54%），民營企業的日子可謂「雪上加霜」，如近期重慶涪陵區出臺相關規定，指出當地所有加油加氣站均實行特許經營制度，加油加氣站經營期滿30年，政府無償收回。廣東前幾年油荒時，兩大石油公司奮力夾殺民間加油站毫不手軟，其主要原因，是他們吃獨食已經習慣了，怎容得別人來舔一下！

「石油產業是整個產業鏈的問題，具體化的實施細則不解決，行業的『玻璃門』依然存在。」並且「希望國家適度放開原有成品油進口權，讓有資質的民營企業參與其中。」民營石油企業主紛紛表示。

南京藍燕石化儲運有限公司總經理錢其連認為，「適度放開原油和成品油進口配額，不但不會影響到國家石油能源安全，相反地，還會惠及用油企業與普通百姓。」

所以相關部門若真想讓民間資本進來，就真誠地傾聽這些民營石油企業主的意願，從而制定出切實可行的民間資本投資細則來。

42項民間投資實施細則的密集出臺，旨在吸引更多民間資本進入「壟斷領域」，讓政府投資經濟增長轉向內生自主增長，繼續用「投資拉動」解決經濟增長速度下滑問題。但是，在民間投資興趣一時間難以調動的情況下，如何「保增長」？儘管中央政府今次不再施以類似於「4萬億」的投資計畫，但據調查，2012年7月以來，許多地方版的「4萬億」穩增長措施仍在悄然出臺（見後頁表）。

可以肯定，這些地方措施將再一次讓大陸經濟能立竿見影地實現「穩增長」，所以預計民間資本進入的必要性和重要性將仍難凸顯。

此外，中國民（私）營經濟研究會專職研究員朱小群警告民間投資者應該「擦亮眼睛」，因為：

第一，這些專案都是由政府固定的，並非市場自己發現創造的產物，民間資本未必願意或心甘情願地投資進去，最典型者莫過於鐵路專案；

第二，即使那些實施細則都按時出齊，也不過是些原則性闡述居多、實質性內容少的官樣文章。那些被市場認為是「亮點」的，但仔細一看，也不過是稍微放寬了一點民企在參與商業銀行和信用社風險處置中的持股比例，稍稍降低了一點主發行在村鎮銀行中的持股比例，離民間金融「自由創業」的境界差得遠了；

第三，近來，一些中央媒體被統一安排連篇累牘地發表「理直氣壯地發展國有企業」之類的文章，這說明在對待民間經濟的問題上，官方仍然在堅持「國有為主，民營為輔」的觀念，如此，那些實施細則怎麼可能會有真正的大突破？

也許這位學者把「話說重了」，但也不能否認他說的完全沒道理。目前壟斷集團的利益已經「固化」，在此種情況下，若民間投資者根據這42項投資細則「興高采烈」地進入到各個領域，恐怕也只是「身子」進去，而沒有「位置」坐，也許過不了多久還會「出來」。頂層制度設計上的障礙始終存在，這樣既難達到政策制定者預期的效果，也將無法消除民間投資者的疑慮。

「既然將民間資本請進來，就要給其同等的市場待遇，與國有資本站在同一起跑線上公平競爭，讓市場公正地分配資本利潤。讓民間資本做的穩、做的久，才是大家所期望的。」一位經濟學家稱。

中央政府開放民資投資國企壟斷領域，可謂是「一箭雙雕」計畫，既開放了投資領域（實現調結構目的），又增加了投資拉動經濟發展機會（完成穩增長計畫）。問題是，在國有企業牢固把守既得利益地盤（行業）的情況下，現有的42項實施細則可能還難以鼓動民企投資的勇氣，欲讓民企真金白銀投向各個領域，恐怕還有許多保障性的政策和法律應該出臺。

42項投資細則三大亮點

一、準入範圍更加細化。實施細則不僅明確了準入範圍，而且進入的行業更加具體，對民間資本進入的領域、途徑和方式以及相關的保障措施都做出了明確規定。

二、投資方式更加具體。實施細則大大拓寬了民間投資的途徑和方式，提出不僅允許參股，還可以通過出資入股、收購股權、認購可轉債、融資租賃等多種形式參與國有企業改制重組。

三、操作措施更加明確。相對於民資「新36條」原則性規定，實施細則明確提出相應政策予以配套，具有相當強的可操作性。

鼓勵和引導電信民間投資的重點領域

（一）鼓勵民間資本開展移動通信轉售業務試點

（二）鼓勵民間資本開展接入網業務試點和用戶駐地網業務

（三）鼓勵民間資本開展網路託管業務。

（四）鼓勵民間資本開展增值電信業務。

（五）鼓勵符合條件的民營企業申請通信工程設計、施工、監理、資訊網絡系統集成、用戶管線建設以及通信建設專案招標代理機構等企業資質。

（六）鼓勵民間資本參與基站機房、通信塔等基礎設施的投資、建設和運營維護。

（七）鼓勵民間資本以參股方式進入基礎電信運營市場。

（八）鼓勵民營電信企業「走出去」，積極參與國際競爭。

2012上半年民間固定資產投資概況（單位：人民幣）

2012年上半年民間固定資產總投資93657億元，增長25.8%，占全社會固定資產投資的比重已達62.1%；

鐵路運輸業行業固定資產總投資1465億元，民間固定投資為57億元，僅占3.89%，同比負增長11.7%；

石油天然氣開採業行業固定資產總投資839億元，民間固定資產投資為60億元，僅占7.15%，同比增長89.2%。

民間資本可能面對的困難

一、與原國有或國有控股企、外資企業競爭；

二、部分領域可能要有長期「忍受」投資收益率較低的思想準備；

三、民間資本自身實力方面，大部分民間資本與資金技術密集度高的行業特徵要求之間的差距；

四、行業領域內多年形成的一些體制機制性障礙和做法。