貨幣供應量、經濟增長、匯率與通貨膨脹的關系

摘要：自2005年匯率形成機制改革以來，人民幣匯率上升，物價水平上漲，出現人民幣對內貶值對外升值的現象。本文運用協整分析和VAR模型對貨幣供應量、經濟增長、匯率與通貨膨脹的關系進行分析，并運用脈沖響應函數和方差分解的方法詳細分析了經濟增長和匯率對通貨膨脹影響的動態機制。

關鍵詞：對內貶值對外升值；通貨膨脹；VAR模型；實證檢驗

一、引言

自從2005年我國人民幣匯率形成機制改革以來，我國逐漸形成了以市場供求為基礎，單一的、有管理的浮動匯率制度。伴隨著我國匯率改革的進一步深化，人民幣一直處在升值的過程中，并且國際經濟環境中人民幣升值的預期導致人民幣升值的壓力依然很大。2005年第1季度我國人民幣對美元的匯率為8.6725，到2012年第1季度降為6.2992，升值幅度達到20.8%。然而在同期我國國內物價水平在不斷上漲，在2005年第1季度到2012年第1季度的30期CPI季度數據中，有2/3的CPI樣本值超過2%，1/3的樣本值超過4%。這就產生了人民幣對外升值對內貶值的怪現象。

中國當前的經濟現象推翻了我們以前認識幣值對內對外一致的認識。原因可能是匯率與通貨膨脹之間并不存在相關關系，或者是即使匯率對通貨膨脹存在影響，但匯率這個開放經濟條件下的因素并不是唯一影響通貨膨脹的因素，從而在某些情況下出現經濟內部變量的影響超過了匯率變量的影響程度。本文就匯率與通貨膨脹之間是否存在相關關系進行檢驗，并選取貨……