我國(guó)經(jīng)濟(jì)與股市關(guān)系現(xiàn)狀探討

摘要 我國(guó)資本市場(chǎng)從無到有，發(fā)展很快，20多年的時(shí)間里走過西方發(fā)達(dá)國(guó)家200多年的歷史，這是一個(gè)世界奇跡。與此同時(shí)，作為一個(gè)新興市場(chǎng)，我們的資本市場(chǎng)還有很多不可逾越的問題，比如投資者結(jié)構(gòu)、投資理念等，但是這些問題通過努力都可解決。

關(guān)鍵詞 股市 我國(guó)經(jīng)濟(jì) 市盈率

中圖分類號(hào)：F231.5 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

一、股市不好的幾年的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀

在我們國(guó)家股市發(fā)展的幾十年時(shí)間里，本文中的所謂股市不好應(yīng)該是給廣大股民留下切膚之痛的最近這五年，即2008年到2012年，股指從6000多點(diǎn)跌至現(xiàn)在的不足2000點(diǎn)，雖然期間夾雜著各種反彈，但也只不過是曇花一現(xiàn)，轉(zhuǎn)瞬即逝，但就是在這熊市主宰世界的五年里，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)卻好似冰雪中的奇葩，綻放的異常艷麗：國(guó)民生產(chǎn)總值增長(zhǎng)率從2008年的9%、2009年的9.%、2010年的10.3到2011年的9.2%（今年有望超過7.4%），雖然不及前五年連續(xù)超過兩位數(shù)的增長(zhǎng)率，但由于GDP基數(shù)龐大，因此，國(guó)民經(jīng)濟(jì)GDP增長(zhǎng)后的絕對(duì)值也是十分可觀的。雖然經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度較前相比出現(xiàn)了回落，但還是處在適度較快增長(zhǎng)的區(qū)間，經(jīng)濟(jì)還是在穩(wěn)定增長(zhǎng)。從中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，我國(guó)2010年的名義GDP已達(dá)58786億美元，比日本多出4044億美元，并躍居世界第二大經(jīng)濟(jì)體，2011年3月，我國(guó)外匯儲(chǔ)備超過3萬億美元，穩(wěn)居世界第一。

二、股市不好的原因

經(jīng)濟(jì)發(fā)展了，為什么股市就好不起來呢，下文從四個(gè)方面來解析經(jīng)濟(jì)發(fā)展與股市好壞的關(guān)系。

（一）股市上漲速度過快。

我國(guó)股市目前的大牛市主要是靠資金堆積起來的，是銀行連續(xù)六次降息和一次征稅造成的銀行存款資金分流，另外還有一些一時(shí)無法尋求合理投資渠道的社會(huì)閑散投資資金的入市，造成股市資金空前集中，而兩市容量過小、供小于求的矛盾，最終堆積成目前的牛市，這種資金推動(dòng)型而非業(yè)績(jī)推動(dòng)型的大牛市，一旦失去資金來源，最后的接力者必將成為犧牲者，因?yàn)橹挥袠I(yè)績(jī)推動(dòng)型的大牛市才能長(zhǎng)久、牢固，中國(guó)股市目前亟需從資金推動(dòng)型到業(yè)績(jī)推動(dòng)性的戰(zhàn)略大轉(zhuǎn)變，才能有效防患于未然，我們應(yīng)該明白，就中國(guó)的經(jīng)濟(jì)層面而言，中國(guó)股市應(yīng)該是大牛市，但第一不應(yīng)該是狂牛更不應(yīng)該是瘋牛，因?yàn)榭衽：童偱６际遣∨＃∨Ｊ俏ｋU(xiǎn)的，是不能長(zhǎng)久的。第二大牛市應(yīng)該是慢牛，應(yīng)該是慢中有漲，是波動(dòng)性上漲，過程中不排除短期、中期調(diào)整。

（二）投資理念導(dǎo)向欠缺、股民素質(zhì)低。

目前對(duì)資產(chǎn)重組的大肆炒作，除了極少數(shù)確屬實(shí)質(zhì)性的資產(chǎn)重組外，大多屬純炒作、存投機(jī)，是一種泡沫，泡沫是不可能長(zhǎng)久的，總會(huì)有破滅的一天，一旦退出機(jī)制建立，泡沫破滅將是一場(chǎng)災(zāi)難，

在我國(guó)股票市場(chǎng)上，很多股民甚至市井布衣都是在自己毫不了解市場(chǎng)行情及股票的情況下進(jìn)入股市，他（她）們盲目依存他人跟風(fēng)操作和追漲殺跌，他（她）們傻的可愛、憨的透頂，他（她）不管實(shí)際的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)如何，對(duì)上市經(jīng)營(yíng)的公司也不做分析研究，就開始買進(jìn)股票，推動(dòng)股價(jià)的進(jìn)一步上漲，隨著炒股發(fā)財(cái)效應(yīng)的進(jìn)一步擴(kuò)大，入市的股民就越來越多，從而將股價(jià)推向一個(gè)不合理的高度，形成了一個(gè)短期的牛市，在牛市向熊市轉(zhuǎn)換階段，一些較為理智的股民會(huì)率先將資金從股市上撤出，引起股市的下跌，其他股民看見別人賣出股票，也盲目跟進(jìn)，從而形成多米諾骨牌效應(yīng)，造成股市下跌，隨著股票下跌幅度的進(jìn)一步加深，越來越多的股民就跟著賣出股票，最后引起股市的暴跌。

（三）我國(guó)股市的定價(jià)機(jī)制還不夠健全。

在中國(guó)的股市當(dāng)中，經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)股票價(jià)格與公司經(jīng)營(yíng)狀況不相符合的情況，高股價(jià)對(duì)應(yīng)著底下的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，以此獲取高額利潤(rùn)，中石油股票上市時(shí)實(shí)際價(jià)值僅值16元多，為什么開盤價(jià)48元多，而公司利潤(rùn)年年創(chuàng)新高，公司高管動(dòng)輒上百萬的年薪，這著實(shí)令人費(fèi)解。中國(guó)股市價(jià)格的定價(jià)機(jī)制不夠健全，或者說是不乏人為操縱，他與西方成熟股市相比差距很大，西方成熟股市的定價(jià)是市場(chǎng)定價(jià)，人為操縱或暗箱操作必受重罰。

我國(guó)的股票之所以如此不盡如人意，與我國(guó)股票市場(chǎng)上諸多上市公司不厚道有很大關(guān)系，他們或者制造虛假財(cái)務(wù)信息以亂視聽，或者虛擬資產(chǎn)、藏匿債務(wù)以虛增所有者權(quán)益，或者虛構(gòu)收入，以虛構(gòu)本期利潤(rùn)掩蓋虧損，或者巧鉆會(huì)計(jì)漏洞，以人為調(diào)節(jié)資產(chǎn)或收益，或者利用內(nèi)部關(guān)聯(lián)交易人，以人為調(diào)節(jié)利潤(rùn)操控股市，此外，還有壟斷、聯(lián)手、對(duì)敲、轉(zhuǎn)賬、聲東擊西、套牢等手段欺騙和摧殘不知情的廣大股民，

（四）市盈率過高。

市盈率是股票價(jià)格相對(duì)于會(huì)計(jì)收益的比值，反映了股價(jià)與股票發(fā)行者取得經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)能力的關(guān)系。從微觀投資的角度看：超過50倍的市盈率，也意味著公司盈利占股價(jià)的比例要遠(yuǎn)低于當(dāng)前的存款利率或國(guó)庫券利率水平。投資者放棄國(guó)債、存款等投資方式，購買風(fēng)險(xiǎn)水平更高、盈利水平更低的企業(yè)股票，其決策的基本出發(fā)點(diǎn)只能是：把獲得高收益的希望寄托在股價(jià)上漲上，而不是寄托在企業(yè)經(jīng)營(yíng)收益的改善上。而這正是股市泡沫化的一個(gè)重要標(biāo)志。成熟的歐美國(guó)家股市，平均市盈率在15倍以內(nèi)，香港股市，平均市盈率在20倍以內(nèi)，國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)，平均市盈率：深圳為60倍，上海為40倍，平均為50倍。這就是“人造牛市”的基本特征。缺乏上市公司基本面支撐的國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)。我們認(rèn)為：幾年前中國(guó)股市平均市盈率目前已高達(dá) 6 0 -80倍 ，沒有哪個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)能長(zhǎng)期支持這么高的市盈率。

綜上所述，我國(guó)經(jīng)濟(jì)與股市的關(guān)系，既有相輔相成、相互促進(jìn)的一面，又有貌合神離、相互制約的一面，有時(shí)我們看到因經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展而賺得盆滿灌滿的公司和腰包漸鼓不知道往何處投資的民眾蜂擁入市所帶來的股市高漲，有時(shí)我們又看到同樣是在經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的情況下相同的公司和民眾面對(duì)一路下滑的股市而面面相覷不知所蹤，這既是中國(guó)人民由窮變富希望國(guó)家盡快強(qiáng)盛尋找一步升天之路所帶來的偶然現(xiàn)象，也是自然經(jīng)濟(jì)規(guī)律法則如影隨形時(shí)刻不忘執(zhí)法眾生所帶來的必然結(jié)果。因此，我們用體制不健全、股市發(fā)展時(shí)間短和股民素質(zhì)差來籠統(tǒng)的解釋我們所面臨的諸多問題可能還不能解決所有的問題，我們所能做的只能是讓時(shí)間去證明一切。

（作者單位：吉林藝術(shù)學(xué)院）

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