行為經濟視角下小微企業與銀行信息不對稱及融資路徑分析

摘 要：小微企業是國民經濟發展中最活躍的力量，但融資缺口問題長久困擾著成千上萬的小微企業，究其原因是銀行等金融機構與小微企業間嚴重的信息不對稱。本文嘗試從小微企業主體及其管理層的經濟行為出發，認為針對小微企業財務信息不完善的特點，通過非財務信息與管理層行為信息的挖掘，可以有效緩解銀企之間信息不對稱的問題。

關鍵詞：信息不對稱；小微企業；行為經濟學

Abstract：Small micro enterprise is the most active force in the development of national economy，but financing gap has been plagued by thousands of MSME for a long time. This paper analyzes economic behavior of enterprise dominant and its management about the serious information asymmetry between banks and small micro enterprises. Based on non-financial information of management， information mining can effectively alleviate the ills of the information asymmetry between banks and MSME.

Key Words：information asymmetry， MSME，behavioral economics

中圖分類號：F832 文獻標識碼：B 文章編號：1674-2265（2012）12-0043-04

隨著經濟社會的發展，中小微企業由于其快速發展的獨特條件以及在確保國民經濟增長，緩解就業壓力，推進城市化進程，縮小城鄉差距等方面的優勢，在我國非公有制經濟發展中發揮著越來越重要的作用。我國目前正處于城市轉型期，資源型國有大中型企業對國家政策依賴性強，競爭能力差，經營難以為繼。因此，要實現社會經濟的可持續發展，發展中小微企業無疑是經濟發展的必選之路。

按照工信部《關于印發中小企業劃型標準規定的通知》，針對不同行業，我國由從業人員、營業收入、資產總額三方面對中小企業的規模進行了具體的規定。根據工信部的數據顯示①，我國目前中小微企業的數量超過1000萬，占企業總數的99%，其中300人以下的小微企業更是占到了95.8%。中小企業對我國GDP的貢獻率超過60%，對稅收的貢獻率達到50%，并創造了70%的創新成果，對城鎮就業的貢獻占總就業人口的80%。不言而喻，中小微企業在解決就業、改善民生、科技創新等方面已經發揮了舉足輕重的作用，正逐漸成為市場經濟中最活躍的力量。

然而，相比國有企業，中小微企業所能利用的金融資源卻相當有限。近年來，融資問題始終是擺在中小微企業面前的一道坎。雖然中央和地方政府一直致力于解決中小微企業融資問題并取得了一定成效，要求金融機構積極配合，但是小型微型企業在爭取銀行融資的道路上依然步履維艱。

一、融資困難在于銀企信息不對稱

在2011年10月，國務院確定了九條政策措施支持小微企業的發展。2012年2月，國務院就進一步促進小型微型企業的發展確定了一攬子政策。鑒于落實政策需要時間，目前看來小微企業融資困難的問題并沒有明顯緩解，小微企業在未來仍持續面臨著自有資金不足、外源融資匱乏的局面。究其原因，最突出的問題就是金融機構與小微企業間嚴重的信息不對稱。

從經濟學上講，信息不對稱會造成逆向選擇和道德風險。體現在銀行等金融機構和小微型企業的關系上，銀行寧可貸款給收益率低但有安全保障的的大企業，也不敢以高利率貸給小企業。為此，小微企業索性會去選擇高資金成本的非正規金融機構。而道德風險則是在有些企業獲取了銀行等金融機構的資金后，完全不顧及資金的使用風險和銀行利益，采取使自身效用最大化的自私行為。

因此，解決銀企之間信息不對稱的問題，成為當前突破小微企業融資難瓶頸的關鍵。現有的研究主要是以政府和銀行為切入點，提出了完善信用披露的法律法規，健全社會信用體系，創新金融產品等方面的要求，卻鮮有對于微觀經濟主體的經濟行為的研究。

二、小微企業的經濟行為分析

（一）小微企業的行為特點

順應市場發展，開展技術創新，提升核心競爭力是小微企業在市場競爭中得以生存的基礎。在產品策略方面，小微企業擁有高頻率產品轉向優勢，這在改革開放初期已經顯現。隨著我國經濟結構從重工業轉向農業輕工業重工業協調發展，中小微企業以城市化需求為導向，在輕工、紡織、化肥、食品領域迅速發展。在上世紀九十年代，在國家出臺了第三產業支持計劃的相關政策后，服務領域的中小微企業大量涌現。在本世紀初，隨著我國加入了世貿組織和西部大開發的不斷加深，中小微企業的投資方向更加寬廣。目前，中小微企業在食品、造紙、印刷行業的產量占所有企業的70%以上，服裝、皮革、文體用品達到80%，木材家具行業高達90%。在對外貿易領域，靈活轉向的小微企業采取新技術、新工藝，為全球市場提供了大量的勞動密集型產品和高新技術產品。在小微企業的成長過程中，高頻率的產品轉向優勢發揮了極高的競爭效率，也是其順應市場發展，在競爭中突圍的有力武器。

小微企業善于利用國家政策，比如稅收政策、貸款政策和區域經濟發展政策。自改革開放以來，長三角、珠三角走向了輝煌的崛起，實現了區域經濟的跨越式發展，提升了中國經濟的競爭力與知名度。然而三十年河東，三十年河西，來自珠三角的倒閉潮，如今備受關注，將珠三角的中小企業推入了風口浪尖中。數據顯示②，2011年中小企業的利潤平均減少30%，訂單量同比下滑30%，開工率跌落至只有70.92%，即便是優秀的中小企業，“吃老本”現象也時有發生。由于沿海地區的勞動力成本不再，擁有廉價勞動力和豐富勞動力資源的中西部地區開工建廠成為趨勢。國家政策也初步開始向中西部地區傾斜，隨著中原經濟區、成渝地區、關中—天水地區、北部灣地區、呼包銀榆地區、蘭西格地區、天山北坡地區、滇中地區、黔中地區、寧夏沿黃地區、藏中南地區、陜甘寧革命老區等中西部經濟區的不斷發展，稅收政策、貸款政策的不斷落實，勢必會給小微企業的發展帶來新的機遇。

（二）小微企業誠信行為分析

假設企業的投資收益為R，銀行貸款本金為A，企業償還的利息為I，那么銀行與企業的收益如下：銀行選擇貸款的情況下，企業若誠信收益為R-I，銀行收益為I。企業若不誠信收益為R+I，銀行收益為-A。因此，若沒有完善的社會信用評級，企業無論規模大小選擇不誠信會得到更高的收益。由于大規模國有企業有政府作為最終貸款人，即使產生壞賬，也有政策保障。而對于小微企業而言，若沒有完善的信用體系與違約成本對企業的約束，那么銀行貸款給小微企業可能血本無歸。

銀行既然無法鑒別企業的誠信與否，在面對小微企業貸款需求的時候會依賴擔保公司和抵押措施。這無疑增加了小微企業的融資成本C，和違約成本D。此時如果銀行選擇貸款的情況下，企業若誠信收益為R-I-C，銀行的收益為I。企業若不誠信收益為R+I-C-D，銀行收益為-A+D。從長遠的角度來看，企業面對的是與銀行的無限次博弈。只要企業在違約后承擔的融資成本C和違約成本D大于企業的收益R與違約所得利息之和，企業就會審慎對待融資，投資行為也會因此不斷趨于規范合理。

（三）小微企業管理層行為分析

近年來，行為經濟學不斷發展，受到越來越多的國內外學者的關注。出于公司管理者有限理性的假設，相對于大型國有企業，小微企業的家族化比例高，法人治理結構不完善，探究管理層身心行為特征等非理性因素對于小微企業在投融資過程中的作用具有顯著意義。

第一，學歷。在發展中國家，受過高等教育的管理層，在知識面和視野寬度上會普遍高于沒有受過高等教育的個體，同時，學歷也可以認為是個體的社會關系網絡。學歷高的管理層通常要面對更高的違約成本。銀行等金融機構在缺乏對管理層的了解時，可以利用管理層的學歷水平對企業行為進行初步判斷。

第二，自信度。小微企業的管理層通常會顯示出很高的自信，一方面可能是因為個體要進入管理層，需要顯示出杰出的能力與信心，另一方面，也許是管理層工作的需要導致了個人不自覺的產生了自我歸因的偏見。這一非理性的認識，會促使管理層傾向于擴大企業規模，增加債務融資。

第三，經營目標。由于我國小微企業80%以上是家族企業，對于這些企業主來說，股東利益最大化不是唯一的目標。因此，為了家族的利益，這些企業不愿意上市，同時更愿意進行家族內的內源融資。這種保守的做法往往導致生產無法達到規模效應，進而在市場經濟的競爭下家族控制力減弱，此時想依靠外源融資來改善企業經營則會產生高昂的融資成本。

第四，風險偏好。中國自古就有“富貴險中求”的諺語，也就說明了并非所有的管理人員都是風險厭惡者，具有風險偏好特征的管理層會更傾向于外源融資，以彌補內源融資的不足。

綜上所述，學歷、自信度、經營目標、風險偏好作為小微企業管理層的身心特點，會在一定程度上影響企業的融資行為和決策行為。對于小微企業管理層身心特點信息的挖掘，有助于緩解金融機構面臨的信息不對稱。

三、經濟行為的優化與利用

（一）管理層優化并釋放經濟行為信息

作為小微企業的管理層，究竟要如何利用這些信息，從自身出發解決融資約束，是亟待解決的問題。

第一，管理層對于公司財務知識需要全面掌握。將企業的發展與融資的需求結合起來，在向銀行陳述融資需求的時候，要對為什么融資，選擇什么方式融資，如何控制融資風險等問題有明確的認識和清晰的表述。只有這樣，才容易得到銀行方面的信任。在我國的小微企業中，許多管理層人員認為公司財務問題是財務人員來掌握的，作為管理者只需要做決策、拉關系。其實不然，如果管理層在銀行面前單單表現出貸款意愿，卻無法透徹地講解貸款的用途與相關的風險，那么銀行往往會認為其偏好風險，企業融資需求則難以得到滿足。

第二，管理層需要控制自身的自信度。小微企業的管理層在介紹企業產品、公司前景的時候容易表現出過度自信和盲目樂觀的特點，認為只要資金到位，企業就會快速發展，主觀意愿強烈從而對企業發展的評價有失偏頗。此時作為貸款方的銀行便會提高警惕，增加在其他方面對小微企業及其管理層的考察。

第三，制定合理的融資計劃和經營目標。現階段小微企業的管理層通常以經營利潤和銷售規模作為企業的經營目標，從而忽視了企業的可持續性發展，沒有一個長期的提升企業價值的發展規劃。許多小微企業在缺乏資金的時候才意識到融資的困境。此時由于資金鏈緊張，在回答銀行的相關提問時，往往表現出對資金到位時間越快越好的愿望，這恰恰顯示了企業融資規劃差，缺乏經營戰略規劃。

第四，管理層需要科學決策，減少非理性行為。由于管理層的身心特征和個人經驗方面的原因，我國小微企業的管理層一般具有強烈的冒險精神和風險偏好。這種偏好雖能促使企業在市場中積極進取，但卻增加了銀行等貸款方的矛盾心理，一旦決策失誤，資金的安全性就無法保障。為了培養更加緊密的銀企關系，在企業進行關鍵性決策的時候應該保持與銀行的密切溝通，并向專業的咨詢公司請教，避免管理層作出過度冒險的非理性行為決策。

第五，珍視企業信譽。隨著社會信用體系的不斷完善，小微企業的管理層越來越重視企業信譽的提高。講誠信的企業在融資的過程中左右逢源，不僅能夠獲得銀行的貸款支援，而且具備從生活圈和商業圈等社會關系網中再融資的能力。同時，要重視品牌營銷，有效傳播企業文化，樹立品牌效應。試想如果企業在市場上樹立良好的口碑，金融機構對于其品牌耳熟能詳，就會大大降低從銀行借貸的難度。

（二）銀行對小微企業經濟行為信息的利用

由于小微企業在信息披露方面與大型企業存在巨大差距，同時對管理層的依賴性強，銀行應利用小微企業管理層的行為特征來保證放貸資金的安全性與收益性。

第一，設計小微企業管理層調查問卷，銀行在與小微企業業務往來之前，請其管理層人員先填寫問卷，根據問卷數據對其身心特征進行分析，可在心理學經濟學專家的幫助下分析得出企業管理層人員的融資態度。如果出現自信度高，風險偏好強，以短期利益為經營目標等方面的信號，銀行就要謹慎對待，從其他方面嚴格考察企業的貸款需求與資金投向。相應地，如果調查問卷數據顯示該企業管理層風險偏好低，著重長遠利益，對于投融資的規劃具有長期性，則銀行可以在符合規定的情況下，盡量滿足企業的貸款需求。

第二，劃撥專員專款受理小微企業融資要求。在原有的銀行體制下，未能有效區分各類客戶，金融機構對企業往往存在規模歧視，小微企業相對于大型企業，信息約束小，法人治理結構不完善，擔保能力不足，從而使銀行的客戶經理難以把握小微企業的融資風險；同時小規模企業的資金分散，營銷成本高，基層客戶經理對小微企業缺乏融資積極性，因此銀行不區分企業規模，采用同一人員、同一流程、用統一尺度衡量所有企業，自然難以解決小微企業融資難的問題。針對小微企業自身對貸款的需求特點，即財務信息不健全、擔保不充足和貸款要求急迫等等，金融機構需要培養專業的人才關注小微企業信貸市場，從而更容易獲取非財務信息。重視對于非財務信息的分析調查，使之有效緩解當前信息不對稱的現狀，最終建立起一套新的貸款分析技術，徹底解決信息不對稱問題，幫助小微企業突破融資瓶頸。

四、結語

非公有制經濟是我國經濟結構中的重要組成部分，對我國國民生產總值的提升具有極大的貢獻度，而小微企業在非公有制經濟中占有越來越重要的地位。本文以銀企間不對稱信息為切入點，剖析了小微企業及其管理層的經濟行為，并在此基礎上分別提出了針對小型微型企業和銀行的解決思路，希望對緩解融資難問題提供一些參考。

注：

①根據工信部發布的《“十二五”中小企業成長規劃》。

②北京大學國家發展研究院聯合阿里巴巴在深圳發布的《珠三角小企業經營與融資現狀調研報告》。

參考文獻：

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[3]穆爭社.企業融資與非對稱信息[M].北京：中國金融出版社，2009.

[4]格里高利.資產支持融資：審慎貸款的有效規則[M].北京：中國金融出版社，2011.

（責任編輯 劉西順；校對 XS）