兩年十倍 平安轉手1號店

　　美國當地時間2月19日，全球零售巨頭沃爾瑪宣布增持中國平安控股的中國電子商務網站1號店控股公司(下稱“1號店”)至51%。不足兩年時間，中國平安一次成功轉手，獲利超過10倍。
　　2011年5月，沃爾瑪小規模入股1號店，低調得沒有透露任何交易細節。不過當時就有多位市場人士預計，沃爾瑪的真實目的是獲得控股權。
　　據記者證實，本次增持實則在上一次的并購條款中已埋下伏筆，按照并購條款，增持價格與上一次相當。上一次是以6500萬美元（約4.5億元人民幣）轉讓20%股權，以此計算，沃爾瑪增持至51%，累計出資約為1.66億美元（10.44億元），這使得1號店的估值成功超過20億元。
　　中國平安仍持有1號店約39%的股權，位列第二大股東。這也對應了1號店董事長于剛在本次增持后的說明，“沃爾瑪對1號店的投資屬于增持行為，并非網傳的收購平安剩余股權，平安沒有退出1號店。”
　　戲劇性的是，1號店在沒有引入中國平安之前，也曾與沃爾瑪接觸，卻基于企業估值與資金到位時間方面的分歧沒有成功。
　　而在時隔兩年的這一次交易中，“網上沃爾瑪”的1號店在另一個意義上成為了“中國的沃爾瑪”。
　　為什么沃爾瑪迫切想擁有1號店？
　　2011年3月的談判期間，正值沃爾瑪遭遇進入中國市場的最大困境：因過期食物、裁員等不利新聞被拖入長達數月的質疑和責難，多位高管引咎離職。
　　沃爾瑪希望分兩步走，先和1號店磨合，再視情況而定。一位熟悉交易的人士告訴記者。
　　談判期時，騰訊和紅杉資本都曾深度介入。最后的結果是，尚未盈利的1號店已估值超過20億元。
　　2011年11月，中國平安爭奪上海家化控股權時，則再度利用了1號店。時任平安信托董事總經理、家化項目負責人陳剛將利用1號店的全國銷售網絡，拓展為家化的分銷渠道，也令收購家化項目加分不少。最后中國平安也如愿入主上海家化。
　　僅接手數月后，陳剛的意外離職也削弱了中國平安對1號店的利用價值，間接推動了1號店短期內再次出售。更主要的原因是，沃爾瑪新任中國總裁高福瀾于3月1日到位，平安利用了沃爾瑪卷土重來、大展拳腳的機會。
　　2008年成立至今，1號店仍處在燒錢階段。“1號店處于每年都在虧損，某種意義上如果沒有平安注資，能不能撐下去都是個問題，雖然于剛不這么承認。”上述人士說。
　　而成功抄底，則另有隱情。“平安擬定2億元收購1號店80%股權，但實際出資額只有8000萬元。由于該投資為分期支付，而僅僅一年合作，平安和1號店日漸拉開經營理念的差距，導致了平安不再出資，而動議出手。”
　　對于1號店，中國平安曾有大計劃，將投資創建的平安藥網和平安醫網劃入1號店以實現三網合一。馬明哲還有意利用基于保險業務的信息網，包含大量醫療數據及客戶基礎信息，構建屬于自己的健康產業鏈：“但由于計劃過于創新，健康險的理賠數據和報銷流程短時間難以與網絡對接，又沒有相應投后團隊指導，平安并未實現該計劃。”上述熟悉交易人士表示。
　　但中國平安反倒展現了資本運作高手本色，讓1號店業績的增長對自身日漸依賴。
　　中國平安的采購業務都通過1號店，內部的采購訂單比例在60%-70%以上。即使1號店不能提供相應貨品，也一律通過1號店走賬。
　　2011年底，全球四大會計師事務所之一德勤發布的一份統計報告顯示，中國電商企業1號店前3年的平均增長率高達19218%。瘋狂增長的1號店正是到了出手的時候，況且1號店光鮮的背后是金錢筑起的代價，與自身的戰略相比，中國平安已無力輸入更多資源。
　　據記者了解，中國平安短期不再進行股權出讓，而是安心等待1號店未來的業績增長與IPO前景。協助1號店得到業務擴張資金與沃爾瑪資源整合，其業務收入增長速度將更上一層樓，這是中國平安新一輪以取得更高股權增值回報的“權宜之計”。