淺談現(xiàn)金流量在財(cái)務(wù)管理中的作用

趙躍愚

（雙城中慶燃?xì)庥邢薰荆邶埥?雙城 150100）

長期以來，利潤一直作為企業(yè)唯一的核心指標(biāo)，受到企業(yè)管理人員甚至財(cái)務(wù)人員的推崇。

盲目地夸大利潤的作用已經(jīng)使企業(yè)以及投資者遭受到嚴(yán)重的損失。這種教訓(xùn)，在實(shí)踐中屢見不鮮。其根本原因，是企業(yè)在財(cái)務(wù)管理中將利潤指標(biāo)唯一化所造成的。確立現(xiàn)金流量在企業(yè)財(cái)務(wù)管理中的核心地位，構(gòu)建企業(yè)財(cái)務(wù)管理指標(biāo)體系的二元化格局，將是解決企業(yè)非經(jīng)營性失敗的根本思路。以下筆者通過對現(xiàn)金流量與利潤的差異分析，揭示現(xiàn)金流量和利潤的差異對企業(yè)的影響，進(jìn)而探討確立現(xiàn)金流量在企業(yè)財(cái)務(wù)管理中核心地位的必然性和具體措施。

1 現(xiàn)金流量和利潤的差異對企業(yè)的影響

利潤和現(xiàn)金流量都是企業(yè)極為重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)，同時(shí)并存于企業(yè)，反映企業(yè)不同的財(cái)務(wù)內(nèi)容，兩者既有聯(lián)系又有著明顯差異。這種差異將對企業(yè)產(chǎn)生全方位的影響。具體體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

1.1 資產(chǎn)價(jià)值虛增，導(dǎo)致企業(yè)超分配

在權(quán)責(zé)發(fā)生制下，賒銷形成的應(yīng)收賬款被確認(rèn)，而應(yīng)收賬款面臨風(fēng)險(xiǎn)，難免會發(fā)生壞賬損失，使賒銷款項(xiàng)不能轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金，結(jié)果造成企業(yè)資產(chǎn)虛增，賬面利潤夸大。虛增的盈利并不能給企業(yè)帶來真實(shí)的現(xiàn)金流入，相反，加大了現(xiàn)金流出量。為維持生產(chǎn)經(jīng)營的正常進(jìn)行，企業(yè)只好從經(jīng)營成本中強(qiáng)行擠壓現(xiàn)金，這樣意味著企業(yè)資本被侵蝕，資產(chǎn)萎縮，使現(xiàn)金循環(huán)不暢，導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)狀況惡化。

1.2 利潤與現(xiàn)金流量差異，加大了投資者的投資風(fēng)險(xiǎn)

長期以來，利潤都是投資者、經(jīng)營者等各方注意的焦點(diǎn)。由于會計(jì)核算制度及方法的影響，企業(yè)利潤經(jīng)常被虛增、粉飾，因而不能客觀真實(shí)地反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況。由于價(jià)值增量標(biāo)準(zhǔn)不同，利潤受歷史成本原則計(jì)量的影響，而現(xiàn)金流量則按現(xiàn)時(shí)價(jià)值計(jì)量，造成利潤與現(xiàn)金流量指標(biāo)反映企業(yè)價(jià)值差異很大，賬面價(jià)值與市場價(jià)值產(chǎn)生很大差異，影響了投資者正確的價(jià)值判斷。

1.3 降低自有資本盈利能力，增大企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

由于企業(yè)的利潤不能有效地轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金，所以企業(yè)銷售確認(rèn)的收入不能滿足生產(chǎn)經(jīng)營的支出，意味著企業(yè)現(xiàn)金短缺，現(xiàn)金流量循環(huán)不暢。如果負(fù)債解決現(xiàn)金問題，就會增大企業(yè)的資本成本，還本付息壓力造成的償債壓力也隨之加大。企業(yè)下一步籌資難度會加大，現(xiàn)金流量循環(huán)面臨危機(jī)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加大。

2 確立現(xiàn)金流量在財(cái)務(wù)管理中核心地位的必要性

從以上分析可以看出，現(xiàn)金流量與利潤的差異對企業(yè)的影響主要體現(xiàn)在：一是由于對企業(yè)價(jià)值的判斷出現(xiàn)問題而引起的企業(yè)的超分配和投資者的投資風(fēng)險(xiǎn)；二是由于對企業(yè)中可能出現(xiàn)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)缺乏預(yù)見而引發(fā)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。從中可以看出，企業(yè)價(jià)值的評估和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的判斷是現(xiàn)金流量和利潤差異影響企業(yè)的兩個(gè)具體途徑，這是企業(yè)加強(qiáng)現(xiàn)金流量管理，確立其在企業(yè)財(cái)務(wù)管理中的核心地位的主要原因。

2.1 現(xiàn)金流量是進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評估的重要指標(biāo)

企業(yè)價(jià)值是對企業(yè)整體盈利能力的綜合評價(jià)，利用現(xiàn)金流量折現(xiàn)進(jìn)行價(jià)值評估之所以最佳，在于它是要求完整信息的唯一標(biāo)準(zhǔn)。在評估價(jià)值時(shí)，必須具備長遠(yuǎn)觀點(diǎn)，能夠在損益表和資產(chǎn)負(fù)債表上處理所有現(xiàn)金流量，并了解如何在風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整基礎(chǔ)上比較不同時(shí)期的現(xiàn)金流。

現(xiàn)金流量作為收付實(shí)現(xiàn)制核算得出的結(jié)果，不受財(cái)務(wù)會計(jì)政策調(diào)整的影響，是對企業(yè)經(jīng)營狀況的如實(shí)反映。因此，利用現(xiàn)金流量進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評估，可以保證評估結(jié)果的科學(xué)性和真實(shí)性，進(jìn)而有效避免由于對企業(yè)價(jià)值判斷不準(zhǔn)而帶來的利潤超分配以及給投資者帶來的投資風(fēng)險(xiǎn)。

2.2 現(xiàn)金流量是進(jìn)行企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)判斷的主要依據(jù)

企業(yè)面臨的諸多財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，歸根結(jié)底都是由于企業(yè)現(xiàn)金流量在循環(huán)過程中出現(xiàn)的各種各樣的問題而引發(fā)的。因此，通過對企業(yè)在經(jīng)營或投資過程中現(xiàn)金流量周轉(zhuǎn)情況的分析，可以對企業(yè)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)風(fēng)險(xiǎn)以及企業(yè)的流動性風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的預(yù)警。企業(yè)面臨的主要財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大都可以通過改善企業(yè)的現(xiàn)金流量狀況而予以化解。

3 構(gòu)建利潤和現(xiàn)金流量二元核心的具體措施

3.1 提高現(xiàn)金流量的周轉(zhuǎn)速度

現(xiàn)金流量的循環(huán)要占用一定的時(shí)間，而周轉(zhuǎn)的時(shí)間長短會直接影響營運(yùn)資金的數(shù)額和投資回收的安全性，并進(jìn)一步影響企業(yè)經(jīng)營效益。如果對現(xiàn)金流量循環(huán)進(jìn)行合理規(guī)劃，縮短現(xiàn)金流量循環(huán)周期，提高現(xiàn)金流量的周轉(zhuǎn)速度，就可以相應(yīng)減少企業(yè)投入營運(yùn)資金的占用量，避免現(xiàn)金的不必要浪費(fèi)，提高現(xiàn)金流量的盈利能力。

3.2 實(shí)施現(xiàn)金流量的預(yù)算管理

所有的企業(yè)都應(yīng)該對未來的現(xiàn)金狀況進(jìn)行預(yù)測。如果預(yù)測現(xiàn)金流量為負(fù)值，企業(yè)可以事先做出籌資安排，來保證在需要現(xiàn)金時(shí)以可接受的成本及方式籌集到足夠的現(xiàn)金。從而避免發(fā)生現(xiàn)金危機(jī)時(shí)，才匆忙采取應(yīng)急措施，使所籌資金不能獲得合理的成本、質(zhì)量和方式。如果現(xiàn)金流量為正值，企業(yè)可以知道盈利的數(shù)額和持續(xù)時(shí)間，對應(yīng)用盈余現(xiàn)金做出最佳的投資決策計(jì)劃。在有些情況下，從現(xiàn)金盈余中獲得的收益相對于企業(yè)的利潤來說具有重大意義。因?yàn)椋@時(shí)企業(yè)可能會需要相關(guān)利息收益的預(yù)測以向它的經(jīng)銷商、股票分析員和機(jī)構(gòu)投資者說明每股預(yù)期收益。

3.3 正確掌握現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警方法

從現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)的成因來看，現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)具有原因復(fù)雜、偶然性大、潛伏期長等特點(diǎn)。正確掌握現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警方法，對于及時(shí)發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)苗頭、實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)事前控制是非常必要的。針對不同成因的現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)應(yīng)采取不同的預(yù)警方法。對于營運(yùn)資金風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)通過現(xiàn)金循環(huán)周期比率、銷售額增長速度比率等指標(biāo)進(jìn)行預(yù)警，現(xiàn)金循環(huán)周期的延長以及銷售額的增長都會引發(fā)企業(yè)的營運(yùn)資金風(fēng)險(xiǎn)。對于信用風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)通過有關(guān)應(yīng)收賬款回收情況的指標(biāo)進(jìn)行預(yù)警，應(yīng)收賬款拖欠時(shí)間越長，款項(xiàng)收回的可能性越小，形成壞賬并引發(fā)信用風(fēng)險(xiǎn)的可能性就越大。對于流動性風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)通過有關(guān)企業(yè)流動性強(qiáng)弱的比率進(jìn)行預(yù)警，無論是速動比率還是流動比率的降低都意味著流動性的降低，都預(yù)示著企業(yè)流動性風(fēng)險(xiǎn)的增加。對于投資風(fēng)險(xiǎn)和連帶風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)通過對投資項(xiàng)目或相關(guān)方的收益、資金等情況的監(jiān)控實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警。

3.4 建立完善的現(xiàn)金流量控制系統(tǒng)

企業(yè)現(xiàn)金付款與現(xiàn)金回收是現(xiàn)金劃轉(zhuǎn)活動的兩個(gè)方面。在現(xiàn)金劃轉(zhuǎn)過程中，企業(yè)應(yīng)謀求更快速地回收現(xiàn)金，更精確地安排現(xiàn)金付款的時(shí)間。為此，企業(yè)應(yīng)建立高效的現(xiàn)金劃轉(zhuǎn)控制系統(tǒng)，研究設(shè)計(jì)自身的收賬系統(tǒng)，使企業(yè)能更快地收取客戶現(xiàn)金；同時(shí)，選擇更為快捷的銀行結(jié)算方式，通過銀行結(jié)算收取或支付現(xiàn)金。另外，為保證企業(yè)現(xiàn)金資產(chǎn)的安全性和流動性，研究企業(yè)現(xiàn)金收支控制制度，制定現(xiàn)金收支控制的組織結(jié)構(gòu)和程序，以明確個(gè)人和部門在現(xiàn)金收支控制中的權(quán)力和責(zé)任。一方面，對企業(yè)現(xiàn)金流動性進(jìn)行控制，即控制現(xiàn)金流量發(fā)生的時(shí)間和額度，以維護(hù)企業(yè)現(xiàn)金循環(huán)流動。

[1]段九利，郭志剛.現(xiàn)金流量管理：現(xiàn)金流量管理規(guī)范操作[M].北京：中國時(shí)代經(jīng)濟(jì)出版社，2005.

[2]劉淑蓮.財(cái)務(wù)管理：公司財(cái)務(wù)管理[M].北京：中國財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社，2001.

[3]李延喜.現(xiàn)金流量管理：動態(tài)現(xiàn)金流量與企業(yè)價(jià)值評估[M].大連：大連理工大學(xué)出版社，2004.