供應鏈融資的風險及其控制對策

何 靜

（東莞職業技術學院，廣東東莞 523808）

中小企業成長在過程中主要依賴銀行貸款為主的外源性融資。由于中國的商業銀行主要是以分業經營運作的，其存貸利差是其利潤的主要來源。銀行在向中小企業放貸時會因諸多顧慮而“惜貸”，因此，企業的資金需求與銀行的資金供給之間存在著較大的金融缺口，致使中小企業普遍處于融資難的困境。隨著我國金融體制改革及金融創新的不斷深入，銀行加快了金融產品的研發，著眼于整個供應鏈中物流、信息流和資金流的運行特點，構建“供應鏈融資”模式，成為破解中小企業融資難的創新金融產品。但由于供應鏈融資參與主體眾多、融資方式靈活，在融資過程中易產生風險，因此，需要進行有效的控制。

一、供應鏈融資的內涵及優勢

（一）供應鏈融資的內涵

供應鏈是指產品生產和流通過程中相互通過提供原材料、零部件、產品、服務的廠商、供應商、零售商等組成的網絡，它涵蓋了實現客戶需求的所有職能，包括新產品開發、采購、生產、分銷、財務和客戶服務等，貫穿于企業整個生產經營過程，一般包括設備及原材料采購、生產、銷售和貨款回收等四個階段，物流、資金流和信息流是供應鏈運作的三個重要因素。供應鏈融資就是針對供應鏈和中小企業的特點而開發的融資方式，是企業生產經營活動網狀鏈條中的融資活動（如表1）。

表1 供應鏈過程及其融資方式

供應鏈融資是依托供應鏈中的規模較大、實力雄厚的一個核心企業，建立并理順供應鏈上相關企業的信息流、資金流和物流，由銀行將銀行的資金流與企業的物流、信息流進行信息整合，向企業提供融資、結算等一體化的綜合業務服務。[1]企業以市場暢銷、正常貿易流轉狀態的產品，或應收賬款抵押作為銀行授信條件，銀行根據企業交易商品價值核定向企業提供貸款額度。供應鏈融資改變了過去銀行等金融機構對單一企業主體的授信模式，而是通過供應鏈鏈條，將供應商、制造商、分銷商、零售商直到最終用戶連成一個整體，全方位地為鏈條上的企業提供融資服務，實現整個供應鏈的不斷增值，使中小企業、核心企業、銀行以及物流企業四方在合作中共贏。

（二）供應鏈融資的優勢

1.有利于解決銀企之間的信息不對稱問題

信貸市場中的信息不對稱在資金供求雙方之間表現為資金的需求者比資金的供應者擁有更多關于生產經營活動信息，從而使資金的供應者（銀行）處于信息的劣勢地位。銀行為了規避逆向選擇和道德風險，將抵押品和企業規模納入到信貸配給的決策中，使得眾多因資產規模小、抵押擔保資源匱乏、資信水平低下的中小企業被排除在信貸配給之外，從而出現資金需求與銀行的資金供給之間出現較大的缺口，即金融缺口。

通過依賴供應鏈的整體實力、核心企業的資信以及與物流企業的分工協作，開展供應鏈融資業務，將銀行與核心企業及上下游企業聯系在一起，銀行通過供應鏈中的物流和資金流封閉運作，能夠準確地掌握各個節點上的企業信息，從而降低中小企業信貸的風險，為中小企業提供更多的金融服務，獲得更高的信貸資產收益率。同時，借助銀行信用的支持，中小企業能夠贏得更多商機，擴大經營規模、提高生產效率，并與銀行建立長期戰略協作關系。

2.能有效解決供應鏈中上下游企業的融資難題

為了控制信貸風險，銀行提供貸款時，往往要求企業提供詳細的財務報表和擔保品，通過企業靜態的財務數據來評判企業的經營效果。而財務制度不規范、財務信息不透明、資產規模又小的中小企業很難從銀行獲得貸款。在供應鏈融資中，銀行更重視的是整個供應鏈交易的風險，主要是針對單筆交易提供貸款，而不是針對企業整體信用提供貸款。只要整體供應鏈不斷裂，商品能順利流轉，貸款就能如期收回。因此，供應鏈融資更具較強的靈活性，更適合中小企業。通過供應鏈融資服務，中小企業融資難題得到了有效解決，供應鏈中各個企業之間的合作關系得到了維持和鞏固，強化了整條供應鏈的物流和資金流的高效運轉，提升了整體價值。

3.有利于降低融資的交易成本

供應鏈融資秉承了供應鏈管理的理念，在供應鏈的產品形態不斷被加工制造轉化的同時，核心企業將銀行信用融入上下游企業的供產銷行為，通過供應鏈融資加強供應鏈各環節企業的聯系，鏈條上其它的中小企業、物流企業則利用核心企業的信用獲得所需資金，不僅降低了中小企業的融資成本，拓寬企業的融資渠道，而且降低了企業原材料、半成品和產品的資本占用率，減少企業間相互融資的交易成本，提高企業資本利用率，實現資本優化配置，解決供應鏈失衡問題。同時，銀行在為供應鏈企業融資時，更多關注的是整個供應鏈的運行效率、交易的透明度、供應鏈競爭力和發展前景，這就大大降低了銀行的信息收集、契約簽訂和契約監督的成本，推動了供應鏈同銀行之間的雙向選擇和長期戰略協同關系的建立，促進雙方信息有效溝通，降低投資風險，使交易成本進一步降低。

二、供應鏈融資中的主要風險

在供應鏈融資業務的具體運作中，伴隨著資金、貨物、單證（倉單）等的流動，關系到金融機構、物流企業、核心企業、中小融資企業等多方面利益，在給各方帶來諸多好處的同時，也存在著信用風險、市場風險、運營操作風險等潛在風險。

（一）核心企業道德風險

核心企業具有較優良的信用和較強實力，對整個供應鏈的物流和資金流起到主導作用，因此，在供應鏈融資中核心企業金融風險是決定性因素。供應鏈融資正是利用低成本融資、擔保、大額授信等，使供應鏈所有成員享受及時有效的資金保證和靈活方便的金融工具，提升供應鏈的競爭效率，使核心企業獲得競爭優勢。[2]如果核心企業出現道德風險，利用其在供應鏈條中的主導地位，違反貸款合同，私自改變資金的用途，轉移資產，逃廢銀行債務等，在交貨、價格、賬期等方面苛刻要求上下游配套中小企業，會導致供應鏈上中小企業的資金緊張，使得供應鏈出現不穩定，帶來相應的信貸風險。

（二）物流企業運營風險

物流企業主要為供應鏈上各企業提供貨物運輸、倉儲、貨物監管、貨物保險等服務，是供應鏈管理順利運行的紐帶。由于物流企業能夠實時掌握貨物的具體情況，易于將物流、資金流和信息流結合起來，為服務對象降低服務成本，降低運營風險。在供應鏈融資管理中，因物流企業在運輸管理中可能出現貨物毀損、變質、丟失、違約等責任，當客戶無法按期還款，將承擔連帶責任。如果一些融資企業出現惡意騙貸、貨款逃單行為時，會給物流企業帶來損失。質押物在庫期間由物流企業負責監管時，若出現監管方瀆職、與客戶合謀詐騙、疏于監管等，使得倉儲與銀行的信息傳遞失真、滯后，必然影響供應鏈融資的有序循環，嚴重時將使整個供應鏈融資中斷或者崩潰。

（三）中小企業資信風險

供應鏈融資盡管在很大程度上減少了中小企業受信中的道德風險。但是，由于資金、技術的限制，中小企業多為夕陽產業，以勞動密集型為主，呈現產業水平低級化、成長性較差、行業競爭性較強的特點，這種產業歸屬使中小企業的生產經營、市場環境和融資形勢最容易受制于國內外經濟、金融政策環境的變化，致使供應鏈融資中的中小企業抗風險能力普遍較弱。

近幾年來，我國金融系統對中小企業的貸款方式進行了重大調整，由過去以信用放款為主改為抵押貸款和擔保貸款，貸款的審查注重對企業財務狀況和信用記錄的考察分析，對企業的資信評級普遍關注企業資產規模。中小企業管理不規范、資產規模小、財務制度不健全的特點導致了其資信狀況不佳，容易引發信用風險。正因為中小企業生產經營活動的不確定性以及銀企信貸關系的信息不對稱，對企業經濟技術水平的分析、抵質押品的監管、行業發展前景的判斷等都變得更加困難，從而給中小企業的融資帶來了一定的風險，影響了中小企業的發展。

（四）商業銀行的操作風險

商業銀行與企業之間的信用合作關系是一種特殊的市場交易關系，表現為資金所有權的暫時讓渡，這種信用關系客觀上要求交易雙方的權利與義務只有建立在嚴密的契約形式和健全的法律法規基礎上才能維系下去。從本質上講，供應鏈融資是商業銀行通過核心企業的擔保，對中小企業進行授信放貸。而商業銀行不斷進行金融產品創新時，信貸產品在貸前、貸中和貸后的契約設計上可能存在流程漏洞或法律真空。[3]如果在銀行業務操作中發生法律風險，可能引發操作風險，從而影響供應鏈融資中銀行債權的有效實現。銀行自身經營管理制度的不完善可能導致信息傳遞不暢、交易行為不規范不透明，為企業發生“敗德行為”提供了可乘之機。同時，由于供應鏈融資參與主體較多，而且每個主體都是獨立經營的經濟實體，因此，在融資過程中易受到交易雙方信息不對稱的影響而產生信用風險。

三、供應鏈融資的風險控制

通過對供應鏈融資風險識別的分析，應認真評估各類風險發生的可能性及其危害程度，采取相應策略以有效地防范和控制風險，保證供應鏈融資的穩定、健康發展。

（一）建立和完善授信主體的信用評價體系

將對授信主體的風險評判與中小企業信用征信體系建設密切結合，變靜態財務指標評估為貿易業務動態評估，對單一主體評級轉變為“主體+債項”的評級制度。在融資時，不僅要關注企業的資信能力，更要關注企業的交易資產特征、交易對手資質、供應鏈運營狀況等債項要素。加快對中小企業的征信工作建設，完善中小企業的信用擔保體系。建立健全包括企業的資料收集、資信調查核實、信用評估分級等一系列制度，整合各方信用資源系統，形成互動的監管和控制機制，建立全國性的、共享性的中小企業信用征信體系，為各種中小企業融資的信用評級提供基礎條件，提高中小企業融資效率，以防范和化解中小企業融資風險。

（二）合理選擇質押物

在供應鏈融資中，預付賬款、存貨、應收賬款等授信的支持性資產是中小企業非常重要的還款來源。由于供應鏈融資業務涉及金融機構、物流企業、核心企業及其配套企業等多方主體，質押物的所有權在各主體間流動，很可能產生所有權糾紛，因此，需要完善相關法律合同文本、契約條款，明確各自職責義務，規范各方行為，降低法律風險。商業銀行在選擇質押物時，應根據市場行情來正確評價質押物的價值，選擇價值透明穩定且易確定、市場占有率高、流動性好、變現性較好、質量穩定的質押物，設定合理的質押率來規避市場風險。即使企業因市場風險無法實現還貸時，銀行能夠通過對較高價值質押品的拍賣、變現來減少損失。

（三）對供應鏈核心企業的經營情況進行跟蹤評價

為了防范核心企業道德風險，銀行應設定核心企業的選擇標準，考察核心企業的綜合經營實力，對核心企業的經營業績、設備管理、質量控制、成本控制、技術開發、用戶滿意度和交貨協議等方面做出及時的調查和科學的評估。重點關注核心企業的股權結構、主營業務、投資收益、已有授信、信用記錄、行業地位、市場份額、發展前景及其對上下游客戶的管理能力等因素，設定供應鏈融資授信限額。同時，銀行還可以與物流企業建立高效的信息收集和反饋機制，實現信息共享，充分發揮物流企業掌握客戶及質押物第一手資料的優勢，建立對客戶的資料收集、資信調查核實、資信要案管理、信用動態分組、合同與結算過程中的信用風險防范、信用額度稽核等一系列制度，對客戶進行全方位信用管理，形成互動的監管和控制機制。[4]

（四）加強供應鏈融資信息平臺的建設

供應鏈融資需依靠通暢完善的信息流來實現。因此，有必要搭建相關企業的投融資管理、信用動態管理、結算清算管理等信息平臺，與供應鏈中的金融機構、中小企業、核心企業、物流企業形成有效信息溝通與反饋機制，以降低信息傳遞風險和決策失誤風險。

[1]胡躍飛，黃少卿.供應鏈金融：背景、創新與概念界定[J].金融研究，2009（8）.

[2]閆俊宏，許祥秦.基于供應鏈金融的中小企業融資模式分析[J].上海金融，2007（2）.

[3]郭清馬.供應鏈金融模式及其風險管理研究[J].金融教學與研究，2010（2）.

[4]陳功玉，王珍珍.虛擬企業供應鏈利益分配研究綜述[J].重慶工商大學學報：社會科學版，2009（5）.