企業(yè)負債經營探析

關宇

（阜陽師范學院，安徽 阜陽 236041）

企業(yè)負債經營探析

關宇

（阜陽師范學院，安徽 阜陽 236041）

負債經營是一種有效的經營方式，在當今的市場中被中外企業(yè)普遍采用，它能為企業(yè)帶來財務杠桿效益，但也可能會帶來一定的財務杠桿風險.本文根據當前我國企業(yè)的現狀和宏觀經濟環(huán)境，借鑒己有文獻的研究成果，研究企業(yè)負債經營的風險和影響因素，最后提出降低企業(yè)負債經營風險的策略.

負債；經營；風險；控制

1 企業(yè)負債經營的基本概述

1.1 企業(yè)負債經營

負債經營是企業(yè)的一種經營方式，即除了自有資金外，企業(yè)通過各種合法手段，如銀行貸款、發(fā)行股票、發(fā)行債券等來籌集資金，并使用這些資金使企業(yè)獲得更多利潤的經營方式.負債經營作為一種迅速而有效地經營方式，已經成為現代企業(yè)發(fā)展的重要手段.

1.2 企業(yè)負債經營的目標

企業(yè)經營的目標是實現企業(yè)價值的最大化.由于企業(yè)在發(fā)展的過程中，往往會受到多方條件的制約，因此企業(yè)在負債經營的過程中，不僅可能會遭遇經營風險，還要面臨財務風險甚至破產的風險.企業(yè)負債經營的這種既有好處又有壞處的影響決定了企業(yè)無法無限制的增大企業(yè)價值，企業(yè)必須通過確定適度的負債從而形成科學合理的負債結構和資本結構，才可能實現企業(yè)的最終目標，即企業(yè)的價值最大化.

2 企業(yè)負債經營的風險分析

2.1 負債經營會增加企業(yè)的財務風險

負債經營可以部分解決企業(yè)資金不足的問題，并由杠桿效應使企業(yè)能盡可能多的獲得經濟利益.但是，負債經營也可能會讓企業(yè)面臨著潛在的風險.

企業(yè)在負債經營的過程中，如果出現了嚴重虧損、款項無法收回等情況，很可能會使企業(yè)償債能力降低，繼而增加企業(yè)再次融資的風險，引起連鎖反應，甚至發(fā)生重大財務危機.因此，企業(yè)在預計負債經營所產生的杠桿利益的同時必須了解負債可能會帶來的風險；此外，由于企業(yè)的實際收益受許多不確定因素的影響，如產品質量、價格、經營者的管理水平等.如果企業(yè)因質量不合格等原因導致實際利潤達不到預期標準，企業(yè)就可能無法按預期的數額和時間來收回投入資金，從而造成財務危機.

2.2 企業(yè)負債經營風險的形成原因

2.2.1 負債經營風險的內在原因

第一，企業(yè)使用籌資方式的不同，由此產生的利息費用也是不同的：采用長期借款的方式，利息費用在很長一段時期內將不會改變，采用短期借款的方式，利息費用可能會有較大的波動；

第二，長期借款的制約因素很多，成本往往很高且籌資的速度也比較慢.

第三，若企業(yè)將大量的短期借款用于長期資產中，由于長期資產的投入回收期較長，當短期借款到期的時候，就可能會出現無法籌集到足夠資金來償還短期借款的困境.

2.2.2 負債經營風險的外在原因

企業(yè)負債經營奉賢的外在愿意主要來源于金融市場方面.金融市場對企業(yè)負債經營有著直接的影響.負債的利息率受到取得借款時金融市場的資金供求情況的影響.此外，諸如匯率變動、利率變動等金融市場的波動都會對企業(yè)的籌資活動產生積極或消極的作用.

3 企業(yè)負債經營的風險控制措施

3.1 合理確定負債經營比率

負債經營比率即資產負債率，是衡量企業(yè)長期償債能力的重要指標之一.負債比率高，說明企業(yè)的資本來源中債務資本過多，權益資本過少，由于債務資本面臨按期按期支付利息和到期償還本金的壓力，因此企業(yè)將承擔的風險增大.負債經營比率過低，說明企業(yè)的資金大部分來自于所有者投入，那么資金的使用效率不高，沒有能夠充分利用財務杠桿來創(chuàng)造更多的利潤.總的來說，在經濟比較繁榮時期，負債比率就相對較高.此時雖然企業(yè)要負擔較大的財務風險，但是賺取較多利潤的機會也較大；在經濟不景氣時，負債比率也會相對降低，因此風險也就較小.

3.2 嚴格執(zhí)行償債能力的指標警戒標準

償債能力常用指標有流動比率、速動比率、利息保障倍數等.一般來說，這些指標都是正指標，即指標數值越高，說明企業(yè)短期償債能力就越強，債權人的權益也就越能得到保障.一般認為流動比率警戒值為2，速動比率和利息保障倍數警戒值為1.在現實經營活動中，企業(yè)應結合自身特點和現狀，以同行業(yè)領先企業(yè)為標準，關注償債能力指標，設置符合自己身特色的警戒線，使企業(yè)能得到更好的發(fā)展.

3.3 確定最佳的資本結構

最佳資本結構即企業(yè)的綜合資本結構最小而企業(yè)價值卻是最大.企業(yè)需要不斷優(yōu)化資本結構，以達到最佳資本結構，從而增強抵抗風險的能力.在確定最佳資本結構時，要重點關注以下幾點：

第一、合理確定債務資本來源結構

企業(yè)在做出負債經營的決策時，要著重考慮籌資渠道和資金的類別.如今，企業(yè)有許多種籌資方式.財務人員首先要做好籌資數額預測，根據所需資金數額、借款使用期限等因素，來決定具體的籌資方式.總的要求是：在滿足自身生產需要的前提下，達到資本成本最低，企業(yè)價值最大.

第二、合理配比資本期限結構

資本按時間長短可以劃分為長期資本和短期資本.若長期借款的過多，企業(yè)到期時未能償還借款的風險就比較大；若長期借款使用期限較長，企業(yè)到期不能還款的風險就相對會較小.因此企業(yè)要對各個時期的借款進行合理搭配，構建科學的資本期限結構，從而避免出現還款期限匯集在一段時間內的情況.

第三、科學的安排資本投向結構

企業(yè)經濟效益產生的水平和時間會隨著企業(yè)資金投向的差異而不同.能否合理使用借入資金并且充分發(fā)揮借入資金的使用效率，關系到企業(yè)在能否按期償還借款.一般來說基礎建設項目，需要投入的資金數額大，回收期長；相反技術改造項目，則獲得收益快，一般都能在較短時期內收回投資.所以企業(yè)的資金應優(yōu)先投向技術先進、經濟收益顯著的項目.

3.4 加強企業(yè)債務資金的日常管理

企業(yè)財務部門應對負債進行全程跟蹤管理，也就是從取得借款、使用借款、支付利息到償還借款進行全方位跟蹤.同時企業(yè)應加強對負債經營的情況下實際效益進行研究分析，以及時反映經營成果，從而為決策者進一步降低負債風險、加速資金周轉，科學合理組織企業(yè)正常生產提供有效信息.

3.5 建立健全企業(yè)內部控制制度

管理者當局必須樹立現代企業(yè)管理觀念，設立合理的組織機構，確認相關的管理職能和報告關系，為每個組織劃分責任權限，充分發(fā)揮審計的作用.各職能部門授權一定要明確，因事設人、視能授權、責任到位，且責任與權利對等，人事政策要確保執(zhí)行公司政策和程序的人員具有勝任能力與正直品行.對于負債投資風險，要加強內部約束機制，從而有效地實現籌資與投資效益的統一，時時分析財務封信，并據此來確定企業(yè)的負債比率，以做到合理負債經營.

3.6 正確預測資產投資效益率

通過測算確保資產收益率大于債務資本成本，以此保證企業(yè)還債能力，且，要縮短投資期，延長運營期，使資金盡快轉化為生產能力.通過企業(yè)償債能力的指標來分析企業(yè)所承擔的償債能力以及負債經營可能要面臨的財務風險，進而合理確定負債規(guī)模并降低財務風險.

4 結束語

作為現代企業(yè)發(fā)展的必經之路，負債經營對企業(yè)的生存和發(fā)展起著舉足輕重的作用.企業(yè)應根據自身特點、所在行業(yè)的經濟特性和所處的經濟環(huán)境的不同選擇最適當的負債經營方式，使負債在控制風險的條件下發(fā)揮財務杠桿利益，建立和完善企業(yè)的財務危機預警體系，使企業(yè)更加健康的發(fā)展.

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