淺析企業表外融資業務

孫建麗

一、導語

表外融資是在新經濟興起、創造性會計出現以及衍生金融工具發展的背景下產生和發展起來的，其主要特征是形成的投資和負債不在資產負債表中反映，而產生的收入和費用卻納入損益表的核算范圍。縱觀目前我國企業現狀，表外融資從兩個方面影響著管理及其質量：一方面融資環境惡劣，企業，尤其是中小企業，正面臨制約其發展的“融資瓶頸”，表外融資這一新的融資方式，解決了企業融資困難、降低了資金成本，具有重要的現實意義；而另一方面，卻導致了突出的公司治理問題，其表現形式之一就是大股東侵占小股東利益現象屢屢發生，公司通過濫用表外融資來損害小股東和其他利益相關者的利益；表現形式之二就是近年來我國上市公司普遍存在經營者取代股東地位的怪異現象，經營者為提升個人利益采取表外融資粉飾財務報表，以此來對抗公司大股東。除此之外，表外融資的隱蔽性對信息使用者也構成潛在的風險，可能損害企業外部關系人的利益，也可使企業遭受意想不到的損失，因此必須慎重使用并加強監管。認真審視世界范圍內掀起的金融自由化浪潮和衍生金融工具，理性選擇表外融資方式，是財務工作者的必要工作。本文將對企業表外融資過程中涉及的方式選擇、會計披露等財務問題進行探討，提出進一步規范表外融資活動策略。

二、我國企業常見表外融資形式

表外融資是指不需列入資產負債表的融資方式。是企業可將籌措到的資金以及形成的資金不在資產負債表內直接反映，而其所形成的費用及取得的經營成果卻在利潤表中反映的籌資行為。包括傳統融資方式形成的表外融資、合并報表相關的表外融資、衍生金融工具形成的表外融資。傳統的融資方式形成的表外融資包括：租賃形成的表外融資、代銷商品和來料加工、應收票據貼現等；因合并報表形成的表外融資包括：合資形成的表外融資和資產證券化形成的表外融資。

其中，經營租賃、代銷商品、來料加工等經營活動不涉及到資產所有權的轉移與流動，會計上無需在財務報表中反映，但資產的使用權的確已轉移到融資企業，屬于以不轉移資產所有權的特殊借款形式的融資，可以滿足企業擴大經營規模、緩解資金不足的需要；合資經營是指一個企業持有其他企業相當數量，但未達到控股程度的經營方式，后者被稱為未合并企業。人們通過在未合并企業中安排投資結構，從事表外業務，盡可能地獲得完全控股的好處，而又不至于涉及合并問題，不必在資產負債表上反映未合并企業的債務；特殊目的實體（SPE），即一個企業作為發起人成立一個新企業，后者被稱為特殊目的實體，其經營活動基本上是為了服務于發起人的利益而進行的。通常，SPE的負債相當高，所有者權益盡可能地低，發起人盡管在其中只擁有很小甚至沒有所有者權益，但承擔著所有的風險。安然公司正是利用SPE，在1997—2007年累計高估利潤5.91億美元，累計隱瞞負債25.85億美元；資產證券化是將缺乏流動性，但能夠產生可預見的穩定現金流的資產，通過一定的結構安排，進而轉換為在金融市場上可以出售和流通的證券的過程。證券化融資業務通常是對銀行的信貸資產、企業的交易或服務應收款這類金融資產進行證券化的業務。比如，出售有追索權的應收賬款，本質上它是一種以應收賬款為抵押的借款，但在現行會計實務中，企業對售出的應收賬款作為資產轉讓，而不確認負債；創新金融工具。“安然事件”就是一個典型案例表外融資是一種風險極高的創新型的衍生融資方式，是將公司的某些交易在資產負債表表外處理，而不影響公司的財務狀況。會計準則的制定并沒有跟上創新金融工具發展的步伐，按現行會計準則規定，創新金融工具在財務報表上大都得不到體現，企業通過創新金融工具進行融資所產生的負債在資產負債表中自然也沒有反映。

三、規范表外融資，提高企業資金營運能力

1.遵循國家監管規定，防止風險聚集

表外融資性業務實質上屬于籌資業務，是為企業籌集生產發展所需的資金，應納入企業綜合授信體系管理、整體風險控制范疇，相關部門應根據企業信用評級情況，采取監管方針和策略；企業應遵守各類監管規定，自覺執行表外融資相關政策，杜絕在開展表外融資業務時存在僥幸及其監管空白地帶情況，防止財務風險聚集。我國應以安然事件為戒，加強政府部門對會計體系的宏觀監管，確保真實信息披露；通過立法，建立對表外融資的有效監管制度，將危害較大的表外融資納入表內管理，限制其發展；加強會計準則規范，努力使會計準則的制定跟上表外融資發展的步伐，減少可供選擇的會計處理方法和彈性解釋范圍；嚴格財務報表揭示，最大程度減少表外融資對報表信息真實性和完整性的影響。

2.完善法律法規，保證會計信息披露的真實性

我國在新會計準則中增加了有關衍生金融工具等的會計準則，并細化了很多在合并財務報表中披露關聯方交易的條款，但仍然沒有專項準則對諸如SPE相關會計問題提供權威指示。因此我國應該完善有關法律法規，尤其是對SPE的關聯交易的確認和披露，盡早制定指導實務的準則，保證會計信息披露的真實性。通過法律規定，將危害較大的表外融資納入表內管理，限制其發展。監管部門通過引導企業正確采用表外融資，將表外融資限制于降低融資成本、調整資產結構等方面，并與企業的自身承受能力相適應，以真正起到改善財務狀況、提高經濟效益的作用。

3.完善經營者激勵和約束機制

公司制度的核心內容是建立有效的激勵和約束機制，是企業發展的動力和保障。股票期權是美國公司普遍采用的一種對高級管理人員的激勵方式。然而，股票收益占薪酬比重過高，可能誘發公司高層管理人員的財務造假行為。

4.加強會計執業人員的誠信教育

1999年，美國注冊會計師協會發表了題為“將審計業務拓展成咨詢服務”的指導性文章，鼓勵會計師事務所大力開展咨詢服務。在激烈的市場競爭中，為了獲得豐厚的傭金收入，事務所紛紛投入到咨詢業務戰場的爭奪中。咨詢業務不可避免地削弱了審計的獨立性。安然事件曾引發了人們對會計行業公正性的質疑，為此，必須加強會計行業的職業自律，特別是提高注冊會計師的職業操守；正確處理傳統審計業務與咨詢服務的關系，加強對我國會計師事務所的審計與監督，對違規違法活動加大法律懲處的力度。

[1]劉東輝：《表外融資對財務狀況的影響及對策》，《中國鄉鎮企業會計》，2008年第十三期.

[2]鄭偉生：《表外融資的財務問題》，《現代經濟信息》，2010年第六期.

[3]劉真：《表外融資的運用及其引發的會計改革》，《經濟與管理科學輯》，2011年第S1版.