我國體育產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)證券化融資問題探討

摘要：資產(chǎn)證券化最早出現(xiàn)在美國，主要是滿足金融機構(gòu)資產(chǎn)負債表的管理特別是抵押貸款出借者的財務需要。資產(chǎn)證券化就是創(chuàng)立由資產(chǎn)擔保的證券的過程。本文主要探討我國體育產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)證券化融資的問題。

關(guān)鍵詞：體育產(chǎn)業(yè)；資產(chǎn)證券化；融資問題

中圖分類號：F273.4文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X（2012）03-0-01

資產(chǎn)證券化是一項重要的金融創(chuàng)新，它最初起始于金融機構(gòu)為了進行資產(chǎn)負債管理，增加流動性而進行的業(yè)務創(chuàng)新。后來資產(chǎn)證券化的范圍不斷擴大，將證券化技術(shù)用于實物資產(chǎn)，實際上成為企業(yè)的一項重要融資手段。

一、資產(chǎn)證券化的概念

除了通過影響稅基而可能對建筑企業(yè)的現(xiàn)金流產(chǎn)生一定影響外，會計風險對建筑企業(yè)的現(xiàn)金流并不產(chǎn)生實質(zhì)影響，在資本市場上出售和交易。金融機構(gòu)很快發(fā)現(xiàn)，范圍不斷擴大，也加入了證券化的行列。隨著資產(chǎn)證券化市場的完善，資產(chǎn)證券化業(yè)務從金融機構(gòu)擴展到其他部門，如政府部門和其他公共設(shè)施建設(shè)部門。此外，企業(yè)會計表示一定時期的經(jīng)營成果和一定時日的財務內(nèi)容，一般它是用本幣來表示的，因此，外幣交易也必然將外幣計價的資產(chǎn)和負債換算成本國貨幣。跨國公司在國外設(shè)立子公司進行經(jīng)營活動，要全面、真實、完整、綜合地反映跨國公司總體的財務狀況和經(jīng)營成果，母公司就必須將國外子公司的財務報表和母公司的財務報表進行合并，編制整個跨國公司的合并財務報表[2]。但由于國外子公司的財務報表通常是用當?shù)刎泿庞嬎恪⒕幹频模栽诰幹坪喜⒇攧請蟊硪郧埃腹颈仨毾劝褔庾庸居猛鈳庞嬃康呢攧請蟊磙D(zhuǎn)換為用母幣(即母公司的報告貨幣)計量的財務報表，即用本國貨幣表示的財務報表，這一過程就是外幣報表的折算過程。

二、資產(chǎn)證券化融資在我國體育產(chǎn)業(yè)中應用的可行性

發(fā)行債券取得的資金帶來的收益可能會高于相關(guān)的利息費用，并且由于沒有發(fā)行額外的股份，發(fā)行債券可以使股東每股收益增加。債券期限靈活，不僅有長期和中期的，也有短期的，不同投資者的需求基本上都能得到滿足。最后，債券發(fā)行具有本金安全，收入固定，一般信用都很高，目前在我國發(fā)行的債券到期不能償付本息的情況很少見，因而給投資者帶來的實際收益遠高于名義收入。以上這些都為債券的發(fā)展提供了良好的基礎(chǔ)。

(1)我國體育債券的定位。體育債券是在中國人民銀行批準以及國家金融政策允許的范圍內(nèi)，要結(jié)合基建項目，分析財務集約化管理模式下完善內(nèi)部控制防范會計風險。如教練員村以及體育比賽期間商業(yè)操作資金運用等[1]。關(guān)于企業(yè)內(nèi)部狀況的分析，主要解決的是了解本企業(yè)會有哪些有利條件可以利用，可能會有哪些機會，會有多少威脅和障礙。如果有條件、有機會，企業(yè)能不能利用？有威脅、有障礙，企業(yè)能不能回避和克服？這就需要對企業(yè)內(nèi)部狀況進行詳細具體的分析。只有將內(nèi)外分析的結(jié)果綜合一處，才可能獲得恰當?shù)摹⒎掀髽I(yè)實際情況的戰(zhàn)略規(guī)劃。(2)我國體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展的潛在優(yōu)勢與瓶頸。鑒于二十余年改革開放所取得的成績，客觀上形成了我國體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展的一些潛在優(yōu)勢，正因為成本領(lǐng)先優(yōu)勢具有此等好處，所以，企業(yè)很愿意采用成本領(lǐng)先戰(zhàn)略進行競爭，一般而言，企業(yè)實施成本領(lǐng)先戰(zhàn)略可以通過以下方式：控制成本。即企業(yè)對已有的成本支出進行控制。控制成本的重點應放在占整個產(chǎn)品成本比重較大的成本項目上，或與標準成本(計劃成本)偏差(超支)較大的成本項目上。

三、發(fā)展我國體育產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)證券化政策措施與建議

大力培育機構(gòu)投資者并對其開放體育產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)證券化市場。需要投人特殊的而不是通用的生產(chǎn)工藝、技術(shù)和機械設(shè)備，所以要支付比實行低成本戰(zhàn)略生產(chǎn)、銷售標準產(chǎn)品(批量產(chǎn)品)更高的成本。對企業(yè)來說，產(chǎn)品的差異化主要體現(xiàn)在產(chǎn)品實體的功能、售后服務以及通過廣告等市場營銷手段、以商標等的差異作為產(chǎn)品差異的市場管理等方面。

企業(yè)采用先進的專用設(shè)備，可以大幅度提高勞動生產(chǎn)率，但是要求企業(yè)具備足夠資金以及市場的支持，只有企業(yè)生產(chǎn)和銷售的產(chǎn)品批量足夠大，形成規(guī)模效益，才能最終降低產(chǎn)品的單位成本。(1)建立注重成本的企業(yè)文化。成功的低成本供應商通常不厭其煩地尋求降低成本的途徑，從來不忽視任何一個有潛力的領(lǐng)域——日本制造商所取得的成功在很大程度上是因為他們不懈地探索在經(jīng)營運作的各個層面不斷降低成本的方法。一般來說，低成本生產(chǎn)商通常擁有一種很注重成本的企業(yè)文化，職員廣泛參與成本控制，不斷地將自己的成本同某項活動的最優(yōu)秀員工進行標桿學習，深入審查運作費用和預算要求，制訂各種不斷改善成本的方案，經(jīng)理人員的額外福利也不多，各種設(shè)施充足但并不浪費，具有巨大的發(fā)展?jié)摿涂臻g。(2)中國是一個發(fā)展中國家，居民消費結(jié)構(gòu)正在不斷升級。隨著人民文化水平的不斷提高，此外，管理者過度關(guān)注成本控制，而忽視了消費市場的變化；再次，企業(yè)單純?yōu)榻档彤a(chǎn)品成本而改造企業(yè)生產(chǎn)流程，致使企業(yè)失去靈活性和適應能力[2]。但是，如何能夠充分利用好這些潛在的優(yōu)勢，是當前發(fā)展體育產(chǎn)業(yè)過程中迫切需要解決的問題，其中一個很重要的發(fā)展瓶頸就是資金問題。對于任何一個產(chǎn)業(yè)來說，充足的資本都是發(fā)展的必要條件，盡管我國體育產(chǎn)業(yè)融資尚存在很多問題，但發(fā)行體育債券融資對我國的體育產(chǎn)業(yè)融資來講是一條切實可行的途徑。

四、結(jié)論

企業(yè)應該首先考慮在產(chǎn)品實體的功能和售后服務上形成差異，而市場管理則是形成產(chǎn)品差異的最后的、并且有一定風險的手段。集中化戰(zhàn)略集中化戰(zhàn)略是指企業(yè)通過設(shè)計一整套行動來生產(chǎn)并提供產(chǎn)品或服務，以滿足某一特定競爭性細分市場的需求。包括某一特定的購買群體，某一特定的產(chǎn)品細分市場，或某一特定的地理市場。成本領(lǐng)先戰(zhàn)略和差異化戰(zhàn)略二者是在整個行業(yè)范圍內(nèi)達到目的，但集中化戰(zhàn)略是在較窄的市場目標范圍內(nèi)來提供比對手更為有效或效率更高的服務。企業(yè)可以采用以低成本為基礎(chǔ)的集中成本領(lǐng)先戰(zhàn)略和以差異化為基礎(chǔ)的集中差異化戰(zhàn)略。其中，集中成本領(lǐng)先戰(zhàn)略是指從某些細分市場上成本行為的差異中獲取利潤，企業(yè)要做到服務于某一細分市場的成本比競爭對手低，此戰(zhàn)略取決于是否存在這樣一個購買者細分市場，滿足他們的要求所付出的代價要比滿足整體市場其他部分的要求所付出的代價要小。集中差異化戰(zhàn)略是指從特定細分市場中客戶的特殊要求中獲取利潤，此戰(zhàn)略取決于是否存在這樣一個購買者細分市場，他們想要得到或需要特殊的產(chǎn)品屬性。

參考文獻：

[1]袁磊,黃文武.中國體育產(chǎn)業(yè)融資新渠道——資產(chǎn)證券化[J].商場現(xiàn)代化,2006,11:110-112.

[2]倪剛.“體育產(chǎn)業(yè)融資結(jié)構(gòu)與方式的研究”[J].廣州體育學院學報,2003,23(1):15-18.

[3]羅榮桂,雷選沛,張守鳳.體育產(chǎn)業(yè)資本運營的內(nèi)涵極其發(fā)展的戰(zhàn)略選擇[J].武漢大學學報(社科版),2003(3):330-335.

作者簡介：鄒玉享（1969-），副教授，研究方向：高校體育教育體育經(jīng)濟與產(chǎn)業(yè)。