電影投資的美好時(shí)代

這是電影投資的美好時(shí)代，也是電影投資的尷尬時(shí)代。

張藝謀新片《金陵十三釵》未上映前，就已經(jīng)在“花錢”上吸足了眼球。先是總投資高達(dá)6億成就了迄今中國(guó)最貴的電影；民生銀行1.5億元的貸款，也創(chuàng)下了金融業(yè)對(duì)單一影片的最大“賭注”。

如今，《金陵十三釵》正同《龍門飛甲》等影片在票房收入上展開惡戰(zhàn)，投資方和制片方冀望于票房的一路高歌收回投資，并賺得盆滿缽滿。紛紛擾擾的票房戰(zhàn)背后，來自銀行、VC/PE、游資等各路資本也在中國(guó)的電影市場(chǎng)暗自角力。對(duì)于電影專業(yè)投資者而言，投資電影如何慧眼識(shí)金，并規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)“暗礁”？在當(dāng)下浮躁的電影投資環(huán)境中，投資方與電影方如何完美結(jié)合？當(dāng)前電影投資還面臨哪些投資困惑和政策障礙？這些都值得電影投資界人士深思。

“130億元！電影投資持續(xù)升溫

盡管官方統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)尚未正式公布，但據(jù)業(yè)內(nèi)人士估計(jì)，截至2011年12月31日，去年內(nèi)地電影票房突破130億已是板上釘釘。其中，《金陵十三釵》和徐克執(zhí)導(dǎo)的3D武俠片《龍門飛甲》的票房“雙雄對(duì)峙”，日前均躋身4億元票房陣營(yíng)。

《金陵十三釵》由于集名導(dǎo)演、大制作、高投入等特點(diǎn)于一身，加上民生銀行的大手筆貸款力挺，無疑成為2011年年末關(guān)注度最高的影片。民生銀行與《金陵十三釵》的合作要

追溯到2010年深秋。起初，民生銀行建議出品方做創(chuàng)新型的投行產(chǎn)品融資，如股債結(jié)合的信托或者基金產(chǎn)品，但制片人張偉平則堅(jiān)持要“最簡(jiǎn)單的金融”——貸款。最終，新畫面以《金陵十三釵》版權(quán)質(zhì)押的方式獲得貸款1.5億元，利息只是在基準(zhǔn)利率基礎(chǔ)上略有上浮。

與民生銀行的做法不同，北京銀行提供給博納影業(yè)公司拍攝《龍門飛甲》的資金，則采用“打包貸款”的模式。2010年9月，北京銀行朝外支行一次性“打包”貸款給博納影業(yè)1億元，用于《龍門飛甲》、《不再讓你孤單》等四部電影和《十月圍城》電視劇的拍攝。

對(duì)此，該行朝外支行行長(zhǎng)助理盧艷超解釋稱，由于《龍門飛甲》資金需求相對(duì)較大，給單一一部電影貸款風(fēng)險(xiǎn)比較大，“我們從他們的拍攝計(jì)劃中挑選了幾部，進(jìn)行打包貸款，以分散投資風(fēng)險(xiǎn)。”

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2006年至2011年，商業(yè)銀行向電影產(chǎn)業(yè)發(fā)放的信貸資金已經(jīng)超過6億元，其中以北京銀行涉足最深。截至去年10月末，該行電影加電視劇等影視方面的貸款，已經(jīng)累計(jì)審批通過金額近30億元。

投資電影產(chǎn)業(yè)帶來的財(cái)富效應(yīng)與光環(huán)效應(yīng)，不僅吸引了銀行持續(xù)介入，也吸引了VC/PE、產(chǎn)業(yè)資本，乃至各路游資的關(guān)注。

繼成功投資《高考1977》和《山楂樹之戀》之后，由IDG資本參與投資的《雪花秘扇》于去年中秋上映，取得了不菲的票房和投資回報(bào)，而IDG中國(guó)區(qū)常務(wù)副總裁熊曉鴿，也因此被視為投資界中對(duì)電影投資代表性的人物。

來自其他行業(yè)的產(chǎn)業(yè)資本也加入了電影投資的行列，如樂視網(wǎng)也投資了《機(jī)器俠》等項(xiàng)目；湖南廣電、江蘇廣電等依托渠道平臺(tái)優(yōu)勢(shì)，成功加盟《建黨偉業(yè)》等影片。此外，盛大、非常完美、麒麟三大網(wǎng)游公司已進(jìn)軍影視投資。

不久前，博納影業(yè)集團(tuán)創(chuàng)始人董事長(zhǎng)總裁于冬籌劃拍一部山西題材的電影，熟料該想法剛一放出，當(dāng)?shù)鼐陀胁簧倜豪习逯鲃?dòng)找到他承諾：“你一分錢都不用出，來人拍就行。”

國(guó)內(nèi)電影迅速增加的票房規(guī)模以及巨大潛力，無疑讓試圖進(jìn)入電影市場(chǎng)的各路投資者，看到了一扇通向蘊(yùn)藏著巨大寶藏的財(cái)富之門，盡管通向這條大門的路上遍布“暗礁”。

“看好”不等于“好看”

在投資電影遍布風(fēng)險(xiǎn)“暗礁”環(huán)境下，如何做好投前風(fēng)險(xiǎn)控制，仍是電影投資方須首要攻克的課題。

“一個(gè)地產(chǎn)項(xiàng)目抵押給銀行，即使變成爛尾樓，銀行還可以再進(jìn)行處置變現(xiàn)，而一部片子拍砸了票房慘淡，銀行把這部片子版權(quán)能賣給誰呢？” 一位參與投資電影的銀行業(yè)人士稱，影視產(chǎn)業(yè)屬于輕資產(chǎn)，版權(quán)價(jià)值難以評(píng)估和量化。在民生銀行決定投資《金陵十三釵》之前，信貸員到新畫面公司做了詳盡的調(diào)研，比如制片方對(duì)該片的財(cái)務(wù)規(guī)劃和演員班底，還看了以往電影的財(cái)務(wù)記錄。但在定價(jià)上，主創(chuàng)人員和制片方的評(píng)價(jià)都是軟指標(biāo)，無法進(jìn)行量

化。

“銀行如果單單以版權(quán)作價(jià)來匡算貸款額度是不夠的，還要看導(dǎo)演和演員、項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)、劇本、影視公司實(shí)力、過往影片票房業(yè)績(jī)和市場(chǎng)號(hào)召力等各種因素。”負(fù)責(zé)參與該投資項(xiàng)目的民生銀行投資銀行部總經(jīng)理張立洲坦言，導(dǎo)演張藝謀等主創(chuàng)團(tuán)隊(duì)和制片方新畫面公司以往電影的良好票房紀(jì)錄，加上用款過程中有效監(jiān)督，回款時(shí)設(shè)有專門賬戶優(yōu)先銀行還款，管住票房現(xiàn)金流。

與民生銀行不同，北京銀行對(duì)博納公司采取“版權(quán)質(zhì)押+打包貸款”的方式，來分散投資電影的風(fēng)險(xiǎn)。所謂“打包”貸款，是指在授信額度內(nèi)由電影公司按照實(shí)際情況調(diào)配每部片子所需資金。

相比銀行縝密的貸前審查，VC/PE投資電影則要感性許多，與投資其他行業(yè)類似，風(fēng)險(xiǎn)投資家們最看重的創(chuàng)業(yè)家本人。“風(fēng)險(xiǎn)投資寧愿投資電影公司，也不會(huì)投資單部電影。”談到投資電影的訣竅，IDG中國(guó)區(qū)常務(wù)副總裁熊曉鴿對(duì)記者表示，成功投資電影公司的關(guān)鍵則是選好人，一個(gè)是對(duì)事業(yè)的激情，二是對(duì)行業(yè)的了解。

傳奇影視是美國(guó)一家成立不足8年、員工僅有28名的影視制作公司，其制作的《盜夢(mèng)空間》，全球票房高達(dá)8.6億美元，在中國(guó)的票房也高達(dá)5億元。

2010年，熊曉鴿在會(huì)見傳奇影視公司創(chuàng)始人兩個(gè)小時(shí)后，便決定投資入股，成為該公司的第三大股東、第二大機(jī)構(gòu)股東。“如果說創(chuàng)業(yè)的雄心是用杠桿撬動(dòng)地球，那對(duì)行業(yè)的了解就好比用杠桿撬動(dòng)地球的支點(diǎn)。”熊補(bǔ)充道。

事實(shí)上，通過考察近年來票房告捷的賣座電影，仍有一些共同的規(guī)律可以借鑒。對(duì)此，國(guó)內(nèi)知名影評(píng)人畢成功總結(jié)出投資電影的一套“黃金法則”。在畢成功看來，一部電影能否賣座需具備三要素——真誠(chéng)、有趣、能過審的故事；創(chuàng)造力與控制力良性平衡的導(dǎo)演、制片、監(jiān)制班底；票房號(hào)召力與演技兼顧的主演陣容。這三點(diǎn)僅限電影項(xiàng)目開發(fā)前期，后期的宣傳推廣、選檔期與發(fā)行同樣有一招不慎滿盤皆輸?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)。祛除浮躁與短期行為談到電影投資，執(zhí)導(dǎo)《大魔術(shù)師》的香港著名導(dǎo)演爾冬升抱怨稱，拍電影找投資不難，但找到專業(yè)的投資方卻比較難。他認(rèn)為，很多投資方對(duì)電影產(chǎn)業(yè)并不了解，這也是大部分導(dǎo)演不愿意與其合作的

重要原因。

“要么完全屈服于投資方做爛片，要么冒著虧錢的風(fēng)險(xiǎn)做文藝片。”一位電影人流露出電影人面臨兩難的苦衷，而如何處理好制作方與投資方之間的關(guān)系，仍是擺在當(dāng)下國(guó)內(nèi)電影產(chǎn)業(yè)必答題。

“電影制作的盈利能力不是連續(xù)的函數(shù)，可能今天賺錢了，下一部可能就賠錢了。” 軟銀賽富首席合伙人閻焱建議，投資電影必須要抱有長(zhǎng)線心態(tài)。可見，對(duì)于投資方而言，當(dāng)下除摒棄投資短視行為外，還需要補(bǔ)上在電影專業(yè)上的“短板”。而對(duì)于電影方而言，也要祛除浮躁心態(tài)，只有做好電影“基本面”，才能得到投資人追捧和理想的票房成績(jī)。

電影行業(yè)也是一個(gè)熱錢來去都很快的行業(yè)，在浮躁的投資環(huán)境下，一旦投資的電影票房不佳，熱錢也將迅速退潮。而事實(shí)上，正需要經(jīng)過如此的大浪淘沙，好的電影制作人和專業(yè)的電影投資方，才會(huì)慢慢沉淀下來。

對(duì)此，博納影業(yè)集團(tuán)創(chuàng)始人董事長(zhǎng)總裁于冬表示，未來電影產(chǎn)業(yè)必將進(jìn)入一個(gè)良性規(guī)范的發(fā)展階段，現(xiàn)在他們每年都在踏踏實(shí)實(shí)地做劇本。而即便將來上市融到錢后，也將拿出一部分錢來做電影院，一部分錢來請(qǐng)好的導(dǎo)演。“只要保證基本量，電影產(chǎn)業(yè)才不會(huì)有太大的波動(dòng)。”

“我們可以預(yù)測(cè)，每年保持20%到30%的平均增速，不出十年，國(guó)內(nèi)票房就有望達(dá)到美國(guó)現(xiàn)在100億美元的市場(chǎng)。”提及國(guó)內(nèi)電影市場(chǎng)的前景，于冬樂觀地預(yù)言。