從貨幣和財富的本質看投資理財

宋鴻兵，暢銷書作家，國際金融學者，現任環球財經研究院院長。2007年6月出版《貨幣戰爭》一書，在國內和國際上引起巨大反響，曾被世界30多個國家和地區的媒體廣泛報道。在書中，宋鴻兵因為成功預測2007年次貸危機和2008年金融海嘯而備受關注。

第十二屆康橋論壇主講嘉賓。

貨幣只是一張收據

貨幣實際上是黃金白銀的一張收據。在西方最早的金融機構叫金匠銀行，當人們干完活領過薪水之后，人們不愿意拿著金幣去買東西，因為這樣既不安全也不方便，他們把黃金存到金匠銀行家那兒，金匠銀行家給他一個收據。這張收據久而久之在市場上逐漸開始流通，成了大家愿意接受的一種支付手段，這就是最早期的貨幣或者叫銀行券。在中國也一樣，如錢莊、票號等機構。

從銀行角度來看，如果它有一個資產負債表，資產是什么？是黃金和白銀。負債是什么？負債就是它所發行的銀行券，紙幣就是其背后抵押品的一張收據。

從人類有歷史記載以來，有文明活動以來一直持續到1971年8月15號以前，全世界的主要貨幣都是貴金屬的收據，但之后就發生了改變。

1944年二戰時，美國召集全世界44個國家開會，這次奠定了未來戰后世界貨幣制度安排，即布雷頓森林體系。探討的結果是，美元取代英鎊，全世界主要國家的貨幣跟美元掛鉤，美國政府向全世界擔保，不管是誰，只要手上有35美元，可以隨時找美國政府，立刻把一盎司黃金現貨給你，這就是布雷頓森林體系。

美國在戰后曾經擁有全世界三分之二的黃金儲備，所以財大氣粗再加上龐大的工業生產和軍事力量，那時候美元暢通世界，沒有任何人懷疑美國的信譽。

為什么現在情況變了呢？實際上和歷史上發生的情況一樣，就是帝國在擴張的時候，總有一天會達到財政入不敷出的時候。

如二戰后，美國在朝鮮戰場跟中國打了3年，耗資費用巨大。上世紀50年代末又跟蘇聯搞航空航天競賽，60年代打了8年越南戰爭，同時搞了一個龐大的社會保險的社會計劃，最后美國政府錢不夠花了，開始印鈔票。

隨著美國跟歐洲、日本的貿易發展，歐洲和日本拿著大量的美元紙鈔，他們開始懷疑美國的黃金儲量？到1968年終于發生逆轉，法國總統戴高樂認為美國肯定在多發鈔票，沒有那么多黃金，所以他把鈔票運到美國政府那兒，美國被迫拿黃金現貨把美元買回去。

這樣經過兩年多的時間，如果到1971年再不終止的話，歐洲和日本將把美國全部黃金儲備擠兌光。到1971年8月15日這天早晨，尼克松單方面宣布關閉黃金窗口，這是美元第一次重大國際違約。

從1975年往后到現在，這是全世界主要國家貨幣進入沒有抵押品的時代或者稱為純粹紙幣時代，沒有任何貴金屬作為抵押品。很多人認為我們現在所走的一切是歷史發展的必然，其實不是這樣，我認為是在做歷時40年的一次偉大實驗，叫做“紙幣實驗”。歷史上所有發生在各個國家的“紙幣實驗”全部以失敗告終，問題很簡單，就是貪婪。不管誰發行貨幣，誰都免不了貪婪，只要你克服不了人類的貪婪，你就不能保證紙幣的保值。

不斷貶值的貨幣

人類幾千年文明史上，從來沒有一種紙幣保值過，沒有哪個國家發行的紙幣最后能夠保存它的價值。

法國歷史上進行過三次紙幣實驗，一旦紙幣脫離貴金屬之后，這個貨幣貶值將會加速，最后這種實驗失敗了。很多西方國家包括美國的殖民券，都是出現嚴重的危機。無論是政府還是私人，誰掌握了發鈔票權，誰就掌握了一個巨大的掠奪財富的工具，沒有人能夠克制住自己的欲望不去做這件事。世界各個國家做“紙幣實驗”的，從一千年的實驗結果來看全部都失敗了。

我們現在不要被媒體誤導，什么美元升值、歐元升值、人民幣升值，那都是談論紙幣誰比誰賣得更快，而不是單位貨幣購買力在漲，這是完全兩個不同的概念。美元也好、人民幣也好，都是在互相比較，看是你貶值速度快，還是我貶值速度快，其中貶值速度慢的被稱為升值了，實際上都是在貶值。

每個人都應該想一想，一張鈔票背后究竟是什么讓我們愿意持有它？其實是背后的抵押品。一美元的背后是什么？以前是接近一克的黃金；現在是什么？是美國政府欠的一美元的欠條，現在一美元實際上變成一張欠條的收據。

人民幣的背后是什么呢？人民幣的背后變成了美元，人民幣發行的基礎貨幣絕大部分是美元。所以當你拿一人民幣找到中國人民銀行說，你把抵押品還給我。人民銀行就把相應的一美元給你，你拿到一美元以后又找到美聯儲，說你把相應的東西給我，美國政府就給你拿出一張一美元的欠條。他拿著這張欠條說，如果這個還的起債就是欠條，還不起債就是白條，所以中國老百姓手上的鈔票歸根到底是美國給你打白條，這就是國際經濟的關系。

當你把這個問題搞明白之后，你就知道為什么手上的錢會越來越貶值。因為它背后不是貴金屬，是欠條，只要有欠條就永遠有違約的可能性。

財富是什么？

什么是財富？財富是社會中每一個老百姓通過勞動所創造出來的產品和服務，這叫做財富。一個東西如果沒有經過勞動加工，沒有經過人類付出的勞動，這個東西永遠不會稱為財富。

如果回到原始社會，這個原始人如果靠打魚為生、靠摘野果為生，如果這個原始部落撈不到足夠的魚，打不到足夠的野果，自己都吃不飽穿不暖，他們土地值錢嗎？一文不值。什么時候開始值錢了？當撈的魚越來越多，打的糧食越來越多，超過了基本的需求，可以拿剩余的東西去跟別人換奢侈品，這時候產生了財富的溢出。只有當付出勞動之后，產生的東西超過生存的需求，這種溢出被周邊的土地、寶石、鉆石之類的承載，那時候周圍的東西才開始增值。

這就是北京一畝地為什么會比西藏、新疆、甘肅貴，因為這個地區的勞動生產力強大，生產組織模式先進，導致這個地區的單位所創造的勞動產品和提供的各種服務數量更多、質量更高，所以在那個地區有大規模的財富溢出，財富溢出之后周邊的土地作為財富的承載物升值了。反過來說，不是說房地產拉動經濟增長，房產是被拉動的，只有你這個地方創造的東西多，多了之后，產生溢出之后才能拉動其他產品升值。

當我們把這個邏輯關系搞清楚之后，你會發現，最終財富是什么？就是大家桌上的雞鴨魚肉，好吃的、好喝的、好用的，所謂的美好的享受。土地本身，沒有勞動投入的話，它只是財富的承載物。大家想想看，如果全社會的人都不上班，都在家里炒股票、炒土地，這個國家會變成什么樣？這個國家的股票、土地都會迅速貶值。

所以從什么是錢、什么是貨幣、什么是財富，把這些關系理順之后，回過頭來再來看看投資理財，或者說現在經濟發展的大趨勢，才能看得準確。