當沒人想跟你聊股票的時候

朋友打來電話說，前段時間買的銀行理財產品這幾天就要到期了，有100多萬元，問我有沒有什么好的信托產品可以推薦。

長期委靡不振的股市，讓投資者的神經越繃越緊，從去年開始，固定收益信托成為不少投資者的避風港。信托產品的發行和銷售過程也經常被“秒殺”。相較之下，只要是與股票沾上邊的基金產品就會無人問津。今年以來，基金公司很少有新的股票型基金問世，少數幾只新發的股票基金也在包裝上下足了工夫。但即便被貼上了“逆向投資、高新技術”的標簽，仍然無法挽回基金首募規模連創新低的尷尬。而低風險的理財基金則成為今年市場上的新寵，動輒幾十億、上百億的銷售規模，讓幾家基金公司資產規模迅速提升。

漫漫熊市中，被悲觀情緒控制的投資者與基金公司、銷售機構再一次共同玩起了一場“跟風投資”的游戲。為了迎合投資者避險的情緒，基金公司選擇了順勢而為的做法，將大量的低風險產品投入市場，而各類銷售機構則在游戲中扮演著推波助瀾的角色。正如2007年與2009年股市牛氣沖天時，投資者跟風買入股票基金一樣，當投資者為了規避短期風險而買入大量低風險的金融產品時，他們也許沒有意識到這樣的行為代價同樣可能是巨大的。過于單一的資產配置結構與短期悲觀情緒，讓投資者失去的可能是更為長期的投資收益。因為，牛市來臨往往是沒有任何先兆的。

投資大師彼得·林奇曾發現過一種很奇特的股市周期規律。他將股市周期規律分為四個階段：第一階段，在酒會中如果有人走過來問他從事何種職業，當聽說是基金管理工作時，來人會客氣地點一下頭，然后扭頭離去。在人們不愿談論股票或基金投資時，股市將可能上漲。第二階段，在彼得·林奇向搭訕者說明自己的職業后，來人可能和他交談得久一點，聊一點股票風險。這個階段里人們仍不大愿意談股票，這說明此時的股市已經從第一個階段上漲了，但卻沒人重視。進入第三個階段時，股市已經大幅上漲了。這時酒會的參加者都會圍著彼得·林奇轉。不斷有人詢問他應該買什么股票，大家對于股市中的種種情況興致勃勃。第四階段，人們會圍在彼得·林奇身邊，但這時是他們建議彼得·林奇應該買什么股票，并向他推薦三四種股票。當彼得·林奇按圖索驥時，發現他們所推薦的股票早已漲過了。這時股市已經達到巔峰，下跌階段就要來臨。

很不幸，也很幸運，我們正處于彼得·林奇所指出的第一個階段之中。現在，當所有人都不愿談論股票和基金時，也許正是配置的最佳時機。

李二鋼

北京展恒理財顧問有限公司副總經理。加入展恒理財之前，擁有十余年的財經類媒體經營與管理經驗。曾創辦《數字商業時代》雜志，并任出版人、主編。2006年畢業于中歐國際工商學院，獲工商管理碩士（EMBA）學位。