沒有100萬，擦邊買信托

“我們根本不愁賣”，一位前三大信托公司財富管理中心的銷售人員對記者說：“客戶都等著，產(chǎn)品出來一個就賣光了，現(xiàn)在我們的門檻都變成三百萬了?！?早在今年3月就有消息稱要將個人投資信托起點提高到600萬元。

根據(jù)普益財富的統(tǒng)計，今年5月共有49家信托公司發(fā)行了270款集合信托產(chǎn)品，環(huán)比增加20%，發(fā)行火暴的根源無非是“固定”而撩人的預(yù)期收益率，單房地產(chǎn)信托一項，一年和一年以上的產(chǎn)品預(yù)期收益率超過10%，再看看今年以來（截至2012年6月30日），表現(xiàn)最好的開放式債券基金也只錄得5.67%的平均業(yè)績。

在今年6月份成立的信托產(chǎn)品中，購買起點在300萬以上的有3款，占比是1.85%，購買起點在100萬以上的有156款，占比是95.7%。普益財富的分析師向記者透露，信托公司對外公布的起點是100萬，但是在實際操作中，100萬基本買不到什么。

記者冒充投資者同時給排名靠前的十家信托公司打了電話，工作人員都會告訴記者，信托投資的起點是100萬和300萬，但當(dāng)記者表示有購買意向，詢問100萬的產(chǎn)品情況時，對方則告訴記者，目前100萬的產(chǎn)品很難買到，建議如果資金量充足，不妨考慮300萬起購的產(chǎn)品。當(dāng)記者進(jìn)一步表示資金量不足時，部分信托公司則告訴記者還有兩種方式可以購買：

第一種，購買起點在30萬的投資組合類信托產(chǎn)品，或稱TOT，“信托中的信托”；

第二種，找?guī)讉€朋友“湊錢”買信托，類似于團(tuán)購。

TOT信托真相之一：固定收益類TOT產(chǎn)品，被扒兩層皮

利得財富的總經(jīng)理助理盛大告訴記者，此前的TOT產(chǎn)品以投向股市的私募基金類居多，但是今年由于股市低迷，這類信托產(chǎn)品銷售不佳，投向固定收益類 TOT信托較受青睞。

所謂固定收益類TOT產(chǎn)品，就是通過母信托募集資金后，投資到一個或多個子信托產(chǎn)品中。需要注意的是，投資者會被重復(fù)收費。

TOT信托收取的管理費和發(fā)行費，在第一層的信托發(fā)行中已經(jīng)收取了，一般信托公司還會重復(fù)收取2個點左右的管理費和發(fā)行費。

以中鐵信托目前正在募集的“睿智26”為例，該公司的銷售人員告訴記者，此款產(chǎn)品總募集金額為5000萬元，購買起點僅為30萬。認(rèn)購金額在50萬元之內(nèi)的，一年期的預(yù)期收益率為6%，這只TOT投資的子信托之一是“科瑞流動資金貸款”，在中鐵信托官網(wǎng)上的可以找到以“科瑞流動資金貸款”為標(biāo)的直接發(fā)售的信托產(chǎn)品，購買起點是100萬，收益為8.5%。

用益信托首席分析師李旸建議：“如果投資者的資金量充足，還是直接購買信托產(chǎn)品吧?！?/p>

TOT信托真相之二：幾個月之內(nèi)，你只能拿到銀行利率

TOT信托是不定項目的投資，究其根本，是信托公司募集資金之后再尋找可投資的信托項目。銷售人員最常見的說辭無非“此類產(chǎn)品投資門檻低，未來會投資多個優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品，分散風(fēng)險”。

但在具體操作中可能會衍生出另外的目的，比如，對信托公司旗下的產(chǎn)品進(jìn)行資金接漏，業(yè)內(nèi)人士透露，哪有募集金額巨大的信托產(chǎn)品，發(fā)售至后期萬一遭遇數(shù)千萬的資金缺口，可以TOT信托產(chǎn)品發(fā)售的資金補(bǔ)上，以防有缺口的項目成立時間推遲。

反之，如果TOT找不到值得投資的信托產(chǎn)品，則成立期可能會延宕，在投資者認(rèn)購此類產(chǎn)品之后、產(chǎn)品成立之前的這段時間，投資者只能拿到和銀行活期利率相當(dāng)?shù)氖找妫钡綄ふ业狡ヅ漤椖繛橹埂?/p>

時間久的話，可能幾個月都找不到相匹配的項目，一位不愿意透露姓名的信托業(yè)項目經(jīng)理告訴記者。

TOT信托真相之三：甄別權(quán)在信托公司手上，你說了不算

TOT信托產(chǎn)品在成立之前，投資者無從得知產(chǎn)品的投資情況，投資之前也無法對融資主體、產(chǎn)品質(zhì)押率等指標(biāo)進(jìn)行考察判斷，所以投資TOT與投資某一款信托產(chǎn)品不同，投資者就是將選擇權(quán)和判斷都交給信托公司之手。

因為，選擇TOT的“廠牌”更顯重要。選定值得信任的信托公司才是上策——比如選擇央企和地方國企背景的信托靠譜一些。李旸告訴記者：“發(fā)行集合資金信托產(chǎn)品數(shù)量多的信托公司才會發(fā)行TOT信托?！焙觅I基金研究中心的分析師也提示讀者，選擇TOT產(chǎn)品，尤其應(yīng)該關(guān)注公司整體的風(fēng)險控制水平。比如，參看該信托平臺下別的具體產(chǎn)品，考察其項目資質(zhì)和具體的風(fēng)控措施，從中了解該信托公司項目運作的大致情況。另外，如果有可能，該家信托公司平臺下過往TOT對接和兌付情況也不容忽視，在購買時不妨多問幾句。

資金少，不如買銀行理財產(chǎn)品

目前而言，發(fā)售TOT產(chǎn)品的信托公司數(shù)量有限，且實力雄厚者才有此能力。而從法律角度來說，購買TOT產(chǎn)品的投資者和直接購買信托產(chǎn)品的投資者對于信托的收益權(quán)等都是一樣的，一旦產(chǎn)品出現(xiàn)問題，購買TOT產(chǎn)品的投資者是可以按照資金比例來獲得賠付的。

截至目前，市面上的TOT產(chǎn)品都是剛性兌付的。

值得一提的是，銀行目前發(fā)售的一些組合投資類產(chǎn)品，也是投資于信托的人民幣理財產(chǎn)品，門檻一般在5萬元，雖然預(yù)期收益率不及信托動輒10%，但優(yōu)秀者也能與TOT一拼高下，所以在資金不多的情況下，一些固定收益型的銀行理財產(chǎn)品也值得考慮。

團(tuán)購信托真相之一：擦邊球也要簽協(xié)議

再說說上文提到的信托團(tuán)購。與親戚朋友一起團(tuán)購信托產(chǎn)品。就算只有幾十萬元的資金，也可以享受到10%左右的信托收益，看著讓人動心。

但團(tuán)購信托在法律上處于灰色地帶，信托公司和銷售機(jī)構(gòu)默許投資者以這樣的方式購買，并不代表投資者就可以高枕無憂了，因為——只能有一個人跟信托公司簽合同。

幾位投資者將資金集中到一位的名下購買，一旦出現(xiàn)問題，沒有出現(xiàn)的信托合同的投資者如何保障自己的利益？一般來說，集資投資者在購買之前可以簽訂包括確定資金投資用途、出資比例、贏利分配、虧損分?jǐn)?、誰負(fù)責(zé)管理、日常理財信息分享等內(nèi)容的書面協(xié)議。

但根據(jù)《信托公司集合資金信托計劃管理辦法》中規(guī)定，委托人應(yīng)當(dāng)以自己合法所有的資金認(rèn)購信托單位，不得非法匯集他人資金參與信托計劃。所以，一旦信托產(chǎn)品出現(xiàn)兌付問題，集資投資者為了保護(hù)自己的收益權(quán)很有可能就此陷入與信托公司的爭辯中去。

團(tuán)購信托真相之二：團(tuán)購容易退團(tuán)難

團(tuán)購信托中最麻煩的問題是，在信托期限內(nèi)，可能會有投資者由于個人原因需要資金周轉(zhuǎn)等，需要退出信托，這個時候是最麻煩的。

如果一名投資者想要退出，在其他投資者仍想要繼續(xù)持有的情況下，則需要尋找適合的接手投資者。收益兌付則可以根據(jù)此款信托的具體分配方式，接手購買者與退出者的雙方商談決定。信托的收益分配以每季度、半年期、一年期為時間段分配，轉(zhuǎn)讓信托可以選擇在這個時段，較好處理收益分配問題。

中途退出的信托購買者，在轉(zhuǎn)讓的時候可能需要“打折”出售手中的信托。事實上，信托投資者也需防范與信托公司簽訂合同的主投資者，個人單方面將信托整體轉(zhuǎn)讓出去。

中信銀行理財師丁志毅認(rèn)為，團(tuán)購信托還有一個稅務(wù)風(fēng)險，“信托公司不會強(qiáng)制個人投資者信托收益繳稅，集資購買信托的收益也是在一個人的名義下，如果未來需要繳稅，主投資者則需要承擔(dān)責(zé)任”。