值得關(guān)注的四大類全球投資

環(huán)顧全球，去年以來GDP增長能夠保持5%以上的國家，只有國內(nèi)A股市場跌得最慘。無論實(shí)際增長狀況到底如何，股市作為未來經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”已反映得淋漓盡致，我們的問題似乎要比臨近的其他亞洲國家更加嚴(yán)峻。

在全球經(jīng)濟(jì)形勢不好的情況下，必然會(huì)面臨很多投資上的困難，但這代表不了全世界都缺少投資機(jī)會(huì)。在國內(nèi)市場四處碰壁的投資者，不妨開闊一下眼界：東南亞諸國的投資機(jī)會(huì)、美國的股市和REITS，以及香港的股市和離岸人民幣產(chǎn)品。.投資全球金融市場之路正變得便利起來。

新興市場：成長性值得期待

在A股停滯之際，同為發(fā)展中國家的印度和東南亞國家，自2008年金融危機(jī)之后，股指持續(xù)爬升。即使受歐債危機(jī)的波及，也沒有像A股一樣摔下來，仍舊維持震蕩之勢。

人們的印象中，印度的問題似乎并不比中國少，財(cái)政赤字處于歷史高位，政策改革停歇，經(jīng)濟(jì)成長幅度降低到九年以來的低點(diǎn)。但是2011年以來，印度股指遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于國內(nèi)A股，印度股市指標(biāo)BSE指數(shù)表現(xiàn)在金磚國家名列前茅。

可口可樂等跨國企業(yè)加大對印度的投資，國外投行也開始看多印度，德意志銀行及摩根大通將印度股市評級調(diào)升。外國機(jī)構(gòu)投資人今年以來買入印度股市86億美元，購入債券39億美元，且印度尚未出現(xiàn)大量資金外流。

更搶人眼球的是今年全球第二大IPO的棕櫚油企業(yè)Felda Global Ventures成功上市，上市后股價(jià)大漲16%，表現(xiàn)遠(yuǎn)超過今年第一大IPO的Facebook，這家企業(yè)來自于馬來西亞。

盡管市場擔(dān)心馬來西亞的赤字問題，該國出口外向型經(jīng)濟(jì)的特征，導(dǎo)致對任何貿(mào)易波動(dòng)都非常敏感。但是國外經(jīng)濟(jì)學(xué)家對于以石油經(jīng)濟(jì)為主導(dǎo)的馬來西亞仍然非常有信心。

緬甸民主化進(jìn)程加快之后，對國外投資者開放，這個(gè)生機(jī)蓬勃的國家也吸引了大批前來淘金的投資者。

香港中原資產(chǎn)管理公司投資經(jīng)理梁鈞宇對本刊記者提到，相比A股問題重重和歐洲的經(jīng)濟(jì)衰退，他們更愿意投資具有成長性的東南亞國家，并且已經(jīng)將投資重點(diǎn)轉(zhuǎn)移到這些地區(qū)。他認(rèn)為，東南亞國家政治相對民主，跨國企業(yè)向東南亞轉(zhuǎn)移，將帶去就業(yè)和收入增加。不計(jì)新加坡，東南亞國家每年GDP有4%-5%的平穩(wěn)增長，能夠保障經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展。東南亞的房地產(chǎn)和工業(yè)的發(fā)展將是今后的方向。

同時(shí)，梁鈞宇也看好南美洲的發(fā)展，他認(rèn)為，只要中國和東南亞等新興市場經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展，就需要從南美洲進(jìn)口能源和原材料，南美洲國家的發(fā)展就不會(huì)停歇。的確，在全球經(jīng)濟(jì)整體減速的背景下，巴西卻是例外。OECD(經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織)綜合領(lǐng)先指數(shù)顯示，巴西5月份領(lǐng)先指數(shù)由4月份的99.0升至99.2，預(yù)示著巴西經(jīng)濟(jì)將加速增長。

亞洲開發(fā)銀行副首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家莊巨忠表示，他對未來亞洲新興經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)發(fā)展“非常樂觀”。他認(rèn)為，1997 年亞洲金融危機(jī)后，亞洲國家做了很多工作，改善了金融管理系統(tǒng)，所以能夠經(jīng)受住 2008 年的國際金融危機(jī)，而目前亞洲金融業(yè)整體發(fā)展也保持良好。

不過，恒生銀行私人銀行及信托服務(wù)主管陸庭龍也有這樣的提醒：“南亞國家也會(huì)受到全球經(jīng)濟(jì)衰退的影響，資金撤離這些地區(qū)的跡象日益明顯，如果真的要投資于南亞或東南亞市場，可選擇香港的QDII基金或ETF，因?yàn)橛行﹪胰匀惶幱谫Y本管制或貨幣不能自由兌換階段。”

美國：關(guān)注股市和房地產(chǎn)REITS

相比新興市場在成長中一波三折，美國股市相對平穩(wěn)。不過美國經(jīng)濟(jì)在復(fù)蘇過程中，也并非一帆風(fēng)順，非農(nóng)就業(yè)數(shù)字反復(fù)，也讓市場不斷觀察美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的狀況。

美股最終讓投資者抱有希望，畢竟那里聚集了大批優(yōu)秀的跨國企業(yè)和世界五百強(qiáng)的企業(yè)，這些企業(yè)分享新興市場的成長并分散地區(qū)投資風(fēng)險(xiǎn)。國泰納斯達(dá)克100的基金經(jīng)理崔濤認(rèn)為，和新興市場相比，美國股市的抗風(fēng)險(xiǎn)能力更強(qiáng)。下半年若風(fēng)險(xiǎn)加大，美聯(lián)儲(chǔ)可能出臺(tái)QE3以刺激經(jīng)濟(jì)。

投資美股，目前遇到最大的問題，依舊是歐債危機(jī)。歐債危機(jī)對美國企業(yè)的影響要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于新興市場，對美國企業(yè)贏利的負(fù)面作用開始逐步顯現(xiàn)。在歐債危機(jī)尚未解除之時(shí)，美股難脫困局。

除此以外，陸庭龍認(rèn)為，美股企業(yè)的贏利會(huì)受到新興市場經(jīng)濟(jì)增速下降，以及當(dāng)?shù)刎泿刨H值的影響，美國企業(yè)的前景要下調(diào)。目前來看，唯一的利好是美元匯價(jià)會(huì)繼續(xù)上升。2012年下半年的投資取向以防守為主，全球經(jīng)濟(jì)陷入衰退無可避免，物價(jià)走向通縮而不是通脹，高質(zhì)的美元債券是首選。

投資美國，除股市外，投資者不妨考慮房地產(chǎn)REITS。一方面美國房地產(chǎn)市場進(jìn)入洼地，適合抄底，另一方面，房地產(chǎn)REITS品種多樣，而且省去了直接投資房地產(chǎn)所帶來稅收和手續(xù)等復(fù)雜問題，可直接分享到今后美國房地產(chǎn)反彈和房租上漲的收益。

對沒有能力前往美國購房的國人來說，去年發(fā)行的兩只投資房地產(chǎn)REITS的QDII基金，是國內(nèi)投資者抄底美國房地產(chǎn)市場的工具。

諾安全球收益不動(dòng)產(chǎn)和鵬華美國房地產(chǎn)兩只QDII基金，都以美國房地產(chǎn)REITS為主要投資標(biāo)的。去年成立以來，分別獲得4.8%和3.9%的正回報(bào)。

目前全球推出REITS的主要國家和地區(qū)為美國、澳大利亞、法國、英國、日本、新加坡、加拿大、荷蘭、香港等。其中，美國為REITS的發(fā)源地，也是目前全球最大的RIETS市場。

REITS的收益主要來源于，房地產(chǎn)本身的增值和租金上漲，投資者的收益是分紅（占據(jù)65%左右）和基金本身的升值。根據(jù)法律規(guī)定，REITS通常需要將90%以上的當(dāng)期凈收益分紅給投資者，這一規(guī)定確保投資者可以有較為穩(wěn)定的回報(bào)。

同時(shí)，數(shù)據(jù)顯示，REITS在過往30年的平均年收益率可達(dá)10%-15%，顯著高于其他各類理財(cái)產(chǎn)品。1988-2007年，權(quán)益型REITS 單位風(fēng)險(xiǎn)的回報(bào)率達(dá)到0.86，僅次于高收益?zhèn)哂跇?biāo)普500 和納斯達(dá)克指數(shù)；此外，REITS 與其他幾種資產(chǎn)之間的相關(guān)系數(shù)也較低，一般不到0.5。

看好美國房地產(chǎn)市場的嘉實(shí)基金，在今年6月也成立一只投資房地產(chǎn)REITS的QDII嘉實(shí)全球房地產(chǎn)基金。

港股市場：通過ETF間接投資

A股市場發(fā)展舉步維艱，如今滬深300估值已接近10倍，依然難以吸引投資者進(jìn)場。成熟市場一直以來是投資者趨之若鶩之地，目前，投資港股的途徑相對容易了許多，一些證券公司規(guī)定，只要投資者能夠提供居住證明，就可以辦理投資香港的股票賬戶。

在上海證券交易所和深圳證券交易所登錄的兩只投資港股的ETF及聯(lián)接基金，一定程度豐富了基民的投資標(biāo)的，滿足了投資成熟市場的愿望。港股的企業(yè)和經(jīng)營狀況，更能讓國內(nèi)的投資者理解和把握。

在上海證券交易所上市的易方達(dá)恒生中國企業(yè)ETF及聯(lián)接基金，采取直接投資境外市場方式運(yùn)作，跟蹤基準(zhǔn)為恒生中國企業(yè)指數(shù)，采取完全復(fù)制的投資策略。

恒生中國企業(yè)指數(shù)為香港市場主要指數(shù)之一，也是反映H股（在香港上市的內(nèi)地公司股票）整體表現(xiàn)的核心指數(shù)，其由市值居前、成交活躍的40只H股組成，包括一批國內(nèi)大型商業(yè)銀行以及中國電信、中國財(cái)險(xiǎn)、中國鋁業(yè)等龍頭骨干企業(yè)，大盤藍(lán)籌特征突出，覆蓋H股總流通市值比例超過90%。

截至2012年5月31日，H股上市公司共168家，其中兼有A股的有76家。H股指數(shù)具備良好的收益性和投資“性價(jià)比”，可以說H股更能反映“中國成長”指數(shù)。如果國內(nèi)經(jīng)濟(jì)見底企穩(wěn)的話，H股的機(jī)會(huì)可能更大些。

從2002年到2012年5月31日，H股指數(shù)以人民幣計(jì)價(jià)的累計(jì)漲幅超過300%，是同期恒生指數(shù)累計(jì)漲幅的13倍、恒生綜合指數(shù)的7倍、恒生中資企業(yè)指數(shù)的2.8倍、滬深300指數(shù)的3倍。

H股指數(shù)2005年以來的平均市盈率為14.7倍，遠(yuǎn)低于滬深300指數(shù)的22.0倍。目前H股指數(shù)市盈率為8.0倍，處于歷史相對低位，低于恒生指數(shù)的8.9倍和滬深300指數(shù)的11.43倍。

2007年以來，H股指數(shù)的股息率持續(xù)高于滬深300指數(shù)。目前，恒生國企指數(shù)股息率為3.14%，滬深300指數(shù)為1.57%。截至7月12日，40只H股指數(shù)成份股中，有32家同時(shí)發(fā)行了A股，其中26家H股對A股有折價(jià)，加權(quán)平均折價(jià)幅度為14%。

在深圳證券交易所上市的華夏恒生ETF及聯(lián)接基金，主要投資于跟蹤恒生指數(shù)的成份股、備選成份股、替代性股票。恒生指數(shù)與滬深300指數(shù)的相關(guān)性僅為0.41，可以作為分散風(fēng)險(xiǎn)的有效手段。

截至2012年5月31日，恒生指數(shù)動(dòng)態(tài)市盈率為8.81倍，低于滬深300同期的動(dòng)態(tài)市盈率，恒生指數(shù)目前的估值水平也已經(jīng)處于歷史估值的下限區(qū)域，2011年度股息率為3.53%，高于滬深300的2.11%。

好買基金分析師俞思佳認(rèn)為，易方達(dá)港股ETF主要投資的是H股，H股目前相對于A股有接近9成的個(gè)股是折價(jià)的，如果看好未來H股的投資機(jī)會(huì)，可以重點(diǎn)關(guān)注易方達(dá)港股ETF；對于華夏港股ETF而言，它的覆蓋的范圍更廣，更能代表港股市場，對于想分散單一市場風(fēng)險(xiǎn)、投資香港市場的投資者，可能更具意義。

熱門趨勢：離岸人民幣和前海金融市場

離岸人民幣市場近年來發(fā)展迅速，目前，香港、新加坡、倫敦等地區(qū)和國家都建立了離岸人民幣市場。

離岸人民幣市場主要方便海外持有人民幣的個(gè)人或機(jī)構(gòu)，直接在當(dāng)?shù)乩萌嗣駧胚M(jìn)行投資，而非之前的必須通過QFII形式才能投資中國市場。

陸庭龍分析，只要人民幣國際化的大方向不變，香港作為離岸人民幣中心的發(fā)展將會(huì)加快。相對于新加坡、倫敦等金融中心，香港離岸人民幣市場的可控性較強(qiáng)，便于吸引本地及海外資金利用這個(gè)平臺(tái)做人民幣兌換和投資。由于投資渠道相對比較少，收益較直接投資內(nèi)地人民幣市場為低，不過卻不失為一個(gè)分散匯率風(fēng)險(xiǎn)的好辦法。

陸庭龍介紹，現(xiàn)在離岸市場主要的人民幣投資產(chǎn)品為債券及商業(yè)貸款，也有一些人民幣計(jì)價(jià)的個(gè)人保險(xiǎn)及QFII基金等，產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)以中至低等級為主。

不過多家金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)在考慮設(shè)計(jì)更高風(fēng)險(xiǎn)和收益率的離岸人民幣產(chǎn)品，以滿足不同投資者的需要。對于內(nèi)地多數(shù)投資者來說，更具實(shí)際價(jià)值的是即將開放的前海金融市場。

就目前透露的信息來看，板上釘釘?shù)氖虑槭情_放雙向跨境ETF交易。這被業(yè)界稱為小型的港股直通車。通過這種交易，內(nèi)地的個(gè)人或金融機(jī)構(gòu)，可以購買深交所上市的香港ETF產(chǎn)品，這將是第一次內(nèi)地的投資者可以使用人民幣自由地投資港股的ETF產(chǎn)品。

外匯管制與全球投資

中國在資本項(xiàng)目下的外匯管治至今沒有放開，所以幾十年以來，多數(shù)中國投資者對于海外的投資市場了解甚少，關(guān)鍵原因便是人民幣不能自由兌換，外匯匯往海外有限額要求。目前比較方便的辦法是投資于國內(nèi)機(jī)構(gòu)發(fā)行的QDII產(chǎn)品，不過品種很有限（共50余種），可選的范圍不大，多數(shù)業(yè)績也并不太理想。

投資者對于海外的投資熱情在不斷高漲，各種打擦邊球的辦法也不斷被衍生出來。對于港股和美股這樣的主流海外投資品種，在內(nèi)地已經(jīng)可以很便捷地辦理開戶和買賣；對于投資東南亞、印度股市的需求，投資者除了自己去相應(yīng)的國家開戶，也可以到香港購買相應(yīng)的基金產(chǎn)品。

就目前來看，投資全球很便捷的一個(gè)辦法就是把錢匯到香港，然后購買各類投資于不同市場的產(chǎn)品。如果資金量不大，可以通過銀行的正規(guī)渠道匯款，如果是大資金量，只好利用廣東和深圳大量的地下錢莊。不過后者的渠道多數(shù)處于灰色地帶，其中存在的匯兌風(fēng)險(xiǎn)不可小覷。

隨著未來外匯管制的不斷放開，更多的國內(nèi)投資人將可以在家門口就買到投資全球的各類金融產(chǎn)品，做到真正的投資全球化。