論供應鏈\\項目鏈金融與擔保授信創新

摘 要：在論述供應鏈、項目鏈融資的概念與內涵，揭示了供應鏈、項目鏈金融與擔保授信形成的基礎和條件的同時，創新提出了在供應鏈、項目鏈融資過程中信用擔保介入的操作流程與應用問題。

關鍵詞：供應鏈；項目鏈融資內涵；擔保授信的客觀必然； 業務操作流程與應用

中圖分類號：F270 文獻標志碼：A 文章編號：1000-8772（2012）01-0065-02

收稿日期：2012-01-09

作者簡介：田天（1959-），男，遼寧鞍山人，高級會計師，國家注冊房地產估價師，副教授，碩士生導師，從事財務會計理論與實踐研究；李晶（1990-），女，遼寧朝陽人，碩士研究生，從事財務會計理論與實踐研究。

一、供應鏈、項目鏈融資的概念與內涵

1.供應鏈金融的概念與內涵。供應鏈（Supply Chain， SC）被定義為相互間通過提供原材料、零部件、中間產品與服務的供應商、制造商、銷售商、最終客戶等組成的交易供求網絡。供應鏈涵蓋了從供應商到制造商到銷售商到最終客戶集結群之間有關原材料、中間產品、最終產品或服務的形成和交付的一切相互業務活動。在一個鏈條框架范圍內，供應鏈涵蓋了實現客戶需求的所有職能，包括新產品開發、采購、生產、分銷、結算和售后服務等；而供應鏈融資即指貫穿在這個業務經營的網狀鏈條中的融通資金行為。

供應鏈融資的提法是基于企業的視角而言，目前國內的研究主要從銀行和擔保機構的角度展開，可以稱作供應鏈金融或者供應鏈融資服務。簡單地說，供應鏈金融就是銀行包括擔保公司將核心企業和上下游企業聯系在一起提供靈活便捷的金融產品與服務的一種融資模式，深圳發展銀行把它描述為“1+N金融”。供應鏈融資除了銀行和擔保機構共同提供的供應鏈式擔保授信服務外，還包括企業從其供應鏈上下游企業獲得的商業信用支撐，以及供應鏈集群間由于擔保公司介入的外在信用增級、信用放大與相互信用支持。

如果我們將企業的供應鏈分成四個階段：即原材料、零配件、中間產品或商品采購階段，生產加工、組裝階段，直銷、分銷、外銷即銷售階段，資金及信貸回收階段。那么，中小、微型企業就可以依托其供應鏈的經營過程或階段，對應其特點從交易對方或銀行、擔保公司等金融機構獲得信貸支持。供應鏈融資的基本框架與內容具體如下表所示：

供應鏈融資不完全等同于傳統意義上的貿易融資。依據《巴塞爾協議》第244條對“貿易融資”的詮釋，即在商品交易中銀行運用結構性短期融資工具，是基于并對應于商品交易中的存貨、預付款、應收賬款等資產予以資金融通?？梢哉f，貿易融資是基于并僅局限于商品交易本身；但銀行和擔保機構提供擔保貸款授信后，對其前后鏈條環節并不十分了解，不能夠對貸款授信是否能夠及時收回從總體上加以把握，信貸也不能夠顯形地促進上下游企業的互動共贏。

而供應鏈金融卻貫穿于整個業務經營的網狀鏈條中，是基于商品交易的同時，又融合了從供應商到制造商到銷售商到最終客戶集結群之間的相互支撐與體內循環因素，從而更加有效地規避了信貸風險和經營風險，同理擴展了銀行、擔保公司等金融機構的營銷客戶群。

2．項目鏈金融的概念與內涵。所謂項目鏈金融也稱“1+N項目金融”，是以項目開發建設單位為主體；以上游建材供應商、建筑承包商、設備供應商、配套工程承建商等應收該項目建設開發單位的賬款為質押，以項目（注：屬于經營性的）再建工程或收益權（如經營性跨海大橋收益權、經營性區間公路等）以及項目存貨、器具、設備等設定抵質押，或追加其他外在保證措施為條件；對項目集結群內的單位分別予以貸款授信的一種全新的融資方式。

在項目鏈金融模式下，項目鏈中的主導企業通過項目鏈融資加強了以項目連接的各供應商、承建商和配套性企業的緊密聯系，強化了項目的協作和統一關系；而非主導企業可借助主導企業的信用增級而獲得所必要的信貸支持，同時避免了對項目主導企業單一授信的風險；信貸資金布局呈多元化、多層化和使用最優化結構，最終實現了項目鏈整體社會效益和經濟效益的極大值。

從項目鏈的視角考慮其融資問題，銀行和擔保公司等金融機構提供項目鏈融資服務；是以項目主導企業為龍頭，從建材、設備供應到開發承建、配套完善直至竣工銷售，實行“封閉式”服務和資金支持。一是消除了以往信貸支持某一個環節，而不知道其他環節的狀況，對信貸風險控制存在著不確定因素。二是保證了該項目的開發建設不會出現某一個環節的資金鏈斷裂情況，有效地保證了物質供應、承建如期、配套完善、按期竣工、適時銷售各環節的順利實施，從而能夠避免項目經營風險和銀行信貸風險的發生。三是依據項目規劃的總投資概算，項目主導企業和項目從屬（非主導）企業集群，可以很充裕地提供其項目總自有資金法定份額；缺口部分通過信貸支持，即完全布局于項目鏈中的各個承建、供貨與配套等單位；變單一授信為多元授信，化解了信貸集中風險。四是圍繞項目的實施，由于各從屬企業集群的介入，能夠追加并有效地派生出項目以外的許多抵質押、保證等擔保（或反擔保）措施；使項目整體的擔保措施數域空間倍數放大，有效地增加了第二還款來源的外源保證。而項目鏈金融的信貸設計與風險控制可以通過案例解析，具體如下圖所示并說明如下：

項目鏈的信貸設計與風險控制

（1）銀行授信：項目鏈內銀行總體授信額度可控制在4 900萬元左右，可分別依據供應額度和承建分包額等對應授信項目鏈集群各家企業。（2）保證措施覆蓋：項目本身可累計設定凈抵押值6 000萬元左右，項目從屬企業外源的抵押、質押、信用保證擔保（或作為反擔保）措施設定凈額度達到4 000萬元以上即可。（3）融資方式：應收賬款質押擔保授信、簽發銀行承兌匯票擔保授信、股權質押擔保授信、項目抵押貸款授信、流動資金擔保貸款授信、招投標擔保授信以及其他授信方式等交替分項、分主體運作，相對封閉實施并在總額內加以有效控制。

二、 供應鏈、項目鏈擔保授信形成的基礎

1．信息不對稱必然形成供應鏈和項目鏈金融服務體系中的擔保需求。借貸市場中的信息不對稱在資金的供應者和需求者之間表現為資金的需求者比資金的供應者擁有更多信貸項目的關聯信息，從而使資金的供應者處于信息的劣勢地位；信息不對稱會帶來逆向選擇和道德風險，由此帶來資金供應者單方面的借貸風險。

首先，抵質押雖然可以作為緩解信貸配給的內生機制，但直接將抵質押物和企業規模納入到信貸配給的內生決策變量中，在信貸配給中被排除掉的主要是資產規模小于或等于銀行業所要求的臨界抵、質押物價值量的中小、微型企業群。這樣擔保公司介入到供應鏈金融或項目鏈金融服務體系中，就成為了必要和可能。

其次，關系型貸款授信可以局部緩解信息不對稱下的信貸配給，且關系型貸款授信的媒介體一般可以由屬地的擔保公司所承載。關系型貸款授信下銀行信貸的決策主要基于通過長期和多種渠道的接觸所累積的關于借款企業及企業主的相關信息而做出；這些信息積累既可以通過平時辦理企業的存款、結算和咨詢業務而附帶取得，也可以從企業的利益相關者以及企業所在的社區獲得。但由于銀行貸款授信的依據是難以量化和傳遞的“軟信息”，而各商業銀行在信貸管理中都具體地規定了財務指標評價、抵質押標的物嚴格限定、行業授信分布等硬性條件，而且此類關系型貸款授信還要求信貸員具有良好的素質和銀行嚴格有效的制約監督機制，實證表明其作用并不十分明顯。而擔保公司的介入就為這一問題的有效解決提供了平臺，從目前的金融服務實踐來看，許多經濟發達地區的供應鏈、項目鏈擔保授信模式已經成為了一種較常規的融資方式。

2．銀行信貸管理的剛性要求使擔保授信成為一種共性選擇。通過以上分析我們得知，利用供應鏈、項目鏈融資，理論上中小、微型企業一般無須額外追加并尋求抵質押物，銀行可接受交易中的動產或項目本身作為保證措施。但在銀行業具體的信貸管理實施過程中已經詳盡地設定了財務評價指標、抵質押標的物的值域品種規范、行業授信分布等硬性條件，致使這種融資方式在針對中小、微型企業授信時就出現了制度設計上的瓶頸制約。同時，供應鏈、項目鏈融資業務雖然是針對單筆交易的，但又是針對整個供應鏈或項目鏈的；銀行直接從產業鏈或項目關聯鏈角度開展授信貸款，并將針對單個企業的風險管理變為產業鏈或項目鏈風險管理。這勢必會加大銀行的監控環節和管理難度，是銀行自身所不情愿的。

所以，供應鏈、項目鏈融資的理論內涵實質是為擔保公司的專業發揮提供了技術支撐。通過擔保公司提供擔保，結合供應鏈、項目鏈金融的有效設計思路，使供應鏈條或項目鏈條與擔保公司和銀行三者融為一體，徹底地形成了有效的供應鏈和項目鏈金融服務體系，并把該項金融服務產品的應用落實到實處，為社會經濟的發展提供其外在助動力。

三、供應鏈、項目鏈金融與擔保授信應用

1.供應鏈金融與擔保授信業務。如上所述，供應鏈涵蓋了從供應商到制造商到銷售商到最終客戶集結群之間有關原材料、中間產品、最終產品或服務的形成和交付的一切相互業務活動；而供應鏈中的擔保授信行為可以貫穿于這個業務經營的網狀鏈條中的各個環節或領域。

在供應鏈的四個階段中，我們可以對應派生出不同的擔保授信服務產品。具體分述如下：

第一，在原材料、零配件、中間產品或商品采購階段?？梢蕴峁┑膿Ｊ谛艠I務是：流動資金擔保貸款、固定資金擔保貸款、設備融資租賃擔保授信、銀行承兌匯票擔保授信、信用證擔保授信、倉單質押擔保授信、保兌倉擔保融資、廠商銀擔保融資、履約保函、保證金擔保等。第二，在生產加工、組裝階段。可以提供的擔保授信業務是：加工品抵押擔保貸款、半成品倉單質押擔保授信、履約保函、產品質量擔保、加工進度擔保授信等。第三，在直銷、分銷、外銷即銷售階段?？梢蕴峁┑膿Ｊ谛艠I務是：存貨倉單質押擔保授信、保兌倉擔保融資、出口押匯擔保授信、應收賬款質押擔保授信、保理擔保融資、定金/保證金擔保、打包放款擔保授信等。第四，在資金及信貸回收階段?？梢蕴峁┑膿Ｊ谛艠I務是：商業承兌匯票貼現擔保授信、商業承兌匯票背書轉讓擔保授信、“福費延”擔保融資以及展期、過橋、貸新還舊金融服務業務等。上述各項具體業務的操作規范和流程可按對應的設計程序實施，這里不再贅述。

2．項目鏈金融與擔保授信業務。如上所述，項目鏈金融是以項目開發建設單位為主體，以項目所連接的建材供應商、建筑承包商、設備供應商、配套工程承建商等集約群；具體從事某一項生產、建設和經營活動，而形成的信貸需求與提供金融服務的動態依存體系或協作組織；在這個體系或臨時組織內可以形成不同的融資需求與擔保授信服務產品。具體包括：項目貸款擔保授信、設備融資租賃擔保授信、流動資金擔保貸款、銀行承兌匯票擔保授信、商業承兌匯票貼現擔保授信、商業承兌匯票背書轉讓擔保授信、應收賬款質押擔保授信、股權質押擔保授信、工程招投標擔保、工程履約擔保、保證金擔保、工程質量擔保等融資需求與擔保授信業務。而具體業務的操作規范和流程可按對應的設計程序實施，擔保公司可依據實際情況設定各類項目內在的或項目鏈以外的反擔保措施。在項目鏈金融服務的總框架內，各單項的擔保授信業務操作規范可按對應的設計流程實施。

（責任編輯：袁凌云）