馬克思虛擬資本理論關于次貸危機的解釋淺議

摘 要 隨著經濟開放程度的增加，我國經濟學者越來越注重研究西方經濟學基礎的經濟學體系，否定了以馬克思經濟學為基礎的政治經濟學體系，這當然是一個潮流。創新固然是一個好東西，但是其前提是抓住根本，將西方經濟學和政治經濟學更有效地結合起來。面對2008年金融危機，很多學者都從西方經濟學的角度進行了分析研究，而本文主要是從馬克思在《資本論》中敘述的信用視角出發，通過對虛擬資本的分析，討論信用制度的二重作用，特別是具體地說明了信用對生息資本的影響，并由此從現當年馬克思是如何從神秘的資本關系去揭示經濟危機的本質的。

關鍵詞 信用 虛擬資本 次貸危機

在分析虛擬資本之前，馬克思在他的《資本論》中是先從貨幣資本家和職能資本家之間的直接形式上來分析生息資本的，這是便于人們更好的去理解資本各種各樣的形式。在《資本論》第三卷的第二部分中，馬克思就對生息資本進行了進一步具體化的分析，這集中體現在提出和分析在貨幣資本家和職能資本家之間起中介作用的銀行家和銀行資本問題。

一、信用和虛擬資本

（一）商業信用和商業貨幣

商業信用，即商品生產者和商品經營者之間的債務關系，早在簡單商品經濟條件下就已經產生了。不過，由于那時商品生產和商品流通還不發達，商業信用也還不是普遍的東西。知識到了資本主義時代，商業信用才得到廣泛的發展，并以完成的形態出現了。資本主義生產是社會化的高度發達的商品生產，社會分工把各個部門的商品生產時間和流通時間聯結成為一個有機的整體，但各個企業和各個部門的商品生產時間和流通時間長短并不一致；另一方面，資本主義生產已經突破地方市場的狹隘范圍而依靠整個國內市場，并已經發展到國際市場。這樣，商品的買與賣在時間和空間上相分離的矛盾也就隨之而展開，以致產業資本家和商品資本家之間在商品交易中必須廣泛地提供信用，才能夠維持商品生產和流通的正常運動。所以，“隨著商業和只是著眼于流通而進行生產的資本主義生產方式的發展，信用制度的這個自然基礎也在擴大、普遍化和發展”。

在資本主義條件下的商業信用和在簡單商品條件下的商業信用是不同的。前者的信用對象不是普通商品而是商品資本。由于商品買賣采取賒帳方式，以致商品買賣關系變成了借貸關系，出賣者成為債權人，購買者成為債務人了。這時，出賣者在售賣商品時，不是立即得到借款，而是得到一張期票，也就是一張定期支付的憑據。在商業信用基礎上產生的這種期票，便成為商業信用的工具。在期票到期之前，經債權人的背書，還可以用它來購買商品或嘗清債務，作為支付手段流通。“為了簡便起見，我們可以把這種支付憑據概括為匯票這個總的范疇”。這種可以用于匯兌的票據是真正的商業貨幣，如果它在債權人和債務人的結算中能互相抵銷，那么這種商業貨幣就起著貨幣的作用了。

這種可以匯兌的票據作為一種商業信用的流通手段，并不是在任何人手里，雜任何時候、任何地點都能代替貨幣起流通手段和支付手段的作用的。因此，持有匯票的人，往往拿它到銀行去貼現，而銀行在辦理貼現的時候，也不是完全用貨幣來支付，而是用“銀行券”來支付，我們可以理解為用信用貨幣來代替商業貨幣，由此可見，商業信用和“匯票”是銀行信用和信用貨幣的基礎。“就象生產者和商人的這種相互預付形成信用的真正基礎一樣，這種預付所用的流通工具，匯票，也形成真正的信用貨幣如銀行券等等的基礎”。這里所說的“匯票”并不是我們現在所指的匯票，它是廣義上的可以在商業信用中用于匯兌的票據，同理，“銀行券”也就是我們現在所指的銀行信用貨幣。可見，銀行信用貨幣的基礎是商業貨幣，而不是以貨幣流通為基礎的。

（二）銀行信用和信用貨幣

銀行信用雖然一方面是在商業信用的基礎上發展起來的，但它和商業信用又有根本區別。銀行信用是貨幣資本家——銀行家以貨幣資本形式提供給職能資本家的信用。銀行信用的另一方面和貨幣經營的發展聯系在一起。關于貨幣經營業的職能馬克思在第3卷中也做了說明，在資本主義制度下，生息資本或貨幣資本的管理，則作為貨幣經營業的特殊職能發展起來。貨幣的借入或貸出成了他們的一種特殊業務。由此，貨幣經營業發展成為銀行業，貨幣經營資本轉變成為銀行資本，貨幣資本的借貸變成為銀行信用。這時，銀行家成了貨幣資本實際借者和貸者之間的中介人。因為銀行一方面代表貨幣資本的集中，代表貸出者的集中，而與職能資本家想對立；另一方面又代表借入者的集中，而與所有貸出者想對立。

銀行家以銀行信用的形式經營貨幣的借貸，是為了獲取利潤。銀行家投入銀行里的資本，雖然不參加平均利潤的形成過程，但由于資本各部門的競爭，會自發地使它獲得相應的平均利潤。一般來說，銀行利潤由貸款利息和存款利息之間的差額，減去純粹流通費用后的部分構成。它的來源也是工人在生產中創造的剩余價值的一部分。銀行資本不僅剝削生產勞動者，也剝削銀行職工，這種情況和商業資本的剝削相類似。

銀行將它所能支配的大量的貨幣資本，通過各種形式貸放出去，如匯票貼現、各種形式的抵押貸款、存款透支等等。但是銀行提供信用，并不限于采取貨幣一種形式，可以采取許多形式，例如：“向其他銀行開出匯票、支票，開立同樣的信用帳戶，最后，對擁有鈔票發行權的銀行來說，是發行本行的銀行券”。

在馬克思那個年代，銀行發行的信用貨幣主要是銀行券，它是以黃金做保證的一種信用貨幣，相當于銀行發行的期票。“因為在大多數國家里，發行銀行券的主要銀行，作為國家銀行和私人銀行之間的奇特混合物，事實上有國家的信用作為后盾，它們的銀行券在不同程度上是合法的支付手段”。這就使這種信用貨幣由單純的商業流通進入一般的流通，并發揮貨幣的職能。

在銀行家的銀行券由黃金保證時，它不會擴大銀行資本，只是貸款的形式改變了，即以硬幣為保證的憑證代替了硬幣。另一方面，它也沒有增加借貸的資本，那只是用信用貨幣代替了商業貨幣，而商業貨幣又以商品資本作基礎。但是，如果這種銀行券完全沒有或部分沒有信用保證和黃金保證時，這部分銀行資本就全部或部分變成了虛擬資本。隨著資本主義的發展，銀行券形式上的虛擬資本也跟著增加起來。

二、虛擬資本及其特點

由于銀行資本的特殊作用，使得銀行經濟學家拼命地要人們相信，只有銀行貸出的貨幣才是真正的資本，或者只有貨幣資本才是真正的資本。這里暫且不談他們把貨幣和生息資本混為一談了，“我們必須更仔細地考慮一下銀行資本是由什么組成的”。

銀行資本由現金和有價證券組成，其中有價證券又分為兩部分，一部分是商業證券，另一部分是共有證券，如國債，股票等。這些物質要素構成的銀行資本，其來源，有銀行家自己的投資，也有別人的存款，或者說包括銀行自由資本和借入資本。但不管銀行資本來源如何，對其物質要素的區分不發生影響。

暫且撇開現金部分不說，先來考慮有價證券。其中商業匯票是不能在交易所買賣的，只能到銀行貼現；各種公共證券，能夠為其所有者定期帶來一定的收入，它們還可以被當作商品來買賣，并且有其獨特的決定價格的方法。這樣，它們就獲得了好象其自身就是資本的假象。資本家也正是這樣看待它們的。其實，這些有價證券并不是真正的資本，而是虛擬資本。

虛擬資本是在生息資本基礎上形成的。生息資本的形式造成一種“資本化”的現象。一方面，每一個確定的和規則的貨幣收入，都表現為資本的利息，而不論這種收入是否由資本生出的。在這里，貨幣收入先轉化為利息，然后根據利息再計算出產生這個貨幣收入的資本。另一方面，每一個價值額，只要不是作為收入而被支出，都表現為資本，就是都表現為會生出利息的本金，而和它能夠生出的可能的現實的利息相對立。例如，假使年平均利息率是5%，一個500元的金額，轉化為生息資本，每年就會生出利息25元。因此，每一個固定的年收入25元，都可以看作500元資本的利息。不過如果產生這25元收入的源泉不能直接轉移，那么，上述觀念就純粹是幻想的。這樣，就形成了虛擬資本。

目前我們接觸到的虛擬資本主要是資產證券化的產品，它有以下幾個特點：第一，她是一種定期領取收入的所有權證書；第二，這種所有權證書能夠買賣，是特種商品；第三，這個特殊商品的市場價值是它所帶來收入的資本化；第四，這個市場價值有著和現實資本不同的獨立運動。

只要是滿足上述特征的我們都可以稱作為虛擬資產，觀察發現，在金融領域有太多的具有這些特點的產品，這使經濟中充斥著無比大的泡沫，一旦破滅，就會出現經濟危機。

三、銀行資本的大部分是由虛擬資本構成的

正如上面剛提到的，銀行資本的物質構成有兩個部分：有價證券和現金。銀行自有資本和存款的絕大部分是投在各種有價證券上，其中，又以產業資本家和商人開出的支付憑證，即匯票為主。對貸款人來說，匯票是有息證券，就是說，銀行承辦貼現時，也就是他購進匯票時，會扣除匯票到期前的利息。銀行資本的現金部分是貨幣準備金。這種貨幣準備金，在資本主義發達的國家，總是表示儲藏貨幣的平均量，而這種儲藏貨幣的一部分，又是自身沒有任何價值的證券，只是對金的支取憑證，所以，就物質成分來看，銀行資本的絕大部分純粹是虛擬資本，就是說，銀行資本的絕大部分是由各種有價證券構成的。就是這種虛擬資本，絕大部分也是由公眾的存款轉化的。

簡單一點說，當存款存入銀行后，并不是保存在銀行的金庫里。存款本身起著雙重作用。一方面，它們會被銀行轉化為生息資本貸放出去，職能資本家就是靠存款來貼現或取得貸款的。所以，全部存款“只是作為存款人提供的貸款記在銀行的帳簿上”。另一方面，“在存款人相互間提供的貸款由他們的存款支票互相平衡和互相抵銷時，它們只是作為帳面項目起作用”。因此，隨著生息資本和信用制度的發展，銀行存款總額可以比流通中的貨幣總額大許多倍。例如，甲存人銀行1000元，銀行通過匯票貼現或其他的方式又把這1000元中的900（假設準備金率為10%，實際上遠遠低于這個比率）貸給乙，乙再把它支付給丙，而丙又把這900元存人銀行，銀行重新把其中的810貸給丁，如此反復，這1000元就創造出了遠遠超過1000元的存款，但是實際上，只有1000元的存款，多出來的就是虛擬資本。

四、信用制度和經濟危機

虛擬資本其實是生息資本的一種表現形式，馬克思分析，在資本主義產業周期的各個階段上，借貸貨幣資本的積累和現實資本的積累，只有在經濟復蘇和繁榮的階段上是一致的，在其余階段上不是一致的，“因此，表現在利息率上的借貸資本的運動，和產業資本的運動，總的說來，是按相反的方向進行的”。這就是說，當借貸貨幣資本積累或充斥的時候，也正是現實資本收縮的時候；當借貸貨幣資本緊迫或奇缺的時候，也正是現實資本過剩的時候。

產業周期開始于借貸資本的充斥，而結束于借貸資本的奇缺。這造成一種錯覺，好象產業周期及其各個階段的更替是由于借貸資本的增加或減少造成的。資產階級經濟學家中，有人用貨幣的缺少或不足來解釋經濟危機的原因，就是以這種現象為依據的。馬克思在這里批判了這種錯誤的解釋，并闡明了以下幾點：

第一，資本主義由危機到危機這種周期性循環是不可避免的。每一次危機過后的停滯時期，都會使生產力下降到已經達到的水準以下，然后經過復蘇和繁榮階段，特別是在下一次危機的前夜，又會使生產力的發展超過上一次危機前已達到的最高點。

第二，生產過剩是全部危機的基礎。資本主義再生產過程的全部聯系是建立在信用制度的基礎上，只要信用突然癱瘓，對支付手段的強烈需求就必然會發生，危機隨之而爆發。“所以乍看起來，好象整個危機只表現為信用危機和貨幣危機”。有些資產階級經濟學家就據此而認為危機的原因是貨幣資本缺乏，其實，生產的擴大遠遠超出社會有支付能力的需求的限度，才是整個危機的基礎。

第三，在危機中出現的產業資本過剩現象，在商品資本上表現資本過剩和資本貶值并存。商品資本是潛在的貨幣資本。它在產業周期循環的過程中，處于不斷地擴張和收縮中，因而它不斷地交替代表著更多的貨幣資本或更少的貨幣資本。在危機前夕和危機階段中，它作為使用價值，出現過剩，導致價格狂跌，從而作為潛在的貨幣資本會表現收縮。這對于它的所有者和所有者的債權人來說，同它買進和作為抵押的依據時相比，它只代表更少的貨幣資本。如果在這種意義上說一國的貨幣資本會在危機中減少，那就等于說商品的價格在危機中已經下跌。如果在上述意義上說，貨幣資本的減少是經濟危機的原因，那就等于說，商品價格下跌是危機的原因。這樣就犯了因果顛倒的錯誤。

第四，國際信用使一切國家（少數例外）都會出口和進口過多，因而都會先后卷入危機。資本主義世界貿易和國際市場，也是建立在信用制度的基礎上。國際商業信用和資本信用，則在國際范圍內造成虛假的需求和虛假的繁榮，促使一切國家都過度的進口和出口，從而都發生生產過剩。“在普遍危機的時刻，支付差額對每個國家來說，至少對每個商業發達的國家來說，都是逆差”。一旦一個國家危機爆發，便很快在整個世界領域傳播開來。

作者介紹：張婷，女；1985—，重慶市萬州區委黨校，研究方向：宏觀經濟學，政治經濟學，國際經濟與貿易。

參考文獻：

[1]資本論.第3卷[M].1版.人民出版社，1975.

[2]王玨等.資本論介紹，第三卷[M].中共中央黨校出版社，1982.

[3]溫新德.論馬克思主義經濟學中“虛擬”的邏輯[J].商業時代，2008（4）.