淺談中國與外匯儲備

摘 要 從1995年以后，美國、日本等一些超級大國在外匯儲備方面都有一些共性。那就是外匯儲備的規模大幅度的增加，國家對外匯儲備管理加強。本文就是在這樣的背景之下來談談外匯儲備對中國的影響，中國的外匯儲備管理體系以及外匯儲備管理體系改革方面的一些內容。

關鍵詞 外匯儲備 儲備管理策略

外匯儲備對一個國家的經濟發展是非常重要的。首先外匯儲備是國家財富的代表，再者外匯儲備多少也代表這個國家抵御風險的能力的強弱。不過，并不意味著一個國家的外匯儲越多就越好。因為外匯儲備的增加也會帶來成本的增加以及風險系數的提高。尤其是對社會主義國家來說，成本的增加對經濟宏觀調控方面帶來的影響是比較大的。因此如何權衡外匯儲備的利與弊就成了一個國家在國際經濟博弈的關鍵點。

經濟發展結構特征是衡量一個國家外匯儲備規模大小的關鍵所在。因此結合當前國際經濟，外交等因素以及中國自身的財政政策來看的話。中國目前的經濟發展結構主要受到下面二大因素的影響。第一，從2008年的金融危機以來，中國大大小小的產業就開始轉型。在這個轉型的過程中國面臨著資源短缺，和中國整體產業結構調整兩大困難。在這個轉型的過程中，我國采取的是以科學發展觀為指導思想，走可持續發發展道路。據統計在金融危機前，中國有近六成的產業是資源利用率低，不環保，不能可持續發展的。因此這些產業在中國的改革進程中必然就要轉型，但是這些需要轉型的產業很可能又會因為自身體制的僵硬和人才缺失導致轉型失敗，從而被淘汰或者是轉型前就直接被淘汰出中國的產業結構。從而對中國的經濟發展結構帶來質的變化。第二，從國際壞境來看的話。由于中國的經濟發展速度相對于其他的國家來說還是比較可觀的一個速度，因此很多國家常常將中國作為假想敵，對中國的經濟發展進行打壓如美國設置的貿易壁壘等等。而中國自改革開放以來得經濟發展很大程度上都是依賴出口。所以在其他國家對中國的出口進行打壓的時候，中國經濟政策必然會做出相應的調整以適應來今國際的發展。另外一方面，當今國際壞境并不穩定，中國與菲律賓，越南，日本等等一些國家存在一些領土爭端，同時敘利亞，中東等地區政局動蕩等等，直接影響中國出口經濟的發展。因此政府為了維持經濟的增長，在經濟方面必將會采取一些刺激國內市場，以國內消費來減緩出口受阻對經濟增長帶來的影響。

從這兩大因素來看的話，中國目前的經濟發展正是處在一個內憂外患當中。而解決這個內憂外患的局面的話，最起碼都要10年以上甚至更長的時間。而另外一方面，中國又處在外匯儲備激增這樣一個大背景之下。所以如何評估外匯儲備對中國的影響就成為了中國經濟學家探討的一個重點。

外匯儲備大規模的增加和外匯儲備的過量將會導致中國宏觀調控的經濟增加成本和提高風險系數，同時也要求政府要在外匯儲備的管理和國內貨幣政策等各個方面加強政府的監控和調控手段。從外匯儲備對中國宏觀經濟的影響來看的話，政府要看清當今國際外匯儲備的形勢和外匯儲備增加的機制。理清外匯儲備增加機制可以從一下兩個方面入手。第一，看外匯管制的結果。第二，探究過程，簡單來說就是根據央行按照匯率目標在外匯市場進行干預的結果。如經常項目的盈余情況、國際長短期資本的凈流入（包括FDI、股權資本、債權資本和銀行貸款等，尤其是短期國際資本的流入）等等一些可能會造成匯率升值的壓力的一些因素。通過對這些因素的監控，央行可以在避免匯率的升值、維持國內產品的國際競爭力發揮著至關重要的作用，另外一方面政府又可以根據央行反饋的情況，在必要的時候對外匯市場進行干預。

從外匯儲備管理體系來看的話，我國的外匯儲備體系是依據《央行銀行法》，通過國家外匯管理局進行儲備管理。在某種程度來說，外匯儲備管理方面掌握實權的是央行。對國際外匯儲備的戰略部署以及操作層面的決策實際上都是央行在發揮著主導作用。而身為外匯儲備管理的主角中央財政部卻成了小配角。同時和美國，日本等一些超級大國相比，中國在外匯儲備管理方面并沒有像那些大國一樣成立專門的政府投資公司進行外匯儲備的積極管理。綜上所述，很明顯中國的外匯儲備管理體系是一種單一層次的儲備管理體系。這種單一的儲備管理體系有兩個致命的缺點，第一是在國際經濟壞境動蕩的時候，可能會無法避免匯率政策和貨幣政策之間的沖突。第二是外匯儲備的規模直接和國家戰略目標的實現掛鉤，因此如果單單從央行的角度去決策外匯儲備的一些問題的話，將會直接影響到國家戰略目標的實現。

從這個方面來看的話，我國必須要改變自己的外匯儲備管理體系，第一要采取積極的儲備管理戰略。在經濟學上，外匯儲備的管理的基本目標就要得到較高的投資回報，以保證儲備資產購買力的穩定。這也就要求我們要放長線釣大魚精神，也就是說在外匯儲備管理的時候要考慮長遠的利益，對當前一些波動因素不過分的關注。不過這要求儲備管理的決策者在投資組合的資產配置、貨幣構成、風險控制等方面有較高的敏感度。因此在采取積極的儲備管理策略的時候，要求參與決策的工作的人員的綜合素質比較高。

第二，要不斷探索，建立統一，完善的儲備管理體制。中國外匯儲備的管理必須是多目標多層次的。通過這種多層次、多目標的儲備管理，中國才能更好的通過外匯儲備來實現自己的戰略目標。建立這種多層次，多目標的管理體系，首先要有統一的戰略設計，再者要處理好體制上的分權與集權的問題。而在這方面的改革，中國可以去借鑒新加坡、美國等一些國家外匯儲備管理體制。只有解決好了這兩點，才能真正建立多層次，多目標的管理儲備管理體系。

第三，儲備經營操作機構多樣化。儲備經營操作機構的多樣化，有一個明顯的優點就是可以促進外匯儲備管理在處理各種問題所做的決策更加合理。另外通過儲備經營操作機構的多樣化，可以進一步將國有資產控股的產業從國有企業商業管理中解脫出來，只有這樣才能為中國經濟發展提供源源不斷的活力。因此政府應該采取多種渠道來促進儲備經營操作機構多樣化。

因此綜上所述，中國的外匯儲備的規模要與中國目前的經濟結構相適應，同時也要考慮國際政治、外交等等一些因素。另外中國在自身的外匯儲備管理機制上要多想新加坡、美國等一些國家學習，積極改革自己的外匯儲備管理體制，防止體制僵硬化，及時為外匯儲備增添新的生命力。

作者簡介：王元君，女，1986年，山西陽泉，單位：云南財經大學金融學院，商業銀行方向。

參考文獻：

[1]對提高我國外匯儲備結構管理水平的探討.

[2]外匯儲備管理的國際比較及對中國的啟示.

[3]中國外匯儲備的運用.

[4]外匯儲備風險變遷與管理及對中國的啟示.