建行不良率虛實

頻遭質疑后，建設銀行（下稱“建行”，601939.SH；0939.HK）交了一份漂亮的半年報。

在上半年凈利潤增長14.57%的同時，不良貸款和不良率實現雙降。這在整個銀行體系普遍出現不良雙升的背景下，建行數據一枝獨秀。

不僅如此，上半年建行總資產規模達13.5萬億元，境內營業機構超過1.3萬個，穩坐四大行第二位置。

但在這些業績的表象背后，上半年建行逾期貸款額增加了247.58億元，撥備覆蓋率達262.38%，以及中江集團30億貸款的損失，都折射出建行下半年的風險預期。

蹊蹺不良率

在中國整體經濟下行，銀行業不良貸款余額連續三個季度反彈后，建行不良貸款和不良率雙降有些蹊蹺。

據公開資料，建行在中江集團和江西賽維LDK兩家企業上有共計74億元的貸款損失，而對無錫尚德，其貸款數額也僅次于國開行。

截至今年6月底，建行正常類貸款占貸款總額為96.21%，較去年底的95.87%上升了0.85個百分點。關注類和次級類貸款分別較去年底下降0.25、0.11個百分點，可疑和損失類貸款僅微幅上升了0.03和0.01個百分點。

不良雙降并沒有引來市場投資者的青睞。在建行中期業績公布的當天和次日，A股和H股市場均不溫不火。

就在建行業績公布現場，野村證券分析師Lucy指出，關注類貸款、不良貸款和逾期貸款“這三者間有沒有交集”？中金公司分析師毛君華提出，江浙地區銀行不良率何時能見頂？江浙地區最嚴峻的時期已經過去了嗎？

建行的資產質量“被懷疑”。

某股份制上市銀行獨立董事對《財經國家周刊》記者表示，不良雙降，可能是因為不良資產的五級分類不嚴格，或者相對貸款總額增長的不良率下降。

2010年建行的貸款規模為5.67萬億元，2011年為6.33萬億元，至2012年中期已達6.88萬億元。其不良率從2010年的1.4%下滑至當前的1%。

浙商證券銀行業分析師王劍表示，不排除貸款總額的增長稀釋了建行的不良比例。

在貸款五級分類上，銀行業向來存在弊病。五級分類的主觀性與不嚴謹在業內早已成常識。本刊記者采訪的監管層和銀行業界人士都提到，“五級分類主觀性很強，有一定的操作空間。”

今年2月，銀監會就開始向大型銀行、中小商業銀行部署以貸款五級分類檢查為主的“貸款質量真實性檢查”，其中國有銀行是檢查的重點。

9月2日，銀監會內部人士向本刊記者透露，擔心銀行業不良率會“遏制不住地上升”，監管層對五級分類重新檢查界定。“但從目前的檢查進程來看，問題仍然存在，但監管難見效果。”

中信證券研究報告指出，建行五級分類調整滯后于實際資產質量變化，下半年不良雙升概率較大。

此外，多家機構分析師對本刊記者說，近幾年建行不良貸款率下降與其處置不良資產的技術有關。

中報顯示，建行本期核銷客戶貸款和墊款損失11.7億元。“核銷就是一個剝離不良貸款的過程，核銷11.7億，對應的是11.7億的不良貸款。”王劍說。

針對市場的質疑，建行首席風險官黃志凌表示，建設銀行的資產質量是“主動管理出來的”。

去年下半年以來，建行總行資產保全部就一直忙于對不良資產的清收。9月7日，建設銀行給本刊記者發來的資料中顯示，從去年下半年至今年上半年的一年時間里，相關部門排查出350多億的風險敞口并進行了及時回收。

預期風險

建行行長張建國表示，建行在浙江“最壞的時候已經過去”。但建行浙江分行方面并不樂觀。

建行的不良貸款集中在短期貸款方面。半年報顯示，上半年建行短期貸款余額為1.56萬億元，不良貸款占到332.93億元，不良率高達2.13%，與2011年同比增加0.32%，而中長期貸款的不良率僅為0.93%。

在對公業務中，建行在批發零售業、制造業以及房地產業方面的不良貸款率較高。分別為3.76%、2.38%和1.24%。

按地區，則分布在長三角地區。其中浙江、江蘇是重災區。截至6月末，長三角地區不良貸款248.17億元，不良貸款率為1.57%。

建行浙江分行新聞處人士對《財經國家周刊》記者說，“建行浙江分行不良并沒有雙降。”

此外，因確認為不良的對公貸款發生逾期，建行逾期貸款增長較快，上半年逾期貸款較年初新增247.6 億元，增長43.4%，從結構上看，在90天以內增加130億元，90天至1年的增加105億元。

建行首席風險官黃志凌解釋，逾期貸款的240億元中有140億元是不良貸款里面增加的逾期貸款，不會對資產質量構成影響，但在逾期貸款中，保證和抵押貸款居多，兩者合計4.38萬億元，占貸款總額近61.98%，建行未來將面臨抵押物貶值和擔保鏈斷裂的風險。特別是在宏觀經濟疲弱導致貸款收益率大幅下滑的趨勢下，其資產質量易急劇惡化。

建行稱，為充分評估宏觀經濟及調控政策等外部環境變化對信貸資產質量的影響，該行已足額計提了客戶貸款和墊款損失準備。至今年6月末，其撥備覆蓋率為262.38%，較上年末提高20.94個百分點。

北京國家會計學院黨委書記秦榮生表示，撥備覆蓋率的上升意味著建設銀行實際的不良貸款增加正處在一個上升周期，正在為潛在不良貸款風險提前做準備，這也與行業發展趨勢相同。

銀監會最新數據顯示，商業銀行撥備覆蓋率已達290.2%，較一季度末提高2.8個百分點。

此外，建行中江集團事件仍在處理中。建行法規部人士向本刊記者透露，“中江的事情不好說。”

目前，中江集團事件統一采用建行副行長朱洪波在《金融時報》的表態：建行在中江集團有30億元人民幣的債權，98%以上有抵押和擔保，其中信貸債權有16億元。目前，當地政府正對中江集團進行清理整頓，該集團的核心企業還在正常經營，建行的債權也主要集中在這些核心企業。

“建行式”困惑

“我們的盈利主要還是來自對公的基建貸款。”建行新聞處人士對本刊記者表示。上半年，建行實現凈利潤1064.94億元，增長14.57%。其中公司業務利潤總額662.99億元，較上年同期增長13.55%；占集團利潤總額的47.87%，為建設銀行主要盈利來源。

在公司業務中，基礎設施行業領域貸款余額2.04萬億，新增994.98億元。占比31%。個人銀行業務利潤總額223.45 億元，較上年同期減少1.57%，占集團利潤總額的16.13%。

中間業務方面，截至6月末，其手續費及傭金凈收入較上年同期減少0.36 億元。

建行的貸款結構一直是投資者詬病的焦點之一。2005年建行上市后，公司貸款比例曾高達73.4%，并集中在制造業、交通運輸、電力和房地產開發這些對宏觀經濟敏感的行業。

建行2005年上市后，時任董事長郭樹清在建行內部推進改革，使建行往零售業務、中小企業業務方向轉型。但至今年6月末，建行在批發和零售業的貸款占比僅4.30%，中小企業貸款余額6814.15億元，僅占建行貸款總額的1.46%。目前，建行公司貸款在制造業、交通運輸、電力和房地產開發行業的占比仍高達42.84%，轉型與調整緩慢。

廣發銀行銀行業分析師沐華介紹，建行早年個人按揭貸款做得多，后來慢慢按揭也做得少了，零售這塊由于沒有很領先的想法，建行需要一些客戶資源和經驗的積累。由于高端客戶上起步較晚，建行目前落后于其它銀行。“向中間業務轉型是建行未來的發展方向。”

中報會上，黃志凌表示，建行一直堅持增加一些高信用級別的客戶，上半年信用資產增加了3000億元左右，大概占新增貸款一半以上。