嘉實邵?。簣猿殖砷L風格

有的股票股價回到6000點了，也有基金回到6000點以上，而上證綜指還在2100點徘徊，這樣的股票和基金十分難得。

截至7月24日，除了華夏大盤精選外，嘉實邵健管理的嘉實增長混合基金也已回到6000點時的基金凈值了。

“有風浪不是說船就不出海了，只是要有抵御性，同樣可以?！弊罱劢≡谝粋€論壇上說。對于他而言，抵御性就是找到優秀的企業。

在不同場合，邵健均明確指出，自己的風格就是堅持投資成長股，但對于如何選成長股，邵健卻三緘其口。邵健對自己或者對未來資本市場大的投資邏輯闡述得非常明確，即原有靠出口以及房地產拉動的經濟發展模式遇到挑戰，這即意味著，資本市場投資一定是結構性的策略。

堅定的“成長”風格

邵健是一位能沉下心的基金經理，這點并不是每個基金經理都能做到的。

自2004年4月6日起，邵健就開始擔任嘉實增長混合基金經理，至今八年管理一只基金，投資總回報超過500%。

翻看嘉實增長這么多年的投資過程，一個不可忽視的事實是，其前十大重倉股中幾乎沒有一只陌生的股票。而且，這些重倉股持股周期大概在一至一年半左右。

其最新一輪主打標的包括中聯重科、洋河股份、江中藥業以及康美藥業，上一輪主打標的包括國電南瑞、格力電器、人福醫藥等股票，大部分均創了6000點以來新高。

從這些股票中不難看出，醫藥股在其資產配置中占有重要位置。

事實正是如此，在嘉實增長混合的行業配置中，生物醫藥、食品飲料、機械設備穩定地排在前三位。

這并不無道理?！锻顿Y者報》統計自6000點以來個股漲幅情況，在402只創新高的股票中，生物醫藥、食品飲料、機械設備三個行業創新高的股票占比是最高的，其中醫藥股板塊中三分之二創出新高，食品飲料板塊，二分之一強創出新高，機械設備板塊也有三分之一的股票創出新高。

邵健談到，從長期來看，自己看的是結構和定位?！爸袊枨笤谌蛑杏幸粋€定位，我們重大的推動力之一的外需，很難再取得進展；還包括分配結構，我們傳統的幾大推力，再進一步過渡依靠房地產，可能這種結構就難以保證經濟進一步增長，必須得有一些新興的制造業和服務業的崛起?！鄙劢≌f。

邵健還認為，中國證券市場的投資一定是結構性的策略，就像過去十年一樣，最后受益的，真正在證券市場投資中有回報的企業只有10%。

遵從三個維度

“從四五千點到現在我們基本上都是滿倉的。”邵健坦言。

對精選個股的邵健而言，擇時遠沒有尋找持續成長標的重要。嘉實增長混合基金契約規定的股票投資比例浮動為40%～75%，而該基金倉位大部分時候穩定在70%左右。這除與邵健的成長股的風格一致外，也與產品的投資框架有一定關系。

談及投資體系，邵健說自己有兩層坐標體系，即投資藝術和基本面。

在投資層面，邵健總結了四個維度，也是其投資的坐標系之一，包括進攻性、防御性、兼容性和便捷性。而所謂的便捷性，也即可操作性。

“從國內來看，至少經濟周期可能企穩向上，很多人的悲觀被止住，甚至小的逆轉，所以要保持進攻，不能說有那么多不確定你就全面轉向防御。”

但進攻并不等于冒進，還要考慮防御。邵健說，盡管我們從宏觀也能看到機會，但無論如何還面臨著全球十年、二十年一個大經濟周期的調整，加之金融市場高度不確定，國內的經濟轉型有一定的難度，所以還要保持防御性。

同時，需要有一套兼容性的方案。

“你必須在一套方案下同時實現這個，而不是兩套方案，因為兩套方案對于百億甚至于千億級的資產而言，切換是沒有可能的?！?/p>

邵健的第二個坐標系是基本面，這要認清長周期和短周期，內外環境等方面的因素。