歐洲神經(jīng)緊張期

這個夏天，德國總理默克爾的多數(shù)時間都在意大利北部的阿爾卑斯山區(qū)度假。這位酷愛登山的女總理，在行至山頂、俯瞰腳下秀美的景色時，不知是否也能隱約聽到歐洲大陸咯吱作響的崩裂之聲。

債務危機已近三年，歐洲不僅與2000年里斯本戰(zhàn)略中“打造世界最具活力和競爭力經(jīng)濟體”的雄心壯志漸行漸遠，還因種種法律、政治和利益的羈絆，多次錯失修正航向的“時間窗口”。

更危險的是，隨著重債國在被迫緊縮的經(jīng)濟低迷中苦苦掙扎，那些擲下重金的救援國也漸漸失去耐性。在陷入財政失控、金融失序、經(jīng)濟失血的復合困局之時，即將到來的9月顯得格外關鍵。

翻開日志，德國聯(lián)邦憲法法院9月12日就歐洲穩(wěn)定機制和財政契約是否違憲進行裁決。結果不僅關乎中短期內(nèi)歐元區(qū)的一方安寧，也關乎歐洲財政和銀行聯(lián)盟等長期目標能否逐步實現(xiàn)。

這兩項歐盟迄今為應對危機達成的最重要成果均由默克爾政府推動并主導，如今卻在德國遭遇延誤。德國附加的緊縮藥方被貼上冷血與霸權的標簽，德國民眾也質(zhì)疑用自己的血汗錢救一群“懶漢”究竟值不值得。

裂痕加劇了私心和不安全感。事實上，這場官司的出現(xiàn)，正是由于不少德國政界和學界精英開始擔心，德國的援助已威脅到自身財政的自由空間，而財政主權的讓渡或已超出民主的界限。

希臘卻要在此時挑動德國乃至歐洲的神經(jīng)。9月底，歐盟委員會、歐洲央行和國際貨幣基金組織這“三駕馬車”將就希臘財政緊縮和改革進展做出評估報告，以此作為雅典能否繼續(xù)受援的依據(jù)。

但默克爾的操作空間已逐漸逼仄：她領導的基民盟及姐妹黨基社盟多位資深議員已明確拒絕再援希臘，執(zhí)政聯(lián)盟的盟友自民黨也反對放寬條件。其他一些富國如芬蘭、奧地利也持類似態(tài)度。明年秋季謀求連任的默克爾必須審慎考慮選民與盟友意愿，既要照顧敏感的選舉政治，又要在報告公布前拿出個解決方案，默克爾陷入兩難。

或許“三架馬車”不太可能徹底否定希臘改革成果。在希臘大致履行義務的前提下，報告可能會以希臘經(jīng)濟衰退超出預期為由，援引救助協(xié)議的特別條款，建議放寬對雅典財政緊縮進度和還款限期的要求。雖然德法等國近來強硬表態(tài)反對為希臘“松綁”，但更多是一種施壓的姿態(tài)。核心國最終可能會做出讓步，確保歐元區(qū)“大船不翻”。

不過，別忘了希臘的兩個重量級“難友”西班牙和意大利也可能添亂。西班牙6月銀行壞賬率創(chuàng)50年新高，巨額的私人債和地方債成為危險的“火藥桶”，過半年輕人失業(yè)預示實體經(jīng)濟將持續(xù)蕭條，而意大利6月公債總和達到前所未有的1.97萬億歐元，經(jīng)濟已連續(xù)四季度下滑。一旦兩國申請全面救援，將輕易燒透歐元區(qū)建立的任何防火墻。

情急之下，似乎只有歐洲央行才能擔當救世主。事實上，8月的歐洲之所以尚能相安無事，與市場普遍預期央行即將出臺新的購債計劃緊密相關。9月6日，歐洲央行將舉行理事會會議，屆時可能公布自己的“大手筆”。

然而，央行行動或許能買來短暫平靜，但解決不了競爭力失衡、一體化進程失調(diào)等根源性問題，更不會緩解投資者心中的信任危機。

即將來臨的9月，是歐洲各國博弈之后，就歐洲銀行監(jiān)管機構、救援機制直接向銀行注資、建立財政監(jiān)管體系等重大議題拿出令人信服方案的關鍵時刻。歐元區(qū)是否出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，在此時見分曉。