政府支出是高通脹之源

通貨膨脹通常被視為一種貨幣現(xiàn)象，也可以說成是購買力的損失。如果同樣的收入能夠購買到的商品和服務(wù)比以前更少了，那么通脹就發(fā)生了，通常用來衡量通脹標準的是居民消費價格指數(shù)（CPI）。

在美國，能源、醫(yī)療費用和大學學費是最明顯的通脹來源。

醫(yī)療和大學的費用到底有什么不同？美國聯(lián)邦政府在這些市場中起直接作用。通過各種法律和法規(guī)，美國政府每年直接花費超過1萬億美元用于公共醫(yī)療保險和醫(yī)療補助，并控制私人消費支出。至于大學的費用，恐怕也與超過1萬億美元的學生貸款關(guān)聯(lián)頗深。雖說美國是市場經(jīng)濟國家，但聯(lián)邦政府在經(jīng)濟領(lǐng)域的大部分都有著直接或間接的控制力。他們通過價格維持機制和管控影響農(nóng)產(chǎn)品價格，通過龐大的住房補貼計劃（FHA和VA貸款），甚至接管整個房地產(chǎn)抵押貸款市場來給房地產(chǎn)“充氣”。但令人吃驚的是，最嚴重的通脹居然是發(fā)生在這些行業(yè)：醫(yī)療和大學的費用。

通過將國債貨幣化來支持政府消費，這或許是三次QE都不能推動股市上行的原因之一，似乎在美國以外的主流國家也是如此。換句話說，美聯(lián)儲的QE并不一定帶來整個經(jīng)濟的通貨膨脹，而只是在政府支持的行業(yè)，通過貨幣化國債的方式來進行。這樣才能支撐龐大的政府部門開支。

這些花錢的行業(yè)帶有強制力的壟斷特征，而且與稅收和國債息息相關(guān)，美聯(lián)儲并不擔心印鈔會帶來其他市場價格的扭曲。

政府開支的巨額的資金都被匯集到如醫(yī)療和高等教育等領(lǐng)域，與中國的地產(chǎn)行業(yè)有點類似，盡管前者利民的特征更加明顯——這些行業(yè)直接支持壟斷定價，無論宏觀領(lǐng)域的貨幣供給放松或者收緊。這是中央集權(quán)與壟斷資本的合作伙伴關(guān)系，支配著很多國家經(jīng)濟的基本功能。如今，美聯(lián)儲已經(jīng)成功地提高了通脹預期，給了投機者更高的價格預期。那些秉持“不與聯(lián)儲作對”信念人期望通脹。如果是這樣的話，為何不買金、銀和石油呢？

石油價格在美國是受很多因素——地緣政治、貨幣、技術(shù)面、政策等。然而，原油和基礎(chǔ)貨幣供應(yīng)量之間的相關(guān)性很強。

美國本身是一個主要的石油消費國，五角大樓更是像一個小型的工業(yè)化國家那樣消耗很多的石油。政府支出和干預加劇了通貨膨脹，而美聯(lián)儲使聯(lián)邦赤字貨幣化來支持消費和通貨膨脹。然而，升高的通脹預期雖然增加了投機性買盤，但很難產(chǎn)生全體經(jīng)濟的通貨膨脹，特別是工資處于下降通道的情況下。據(jù)統(tǒng)計，除了65歲以上的老人，2011年的美國中產(chǎn)家庭的成年人的收入水平比2000年大約下降了10%-16%不等。最終，工資下降導致家庭消費的商品和服務(wù)需求下降。然而，政府支出推動的通脹不但不會減少，而且還會借助債務(wù)貨幣化來不斷借錢花。所以我們看到的，將是名義上的CPI指數(shù)相對穩(wěn)定，但家庭實際購買力嚴重下降，并且現(xiàn)在還看不到終點。