伯南克的飯碗和新QE

美國選戰正酣，媒體漫畫形象描繪著兩位候選人的軟肋。如果是失控的長舌頭讓羅姆尼裹足，那么奧巴馬就是被經濟不振的章魚腳纏身。

雖然美國總統和美聯儲主席在體制上彼此獨立，但此次選戰中他們的命運已經誓成同盟。如果奧巴馬因為經濟而敗陣，伯南克作為經濟船長勢必引咎。

而具有諷刺的意味是，不斷出爐的向好經濟數據卻一步步把伯南克逼到進退維谷的小角落，于是，如何把握好時機推出新QE以便捧牢自己的飯碗成了他最大的問題。

很簡單，QE實施和其他貨幣政策一樣，需要充分的數據支撐。也就是說，美國各項經濟數據不斷改善，意味著伯南克推出QE的理由上需要費些周章。

所謂亂世重典，如果在次貸必須力挽狂瀾的背景下，QE是不得已的急救；那么在經濟明顯復蘇的狀態下，激進的貨幣政策如何找到合理的借口？這是個難題，雖然歷史的經驗和現實都告訴我們，難度如果只是找到借口，就不足以成為推行既定政策的障礙。

應該說，次貸拯救中，伯南克相宜、及時、大膽的貨幣政策立下了汗馬功勞。但選民是缺乏耐性的，政治是混淆黑白的，正在復蘇中的美國經濟，本該成為伯南克和奧巴馬的政績，但可惜，大選是在經濟剛剛抬頭而不是騰身起飛的階段，反成了選戰中備受指責的攻擊點。

正如稍早專欄已分析的，美國的QE和它所號召的全球救市政策根本性的不同在于，其寬松的貨幣有效置換了銀行的不良資產，并推低了美國利率，但卻不觸動通脹，這猶如沒有成本的經濟雨露，誰不渴望？

為救市建功，卻不能功成名就而身退，這讓伯南克憤憤不平。

10月24日，美聯儲下一個計劃中政策決定期限即將到來，而其后兩周就是美國總統大選，美聯儲如果熱切希望在這時候推出新QE，將毫不足怪。

美國聯邦公開市場委員會(Federal Open Market Committee，簡稱“FOMC”)8月份會議紀要顯示了推出新QE的強烈共識：除非經濟數據顯著變化，否則美聯儲不久后會再度寬松貨幣。

會議紀要稱：“與會者們預計，第三輪量化寬松或通過對長期利率施以下行壓力，以及在更廣范圍內創造更為寬松的金融環境這兩方面，為經濟復蘇提供進一步支持。”

這是FOMC少有的公告其對未來可能采取的政策行動的看法。

近期美國向好的經濟數據曾讓市場擔心，美聯儲是否已經喪失了再推QE的時機。美國經濟最大的后腿是房地產和就業，在7月成屋銷售月率上升2.3%折合年率為447萬戶，超過預期的450萬戶；7月份新增非農就業崗位16.3萬個，亦遠超預期。

8月份就業數據將在美聯儲9月會議之前不久公布，可以預計的是，就算就業增長有所改善，也不太可能這么迅速的出現美聯儲所要求的“顯著持續的改善”。

美聯儲會議紀要公布前不久，美國國會預算辦公室(Congressional Budget Office)發出警告稱，如果美國國會不采取行動應對政府支出縮減，以及稅收減免政策于2013年底到期可能導致的“財政懸崖”問題，美國經濟將面臨二次探底的風險。

伯南克近日在國會作證時稱：“我們正在對美國經濟進行細致的研究，設法判斷……失業率的下滑勢頭是否有望延續。如果這一勢頭沒有延續，那么很顯然，我們將不得不考慮采取進一步的行動。”

伯南克一定會鎖定拯救美國經濟的功臣。

作者畢業于北京大學國際關系學院及北京大學中國經濟研究中心，現旅居美國舊金山