民生貸款質量露餡

2012年6月以來，民生銀行(600016.SH，01988.HK)成為不良貸款曝光率最高的股份制銀行之一。

6月，民生陷入賽維LDK（LDK.NYSE）破產疑云。賽維LDK上半年凈虧損10億元，資產負債率80%，負債總計211.6億元。民生此前對賽維LDK共授信10億元，目前已使用6.1億元。

7月，民生卷入10多家上海鋼貿公司金融借款合同糾紛中。上海法院開庭公告顯示，民生上海分行已將至少四家上海鋼材貿易公司告上法庭。

8月，民生被曝出卷入熔盛重工（01101.HK）186億元銀行債務中。上半年熔盛重工在獲得6.7億元政府補貼的情況下僅勉強盈利2.2億元，民生貸款面臨風險。

還是8月，民生又與東方造船資金鏈斷裂連在一起。東方造船目前已無力償還銀行的9億元貸款，其中包括民生的5000萬元。

截至8月底，三季度曝出的企業不良貸款中，民生幾乎全部牽涉其中。民生凈利潤高增長的背后，是問題漸現的貸款質量。

貸款質量惡化

中報顯示，民生銀行歸屬股東的凈利潤同比增長36.89%，這已經是民生連續七個季度保持凈利潤同比35%以上的增速。民生銀行利潤的高增長主要依靠貸款業務。

過去兩年，盡管民生銀行發放的貸款及墊款在總資產中的占比呈下降趨勢，但始終保持在50%左右的水平；截至2012年6月30日，民生利息收入貢獻了營業收入的73.6%。

雖然一直以來中國的股份制銀行都主要依靠存貸利差盈利，但民生的貸款業務卻仍被認為有些激進。“貸款審批很有效率，但這可能也是民生不良貸款率較高的一個原因。”某股份制銀行信貸部人士這樣評價。

事實上，民生的不良貸款率在股份制銀行中一直偏高。截至2012年6月30日，民生不良貸款率0.69%，較年初上升6BP，如果加回上半年5.7億元核銷后，實際不良貸款率為0.73%；而同期招商銀行(600036.SH，03968.HK)不良貸款率為0.56%，興業銀行(601166.SH)為0.40%，均低于民生銀行。

當然，民生352.36%的撥備覆蓋率和本期計提的57.12億元貸款減值準備金足夠覆蓋潛在的不良貸款損失。問題是，民生的不良貸款增速能否及時剎住車。

民生上半年新增貸款980.36億元，較2011年年底增加8.1%，該貸款增速與興業（7.6%）和招行（8.7%）差距不大，但民生新增不良貸款余額89.76億元，較年初增加19.06%，增速遠超興業的13.38%和招行的7.96%。

此外，民生逾期貸款增速也遠超興業和招行。民生逾期貸款余額168.49億元，較年初上升63.21%。興業逾期貸款由年初62.29億元增加到85.06億元，上升36.55%；招行從年初136.21億元到188.34億元，增長38.27%。民生中報披露，逾期貸款大幅上升主要是由于逾期3個月內貸款上升231%所致。

逾期3個月內貸款的飆升，反映出民生著力打造的小微企業貸款已經出現問題。民生小微企業貸款在2012年上半年的不良率為0.39%，較2011年底上升25BP。

創新還是激進

不少分析師認為，小微企業和東部地區的資產質量壓力導致民生銀行不良率上升。中金研報顯示，民生資產質量的壓力主要來自小微企業貸款，上半年45%的新增不良貸款來自小微企業業務。

面臨系統性風險，民生的風控表現相對興業和招行較松，這使得民生“商貸通”風控模式再遭質疑。民生不良貸款大幅攀升的問題在于部分小微貸款過于依靠擔保鏈上企業的“互保”和“聯保”。中報顯示，民生保證貸款占貸款余額的31.27%，高于招行的24.05%和興業的23.19%。

《擔保法》規定，保證貸款是指貸款人按規定的保證方式以第三人承諾在借款人不能償還貸款本息時，按規定承擔連帶責任而發放的貸款。而“互保”和“聯保”就是保證貸款的一種變形。

民生銀行的“商貸通”曾將“互保”和“聯保”這一風控創新模式廣泛應用和推廣，在經濟形勢平穩時，該風控模式被普遍認為是“中小企業貸款的有益創新嘗試”，但如今，不少商業銀行開始覺得該模式過于激進。一國有大行蘇州分行風控部的工作人員向記者表示，“該模式不能說不好，但如果過于激進地推廣，要求大部分貸款都用它來保證，肯定會出問題。”

中國注冊企業法律顧問劉興成律師指出，企業互保、聯保貸款名為擔保貸款，實為沒有擔保的信用貸款，在經濟下行時會出問題。《公司法》規定，商業銀行發放公司互保、聯保貸款，公司要承擔債務連帶責任。如果被擔保公司還不上債務，參與互保、聯保的公司必須替被擔保公司還債，額外的債務或壓垮保證人公司，導致保證人公司破產和倒閉。

民生的部分“商貸通”貸款的擔保鏈上往往會通過“互保”和“聯保”將產業鏈上十幾家小微企業綁在一起，在目前經濟下行的形勢下，該擔保模式的劣勢充分暴露。一旦掩蓋的風險爆發，產業鏈上的小微企業貸款問題往往產生多米諾骨牌效應，同時還連帶影響了擔保鏈上規模較大的保證人公司，民生資產質量的惡化速度也就明顯快于招行和興業。

其實，民生的管理層也意識到“互保”和“聯保”的局限性，不斷在小微貸款風控上創新。中報披露，民生成立了小微企業城市商業合作社，仿照商會形式，搭建全國性的小微企業交流、共享和協作平臺。

據記者了解，該合作社不用抵押物，每家小微企業只需出10%-20%的資金，便能獲得貸款，貸款額度最高150萬元，高于“商貸通”的100萬元；并且拋棄了“互保”和“聯保”模式，客戶只需要承擔貸款額20%的“有限責任”，而不像“商貸通”那樣可能承擔自己貸款額3至5倍的風險，貸款企業不會被逼“跑路”。

城市商業合作社是民生風控的又一創新，與當初“互保”、“聯保”相似，合作社的快速發展同樣受到了普遍好評，尤其對正處于貸款困難、經營困難的小微企業來說更是好消息。但合作社的創新能夠抵御目前的系統性風險嗎？

可以注意到，民生的合作社改變了“商貸通”企業擔保責任的性質，將企業的連帶責任變為有限責任，即只需要承擔貸款額的20%，而減小了因額外債務壓垮企業的可能性。

然而，合作社的問題仍在于缺少抵押物，這一硬傷使其仍難以抵御系統性風險，一旦系統風險出現，多家小微企業如果同時還不上債務，民生同樣會面臨收不回貸款的風險。

金杜律師事務所的一位律師坦言，民生合作社的規定是合法的，要求所有小微企業都有抵押或質押物不太現實，只要合作社在發展規模上保持謹慎，或是一個不錯的風控手段。也就是說，無論是“互保”、“聯保”，還是合作社，這類風控手段本身沒有問題，關鍵在于不要過于激進，這需要考驗銀行管理層的經營戰略。

有股份制銀行人士指出，民生的合作社“沒有經過試驗，還是有些激進”。記者粗略統計發現，2012年2月以來，民生至少開辦了61家合作社，月均近10家，分布在全國各地和多個行業。