“30金股”價值、成長各擅勝場

從2011年11月1日至2012年10月31日，由《證券市場周刊》主辦的“水晶球獎”最佳賣方分析師推出的“30金股”指數跌幅為13.0%，期間，滬深300、上證綜指、中小板指數分別下跌16.4%、16.2%和18.9%，“30金股”指數分別跑贏滬深300、上證綜指、中小板指數3.4、3.2和5.9個百分點。

其中，2011年“水晶球獎”賣方分析師建筑和工程行業第一名中信證券分析師楊濤、2011年“水晶球獎”賣方分析師中小盤第一名中信證券分析師唐川、揭力及2011年“水晶球獎”賣方分析師文化傳媒行業第一名招商證券分析師趙宇杰分別推薦的達實智能（002421.SZ）、湯臣倍健（300146.SZ）以及省廣股份（002400.SZ）位列前三甲，區間漲幅分別為52.4%、47.2%和33.4%，相對于所屬行業指數的超額收益分別高達62.2%、52.3%和47.3%。

在2008年度“水晶球獎”頒獎現場，《證券市場周刊》推出了首屆“年度金股推薦”，以此為基礎構建了2009年度最具投資價值的“30金股”，并按照等權重的編制方法（考慮到每位獲獎分析師推薦一只股票，用等權重比自由流通股權重更合適）編制“30金股”指數。

2009年-2012年（時間跨度為前一年11月1日至第二年10月30日，下同），“30金股”成份股經歷了四次變更，“30金股”指數分別獲得了130.5%、53.3%、-14.1%和-13.0%的收益率。同期，上證綜指的收益率為73.3%、1.94%、-19.2%和-16.2%，滬深300的收益率為98.4%、-0.4%、-22.4%和-16.4%。四年間，“30金股”指數均跑贏了上證綜指及滬深300指數，可謂集成長性與防御性于一身。

價值股回歸

在2012年初的“30金股”報道中（詳見本刊2012年第一期《30金股》），本刊曾指出，2012年度的“30金股”是一個攻守兼備的股票組合。30位最佳分析師選擇的29只“金股”（華魯恒升被兩位最佳分析師同時選中）中，滬市9只、深市主板9只，創業板和中小板合計11只，分布基本均衡。相對于中小盤成長股的分化，大市值價值股則集體表現出色。

2011年11月1日至2012年10月31日期間，包鋼稀土（600111.SH）、格力電器（000651.SZ）、華僑城（000069.SZ）和民生銀行（600016.SH）都獲得了絕對正收益，海通證券（600837.SH）相對于行業指數有超額收益，招商銀行（600036.SH）跌幅基本與行業跌幅持平，只有中興通訊（000063.SZ）錄得較大的相對負收益。

漲勢重勢，跌勢重質。滬深300指數連續兩年跌幅超過15%，同行業內部的股票也發生了顯著的分化，基本面更穩健、公司治理更優異、市值管理更踴躍的大市值股票表現更為出色。中信證券家電、休閑品和奢侈品行業分析師胡雅麗、廖新宇推薦的格力電器以及中金公司分析師徐小慶推薦的民生銀行獲得了較大的超額收益。

根據券商研報，在空調行業需求不足的行業背景下，格力電器實現了有質量的增長，市場份額大幅提升，毛利率在2012年第三季度創下歷史新高。雖然漲幅過兩成，但格力電器依然有安全邊際，目前股價對應2012年底的市盈率還不到10倍。與之相比，白電另一巨頭美的電器（000527.SZ）區間跌幅則為28.3%。

銀行板塊也產生了顯著的分化，個股最大跌幅超過20%，民生銀行則獲得絕對正收益，是2012年度表現最為出色的銀行股。中金公司研究報告認為，憑借以事業部制為基礎，專業化運營和類投資銀行化的公司銀行業務和小微金融領域的領先優勢，民生銀行非常有可能在未來3-5年內從股份制銀行中脫穎而出。

國信證券有色金屬行業分析師彭波推薦的包鋼稀土區間漲幅22.2%，大幅跑贏行業-18.5%的收益率。包鋼稀土大股東擁有世界最大的稀土礦——白云鄂博稀土礦，同時作為北方輕稀土整合的唯一龍頭企業，資源優勢突出。保護性開采和減少出口配額將有助于包鋼稀土兌現資源性價值。

成長股分化

2011年度“30金股”成長股勝出，樂視網（300104.SZ）、洋河股份（002304.SZ）和天士力（600535.SH）區間漲幅分別達66.3%、37.0%和22.9%，位居漲幅榜三甲。

2012年度“30金股”中，達實智能、湯臣倍健和省廣股份捍衛了中小板成長股漲幅榜三甲的位置。

楊濤推薦的達實智能2011年凈利潤同比增長42.4%，2012年前三季度又進一步增長51.7%，券商一致預期其2012年營業收入、凈利潤同比分別增長49.02%、60.87%。中信證券研究報告認為，達實智能主要從事建筑智能化及建筑節能服務，將受益合同能源管理模式下建筑節能細分市場的高增長，預測2012年每股收益0.37元。

唐川、揭力推薦的湯臣倍健2011年凈利潤同比增長102.4%，2012年前三季度又實現63.8%的同比增長，券商一致預期其2012年營業收入、凈利潤同比分別增長69.57%、60.60%。中信證券在研報中表示，湯臣倍健銷售網點迅猛擴張支撐業績高增長，新一輪密集的品牌推廣將提升公司品牌資產，公司還可能利用超募資金并購以實現外延式擴張，預測2012年每股收益1.35元。

趙宇杰推薦的省廣股份2011年凈利潤增長46.2%，2012年前三季度又實現39.6%的同比增長，券商一致預期其2012年營業收入、凈利潤同比分別增長20.23%、43.62%。招商證券在一系列研報中表示，省廣股份穩步邁進綜合型傳播集團，內生增長穩健，收購整合能力被市場低估，預測2012年每股收益0.74元。

達實智能、湯臣倍健和省廣股份高居“30金股”三甲，再一次證明成長是最好的防御。三者分屬節能環保、消費升級和文化傳媒領域，都是產業轉型和政策支持行業，成為市場追捧的明星股。

但是，如果成長性被市場證偽，就會遭遇戴維斯雙殺。過去兩年，中小板和創業板指數跌幅都超過滬深300，中小市值股票的估值中樞也在下移?！敖鸸?0”漲幅榜，前三甲是三只成長股，價值股群體跟隨其后，排行榜“腰部”以下的位置又多被成長股占據，其中不乏業績不達預期的中小板和創業板股票。

大消費穩健

2009年-2011年“30金股”中，醫藥、白酒是漲幅榜中的贏家，這在2012年“30金股”中繼續保持。

2011年“水晶球獎”賣方分析師醫藥生物行業第一名申銀萬國分析師羅推薦的康美藥業（600518.SH）區間漲幅為21.1%，位居排行榜第6。申銀萬國研報指出，康美藥業中藥材全產業鏈發展布局完善，公司以模式創新取勝，正在進入收獲期。

2011年“水晶球獎”賣方分析師食品飲料行業第一名申銀萬國分析師童馴2011年選擇的洋河股份（002304.SZ）排名年度第二，2012年他再次點中洋河股份。洋河股份錄得-2.5%的跌幅，但相對行業有2.6%的超額收益。

醫藥生物行業區間收益率-3.1%，是相對大盤超額收益最為顯著的板塊之一。中國老齡化加劇帶來旺盛的需求，醫藥個股將很有可能在未來的“30金股”中繼續有良好表現。