高管離職背后

1169人，這個數(shù)據(jù)是滬深兩市2012年1-10月上市公司高管辭職的數(shù)據(jù)。

本刊統(tǒng)計，在2012年前10個月，主板高管離職413人，創(chuàng)業(yè)板和中小板高管離職756人。其中，主板董事長、副董事長離職45人，總經理、副總經理離職108人，總裁、副總裁離職28人，創(chuàng)業(yè)板和中小板總經理離職231人。2012年中報發(fā)布以后，尤其是董事長辭職人數(shù)同比增長了1.6倍。

上市公司披露的高管辭職中，大部分高管更換是因為工作調動、任期屆滿或辭職所致。但這是高管人員更換的真正原因么？從上市公司的信息披露來看不得而知。如果高管人員由于經營業(yè)績而被“炒魷魚”，上市公司為了照顧經理人的面子，對外公布時總會用冠冕堂皇的理由掩蓋真相。

本刊在統(tǒng)計中發(fā)現(xiàn)，上市公司的經營業(yè)績、信披違規(guī)、公司治理、財務困境等，均與高管離職的原因密不可分。而高管離職引發(fā)的股權變更、公司運營與投資者的利益息息相關，探究高管離職的原因顯得格外重要。

財務總監(jiān)不干了

糟糕的報表難以繼續(xù)編

2012年1-10月，主板財務總監(jiān)及內審負責人離職32人，創(chuàng)業(yè)板和中小板財務總監(jiān)離職87人。統(tǒng)計中發(fā)現(xiàn)，119名財務總監(jiān)或負責人的離職時間值得關注，他們往往會在年報披露期扎堆辭職。

財務包裝一直是IPO的慣用伎倆，發(fā)行人在中介機構的協(xié)同下，通過粉飾報表、資本運作等手段，將公司包裝成高成長、高利潤的優(yōu)質公司。公司一旦上市，上市公司業(yè)績不佳或發(fā)生較大變動，往往會給財務總監(jiān)帶來很大的工作壓力，不少財務總監(jiān)在上市不久后及時離職。

郭志林，2011年1月開始擔任萬安科技（002590.SZ）的財務總監(jiān)，此后4個月，萬安科技成功上市。郭志林的前任為何在上市途中辭職了？真實原因我們不得而知。

萬安科技招股書披露財報顯示，公司業(yè)績年增長率超過40%。2011年業(yè)績快報顯示，2011年業(yè)績下滑近40%，高增長成為幻象。而就在4月20日其上市后首份年報即將披露前夕，郭志林與公司內部審計負責人周佳飛雙雙辭職。

盡管市場對萬安科技的財務質疑頗多，至今未見監(jiān)管部門稽查。倒是露笑科技（002617.SZ）坦誠，上市三個多月后，財務總監(jiān)應建森“起身告辭”，公司證券部工作人員一度公開承認之前的信批存在違規(guī)。

2011年9月份上市的露笑科技，在上市三個月后凈利潤較上年同期下降11.93%。2012年1-9月，露笑科技營業(yè)總收入187464萬元，比上年同期減少16.56%；歸屬于上市公司股東的凈利潤2602萬元，較上年同期減少27.45%。

不少財務總監(jiān)為上市而來，那么三普藥業(yè)（600869.SH）財務總監(jiān)李太炎的離職就更令人玩味。三普藥業(yè)2012年10月底公告稱，旗下兩家子公司在操作套期保值業(yè)務中越權賣出了期銅，造成了3.7億元的損失，同時稱以上損失全部由相關責任人承擔，其中董事長蔣錫培承擔3億元的賠償責任。

李太炎離職的背后，三普藥業(yè)到底在期貨上虧損了多少呢？三普藥業(yè)的半年報顯示，母公司投資收益為6.1億元，合并報表后投資收益虧損5179.57萬元。顯然，上半年三普藥業(yè)的子公司在投資方面虧損高達6.61億元。如果算上公告的3.7億元損失，三普藥業(yè)的子公司在投資方面虧損將超過10億元。

三普藥業(yè)的公告顯示，2009年2月，李太炎在出任三普藥業(yè)財務總監(jiān)，此后遠東集團通過定向增發(fā)方式成功重組三普藥業(yè)。

重組成功三個月之后，三普藥業(yè)再次啟動定向增發(fā)融資計劃，直到2011年9月增發(fā)成功。李太炎到三普藥業(yè)給人的一個印象就是為公司籌錢，沒想到大量資金炒期貨虧了。

李太炎進入三普藥業(yè)之前，曾任畢馬威（香港）會計師事務所審計經理，后被遠東集團實際控制人蔣錫培挖到遠東電纜有限公司出任財務總監(jiān)，三普藥業(yè)重組過程中出任財務總監(jiān)，并且成功完成兩次定向增發(fā)，李太炎可以說是公司的核心骨干，但是在公司發(fā)生財務問題時，選擇離職也在所難免。

董秘抽身有秘密

信披與融資壓力大

上市公司中，董秘和證券事務代表的煩惱比財務總監(jiān)更多。本刊統(tǒng)計，2012年1-10月，上市公司主板董秘離職27人，證券事務代表離職32人；董秘和證券事務代表共離職117人，其中，中小板董秘離職40人，創(chuàng)業(yè)板董秘離職23人，中小板證券事務代表離職38人，創(chuàng)業(yè)板證券事務代表離職17人。

目前，董秘離職主要分為以下幾種情況：內部升遷，即不再擔任董秘職務，但留任原公司或集團的其他職務；被動辭職，指董秘離職前后所在上市公司發(fā)生重大事項，如受到監(jiān)管機構譴責或處罰，或受公司重組、高管震蕩牽連等；主動辭職，指董秘離職后已另謀高就，或攜股權全身而退。

統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，在董秘和證券事務代表辭職的上市公司中，90%的公司存在不同程度的業(yè)績下滑、信披違規(guī)或大規(guī)模融資等問題。

2012年6月26日，龐大集團（601258.SH）發(fā)布董秘王寅離職的公告。王寅自2011年2月13日起就任董秘一職，尚未到離職期限，為何選擇匆匆離職？

龐大集團自2011年4月上市以來，已進行過三次融資，募資總額超過100億元。與之相匹配的是，龐大集團迅速拓展市場建設，2012年初，龐大集團一口氣拿下了17家一汽大眾一級經銷商網絡的授權，另外還新增兩家進口大眾品牌的授權。

2012年10月30日，公告顯示，龐大集團前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入420.17億元，同比上升3%；前三季度凈利潤為-2.83億元，凈利率則為-0.7%。從公司前三季度的利潤表來看，營業(yè)利潤和凈利潤下降幅度均超過100%。由此可見，董秘王寅的離職和龐大集團上市以來多次大幅度融資、巨資擴張，但業(yè)績依然下滑不無關聯(lián)。

記者在采訪的過程發(fā)現(xiàn)，有上市公司董秘整天的任務就是與投行的人在一起寫融資報告，進行各方面的融資公關，甚至有的董秘難以忍受沒完沒了的融資任務而辭職。

除了融資，信息披露是董秘工作的基礎，一些董秘因難以忍受上市公司信披違規(guī)而離職。從離職的董秘所在上市公司看，不少上市公司在信息披露上存在瑕疵甚至是違規(guī)的經歷。

比如，博彥科技（002649.SZ）2012年6月29日公告董秘李斐辭職，隨后的8月份，博彥科技被媒體曝出定期報告及招股說明書中出現(xiàn)了一些不太合理的問題，比如其他應收款欠款年限玩“穿越”，核心人員薪酬信披前后不一，簽約轉讓在前，公司成立在后等。

對于一些剛上市不久的創(chuàng)業(yè)板、中小板公司來說，董秘離職涌現(xiàn)的背后，實則暗藏當前資本市場上巨大的利益驅動，董秘紛紛“閃辭”的主要原因是套現(xiàn)。

根據(jù)《公司法》規(guī)定，高管所持股份經過一年的鎖定期后，每年最多只能套現(xiàn)上一年所持股票總數(shù)的25%，然而，如果高管在上市后辭職，那么高管所持股票在離職后18個月內就可以全部套現(xiàn)。

一把手不好當

利潤下滑董事長走人

董秘跟財務總監(jiān)壓力大辭職，不少公司董事長和總經理也撂挑子。

統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，除了部分董事長、總經理因為公司戰(zhàn)略調整或正常工作調動而辭職，或到了退休年齡需要退休以外，實際控制人變更、經營業(yè)績下滑、因信披違規(guī)被證監(jiān)會立案調查，等等，也成為影響董事長或總經理離職的重要原因。

光華股份（000546.SZ）等上市公司就因實際控制人發(fā)生變更、大股東更換導致一把手離職。比如，光華股份因金圓控股集團入主光華控股，董事長自然換人。

因高管受到證監(jiān)會處罰的上市公司有領先科技（000669.SZ）等公司。領先科技的實際控制人天津領先集團及公司時任高管李建新、劉建鋼、范春明，因其在2009年籌劃重組期間利用內幕信息進行交易，受到中國證監(jiān)會行政處罰而離職。

此外，經營業(yè)績是影響上市公司高管更換的重要因素，經營業(yè)績越差的企業(yè)，高管更換的可能性也越大。2012年季報、中報披露以后，高管離職的頻率增大，更加反映出經營業(yè)績對高管離職的影響。

在本刊統(tǒng)計的上市公司當中，深桑達A（000032.SZ）、浪莎股份（600137.SH）、渝三峽A（000565.SZ）、三毛派神（000779.SZ）、濰柴重機（000880.SZ）、金宇車城（000803.SZ）、濱海能源（000695.SZ）等上市公司的經營業(yè)績出現(xiàn)不同程度的下滑，與之相匹配的是，其董事長、經理人也在同期出現(xiàn)離職。

身為銀河證券前副總，戴凌翔出任金宇汽車董事長，自2011年初上任以來便備受期待，可是4月9日公布2012年的一季度業(yè)績預告，一季度歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損340萬-480萬元。2012年一季報公布兩周后，戴凌翔便離任董事長一職。

部分公司的董事長、經理人則表現(xiàn)出短時間即離任的頻繁更換現(xiàn)象，任職時間甚至僅有幾個月。這類離職的典型代表是濰柴重機，該公司2012年5月初公告，總經理欒玉俊及兩名副總經理李志剛和于如水三人辭去所擔任的總經理和副總經理職務，他們的任期只有4個月。辭職后，李志剛任擔任總工藝師職務，于如水則繼續(xù)擔任重慶分公司總經理職務。

這種上市公司高管更換也反映出高管的離任是強制性更換，也是出于對公司業(yè)績的考慮。翻看的濰柴重機2012年度第一季度業(yè)績，因公司主營產品柴油機的銷售受航運業(yè)景氣度影響所致，營業(yè)總收入49385萬元，較2011年同期降低19.53%；歸屬于上市公司股東的凈利潤2881萬元，較2011年同期降低39.70%；經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額-648147萬元，較2011年同期下降139.44%。

高管集體撂挑子

證監(jiān)會稽查沒商量

在高管辭職的名冊里，一些公司多位高管扎推辭職，反映出公司業(yè)績的不穩(wěn)定和管理的混亂。如多倫股份（600696.SH）、中發(fā)科技（600520.SH）、鑫科材料（600255.SH）、國恒鐵路（000594.SZ）、金馬集團（000602.SZ）等等，公司高層的離職變動會給市場傳遞不同的信息，更讓上市公司本身飄搖不定，不僅僅是公司人才的流失，高管辭職會被市場看做高管不看好公司發(fā)展或公司股價被高估，動搖投資者的持股信心。

拿高管辭職的最多鑫科材料為例，在2012年上半年，共收到副總經理、董事會秘書譚小文、公司董事謝有紅、獨立董事鄭明東、公司董事黃憲法及公司副總經理徐承銀等人的辭職報告。

與之相匹配的是業(yè)績的下滑，鑫科材料2012年前三季度的營業(yè)總收入298047萬元，較2011年同期減少23.16%；營業(yè)利潤569萬元，較2011年同期減少82.03%；凈利潤1529萬元，較2011年同期減少56.56%。

上市12年以來，鑫科材料通過IPO和再融資，在市場融資（擬）17.2億元。除了IPO募集的3.6億元，鑫科材料還曾在2008年做了一次增發(fā)，募集了4.2億元。鑫科材料6月21日披露的2012年度非公開發(fā)行股票預案顯示，此次擬非公開擬募資9.3億元。

同時，鑫科材料本年度非公開發(fā)行的募投項目備受質疑，不僅投資總金額和蕪湖市環(huán)保局出具的公示存在差異，且項目未來新增產能如何消化也沒有明確。盡管鑫科材料的融資能力強大，但是現(xiàn)金分紅僅1.5億元。

一些上市公司還經歷過同一天多位高管同時辭職的局面，這些都令上市公司一度陷入動蕩。

多倫股份發(fā)布公告稱，9月21日公司收到總經理廖克難、董事會秘書張明和財務總監(jiān)蔣躍中辭職報告。在辭職之前，廖克難擔任多倫股份董事、總經理、董事會戰(zhàn)略、薪酬委員會委員職位，張明擔任公司董事、董事會秘書、董事會審計委會員委員職務，蔣躍中為公司財務總監(jiān)職務。

辭職后，三人在公司均不再擔任其他任何職務。事實上，這已經是一年內，多倫股份實際控制人的第二次變更，即自然人鮮言取代李勇鴻成為公司實際控制人。問題在于，多倫股份于2012年7月25日才發(fā)布關于實際變更人的公告，這比公司實際控制人的變更日期要晚兩個月。

公司新的實際控制人鮮言也于2012年9月11日收到證監(jiān)會上海稽查局《調查通知書》（滬調查通字2012-1-83號），因涉嫌未按規(guī)定披露信息，證監(jiān)會上?；榫譀Q定對鮮言立案稽查。

實際控制人的頻繁變更，也讓原本未來業(yè)績不甚明朗的多倫股份處境更加困難。多倫股份目前的主營業(yè)務為房地產，2012年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入163萬元，同比下降95%；營業(yè)利潤257萬元，同比下降73%。