數據

A股傻瓜投資

傻瓜投資法是由美國投資家David Gardner和Tom Gardner兄弟所首創，自2002年創立以來已經實現了超越標普500指數85個百分點的不俗業績。

在引入A股市場時，我們根據A股市場的實際情況，對一些參數進行了調整，回溯檢驗證明，2005年5月初至2012年8月底的7年中，A股傻瓜投資的年化收益率達到27%，而滬深300指數僅為12.5%。在具有長期可跟蹤的投資記錄中，股神巴菲特的年化收益率為24.7%、金融奇才索羅斯為28.6%、華爾街第一操盤手彼得·林奇為29%。

傻瓜投資是通過九類25個淺顯易懂的問題對個股進行風險評級，得分越高，說明個股的質地越好。

貴州茅臺已經連續幾期出現在金股中，其風險評級穩定在22分，下面以“貴州茅臺”為例對這前三類（公司、財務、競爭力）的13個問題進行解析，下期再繼續解析余下的12個問題。

（一）公司有關

1.盈利能力：公司上一季度和過去一年是否盈利？

2.現金流：公司上一季度和過去一年的現金流是否為正？

3.品牌：公司的業務是否依賴于消費者所真正看重的可認知品牌？

4.多樣性：公司的消費者基礎是否足夠多樣化，以使得任何客戶的收入占比都不足20%？

5.口碑：總體來說，公司在消費者中的口碑是否足夠高？

（二）財務方面

6.增長性：公司的銷售額在過去三年的復合增長率是否大于10%？

7.獨立性：未來三年，公司是否能夠在不依賴外部融資的情況下經營？

8.信息披露：公司的信批標準是否足夠高，并與證監會保持一致？

9.透明度：公司的財務報表和管理層持股披露是否清晰并易于理解？

10.管理是否良好：公司上一年的凈資產收益率是否大于15%？

（三）競爭

11.現實競爭：公司目前是否不存在財務資源更為強大的直接競爭者？

12.潛在競爭：公司未來是否不存在對其業務模式構成挑戰的潛在競爭者？

13.護城河：潛在的新競爭者是否面對很高的經濟、技術或者監管障礙？

A股傻瓜投資002期的十大金股分別為貴州茅臺、瀘州老窖、魯泰A、九陽股份、中國神華、成商集團、上汽集團、張裕A、全聚德、峨眉山A，其中張裕A、全聚德、峨眉山A為新增股票，第001期中的江鈴汽車、大秦鐵路、潞安環能被替換。

其中，自9月3日推薦以來，上汽集團的累積漲幅已經超過20%。

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11月7日-11月13日的五個交易日中，根據wind統計，在其所覆蓋的券商研究報告中，對滬深300指數的300家成份股公司，業績調升14家，調降29家。

過去一個月，滬深300指數成份股業績調升65家，調降210家。

截至11月13日收盤，滬深300指數成份股按總市值除以預測總利潤計算的2012年PE平均值為9.46，按照總市值從大到小分為5個區間，同樣按照上述方法計算的市盈率平均值分別為8.06、19.67、16.09、20.36、30.73。

相比一周前（11月6日），滬深300指數成份股預測總利潤減少0.08%，由17225億元變為17211億元；市盈率平均值減少2.31%，由9.68變為9.46。

相比一個月前（10月13日），滬深300指數成份股預測總利潤下降2.79%，由17706億元變為17211億元；市盈率平均值增加0.44%，由9.42變為9.46。

截至11月13日，過去一周（2012年報告期）每股收益預測上升和下降前10名、過去一周（2012年報告期）評級上升和下降前10名分別如左側表格所示。

截至11月13日，過去一個月（2012年報告期）每股收益預測上升和下降前10名、過去一個月（2012年報告期）評級上升和下降前10名分別如右側表格所示。

Wind評級的1分至5分，分別對應“買入”、“增持”、“持有”、“中性”、“賣出”。

11.08-11.14期間，共計14只股票創一年新高，創新高個股數量位列前三位的行業（申萬一級行業分類）分別是房地產（4只）、公用事業（4只）、醫藥生物（2只）。上述股票的加權平均市盈率（2011年年報）為16.23，加權平均市凈率（2011年年報）為1.77，期間最高股價的平均值為15.29元。

11.08-11.14期間，共計370只股票創一年新低，創新低個股數量位列前三位的行業（申萬一級行業分類）分別是機械設備（63只）、化工（40只）和信息服務（32只）。上述股票的加權平均市盈率（2011年年報）為14.31，加權平均市凈率（2011年年報）為1.76，期間最低股價的平均值為8.65元。

本期創新高股票的總市值為1793億元，創新低股票的總市值為20330億元，兩者之比為0.09∶1。

《勝券投資分析》第九期回顧

第九期《勝券投資分析》重點分析了勝券50中的20個三季度收益加速度增長的公司。其中，有4家公司在上周滬深300指數下跌2.85個百分點的行情中逆勢上漲。正泰電器（601877.SH）的營業收入及凈利潤均連續3個季度持續上升，毛利率創3年新高，在如此靚麗的三季度業績支撐下，股價放量上漲，上周漲幅以5.68%位居首位。華潤三九（000999.SZ）是本期名單中唯一上漲的醫藥股，周漲幅為1.71%，其基本面表現不俗，但上周股價一直在50日均線上下徘徊，醫藥股整個板塊走勢放緩。民生銀行（600016.SH）與北新建材（000786.SZ）均以小幅陽線告收。

三季度收益加速度增長的公司中其他跑贏滬深300指數的股票有興業銀行（601166.SH）、杰瑞股份（002353.SZ）和長江電力（600900.SH）。此外，勝券明星股上海家化（600315.SH）格力電器（000651.SZ）以及醫藥股云南白藥（000538.SZ）和信立泰（002294.SZ）的股價于上周開始回調。

三季度收益加速度增長的公司中股價跌幅較大的股票主要集中于白酒板塊，但在宏觀經濟增速放緩以及政府三公費用公開化的背景下，白酒由于批發價回調以及部分二線白酒銷售增長放緩，導致近期調整較大，榜單中五糧液（000858.SZ）、貴州茅臺（600519.SH）、瀘州老窖（000568.SZ）以及山西汾酒（600809.SH）股價跌幅均逾4%。

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神奇公式的核心是：低價買入優質股票。神奇公式選用兩個指標是投資回報率（ROTC）和收益率（EBIT/EV）。這里的投資回報率是指好公司，收益率就是好價格。神奇公式不是要找到投資回報率最高或者收益率最高的公司，而是要找到將這兩個因素進行最佳組合的公司。

好公司主要是通過上市公司相關財務指標衡量公司的基本面情況，在“質優”已經確定的條件下，我們就要開始搜尋“低價”股，怎樣才能發現市場上被低估的股票呢？最便捷的方式就是觀察股票的價格走勢。

《證券市場周刊》基于價值投資的理念，采用定量與定性相結合的分析方法，理性去篩選和評估某一上市公司的長期投資價值，建立了詳盡、準確地“神奇公式”數據庫。

相比神奇公式上周最佳質優低價前30股票，本周新進股票為遠方光電（300306.SZ），同時退出前30的股票是正泰電器（601877.SH）。

遠方光電2012年11月9日收盤價為12.85元，相比較2012年11月2日的收盤價，跌幅為7.42%。導致遠方光電好價格得分由上周的0.0410，上升為本周的0.0477，提高了0.0067，從而使得該股好價格排名提前，在好公司排名不變的條件下，其綜合排名進入前30名。

遠方光電在基本面即好公司不變的條件下，由于股價下跌，變成有可能被市場低估的股票，從而被神奇公式系統發現，并進入神奇公式前30名。

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