貨幣政策為何主觀松客觀緊

沒有生產擴張的“補漲行情”，只有靠堅定的貨幣收縮，比如讓房地產價格、租金價格、能源成本價格下跌到理性水平，這時候人們才形成正確的預期，使得正常的生產擴張能夠完成

中國經濟從2009年至今仍然處于非常艱難的局面，這已經成為共識。中國國家副主席習近平近期接受《愛爾蘭時報》書面采訪時表示，從今年起，中國將“適當調低經濟增長速度預期目標”，這有利于緩解物價、能源資源、環境等方面壓力，也有利于加快轉變經濟發展方式、切實提高經濟發展質量和效益。而在經濟下滑的過程中，“快速微調”派的思想已經發揮作用。去年第四季度央行就開始降低存款準備金率，今年2月18日，央行又再次降低存款準備金，市場認為這已經表明貨幣政策將會繼續在穩健中適度保持“寬松”。

在通貨膨脹率的威脅漸漸解除之際，貨幣政策的適度寬松，會給有貸款需求的企業和市場各方一個預期，那就是，今年的貨幣政策，可能不再像去年那樣適度偏緊，而是有可能開點閘，放點水，給實體經濟帶來活力。但是可能需要擔心的一點是，現在的貨幣微調式寬松，有可能不僅很難阻止經濟下滑，反而會強化通脹預期，得不償失。也就是說，出現了美國經濟學家詹姆斯·托賓的“魔咒”：貨幣是根繩子，可以拉卻不可以推。在某種情況下，貨幣收縮是可以遏制住經濟過熱，但是貨幣放松卻不一定能推動經濟擴張。

為什么會出現這種情況?這要從貨幣運行的機理來討論。……