影響股票價格變動的因素分析

羅鍇

[摘 要]股票價格直接關系到投資者的經濟利益，股票價格變動的預測就非常重要。那么影響股票價格變動的因素必須被提煉出來，并進行深入的分析。本文試圖分析出這些因素，以便為投資者參考。

[關鍵詞]股票價格 變動因素 市場

眾所周知，只要股票一進入市場就會立即成為一種商品，商品的價格在價值規律的影響之下，會隨著供求關系的不斷變化而產生相應的變化：某一支股票的購買者少于售賣者，即供應大于需要時，股票的價格就會下落；而當某一支股票的購買者大于售賣者，即供應小于需要時，股票的價格就會上升。而影響股票價格變動的因素是有很多的，這些因素之間的關系非常繁復，互相牽扯的同時又在不同程度地影響著股票的價格變動。本文從總體上將影響股票價格變動的因素作了兩種分類：一種是外部因素，其中包括國家政策、整體經濟狀況、政治環境、社會環境和心理因素等；另一種就是內部因素，其中包括上市公司的內部因素和證券公司本身的因素。下面的文章將會繼續對這些因素進行詳細的分類，歸納并且進行恰當的研究與分析。

首先來看國家政策。能夠影響到股票價格變動的國家政策主要有國家稅收政策、金融與財政政策、產業政策和政府政策等等。第一，稅收政策。國家減少或者增加對企業的稅收，那么企業的稅后利潤就會相應地增加或者減少，同時企業能夠用來支付股息和紅利的部分也會相應地出現增減，由此牽動了股票的價格，產生變動。另外，國家的稅收政策對于企業是稅后付息還是稅前付息的不同規定，也會對股票持有人的收益產生直接的影響。假如是稅前付息的話，那么股票持有人的利益就會得到保障，這支股票的價格就會比較高；假如是稅后付息，那么相應地股票的價格就會低一些。另外，國家對印花稅稅率的調整也會影響股票價格的變動，某些時候甚至會具有沖擊效應。第二，金融與財政政策。在銀根緊縮的時候，中央銀行為了更有效地進行融資，往往會對股票的發行價格做出一些限制，以此要求企業更加謹慎經營，在這種狀況下可能會造成股票的價格下降。相反，央行如果采取的是貨幣放松政策，那么新增加的貨幣也會在一定程度上使得物價上漲，此時企業名義上的銷售收入就會增加，由此股票收益增加，股價就隨之上揚。第三，產業政策。對于需要重點支持的產業，國家往往會通過財政與貨幣政策給予重點支持，這些企業的股票價格當然也會在長期內出現上升趨勢；相反，國家限制發展的產業，其股票價格難以上漲。第四，政府政策。政府會根據國情進行宏觀調控，股市的走勢被打亂的例子屢見不鮮，因此也有很多股民稱中國的股市是政策市。

其次，經濟狀況。通常來說，經濟繁榮時期，企業利潤較豐厚，就可以用較好的股息吸引股票投資者；經濟危機來臨的時候，企業生產急速下降導致盈利減少，股票價格隨之下跌，如果遭遇股票的大量拋售，股市的崩潰就會加速發生；而經濟一旦蕭條，企業生產停滯，商品銷售出現困難，殘余的資金就會慢慢注入股市，股價相對穩定不再下跌；經濟進入復蘇回暖階段時，投資逐漸增加，企業利潤增加資金周轉加速，投資者對企業估價只高不低，股價就會攀升。另外要注意的是通貨膨脹，不管是哪種通脹，只要發生就會給股市帶來巨大的影響。一方面在通脹過程中總體物價水平的上升會強化人們的投資保值心態，而此時的銀行儲蓄總是低于股票投資，股票價格就會上升（但如果是惡性的通脹，則有可能導致股市的混亂甚至崩潰）。另一方面通脹會使各種原材料、商品等漲價，它們的漲幅卻不一致，因此不同行業所受的影響不相同，企業的股票價格隨之變化。最后，根據通脹的實際情況，政府就會做出相應的調控，從貨幣、投資等入手進行減縮從而影響人們的投資行為，引起股票價格的波動。

再次，政治與社會環境。第一，政局的變化。政局穩定時期，經濟往往比較平和，股市會較為平穩。而一旦發生戰爭，一國的政局不穩，經濟出現倒退，民心隨之不安，股市必定發生動蕩。要注意的是，戰爭對不同行業的股票影響的正負相關是不同的，比如戰爭期間軍工業會益常繁榮，而房地產則會被重創。第二，災害。一旦發生災害，企業生產設備的破壞會影響其運轉，間接影響股票價格。我國1998年的特大洪水和2003年的“非典”，國內股市都發生了大幅下跌，即使是央行降息也不能阻止這種慘狀。第三，國家領導班子的變動。重大的國家人事變動可能會使經濟政策的預測發生思變，從而造成股價動蕩。要記得鄧小平逝世的當日，我國滬深股市開盤就暴跌。

最后，心理因素。股票買賣帶著強烈的投機性色彩，那么心理因素是不可忽視的。大多數投資者或多或少有從眾的盲目心理，一聽到什么傳聞或者謠言，就會作出搶購或拋售的行為，引起股票價格的暴漲或暴跌。我國股市還處于極不規范的情況，這方面的影響表現得極為突出。同時，心理因素影響股市也和前文提到的國家政策是相關的，頒布的某一項新政策或者法令，會使投資者重新考慮投資前景，從而造成股票價格的變動。另外，由于某些不可排斥的投資因素，如違規的內幕交易、串通合謀，惡意炒作，聯合做莊、鎖倉、倒倉等，都會不同程度地造成股票價格變動。

影響股價的內部因素，首先是上市公司。第一，企業的盈利。考慮長期因素，股票價格的變動從根本上是與其上市公司的利潤相關的，對一支股票進行價值估算，必然要分析其公司的預期利潤和長期發展趨勢。第二，企業增資。面額增資和無償增資有利于股票價格，如果企業以市場價格形式進行增資，其經營狀況良好，這就會給投資者帶來良好的印象，對于股票的價格是非常有益的。同時也需要注意股票數量，原因是，流通的股票數量增加過多可能會造成股價的下跌。第三，企業的囤積與套利。有些公司為了加強和其他公司的聯系，或者并購其他公司，就會大量購買這些公司的股票，此時這支股票會在短時間內急劇上升，但隨著囤積者的拋出或者該公司的購回，股票價格又會暴跌。然后是證券公司。一般來說，保險公司、投資信托公司、信用金庫等機構的投資者，都會把證券投資作為資產保值和增值的重要一環，金融法人與社團法人對于證券投資都會非常嚴肅認真地對待。這些機構投資者的多少對證券行情會產生比較大的影響。證券公司的不同動向往往會使股民對股票市場的行情作出不同的預測，中小散戶更多地會參考大機構的動向，因為他們相信大機構入市之前肯定是做了萬全的調查準備的。證券管理部門與證券交易所要維持股票價格的公正，當他們發現股價出現不正常的波動時，就會采取相應的措施。股市政策在一定程度上調節了股價指數，對股市陷入低迷或者過于火爆，都可以針對具體行情使股市能夠以平穩的狀態運轉。

綜上所述，由于前文所提到的多種因素的綜合作用，股票價格不斷地變動。股票投資者要綜合考慮各種因素，做出正確的判斷與投資決定。

參考文獻:

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