A股市場是投資者地獄？

理論上A股應在今年9月至明年3月任何一個月份內見底，并相信這次資金不是流向樓市而是流向股市。

聯儲局2009年3月起推出QE后，無論股票、黃金及香港房地產皆有出色表現。2009年以股票表現最出色，2010年黃金最威，2011年至今房地產最威。

低息政策將維持到2015年，相信2013年應該是新興股市回升期，因為成熟的股票市場例如美國，到今年10 月止已過度抽升，未來一年應該玩追落后。

恒生指數由2008年的10676點起步，至2010 年見24989點完成牛一上升期。到去年10月，恒指16170點已完成35%調整，代表牛市一期完成。由2011年10月至今進入牛市二期，即選股不炒市。

2004年中至2006年中，人行增加貨幣供應，引發2005年至2007年A股狂升。2008年11月至2009年8月貨幣供應狂升。A 股上升后令樓價狂升，2009年8月起人行不得不重新收緊貨幣供應，直到2012年6月起人行再次增加貨幣供應。理論上A股應在今年9月至明年3月任何一個月份見底，并相信這次資金不是流向樓市而是流向股市。

中國保八有難度

任何產品中國一做便人人不賺錢，因此中國“后發優勢”不及其他國家。

中國人均年收入已接近5000美元，向1.2 萬美元進軍，進入消費帶動GDP增長期，情況有如1984年至1997年的香港，由內需帶動繁榮時代已開始。

世界銀行前首席經濟學家林毅夫先生，11月15日在“解讀中國經濟”座談會上認為，中國未來20年仍可保持GDP年率8%增長，理由是中國今年仍處1951年日本水平、1967年新加坡水平、1975年臺灣水平、1977年韓國水平。

自2011年第一季，中國GDP增長率由9.7%下滑到今年第三季7.4%，令經濟硬著陸擔憂蔓延，但以過去“后發國家”經驗，低收入國家人均收入達到美國50%左右才步入低增長。2008年中國人均收入（以購買力計）相等于美國21%，料到2030年才達美國人均收入50%，因此中國應該仍有20年8%的GDP年增長率。

清華大學經濟與管理學院副院長白重恩認為，不能用過去“后發國家”經驗去分析中國未來，因為中國體積大，任何產品中國一做便人人不賺錢，因此中國“后發優勢”不及其他國家。

個人估計，未來20年中國GDP保持6%至8%增長率，理由是客觀形勢較過去后發國家差。今天美國、歐洲、日本，加起來已相等于全球GDP 60%，但皆陷入低增長期，不像1950 年至1990年，全球GDP都是高增長。在此環境下，中國保八有困難。

今年首三季，中國出口只上升7.4%，2009年至今中國GDP增長中，超過48%由資本帶動。目前水泥、造船、汽車制造、紡織等行業，有好一段日子陷入低利潤期，甚至出現虧損。其次中國必需抑制高耗能產業如化纖、造紙等，發展高附加值產品非想象中容易。在困難期，中國GDP回落到6%的增長率仍可接受，在繁榮期則上升到8%或以上。

天堂與地獄

中證監著手整頓A 股市場，能否扭轉A股市場這股惡劣風氣？

至于A 股市場，過去五年都挺令人失望。超過360家企業變成上市公司，其中39家是巨型國企。

創業板開閘后991只新股完成上市，至今年11月初為止，共590家跌破招股價，占創業板上市公司60%，另有590家上市公司跌破發行新股集資價。

新上市公司目前總市值達到1.83 萬億元人民幣，占上市公司總市值21.57萬億元的8.48% ，最大型有中石油，2007年12月25日上市價30元人民幣，今天仍未重返。

過去五年，A 股市場是企業上市的天堂、投資者的地獄。去年10 月開始，中證監著手整頓A 股市場，能否扭轉A股市場這股惡劣風氣？