來伊份 盈利沒來麻煩先至

王彩霞

來伊份走休閑食品連鎖門店經營的商業模式本身沒有問題，但其銷售的全部是貼牌產品，自身并不參與生產，充當的只是監制和經銷商角色，對采購、管理、質監等環節的把控欠缺。

和河南好想你幾乎一樣，上海來伊份的模式如何盈利，令眾多業內人士生疑。在租金大幅上漲、人員成本翻番的現狀下，來伊份靠銷售那些小干果，恐怕連店鋪租金也賺不回來。

上海來伊份是一家2002年創立的經營自主品牌休閑食品的連鎖企業，經營炒貨、蜜餞等9大品類600余種商品。

在巨大的問號尚未得到合理解釋之前，來伊份先遭遇了食品安全的“洗禮”。

楊梅有蛆蜜餞有毒，來伊份栽了

今年4月，無論如何是讓來伊份忘不掉的了。

先是23日，杭州六合區工商局接到投訴，有消費者在葛塘商業街來伊份網點購買了10袋楊梅，發現里面有蛆。來伊份給了10倍賠償了事。

接著是24日晚，央視《消費主張》曝光，稱“有毒蜜餞通過來伊份、家樂福等流入市場”，鏡頭直擊了山東、杭州等地多家企業在蜜餞生產加工過程中存在嚴重違規，不僅生產環境污穢不堪，浸泡池內竟有蒼蠅蟲子，而且食品添加劑使用嚴重超標，偽造檢測報告，用飼料袋包裝，過期產品隨便更改生產日期。其中，靈鑫、梅園和永海3家為來伊份的蜜餞供應商。

被曝光蜜餞在南京市場來伊份多有售。央視記者分別在沃爾瑪、世紀聯華超市、家樂福和上海來伊份的專賣店等購買了標稱為杭州超達食品有限公司、杭州靈鑫食品有限公司、杭州百怡食品有限公司等多個廠家生產的多個品種的蜜餞，送往了北京市理化分析測試中心進行檢測。

結果顯示，上述蜜餞的甜蜜素、糖精鈉等甜味劑，胭脂紅、莧菜紅、亮藍等著色劑，以及用作漂白劑和防腐劑的二氧化硫，都超過了國家標準要求的3倍多。專家稱，如此“有毒蜜餞”，過量食用將會致癌，危害巨大。

其實此前，來伊份的食品安全衛生問題就不斷見諸報端，諸如零食中吃出各種小動物、芒果干中吃出假睫毛、手撕肉條大腸菌群超標等。在溫州市工商行政管理局發布的2010年第二季度兒童食品監測不合格黑名單中，來伊份就因牛肉絲日落黃、大腸菌群超標赫然上榜。

此外，還有消費者曝光來伊份缺斤少兩、收費不合理。

問題蜜餞全國下架，很快申明復檢合格

4月25日來伊份第一時間做出反應：即日起從靈鑫、永海、梅園3家供應商采購的所有蜜餞產品在全國所有門店全部下架，消費者可以無理由退貨，并將上述產品再次送第三方檢測機構檢驗。

深陷漩渦的來伊份，試圖以溫情挽回在消費者心中的不良印象。之后幾天，來伊份通過官網陸續發布4條公告，一再給消費者“深表歉意”，同時給會員發出致歉短信。

隨后來伊份發表公告，申明共有507家門店接受了550次官方職能部門的檢查。上海市工商部門共抽取包括杭州靈鑫食品有限公司生產的風味陳皮、無籽葡萄、甘草桃肉，杭州梅園食品有限公司生產的話梅片、無核陳皮梅，杭州永海食品有限公司芙蓉金橘、鹽津半話李等66個批次產品，檢驗結果為100%合格；杭州市質量技術監督局對靈鑫、梅園、永海等供應商同步作了生產現場檢核及抽樣檢驗工作，共抽檢 7批次原料、10批次產品，結果全部合格，這3家企業已被許可恢復生產。

但隨后有記者致電國家食品質量監督檢測中心（上海），相關人員稱，來伊份的檢測報告為“委托檢驗”，是企業自己挑選樣本由檢測中心進行檢測的，檢測結果只能證明該檢測樣本的情況。也就是說，來伊份有以偏概全的嫌疑。

來伊份銷量大幅度下滑

央視曝光后，杭州余杭區有60多家相關食品工業企業停產，其中曝光的6家企業被查封。意欲充當休閑食品行業領頭羊的來伊份，經歷了滑鐵盧式的重大打擊，門店銷售業績明顯下滑，最大降幅超過五成。

北京多家來伊份門店，無人問津，店面異常冷清。某門店人員說，問題蜜餞被曝光后，下架了20多個品種的產品，一時補貨困難，其他品牌商品都無法補上所有的格子，只能將幾個格子都裝上同一品牌的產品。“每天的營業額從近萬元下降到了三四千元。”

作為主要產品之一，蜜餞的“失利”對來伊份來講可謂損失慘重。有分析師說：“按照該公司2011年45.43%的毛利率和銷售額計算，來伊份銷售蜜餞的利潤損失達數千萬元。”

而來伊份招股書顯示，報告期內蜜餞是3年來唯一毛利率均超過50%的細分商品類別，2009~2011年分別為52.55%、53.21%、50.20%，顯示出公司綜合毛利率對蜜餞商品具有較為明顯的依賴性。同期，蜜餞商品分別實現營業收入2億元、3.13億元、4.45億元，對應所占主要銷售產品的總額為18.60%、17.62%和17.80%。

招股書還顯示，來伊份的主要利潤來源于炒貨、蜜餞以及肉制品，三大類收入基本維持在公司收入的90%左右。因為走品牌路線，售價相對貴一些，比如蜜餞平均單價就達到45.32元，蜜餞業務貢獻的毛利達2.24億元。

此外，投行人士估計，從消費者中回收產品的量估計不會很大，但如果把現有的涉“毒”蜜餞存貨全部處理掉，將會對公司的當期盈利造成很大沖擊。招股書顯示，去年底來伊份全部存貨金額達2.13億元，其中蜜餞庫存1294噸，占總數量的22.35%，價值3431萬元。

另外，對公司品牌的沖擊還會波及到旗下其他產品的銷售。零食的保質期一般不超過12個月，如果大量處理存貨，來伊份很可能今年就出現虧損。畢竟其去年全年的凈利潤也只有1.2億元左右。

IPO當頭挨一棍，A股或將遇挫

繼雙匯發展等上市企業之后，食品安全事故的“黑天鵝”再次飛翔，而這次卷入風波的是致力于打造“中國休閑食品第一品牌”的上海來伊份。

正處于預披露階段的來伊份，主要商品之一即為蜜餞，在公布招股書不到一周的時間里就遭遇了“毒蜜餞”事件，由此引發了公眾的信任危機，其A股也或將遇挫，沾滿污點的來伊份IPO前景堪憂。相較于銷量的損失，對企業長遠發展所帶來的惡果，或許才是來伊份的最痛。

“從上市要求的硬性數據看，‘毒蜜餞事件對于以商貿模式為主而非食品生產商的來伊份而言，似乎影響并不大，但卻反映其對于供貨商渠道的把控和內部治理問題存在較嚴重的內控風險。”一位證監會前任發審委員在接受媒體采訪時表示。

“目前看，發審委認定其從食品安全事件反映出的內控問題缺失較為嚴重，單就這一點其IPO過會幾率就比較小了，關鍵還是要看其上會時如何向發審委解釋。”該人士坦言，“但如果證明‘毒蜜餞并非是其個案，那么任何申明都很難被信服。”

值得一提的是，在“毒蜜餞”事件曝光之前，來伊份曾備受PE青睞，坊間傳聞“選超女一樣選PE，創投大佬擠破頭”。據傳“從來沒見過這樣的項目，你去拜訪他不理你；你找關系他還是不理你；你組團他理你了，但他要在組團而來的PE里像選超女一樣海選”。

2010年10月，PE的篩選落定，德同國聯(無錫)投資中心(有限合伙)、杭州德同創業投資合伙企業(有限合伙)、廣州德同凱得創業投資有限合伙企業(有限合伙)(以上三者為一致行動人)合計持有來伊份3.11%的股份，常春藤(上海)股權投資中心(有限合伙)、南通臨港城建投資有限公司、深圳市融元創業投資有限責任公司、上海海德立業投資有限公司則分別持有剩余的2.5%、1.73%、1.33%、1.33%股份。

3年違法違規16次

來伊份對其供應商近乎苛刻的成本要求，也是其產品爆出問題的誘因之一。據悉，來伊份對供應商，產品要最好的，產品價格卻壓得很低，還不能給其他商家供貨，企業基本上沒有利潤可賺，便會偷工減料，或者重復使用原料，比如重復使用蜜餞腌制過程中產生的含有添加劑的液汁。