創投關系2.0

鄧超

劉強東：創業者必須學會跟資本打交道

我知道今天現場有很多創業者、很多投資人，我也應邀跟大家分享下怎么處理這二者之間的關系。

首先第一點，我聽到很多創業者說，“我為什么要跟投資人打交道，我為什么要融資？我就不能用自己的資金創業嗎？”錯了！大家千萬不要忘了，社會的發展，每個企業都不可能避開資本。

有人會說西方的百年家族企業—— 人家活了400年，傳了12代，從來沒有拿別人的錢，照樣活。我要說的是，西方國家如英國有很好的家族文化，能把兒孫教育好，還能把12代以后的孩子教育好。但在中國，我不知道有幾個富二代能這樣。其實，不管在歐洲還是美國，99%的企業都離不開資本，沃爾瑪去年還發行了50億的債券。實際上，每個創業者都要做好兩點：一是經營好自己的事業，這是基礎；二是必須學會跟資本打交道，這是無法回避的。

我覺得過去的企業家，包括我們的創業者，在跟資本市場打交道時會犯三類典型錯誤。

第一是騙人。確確實實有很多創業者，拿了錢后干什么呢？買服務器 —— 明明1000萬元的服務器他能買成2000萬元的；還有就是做廣告，成立一家廣告公司，通過提高廣告費把股東的錢、把本來屬于公司的錢吸到自己腰包里。

第二是心態不好。企業做大，發現投資人賺錢了，覺得自己吃了虧。當時就給我1000萬元，現在要拿走10個億，憑什么啊？老子沒日沒夜干活，憑什么給你打工？然后有些人就沒完沒了地給自己企業發期權，不斷稀釋投資者的利益。對此我要說：心態要好，投資者和企業家，二者相互依存。

第三是找投資的時候規則不明。可能是急著要錢，或者自己對資本市場不熟悉，又舍不得請個好的律師事務所。我可以告訴大家，我第一次融資的時候，請了兩類律師，一類是國外的，一類是國內的。其中，美國的律師費很貴，但他要30萬我就給他30萬，然后我會跟他們說清楚我的底線是什么，在融資時他就會盡力維護我的利益。

企業家、創業者一定要跟投資人把規則設立清楚，這對保護雙方利益是最基本的條件。每個創業者、每個企業家都要把這點想在前頭，寫在合同上。如果在企業經營、公司戰略上發生沖突，這些前期設計好的東西就會減少不少麻煩。

這些年來，中國確確實實有很多創業者、企業家愧對自己的道德。當然，在投資者里面也有這類人，他以為自己是上帝了 —— 我不給你錢你能做這么成功？創業者犯了一點錯誤，經營業績稍微差了一點點，就辱罵你、給你施加壓力。他覺得自己20分鐘就能看懂所有企業，老實說這點連巴菲特都做不到，但中國就有人敢說能做到，那你一定是巴菲特的老爹。

中國大部分創業者都是做實業的，在中國做實業非常非常不容易，能堅持10年的，背后的艱辛都無法用言語來形容。所以，我希望投資者能夠善待創業者，不要輕易下“你一定失敗”的結論。

總結一下，投資人和創業者的關系應該怎樣？媒體上經常說老劉我很強勢，其實他們錯了。我們每個季度開董事會，所有的財務數據投資人隨時可以提取。媒體說的強勢可能是指我牢牢控制董事會這件事，這是游戲規則，從一開始我就說我必須控制董事會。但是規則外的事我不做，而且投資人在很多方面也有一票否決權。希望創業者有一天拿到錢了，特別要記得跟天使投資人簽合同。有人說我們是好哥們，不用簽，或者隨便一張紙就簽了，這都不對，應該請好的律師，把條款設計清楚，如果出問題再跟投資人鬧，最后雙方都受損。

中國的創業者經歷了三撥。第一撥是20世紀80年代初，那撥創業者賣東西都犯法；第二撥是90年代開始創業的，包括馬化騰、馬云等人，他們面臨的最大問題就是怎么跟資本打交道；今天在座的都是第三代創業者，你們有學識、有互聯網，有了這么好的條件。所以，希望你們能自信，設計好條款，保護好自己，祝大家都能夠成功！

徐航：在股份上一定要清醒

從我20年辦企業的經歷來看，激情固然是非常重要的，但如果你的頭腦經常是激情、經常在燃燒，沒有理智、沒有清醒的話，你很難走20年。

清醒，很重要是體現在投資人和創業者的關系上。資本對我們的價值非常大，我1991年辦企業，缺錢！當時如果有天使投資人的話，我不會那么辛苦。所以要善待投資人，但更重要的是雙方要互相尊重。特別是在企業剛起步的時候，你沒有錢，不讓出點股份，你企業就做不大，但是你一定要知道，你對這個企業要有主導能力。你讓資本分享利潤，但是不能完全讓他說話。

現在在中國辦企業，錢和機會都多了，但社會的機制，包括職業經理人，跟海外比還是差的非常非常遠，所以一個企業要想走得遠，沒有創始人我覺得是很難的。當然海外有所不同，很多國外企業沒幾年創始人就走了，思科辦得這么大，創始人早就不在了。不過，在中國我還沒有看到這種情況能有好的結局，所以我提醒大家，在股份上面你一定要清醒，包括你上市都要考慮到這一條，除非你覺得有更能的人掌舵對這個企業會更好。創業者對企業來說，就像是親生父母對孩子一樣，后媽再好也比不上，況且我覺得中國“后媽”的覺悟比海外的還要差點，所以等到這些職業經理人的素質和本性能夠做好的時候，你再考慮把企業的控制權讓出去吧！

虞鋒：砸錢不能馬上看效果

現在看來，全球的經濟肯定是放緩的，資本市場也會有或低或高的擺動，但大家認為這只是個震蕩，只不過周期長短和往下走的空間有多大，還不得而知。

所以，現狀是錢多人少，但投資人越來越謹慎、越來越害怕，所以投資的速度肯定會比原來大大放緩。從數據也可以看出，從去年下半年到現在，失敗電商的數字急劇上升。但是從另外一個角度來看，在早期，尤其是互聯網高科技領域的企業，還是能拿到很多錢。為什么呢？因為大家對這個市場有巨大的希望。那么冷和熱之間的波動是為什么呢？一方面因為二級市場的價格已經跌到了這樣 —— 無論是巨人也好，完美時空也好，這些在美國上市的公司的PE都是個位數，但是它們在A股還有幾十倍的空間，所以就想A股是不是能賭得出來？事實上，A股現在發展速度越來越快，上市家數越來越多，市場是不是能承受？我不知道。

大家作為創業者，盯著自己企業的同時，還是要看看天。這很像我2002年、2003年創業，那時候要拿筆錢、找人談是非常困難的事情。今天創業，我覺得你的心態要放好，不要指望砸一筆錢就能夠馬上看效果，同時要做些提前量 —— 我后面要過冬的時候企業是不是能夠走下去？