投資收益如何最大化？

三十余年前，“萬元戶”是家庭富裕的象征。而現(xiàn)在，即使身家百萬，在北京五環(huán)以外也難以買到一套房子。人們整體收入水平的上升，遠不及通貨膨脹的速度。因此，要想使自己的財富保值，首先要把這么多“隱形稅收”彌補回來，這是理財?shù)淖罨镜囊蟆?/p>

30余年的改革開放，中國資本市場的發(fā)展和金融市場發(fā)展，使中國進入了一個資本化的時代，資本增值已經(jīng)成為財富積累的重要工具。股票、基金、債券、期貨、房產(chǎn)，甚至黃金、貴金屬以及一些古董和藝術品也紛紛成了人們競相投資的對象。

如何在眾多的理財方式中選擇恰當?shù)姆绞剑拍艿玫嚼硐氲睦碡斝Ч?/p>

5月13日，前美聯(lián)儲經(jīng)濟學院、長江商學院教授周春生先生為合肥的企業(yè)家們帶來了一場名為“企業(yè)家的財富管理新思維”的演講，闡述了在財富管理中如何克服非理性思維，達到最理想的理財效果。

理性投資

“現(xiàn)在一個剛畢業(yè)的大學生一年純工資收入也就三四萬塊錢，但是如果你有一百萬，僅靠投資股票、基金等手段，一年的收入可能遠遠大于一個大學生一年的勞動收入。”

周春生解釋，勞動收入在國民收入分配當中所占的比重正在不斷減小，而資本在社會財富分配當中所占的份額將越來越大。“甚至社會資本的98%都用來進行虛擬交易，用于商品計算的僅占2%，大部分錢是作為資本在流動，而不是作為交易媒介在流動。”

然而，利益與風險總是相伴而生的，資本運作的風險同樣不可小覷。稍不留神，很可能賠得傾家蕩產(chǎn)、血本無歸。

因此，對于投資者而言，在風譎云詭的資本市場里，理性投資，顯得尤為重要。

周春生認為，中國老百姓的收益有限，原因是大部分人投資都是不理性的。中國的資本市場遠未成熟，非理性行為已經(jīng)成為中國投資者投資的頭號公敵。因此，理財效果取決于投資的理性。

而如何才能克服非理性行為導致的投資錯誤？首先是避免“處置效應”。

所謂處置效應，是指投資人在處置股票時，傾向于賣出賺錢的股票、繼續(xù)持有賠錢的股票，也就是所謂的“出贏保虧”效應。這意味著當投資者處于盈利狀態(tài)時是風險回避者，而處于虧損狀態(tài)時是風險偏好者。

周春生說，這是因為大部分的股民，都有貪婪和恐懼的本性，加上對中國資本市場缺乏足夠的了解，大部分的時候好的股票通常持不住，“你好不容易發(fā)現(xiàn)一個好的股票，基本上是賺10%、15%就溜之大吉，所以你在好股票上賺不了大錢。但從另外一個角度看，在差的股票上你很容易賠錢，一般的投資者在處置自己的股票的時候，通常是傾向于比較輕易地賣掉那些已經(jīng)有了投資回報的好的股票，而往往舍不得割舍、舍不得扔下那些沒有多大前景，但已經(jīng)虧了錢的股票。所以虧錢的時候往往奉陪到底，賺錢的時候往往只賺了蠅頭小利。”

其次是不能盲目跟風，這是中國投資者常見的現(xiàn)象。“莊家”究竟是賺誰的錢？當然是賺散戶的錢，除了違規(guī)、違法外，“莊家”賺錢，—定要靠散戶“配合”，散戶不“跟莊”，莊家就成不了莊家。資金單薄的人，如何在市場上明哲保身？

“很簡單，你就買上股指，莊家就很難拿你有辦法，股指跟著漲的時候你跟著漲，至少你不會虧太多。如果說大家相信中國的資本市場還非常有前景的話，從長期來看，你投資股票從股指上獲得收益要遠高于銀行的貸款利率。”

最后一點，不能“過度交易”。“很難告訴大家怎樣做股票一定能掙大錢，但我可以告訴大家，你怎么做注定要賠錢。在沒有可靠信息、沒有可靠決策依據(jù)的時候，短線快速的交易，跳進跳出，這部分人大部分掙不到錢。”周春生解釋說，因為好多賺到的利率和收益，基本上都成了傭金，成了交易所收取的費用。如果我們的普通股民，每個月交易一次，每個月去掉1.5個百分點的各種費用的交易成本，一年12次簡單的計算就差不多18%-20%。而正常情況之下，資本市場可以給大家提供的交易成本前的回報，大約占10%左右，如果你的交易成本已經(jīng)達到20%，這意味著一年下來你的投資收益也會是負的。

投資之道

周春生提醒廣大投資者，在投資過程中，“孤注一擲”和“聽信謠言”可能會給自己帶來無法挽回的后果。

投資者不懂資本市場，往往做出孤注一擲的事情來。“投資者在沒有可靠的信息、可靠的依據(jù)情況下盲目地非常集中地投資一兩支股票，風險很高，回報卻不理想。”

不懂資本市場的表現(xiàn)就是投資者聽信謠言。金融學將信息分為兩類，一類是有用的、真實的叫信息，還有一類是虛幻的、假的，可能是誤導人的，“你千萬不要把謠言噪音當信息，把已經(jīng)老皇歷的二手信息當購買股票的依據(jù)。這會誤導你，很多投資者都可能存在這種現(xiàn)象。”

另外，信息一旦已經(jīng)公告，或者信息一旦已經(jīng)被大多數(shù)人掌握，對估價的推動作用就會逐漸消失。所以即便再好的消息，如果是三天前，甚至是三個星期之前的，在購買股票的時候，是否將它作為依據(jù)，也要三思而后行。因為如果是利好，股價通常反映了這種信息，如果是利空，股價也已經(jīng)做了調整。

要解決以上問題，周春生說，要進行風險的適度分散，即買一些好的股票，從中長期而言，大部分股票基本沒有什么風險。

周春生說，很多人不相信在中國能夠進行價值投資，“我講的價值投資不單單講的是投資成熟公司，而是價值還沒有被挖掘，需要付出一些努力和勞動的公司。當然，如果你沒有這方面的能力和時間，那就買基本面相對穩(wěn)定市盈率相對較低的股票，很難讓你暴富，但是一般情況下長期會給你帶來一個比較理想的回報。”

在財富管理當中周春生鼓勵投資者可以做的，還有兩點，一點是在買股票的時候要分析、要自律，“如果你缺乏這個能力，還不如買一些績優(yōu)的，市盈率較低的股票。”

另外一點是價值為上，“就是你投資的東西一定要有價值，這是我的理念，除非你是有內(nèi)部信息、或者是操盤的高手。”

談及未來的投資，周春生認為選擇的第一標準就是看是否有現(xiàn)金流。“有現(xiàn)金流的是活資產(chǎn)，產(chǎn)生回報率，像房產(chǎn)、股票等。沒有現(xiàn)金流的是死資產(chǎn)，像黃金、古董等，基本上靠炒作。”

周春生分析說，盡管股市和基金市場近年來遭受重創(chuàng)，但是就未來而講，只要中國經(jīng)濟正常健康發(fā)展，這兩個市場都會帶來收益。期貨、衍生品風險很高，適合專業(yè)人士投資，不適合普通人用來投機；而前幾年火熱近來有所降溫的房產(chǎn)投資，就合肥來說，可能有點空間。但整體上看，房地產(chǎn)適合3-5年的中期投資，不適合10年以上的長期投資。而如果想投資房產(chǎn)，可以考慮商業(yè)地產(chǎn)；黃金貴金屬方面，由于波動性比較大，只適合短線投資，作為一個投資組合可以少量配比，如果大量長期持有，獲得意外的高回報的可能性不大。