從阿里巴巴看融資風險防范

摘要：阿里巴巴公司是國內耳熟能詳的上市公司，其為中國民營企業家從零開始、白手起家的產物，一度成為成功民族企業的代言人。本文就將從阿里巴巴企業融資案例說起，分析其融資過程，融資風險，并對以后民營企業家防范類似融資風險做出建議。

關鍵詞：阿里巴巴 融資風險 民營企業家 風險防范

阿里巴巴是全球企業間電子商務的著名品牌，而雅虎是一家全球性的互聯網通訊、商貿及媒體公司，也是最為人熟悉及最有價值的互聯網品牌之一。在阿里巴巴收購雅虎之前，雅虎中國已經進入了一個很嚴重的瓶頸期，所以把自己處理不了的中國業務盤出去，正好有利于集中精力在其他市場競爭。[1]而阿里巴巴本身在國內的B2B領域是無可爭議的老大，在業務上與雅虎無大沖突，同時雅虎強大的搜索功能與國際背景還將對阿里巴巴的發展大有益處，于是一場阿里巴巴和雅虎的聯姻揭開了序幕。

收購雅虎中國后，阿里巴巴的業務范圍將拓展到除了無線、游戲外的所有互聯網領域。對于阿里巴巴而言，機遇肯定是遠遠大于挑戰與威脅；然而對于以馬云為首的管理團隊而言，此次的合并卻有著巨大的威脅。在收購雅虎中國后，業界一片歡呼聲中，由于自身財務知識的相對不健全與缺乏，導致對于管理權旁落這一重大的潛在可能性視如無睹，根本沒有提起重視。馬云對于自己是極為自信的，董事會里四位董事：楊致遠、孫正義、蔡崇信都與他有著很好的交情，這正是這份交情使得在阿里巴巴發展初期缺乏發展資金時，在蔡崇信的牽線搭橋之下獲得高盛等投行的天使投資基金，在遭遇互聯網寒冬時，由于孫正義對于馬云能力的認可，促成了阿里巴巴第二輪投資，而后雅虎中國和阿里巴巴之所以聯姻成功，也是楊致遠的大力撮合。因此如果董事會席位不發生變化，且軟銀仍由孫正義掌權，雅虎中國仍由楊致遠掌權，以馬云為首的阿里巴巴的管理團隊被替換的幾率就會比較小。但跟阿里巴巴合作的是軟銀和雅虎中國，而不是孫正義和楊致遠，公司不會變，但公司的管理層可能是會變的。

這一系列潛在的威脅變為現實中不可忽視的問題，始于楊致遠被替換，不在擔任雅虎中國首席執行官，新上任的湯姆森跟馬云沒有什么交情，自然也不會事事為馬云考慮，甚至一度有要替換了馬云管理團隊的傳聞。此時的馬云才意識到，原來自己也沒有足夠的股份來掌控自己親手構建的阿里帝國，自己也很可能成為一個卷鋪蓋走人的打工者。

由于馬云對財務相關知識的疏忽，也一度將自己推到了絕境。馬云險些被雅虎的控制人湯姆森替換掉，丟掉阿里巴巴掌舵者的位置，中途也曾為挽回股權，發生了“轉移支付寶”事件，使得自己在國際上的商業信譽一落千丈，損失慘重。幸運的是，在雅虎發生了再一次的高管變動后，得以繼續領導阿里巴巴，沒有因自己當時的財務政策丟了自己的飯碗。而在最近，他以71億美元的代價從雅虎回購了20%的阿里巴巴股權，再次穩坐領導者的地位。

為了避免這種悲哀的再次發生，民營企業家必須增強自己的風險意識，為了防范類似融資風險的再次發生，有以下幾個方面可以進一步改善：

（1）要充分利用國內的融資資源。案例牽扯到的風投是國外資本，如果中國自身能夠提供良好的融資環境，企業能得以充分利益國內的融資資源，其境況將會好很多。[2]然而，要做到這樣，還需要國家在政策上予以扶持和鼓勵，政府應創造良好的融資環境和政策機制，保證新興企業能及時得到資金促使自身的發展。

（2）融資方要選擇合適的支付方式和融資方式。在企業發展初期，急需資金的情況下，公司除了股權外也無可交換之物，此時就要特別注重交換的股權的比例，[3]在接納風險投資時，要注意風投的來源以及所占公司的比重。一般而言，即使公司再缺乏資金，也不能讓風投的比重超過一半，如果公司有望上市，則其比重一般不得超過30%(經驗數字)。

（3）公司高層未雨先綢繆，參與交易前應充分認識可能存在的風險。考慮政策風險、市場風險、違約風險、系統風險等各種風險，提前制定好相應的風險應對舉措，尤其是在自己并不熟悉的領域，如財務融資領域，并考慮其可能引發的經濟后果，及時采取措施來補救，對于風險特別大的風投，應當及時的以更為強硬的態度進行談判，維護自身合理利益，保證公司后續股權健康合理。[4]

（4）促進財務管理人才梯隊的培養。歸根究底，馬云之所以面臨著投行的陷阱而難以識破，是其財務知識缺乏的體現。中國的民營企業家應該更多的學習財務知識、股權結構的知識。良好的財務知識將會在企業做大做強后更好地為企業后續的發展有著重大的推動作用。因此，即使企業創始元老在財務知識結構上確有不可彌補的缺陷，也應該通過這種機制培養或引進優秀的財務管理人員，從而促進企業穩健、持久、健康發展。

最后，衷心的祝愿中國的民營企業能真正成為民族的企業，世界的品牌！中國人自己的企業由中國人自己掌控！

參考文獻：

[1]余在杭.馬云和阿里巴巴的成功之道.中國賒貸經濟出版社，2007

[2]毛晉生.長周期下的融資供求矛盾：我國中小企業融資渠道的問題研究.金融研究，2002，（1）

[3]張靜，梅強.解決中小企業融資難問題的思考.現代經濟探討，2002，（1）

[4]張宗.中國融資制度創新研究.中國金融出版社， 2003