循環經濟型企業財務治理的創新研究

潘愛玲 劉顏顏

(山東大學管理學院山東大學公司治理研究中心,山東濟南250100)

循環經濟型企業財務治理的創新研究

潘愛玲 劉顏顏

(山東大學管理學院山東大學公司治理研究中心,山東濟南250100)

循環經濟型企業必須在其財務治理過程中引入循環經濟理念,對其財務治理目標、財務治理主客體、財務治理結構和內容等方面進行改革和創新.

循環經濟;循環經濟型企業;財務治理;財權配置

目前,我國仍處于經濟轉軌期,經濟高速發展與環境保護的矛盾日益突出.為解決這一矛盾,我國政府引入了循環經濟理念,把發展循環經濟視為落實科學發展觀的必然選擇和重大戰略性舉措.為了保證在清潔生產和資源綜合有效利用的基礎上獲得長遠發展,實現對產品和服務的前端、過程和末端資源消費的控制和優化,循環經濟型企業必須更新觀念,創新財務治理模式.本文將循環經濟理論與企業財務治理結合起來,對循環經濟型企業財務治理目標、財務治理主客體以及財務治理結構等方面的創新進行探討.

一、循環經濟型企業財務治理涵義和目標的創新

循環經濟理論對企業經營和管理提出了新的要求,要求企業以資源循環利用為核心,改變傳統的"資源-消費-污染排放"的單向流程,按照清潔生產的方式,對能源及其廢棄物實行綜合利用,形成"資源-產品-再生資源"的反饋式流程.為此,循環經濟型企業必須在原有財務治理的基礎上進行創新.財務治理是公司治理的核心內容,是指公司的各種索取權人為了保障他們在公司的索取權不受侵犯,利用經濟激勵與約束機制對公司實施的控制.①張先治、袁克利:《公司治理、財務契約與財務控制》,西南財經大學出版社2005年版,第123-133頁.具體來講,在現代公司制條件下,財務治理是聯系各相關利益主體的正式的和非正式的制度安排和結構關系網絡,其根本目的在于通過這種制度安排,達到相關利益主體之間權利、責任和利益的制衡,實現效率和公平的合理統一.結合循環經濟理論和實踐的要求,循環經濟型企業的財務治理需要重新定義:企業在財務決策過程中,為實現可持續發展、保證資源的有效循環利用而制定的規范和協調利益相關者之間權、責、利關系的一系列機制.

傳統意義上財務治理目標遵循"股東至上"原則,即通過財務上的合理經營為股東獲取最大財富.此種財務治理目標過分強調股東的利益,忽視了其他財務主體的利益,忽視了環境因素、生態因素、資源循環利用因素等等,不符合循環經濟理念,不利于企業的可持續發展.

循環經濟倡導的是與環境和諧相處的經濟發展模式,要求循環經濟型企業在進行生產經營活動時,形成"資源---產品---再生資源"的反饋式流程,所有的物質和能源要能在這個不斷進行的經濟循環中得到高效、持久的利用.企業的目標并非單一地追求股東利益最大化,更要強調其他利益相關者的實際參與和共同治理.因此,本文將循環經濟型企業財務治理目標描述為:在財權分配過程中充分考慮環境、生態因素以及資源的循環高效利用,全面協調利益相關者之間的權、責、利關系,實現全體利益相關者的利益均衡,保證企業的可持續發展.

二、循環經濟型企業財務治理主體和客體的擴展

(一)循環經濟型企業財務治理的主體

關于財務治理主體即誰參與財務治理的問題,我國財務理論界進行了一番有意義的探索,主要有以下代表性觀點:楊淑娥等(2002)將財務治理利益主體分為兩類:第一類是依賴企業內部財務治理保障其利益的主體;第二類是依賴企業外部財務治理保障其利益的主體.①楊淑娥、金帆:《關于公司財務治理問題的思考》,《會計研究》2002年第12期,第51-55頁.張敦力(2002)認為,財務治理主體是代表企業利益相關者、具有財務專業知識人員所組成的集團.②張敦力:《公司治理的核心:財務治理》,《審計研究》2002年第4期,第45-47頁.林鐘高等(2003)認為,財務治理行為主體是指擁有特定財權并參與財務治理的自然人與法人,包括直接行為主體(擁有一定財權并直接參與治理的自然人)和間接行為主體(擁有一定財權的法人或政府機關,通常委托自然人參與治理).確定財務治理行為主體的核心問題是考慮參與財務治理的行為主體是否有能力和動力來行使其權力.③林鐘高、葉德剛:《財務治理結構:框架、核心和實現路徑》,《財務與會計》2003年第4期,第18-21頁.

上述研究從兩個方面強調了財務治理主體的資格:一是具有財務專業知識;二是擁有特定財權,具有能力和動力行使其權利.這幾種觀點都具有其合理性,但若要適用于循環經濟型企業卻存在一定的局限性:對企業提供專用性資產的不僅僅是股東、經營管理者等,債權人、技術骨干、政府和環保組織等都承擔著企業的經營風險,對企業作了特殊投資.同時,對企業的權利不一定需要特定財權的支持,對任何關鍵性資源的控制權都可以形成對企業的權利.在循環經濟型企業里,為企業提供循環經濟發展支持的債權人、掌握循環經濟型高新技術的技術骨干、環保組織、生態資源提供者、生態產品消費者等利益相關者都難以獲得財權,但卻對關鍵性資源擁有控制權,且在企業經營過程中承擔著各式各樣的風險,因企業對若干關鍵性因素的忽視而無法參與到財務治理中.忽略此類治理主體,不利于企業循環經濟的順利發展.既然循環經濟型企業財務治理的目標強調"實現全體利益相關者的關系制衡",那么,上述利益相關者也應成為財務治理不可或缺的主體,也應參與到財務治理中來.本文將此類主體稱為間接行為主體,而將股東、經營者等稱為直接行為主體.

財務治理主體具有狀態依存性,若要使上述利益相關者參與到財務治理中,還需要依存于某種機制.董事會是公司與外部環境聯系的重要主體,也是財務治理結構的重要組織.因此,我們建議在循環經濟型企業的董事會中,加入企業內部循環經濟技術骨干代表,在獨立董事或外部董事中加入債權人代表、循環經濟專家等,設立若干類型的委員會.監事會負責對董事會和經理層進行監督,建議在監事會中加入環保組織、供應商和客戶的外部監事,使得上述利益相關者能通過其代表行使其財務治理權(具體內容將在第三部分展開闡述).

(二)循環經濟型企業財務治理的客體

關于財務治理的客體,理論界也進行了探討,代表性觀點主要有以下幾類:張敦力(2002)認為,財務治理客體為財權,主要體現為如何在各利益相關者之間進行剩余索取權和剩余控制權的合理分配.衣龍新等(2004)認為,財務治理的客體是主體共同指向的對象,具體體現為"財權"和"本金".④衣龍新、何武強:《財務治理理論產生、發展及其實踐意義》,《上海會計》2004第3期,第45頁.楊淑娥(2002)認為,應首先將財務治理的客體定位于財務信息的治理,具體應該包括財務會計信息的生成、呈報和披露,與此同時,將財務治理的客體定位在財權的合理配置上.盡管表達方式有所不同,但學者基本上是將財務治理的客體定義為財權,即財務治理主體對企業財力所擁有的權利,包括財務決策權、財務經營權、財務監督權.已有研究多是從普通企業角度分析財權,由于循環經濟型企業中治理主體的范圍已擴大,其治理客體的含義也將有所改進.在循環經濟型企業中,在強調三權配置以達到關系制衡的同時,還要著重強調對資源的消耗、回收、再利用、再循環情況的決策和監督."三權"之間相互配合、相互補充、相互制約,從而使利益相關者的"剩余控制權"得到落實,其"剩余索取權"也就能得到保證,緩解資源、環境的有限性與發展無限性間的矛盾,實現綠色財務治理.

三、循環經濟型企業財務治理結構和內容的創新

循環經濟型企業的財務治理須體現共同治理理念下的兩個特征:擴展性及多元性.擴展性是指參與循環經濟型企業財務治理的不僅僅是股東、管理層與員工,還應擴展到債權人、環保組織、供應商及客戶等.多元性是指在共同參與企業財務治理的邏輯下,各利益相關者所締結的契約呈現多元性的特征,因此,企業財權按照各種合約在各利益相關者之間進行多元配置,財務治理結構呈現財務決策、執行、監督的多元格局.

在循環經濟型企業中,股東(大)會除了行使傳統的職權外,還要特別關注以下方面:要將循環經濟理念融入到經營戰略中,在公司的重要決策中,優先考慮循環經濟投資項目;確定董事會成員時,考慮加入循環經濟技術骨干及專業人士;定期審議監事會對企業循環經濟經營方針執行情況的報告;對董事會的循環經濟財務決策及監事會監督情況進行定期核查等.

在循環經濟型企業中,董事會的構成和職能需要進行較大變革.為了發揮有關利益相關者的治理作用,建議董事會中加入以下新的成員:(1)債權人代表.債務籌資是循環經濟型企業籌資的重要來源,債權人為企業提供財務資源,是具有較強合法性的利益相關者.在循環經濟型企業中,債權人應成立債權人大會,并派駐代表進入董事會,代其行使權利.作為資金提供者,其收益權是從企業獲得利息收入.作為債權人財務主體,其財務治理權應主要體現為參與決策和監督的權利.具體來講,在與企業簽訂貸款契約前,債權人首先要對其循環經濟投資項目進行風險評估,了解投資項目的回報率及國家政策的支持等;簽訂契約時,除去做出信貸關系的一般規定外,還要附加其他條款,如需將所融資金投入到循環經濟投資項目中等;契約簽訂后,債權人作為出資者,需時時關注資金的具體去向,對企業執行貸款合約情況進行監督.(2)內部循環經濟技術骨干和外部循環經濟專家.在循環經濟型企業中,由于擁有循環經濟關鍵技術的技術骨干的作用至關重要,建議董事會成員中增加循環經濟技術骨干;同時,在選擇獨立董事或外部董事時,特別增加循環經濟專家.加入內部循環經濟技術骨干和外部循環經濟專家的目的,是為了更好地對循環經濟投資項目進行論證并對其實施效果進行監督.

在循環經濟型企業中,建議在原有戰略委員會、提名委員會、薪酬委員會、審計委員會的基礎上加入循環經濟委員會,循環經濟委員會成員中至少應包括一名企業內部的循環經濟技術骨干和一名企業外部的循環經濟專家.循環經濟型企業的各個委員會除了原有的職能外,還要特別關注以下方面:戰略委員會需將循環經濟理念融入到其戰略決策中;薪酬委員會定期考核,結合循環經濟項目的業績情況,提議優先為循環經濟技術專家及相關人士進行激勵;提名委員會在提名董事、高級管理人員時,優先考慮循環經濟技術專家,為企業的經營決策提供技術支持;審計委員會加入循環經濟會計專業人士,負責與外部審計溝通及與財務負責人、經理層溝通,鑒定財務報表披露的循環經濟財務信息及非財務信息的真實性、可靠性;循環經濟委員會主要負責提議董事會優先考慮循環經濟投資項目,對企業循環經濟投資項目方案的可行性進行論證,與監事會共同負責監督經理層對循環經濟投資項目的執行情況等.

在循環經濟型企業中,經理層負責執行董事會決定的循環經濟投資項目,定期披露真實可靠的財務及非財務信息,并接受董事會及監事會的監督.

監事會對公司業務活動及會計事務等進行監督.建議循環經濟型企業監事會中增加以下成員:(1)政府與環保組織代表.政府為企業提供公共品資源,環保組織為公共品資源的保護者,二者為促使循環經濟模式的推廣制訂了一系列法規規章等,因此,二者也是循環經濟型企業的利益相關者.作為公共環境資本、生態資源的提供者,政府財務收益權是從企業剩余中獲得稅收;作為公共品專有者財務主體,其財務治理權是通過制定公共財物制度、環境法規等規范和監管企業的財務行為.政府與環保組織通過向循環經濟型企業企業派駐"公共利益監事"的方法,參與公司財務監督,促使資源循環利用,保障其他利益相關者尤其是處于弱勢地位的利益相關者的基本權益,促進企業經濟效益和社會效益的最大化.(2)供應商和客戶代表.作為資源提供者的供應商和作為循環經濟產品使用者的客戶也是循環經濟型企業賴以生存的基礎條件,良好的供應商關系和客戶對企業的忠誠,是供應商和客戶對企業的一種專用性投資,但它們卻是具有較弱權力的利益相關者,客戶與供應商參與循環經濟型企業的財務治理可通過建立"客戶和供應商監事"制度來實施,委派代表參加監事會,有效表達客戶和供應商的利益需求.

在循環經濟型企業中,監事會除了執行原有的監督職能外,還應重點對董事、高級管理人員執行循環經濟財務決策情況進行監督,核查其循環經濟財務信息的真實性和可靠性.

(責任編輯:周文升wszhou66@126.com)

F275

A

1003-4145[2012]08-0179-03

2012-03-01

潘愛玲,山東大學管理學院教授,會計系主任,博士生導師,山東大學公司治理研究中心研究員;主要研究方向:公司并購、集團財務.劉顏顏,山東大學管理學院2010級碩士研究生.

本文是山東省自然科學基金項目(批準號(Y2008H09)、教育部新世紀優秀人才支持計劃項目(批準號NCET-08-0341)、山東省社會科學規劃研究項目(批準號11BGLJ03)、教育部人文社科規劃項目(批準號12YJA630094)的部分研究成果.