深化黑龍江省民間投資體制改革研究

李國義

（哈爾濱商業大學金融學院，哈爾濱 150028）

一、引言

黑龍江省民間投資體制與全國一致，例如，民間固定資產投資主管部門均為政府發展改革委員會（或發展改革局），需要核準或者備案的投資項目范圍相同，民間投資可以進入的產業領域一樣。我國各地的民間投資體制具有同質性的特征，這與我國投資體制的高度統一性具有密切的關系。黑龍江省民間投資體制改革與全國同步，體制最突出的先進性表現在投資項目備案制的推行，符合市場經濟的規則。但是，在同樣的體制下，黑龍江省民間投資規模比較小。例如，2010年，黑龍江省個體經濟固定資產投資454.7億元，占黑龍江省、吉林省、遼寧省、內蒙古自治區個體經濟投資總量的7.3%［1］。2011年，黑龍江省民間固定資產投資3 694.4億元，占全省全社會固定資產投資的51.3%［2］，而同期廣東省民間固定資產投資10 053.32億元，占全省全社會固定資產投資的 59.4%［3］，江蘇省同期民間固定資產投資17 198.2億元，占全省全社會固定資產投資的65.4%［4］。黑龍江省民間不乏投資來源，2012年5月末，全省本外幣各項存款余額15 638.6億元，大于本外幣各項貸款余額9 779.0億元［5］，貸款與存款之比是0.6253∶1。有關黑龍江省民間投資存在問題的原因大多從一些現象或者細節上研究民間投資存在問題及其原因，諸如地方經濟總量小，民間投資機會少，民間創業意識不強等，卻很少從黑龍江省民間投資體制更深層次上進行分析。本文試圖在黑龍江省民間投資體制深層次研究上有所突破，在此基礎上，提出深化黑龍江省民間投資體制改革的新思路，以促進黑龍江省民間投資能有突破性的發展。

二、黑龍江省民間投資面臨的體制障礙

黑龍江省民間投資面臨的體制障礙并不是黑龍江省一地獨有，其實也是全國民間投資面臨的體制障礙，因為我國的投資體制是高度統一的，各省不能另搞一套。但是，黑龍江省的省情，使民間投資面臨的體制障礙的副作用被放大了。

（一）投資渠道的壟斷障礙

分析投資渠道，需要先對黑龍江省民間投資類型、民間投資者類型、民間投資渠道類型進行分析。

1.按照投資者的目的和盈利模式分類，民間投資分為五大類。第一類是經營型投資，即投資者投資創辦企業或者購并現有企業，然后自己直接經營企業或者招聘職業經理人經營企業，賺取經營利潤;第二類是開發型投資，即投資者投資創辦企業或者購并現有企業后，把企業整體轉讓給他人，賺取轉讓價格與投資成本之間的差額收益;第三類是分紅型投資，即投資者投資于企業或者基金，自己不參與企業或基金經營，投資本金長期不收回，目的是賺取企業或者基金的利潤分紅，收益率不確定;第四類是固定收益型投資，即投資者投資于企業優先股或者債券等，不參與企業或者債券發行人的經營，目的是長期賺取固定收益，收益率是確定的;第五類是投機型投資，即投資者投資于企業或者其他投資對象，可能參與也可能不參與企業經營，目的是為了在投資工具（例如股票、藝術品、古董、房地產等）市場價格上漲后賣出獲取賣出價格與投資成本之間的差額收益。

2.按照投資者能力、偏好、條件和投資方式分類，黑龍江省民間投資者可以分為五大類。第一類是資本充足的實業經營型投資主體，即自己擁有足夠的資本用于投資，喜歡和有能力經營實體經濟，投資方式以創辦、改擴建企業或購并企業并進行經營的民間投資主體;第二類是資本短缺的實業經營型投資主體，即自己資本不足，但是喜歡和有能力經營實體經濟，投資方式以創辦、改擴建企業或購并企業并進行經營的民間投資主體;第三類是專職資本運作型投資者，即以資本運作為專門職業，不喜歡和沒有能力經營實體經濟，但是具有資本運作能力，專靠資本運作獲取收益的民間投資者，此類投資者有的擁有雄厚的資本實力，有的則需要融入資金;第四類是運用自有資本的業余型投資者，該類投資者自己擁有一定數量的資本，但是自己本身有一份或更多的其他工作或者叫主業，利用業余時間運用自己的資本進行投資，目的是使資本保值增值;第五類是具有融資需求的業余型投資者，該類投資者具有豐富的投資經驗和很強的投資意識，不滿足于運用有限的自有資本，希望能夠通過融資擴大自己可運用的資本規模。

3.按照投資的組織形式和流程分，黑龍江省民間投資渠道主要分八大類。第一類是自行創辦企業和本企業自我直接投資的渠道，其中，本企業自我直接投資是指企業自身改建、擴建、更新改造等固定資產投資、流動資產投資和無形資產投資。投資者通過該條渠道投資，需要與政府多個部門打交道，投資周期比較長，其投資效率在很大程度上取決于政府的辦事效率，其投資效益則在很大程度上取決于企業自身投資決策能力、投資過程的管理水平和投資回收期內的經營管理水平。第二類是滬深證券交易所的投資渠道。投資者需要在證券公司開立證券賬戶和資金賬戶以及在相關銀行開立保證金存管賬戶，需要通過上海證券交易所或深圳證券交易所的交易系統委托買賣證券，需要中國證券登記結算有限公司上海分公司或者深圳分公司辦理過戶手續。通過證券交易所投資渠道可以進行股票投資、債券投資、證券投資基金投資、權證投資以及其他證券類品種的投資。該條投資渠道對民間投資者來說比較省力，手續簡單，決策的自主性很強。第三類是期貨交易所投資渠道，包括商品期貨交易和股指期貨交易，該類型投資渠道的特點是手續簡單但是風險很大。第四類是天津和本省產權交易所投資渠道，該投資渠道手續不復雜，但是目前尚不方便，其中，黑龍江省產權交易所掛牌交易的品種也很少。第五類是商業銀行投資渠道，主要提供各類理財產品。第六類是保險公司投資渠道，主要提供分紅型保險單、投資連結型保險單。第七類是信托投資公司投資渠道，主要提供信托計劃。第八類是收藏品交易市場投資渠道，可以為投資者提供錢幣、郵票、藝術品、古董等收藏品。

投資渠道壟斷，主要表現在運用自有資本的業余型投資者，要進行分紅型的股權投資，必須通過證券交易所投資渠道申購新發行股票或者購買二級市場股票。由于在證券交易所發行股票價格太高，二級市場股票交易價格也很高，加之股票發行公司即上市公司經常不分紅或者分紅金額很小，所以通過證券交易所投資股票的收益率非常低。這樣，就使得運用自有資本進行分紅型投資的業余型投資者沒有了投資選擇。

（二）融資渠道的制度障礙

由于我國金融業實行全國統一管理的制度，地方政府參與金融管理的權力極其有限。這就使得具有很強的地方色彩的民間融資渠道遇到了制度障礙。

融資渠道的制度障礙主要體現在民間借貸方面。學術界對民間借貸沒有統一的定義，法院則把自然人與自然人之間、自然人與非金融機構的法人之間、自然人與非金融機構的其他組織機構之間的貨幣借貸糾紛和國庫券等無記名的有價證券借貸糾紛納入民間借貸糾紛案件來受理。根據法院對民間借貸糾紛案件受理范圍的界定，加之企業之間的借貸，可以給民間借貸下一個定義:民間借貸是指自然人之間、自然人和非金融機構的企業和其他組織之間、非金融機構的民間企事業單位之間進行的借貸。民間借貸的制度障礙在于按照現在的體制，地方政府想規范本地的民間借貸行為，把民間借貸置于陽光之下，卻沒有權力，而國家又沒有制定民間借貸的具體操作規范，中央政府部門沒有關于民間借貸的具體制度，以致造成了民間借貸的指導性制度的缺失。但是，這并不意味者民間借貸可以自由進行，而是具有懲罰性的法律規定。在《中華人民共和國刑法》中設有“非法吸收公眾存款罪”和“集資詐騙罪”兩項罪名，規定犯集資詐騙罪“數額特別巨大并且給國家和人民利益造成特別重大損失的，處無期徒刑或者死刑，并處沒收財產”。《最高人民法院關于審理非法集資刑事案件具體應用法律若干問題的解釋》中第一條規定:違反國家金融管理法律規定，向社會公眾（包括單位和個人）吸收資金的行為，同時具備下列四個條件的，除刑法另有規定的以外，應當認定為“非法吸收公眾存款或者變相吸收公眾存款”:未經有關部門依法批準或者借用合法經營的形式吸收資金;通過媒體、推介會、傳單、手機短信等途徑向社會公開宣傳;承諾在一定期限內以貨幣、實物、股權等方式還本付息或者給付回報;向社會公眾即社會不特定對象吸收資金。第二條規定:實施下列行為之一，符合本解釋第一條第一款規定的條件的，應當依照刑法規定，以非法吸收公眾存款罪定罪處罰:不具有房產銷售的真實內容或者不以房產銷售為主要目的，以返本銷售、售后包租、約定回購、銷售房產份額等方式非法吸收資金的;以轉讓林權并代為管護等方式非法吸收資金的;以代種植（養殖）、租種植（養殖）、聯合種植（養殖）等方式非法吸收資金的;不具有銷售商品、提供服務的真實內容或者不以銷售商品、提供服務為主要目的，以商品回購、寄存代售等方式非法吸收資金的;不具有發行股票、債券的真實內容，以虛假轉讓股權、發售虛構債券等方式非法吸收資金的;不具有募集基金的真實內容，以假借境外基金、發售虛構基金等方式非法吸收資金的;不具有銷售保險的真實內容，以假冒保險公司、偽造保險單據等方式非法吸收資金的;以投資入股的方式非法吸收資金的;以委托理財的方式非法吸收資金的;利用民間“會”、“社”等組織非法吸收資金的;其他非法吸收資金的行為。

在現實中，不少人因民間借貸合法與非法界限沒有把握好而觸犯了刑法，受到了法律追究。如果對民間借貸具體規范，并將其過程納入監督之下，民間借貸者的法律風險就會大大降低。然而，大一統的金融監管體系無力顧及單筆金額較小、資金流動不經過正規的賬務體系、業務多樣復雜的民間借貸，而具有監管便利條件的地方政府要采取措施把民間借貸納入陽光之下進行監管，卻不具有監管權力，地方政府還面臨違法的風險。

（三）投資管理的信息障礙

投資管理的信息障礙主要體現在兩個環節。

第一個環節是在民間投資的決策環節。對于投資者而言，不能在政府網站上比較容易地查詢到民間投資所需要的全部信息，包括與民間投資直接相關的法律法規、政府規章、投資政策、投資流程、已開工投資項目信息等。目前的網站內容更新不及時，外商投資信息多于民間投資信息。原因是政府部門的服務質量與其利益關聯不大，另外，政府部門也不了解民間投資者需要哪些信息。投資是一種既復雜又有較大風險的活動，有較多和較高質量的服務需求，客觀上需要進一步強化對民間投資的服務質量。

對于政府各管理部門如投資項目核準部門、環境保護職能部門等來說，難以掌握投資者所報資料的真實程度，原因在于政府部門工作人員在辦公室很難掌握投資項目的真實信息，只能依靠投資者所報材料進行主觀判斷。

第二個環節是在項目實施環節。對于政府部門而言，人手少，不可能天天到所有的投資項目現場進行監管，很難掌握所有投資項目的所有信息。有些違章建筑業主就是鉆了這一監管漏洞。從投資體制找原因，是單純依賴于政府監管而沒有發揮媒體記者和社會公眾監督作用的結果。目前，黑龍江省民間投資管理由政府部門分工負責，但是民間投資零星分散，項目眾多，單靠政府部門監督管理難以覆蓋全部民間投資的全部過程，還需要為媒體和社會公眾的監督管理提供有利條件。民間投資需要鼓勵，但也需要嚴格的監督管理，以使其健康發展，不能認為黑龍江省民間投資不足就可以先放松管理讓其發展起來再強化管理。

三、進一步深化黑龍江省民間投資體制改革的建議

在實行中央政府統一政策的框架內和在本級政府的權限范圍內采取有效措施，進一步深化改革，以調動民間投資者的積極性，同時，政府進一步發揮服務與監管雙重職能，既提高民間投資效率，又促進民間投資健康發展。

（一）提供多樣化的地方性投資工具彌補投資渠道壟斷缺陷

建議政府有關部門從政府的角度，考慮挖掘那些追求分紅或固定收益的民間投資者資本潛力為地方經濟發展服務。可行的辦法是如果現有的國有及國有控股企業經濟效益好，有擴建計劃，但是銀行貸款等籌資渠道不能完全滿足資金需要，則可以幫助企業申請發行企業債券，債券利率高于同期銀行儲蓄利率。如果有盈利性的國有新建項目，政府也可以幫助協調以項目業主名義申請發行建設債券，或者通過信托公司發行信托受益券，必要時財政部門提供補貼，以維持一定的民間資本收益率。關于優先股，可以爭取證監會、發改委等國家有關部門的支持，在黑龍江省不具備到證券交易所發行普通股股票的企業推行優先股制度，這也能夠彌補黑龍江省上市公司少的缺陷。

（二）爭取國家支持建立民間借貸有形市場

國務院同意在浙江省溫州市進行民間金融改革試點。黑龍江省應該爭取國家支持，早日在本省區域內將民間借貸置于陽光下，使其步入規范化、有序化軌道，降低民間投資者的法律風險和信用風險，保護當事人的合法權益，同時，充分挖掘民間資本的潛力，為民間投資拓展一條合法的融資渠道。

為了方便民間借貸者，應該在每一個城市（鎮）都建立一個民間借貸服務中心。每一個村莊也應該有一個登記注冊的民間借貸服務組織。民間借貸者進入有形市場是自愿還是強制?如果自愿，恐怕無人進入市場。可規定單筆借貸金額滿100萬元，或者同一借款人借入資金余額滿100萬元的，必須進入民間借貸有形市場，小額借貸采取自愿原則。從借貸主體看，借貸雙方應為企業（存款類金融企業除外）或者個人。從資金用途看，民間借貸有形市場中的借貸資金用途僅限于借款人的經營性活動，包括合法性投資活動、合法性生產、銷售及相關服務活動。從借貸標的看，民間借貸有形市場中的借貸標的只限于貨幣，包括現金及存款，不包括有價證券或實物。從幣種來看，可以包括人民幣和其他國家和地區的貨幣。

民間借貸有形市場的運行實行“掛牌+協商”的制度。首先，資金供求雙方將自身基本資料提交給民間借貸有形市場服務機構。其次，資金需求方推出借款項目，寫明擬借款金額、借款最高利率、借款用途、還款計劃等，這可稱之為“借款項目證券化”。凡是不具備在境內外股票市場發行股票條件并且在銀行和貸款公司籌集不到足額資金的企業和創業個人需要籌集資金的，均可將籌資項目“證券化”，申請在民間借貸有形市場掛牌，同時提交籌資項目具體信息。資金供應方推出放貸項目，寫明可放貸金額、放貸最低利率、要求還款時間等，這可稱之為“資金使用權證券化”。凡是有閑置資金想投資的個人和民營企業，均可到民間借貸有形市場出售資金使用權。服務機構將資金供應項目與資金需求項目分別賦予交易代碼，將代碼及報價（利率）掛牌。資金供求雙方均可在輸入密碼后進入服務機構信息系統查看借款項目與放貸項目的基本資料。再次，如果資金供求雙方有相互交易的意愿，則可通過服務機構安排雙方面談或電話談，達成交易意愿后到服務機構柜臺或者通過互聯網辦理交易協議和資金過戶手續。資金供應方認為有必要時，可對籌資項目進行現場考察，然后決定向哪一個籌資項目投資。

民間借貸有形市場實行誠信獎懲機制。由服務機構負責建立誠信檔案，借貸雙方遵守承諾的信息記錄在案，并每年給借貸主體誠信評級一次。凡是在一個完整年度里沒有發生本金或者利息逾期未還的情形，也未出現挪用借款用途的情形的借貸主體，本年度可被評為AAA級誠信度。

民間借貸有形市場應建立比較周密的經營風險防范體系。例如，實行放貸保證金制度、借款資金流動跟蹤制度等。放貸保證金制度規定貸款人應該先在服務機構指定的商業銀行開立保證金賬戶，將擬貸出資金存入保證金賬戶。借款資金流動跟蹤制度規定借款人每半年將借入資金使用與歸還情況以書面形式報告給服務機構。

（三）改變政府履行職能的模式

1.各級政府在本地區建立統一的“投資服務大廳”，其功能是:供投資者查詢紙質的與投資相關的法律、法規、行政規章、政府政策、城市規劃;供投資者了解各類投資需要辦理的手續和經辦部門以及投資者需要提交的資料;供投資者查詢的電子文檔，包括與紙質資料相同的內容、紙質材料所沒有的信息如投資地的資源、環境等;幫助投資者聯系投資論證的專家;政府鼓勵投資的項目目錄;需要投資的項目信息;投資者在大廳內就能夠辦理各種審批手續、核準手續或者備案手續以及注冊手續。

2.各級各地方政府部門對社會公布禁止類項目名錄、限制類項目、預警類項目名錄和鼓勵類項目名錄。禁止類項目名錄具有強制性約束作用。限制類項目按照現行政策執行。預警類項目就是該類項目競爭激烈，盈利較困難，但是，投資與否由民間資本所有者自己決策，政府不以產能過剩為理由阻止，投資風險由民間資本所有者自己承擔。鼓勵類項目是政府有優惠政策的項目。

3.提高各級各地方政府以及各政府部門的網站信息質量。目前，各級各地各政府部門一般均建有網站或者網頁，但是存在信息老化、更新不及時以及信息不全面的問題。應該加大政府網站的信息量，提高政府網站的信息質量，為民間資本投入實體經濟起到參謀作用。如果有條件，可以開展網絡辦公，通過網絡完成注冊或者申報備案手續。如果條件允許，各地都應該設立一個“投資服務網”，供那些有條件上網的民間投資者提供各類政府所能提供和所應該提供的信息。如果設有“互動”欄目回答民間資本所有者提出的問題就更好了。

4.發揮社會監督的作用。實業經營型民間資本的最大特點是其運作的載體即企業實體或者項目實體對環境、對社會、對他人產生較大影響，例如，具有污染環境、破壞資源、危害他人身體健康的可能性。因此，對實業經營型民間資本運行狀態進行監督是必要的。政府對某些投資項目的審批、核準有一定的局限性，因為政府工作人員未必能夠全面掌握投資項目的所有信息，所以監督漏洞在所難免。這就要發揮媒體和社會公眾的監督作用。各地各級各相關部門均應設立投訴渠道，并且能夠隨時受理和處理媒體和公眾的舉報，以便使民間資本健康運行。

另外，政府應改變每年一次的“年檢制度”，實行兩年一次年檢的制度，以減少收費;改變“重準入門檻，輕經營過程”的管理習慣，實行“放寬準入條件，嚴格經營過程”的管理習慣;改書面監督為網絡監督。

［1］黑龍江省統計局.黑龍江省統計年鑒［M］.北京:中國統計出版社，2011:686.

［2］黑龍江省統計局.2011年全省民營經濟持續健康發展［EB/OL］.http://www.hlj.stats.gov.cn/jjfx/jdfx/15996.htm，2012，7，13.

［3］廖宴思.2011年廣東民營經濟平穩發展 總量突破兩萬億元［EB/OL］.http://www.chinanews.com/df/2012/03－22/3765808.shtm l，2012，3，22.

［4］江蘇省統計局.江蘇省2011年全省民營經濟發展綜述［EB/OL］.http://www.jiangsu.gov.cn/xxgk/tjxx/tjgb/201206/t20120620_739178.htm l，2012，6，15.

［5］中國人民銀行哈爾濱中心支行.2012年5月黑龍江金融數據統計分析［EB/OL］.http://haerbin.pbc.gov.cn/publish/haerbin/1244/，2012，6，27.